金岩石

　　新股发行体制改革相关方案有三大亮点，将改变新股发行的大户资金优势。

　　首先，相关方案解决了“打新股”市场中大资金占优势这一痼疾。在现行发行制度下，机构投资人能够利用交易规则不平等漏洞，短期内调动大量资金，在一级市场获利后迅速撤离，从而制造了机构投资者“新股不败”的神话。而新的管理办法通过“单一账户设限千分之一”的简单规定，妥善解决了原来难题。在这方面，当初对机构“麻袋账户”等的账户清理工作顺利完成，为这次改革奠定了良好基础，使机构投资