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专题摘要:中国证监会22日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见,截止至6月5日。意见正式发布后即会安排新股发行。新股发行体制改革拟完善询价和申购报价约束机制。[评论][新股发行知识]

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专家学者视点(新浪独家)

叶檀:IPO重启时间可能在创业板推出之后
叶檀:IPO重启或在创业板推出后

新股发行体制改革需要一定时间付诸实施,因而IPO不大可能在6月份就能够重启。

贺强:目前无法预测IPO何时重启
贺强:目前无法预测IPO何时重启

征求意见稿的发布说明“IPO重启的步伐加快了”,但IPO何时重启并不好猜测,具体还需要等待最终的意见。

吴晓求:新股发行最重要的是要做到信息透明
吴晓求:最重要是要做到信息透明

任何时候都可启动新股发行,1600点也可以,市场不可能永远停止,新股发行中最重要的是做到信息透明。

谢百三:6月或7月可能重启IPO
谢百三:6月或7月可能重启IPO

发行新股必须要保证二级市场的稳定,做到“有节制、不要滥发、不要乱发”,这样股市就有可能走牛。

侯宁:政策天平不再倾向机构 散户可从中受益
侯宁:散户可从政策中受益

征求意见稿的出台是一种进步,表明政策天平开始平衡,而不是倾向机构,可使散户从中受益。

华生:新股发行认购过程中向中小投资者倾斜
华生:认购过程中向散户倾斜

新股发行制度改革将会沿着市场化、国际化的方向循序渐进的进行,认购过程中会向中小投资者倾斜。

曹凤岐:发行改革重点是保护中小投资者权益
曹凤岐:重点是保护中小投资者

发行制度的改革新股发行制度改革的重点是保护中小投资者的权益,征求意见稿还应进一步完善与细化。

曹远征:新股发行改革条件已具备
曹远征:新股发行改革条件已具备

既然能在此点位推出,说明条件已经具备。重启IPO与大盘点位无关,投资者不应对此担忧。

韩志国:发行改革根本出路是弃旧图新
韩志国:改革根本出路是弃旧图新

新股发行改革根本出路是弃行政之旧图市场之新,不如此,就无法完成市场化改革,政策市阴影就挥之不去。

左小蕾:应强化IPO公司公众意识
左小蕾:应强化IPO公司公众意识

新股发行体制改革有助于约束机构,能够更好地规范市场。IPO公司作为上市公司,有回报投资人的责任。

水皮:新股改革利好散户 IPO重启不改股市趋势
水皮:新股改革利好散户

征求意见稿没有太多新意,但是取消了机构的资金优势,给予了散户更多的机会,对散户更加公平。

董登新:IPO已经等不及新方案
董登新:IPO已经等不及新方案

新股发行体制改革征求意见稿明确了市场化的大方向,先行推出的措施有利于市场的平稳过渡。

券商观点

齐鲁证券:意见利于散户提高中签率
齐鲁证券:意见利于散户提高中签率

新股发行制度改革方向利于提高散户的中签率。IPO重启的时间应落后于创业板。

英大证券:新股若开闸需同时补充流动性
英大证券:新股开闸需补充流动性

融资功能的恢复是市场恢复生命力的标志。目前新股发行制度的市场化改革还不能一步到位,需要循序渐进。

日信证券:目前不是新股发行启动最好时机
日信证券:目前不是IPO重启好时机

IPO重启是肯定的,只是个时间问题。但目前看来时机不是太好,因为现在市场正处在恢复性增长阶段。

银河证券:IPO重启确立阶段性调整趋势
银河证券:确立阶段性调整趋势

在6月5日征求意见结束后,随时可能开启新股发行。IPO重启可能宣告本轮反弹基本结束。

国金证券:IPO重启短期对市场预期有一定冲击
国金证券:IPO重启短期有一定冲击

由于市场政策预期的变化或潜在资金流出压力的影响,市场会出现一定的短期波动。

方正证券:判断IPO可能在6月下旬重启
方正证券:IPO可能在6月下旬重启

此次新股发行改革是一个市场化改革的过程,接近国际化操作,具有重大的意义。

国泰君安:机构投资者获利将受显著限制
国泰君安:机构获利将受显著限制

新股发行革新对打新收益率影响较大,大盘股的申购将会发生显著变化,对机构打新高收益有一定负面影响。

平安证券:IPO重启对整体大势没有大的影响
平安证券:对整体大势没有大影响

由于市场政策预期的变化或潜在资金流出压力的影响,市场会出现一定的短期波动。

海通证券:IPO重启对二级市场的影响会比较大
海通证券:对二级市场影响会比较大

跌幅深度和持续时间各不同,取决于前期下跌幅度、启动后新股发行的密度、发行数量等因素。

申银万国:IPO重启不可能改变市场趋势
申银万国:IPO重启不改市场趋势

新股发行的影响只是波动因素,不可能改变市场趋势。基本面预期仍向上,靴子落下能提前消化市场担忧。

国信证券:发行体制改革先行 IPO开闸在即
国信证券:IPO开闸在即

为恢复股市正常融资功能营造良好氛围,权重板块可望担纲繁荣指数之重任,市场下调空间有限。

联合证券:重启IPO对市场心理影响大于实际影响
联合证券:心理影响大于实际影响

预计发行新股数合计约为144亿股,相比于全部A股目前7500亿股的流通股本而言资金压力并不是很大。

西南证券:IPO重启需先改革机
西南证券:IPO重启需先改革机

年内重启IPO似乎已经定局,但如果市场整体走势较弱,或仍有延后的可能。

国元证券:创业板意味着IPO重启
国元证券:创业板意味着IPO重启

二季度经济数据好于一季度的可能性非常大,在此之下通过创业板的方式重启IPO是个不错的时间点。

国海证券:预计IPO或将会在2700点启动
国海证券:预计2700点启动IPO

上证综指的日均交易额需要达到约1800亿元,才有充足的流动性推动IPO的重启。

光大证券:重启IPO或到8月后
光大证券:重启IPO或到8月后

重启IPO可能成为市场关注的一个新问题,在时间判断上都倾向于8月份以后。

上海证券:A股估值接近IPO开闸区域
上海证券:A股估值接近IPO开闸区域

25倍至28倍PE,是IPO开闸估值区域。IPO开闸不会逆转市场趋势,同时也不改变市场活跃度。

金元证券:IPO重启不影响股市趋势
金元证券:IPO重启不影响股市趋势

承受不了IPO重启冲击的上涨,是跛足的。IPO重启,可看作是对2008年11月开始的这波上涨,进行定性检验。

博客热议

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对于《IPO改革征求意见》之意见
对于《IPO改革征求意见》之意见

此次征求意见稿的定位是阶段性改革,是极具中国特色的改革思路。

新股IPO了 大盘如何走
新股IPO了 大盘如何走

周六突然传出六月下旬要IPO的消息,笔者认为这个消息出台的时间欠妥。

利空过后低开走高
利空过后低开走高

暂时的消息,无法改变市场的中期走势。该来的还是会来。

IPO利好一种股
IPO利好一种股

其实恢复IPO对于券商股是利好的,因此它们是承销商。

新股发行改革进步有限
新股发行改革进步有限

本次改革的目标应定位为在所有核心的问题上有突破性进展。

大盘远比想象中走的强
大盘远比想象中走的强

信号已经很明确的告诉你,大盘下不去了。

聚焦新股发行新方案四大亮点

完善询价和申购报价约束机制

第一项则要求询价对象真实报价,询价报价与申购报价应该具有逻辑一致性,主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。

只能选网下或网上一种方式申购

第二项要求将网上网下申购参与对象分开,若有配售对象参加了拟发行股票的网下报价、申购、配售任一环节,则将被视为选择网下申购放弃网上申购。

网上单个账户设上限

第三项则对网上单个申购账户设定上限,原则上不超过该次新股网上发行股数的千分之一。第三项原则已经有灵活调整,对最终定价超过预期价格导致募集资金量超过项目资金需要量的,发行人应当提前在招股说明书中年披露用途。

将加强认购风险提示

证监会新闻发言人表示,第四项则要求发行人及其主承销商刊登新股投资风险特别公告,向投资者提示新股认购风险。

现行弊端

  • 一:询价环节流于形式
  • 在新股询价环节中,受到各种因素制约,没能够真正发挥应有作用,询价流于形式。由此产生的新股不败现象,对于股市风险与收益的平衡是不利的。
  • 二:发行有违公平原则
  • 新股发行过程中有违公平原则,过度向机构投资者倾斜。个人投资者只能参与网上申购,相对机构投资者来说,其中签的比例就低了不少,导致明显的不公。虽然战略配售事实上已经停了下来,但机构仍然占据了进行网下申购的优势。
  • 三:导致资金无序流动
  • 新股发行过程中以资金量作为配售的主要依据,加上新股发行在安排上并不过多考虑时间因素,节奏时快时慢,结果导致巨额资金在银行与股票一级市场之间无序流动。在大盘股越发越多,现行新股发行制度对金融稳定的负面影响不断加大。

他山之石

英国美国:累计投标方式

国际上最常用的定价方式,定价基本过程(以美国为例)主要包括:准备阶段(估值等);注册阶段;等待及促销(前期促销、路演和投标建档);注册生效及定价、股份配发。

香港:累计投标与公开认购混合制

1994年11月起,香港大型新股发行基本上采用累计投标和公开认购混合的招股机制。具体做法:混合机制的股份分配方式;定价过程;回拨机制;超额配售权和后市支持;发行过程。

台湾:固价公开申购竞价发行累计投标

1995年3月起,台湾股市在原有的固定价格公开申购外,增加了竞价发行方式。具体做法:竞价参与人的资格要求与身份限制;单个投资者得标数量限制;公开申购部分价格决定机制等。

新股发行制度变迁

1992年之前
内部认购和新股认购证。新股认购证成为暴富的代名词,也留下了内部职工股这一遗留问题。
1993年
与银行储蓄存款挂钩。此举改善了前面新股发行不公的现象
1996年
全额预缴款按比例配售方式“全额预缴款”方式。
1999年
对一般投资者上网发行和对法人配售相结合
2001年
上网竞价方式。上网竞价发行方式可以减少主观操作,防止违规行为和黑箱操作行为的发生。
2002年
按市值配售新股
2006年至今
IPO询价制+网上定价方式。

历史回顾

已过会未上市企业一览

自2008年9月25日,华昌化工上市以来,中国证监会便没有再批准新股上市,立立电子二次过会被否,以下为已经过会但未上市企业:
公司名称    
备注
公司名称 
备注
招商证券股份有限公司     发行3.585亿股 募集80亿元 深圳信立泰药业股份有限公司 拟发行2850万股,占发行后公司总股本的25.11%
光大证券股份有限公司 发行5.2亿股 募集超100亿 广东奥飞动漫文化股份有限公司 本次拟发行4000万股流通股 占发行后公司总股本的25%
中国建筑股份有限公司 发行120亿股 募集426亿元 福建南平太阳电缆股份有限公司 本次拟发行3400万股,占发行后总股本的25.37%
河南辉煌科技股份有限公司   发行不超过1,550万股A股 广东精艺金属股份有限公司 IPO暗藏危机 夏草指其粉饰财务报表
苏州禾盛新型材料股份有限公司 发行2100万股,计划募集资金超2.5亿元 广东超华科技股份有限公司 本次拟发行2200万股 占发行后总股本的25.6%
浙江亚太机电股份有限公司 亚太机电拟发行2400万股 博深工具股份有限公司 拟发行4340万股
深圳市宇顺电子股份有限公司   拟发行1850万股
奇正藏药股份有限公司 拟发行4100万股
保龄宝生物股份有限公司 预计发行2000万股 武汉光迅科技股份有限公司 关联背后存三大疑惑 职工薪酬有蹊跷
深圳世联地产顾问股份有限公司  发行3200万股 北京久其软件股份有限公司 拟发行1530万股,发行后的总股本为6104万股
杭州新世纪信息技术股份有限公司   拟发行1350万股 广州珠江啤酒股份有限公司 计划发行不超过7000万股
上海神开石油化工装备股份有限公司 拟发行4600万股,占发行后总股本的25.33% 家润多商业股份有限公司 拟发行不超过5000万股
浙江万马电缆股份有限公司   拟公开发行5000万股 福建星网锐捷通讯股份有限公司 发行4400万股,本次发行股票的数量占本次发行后股份总数的比例为25.07%
四川成渝高速公路股份有限公司   拟发5亿股A股 罗莱家纺股份有限公司    拟发行3,510万股A股
桂林三金药业股份有限公司  在中小板不超过4600万股,占发行后总股本的比例不超过10.14% 珠海银邮光电技术发展股份有限公司 上市首发将被推迟
遵义钛业股份有限公司 拟发行5500万股,占发行后总股本的13.42% 汉王科技股份有限公司 拟发行的2700万股
佛山星期六鞋业股份有限公司   拟发行5,500万股 天润曲轴股份有限公司 IPO存疑
湖南博云新材料股份有限公司   拟发行2,700万股,占发行后总股本的25.23%

往期回顾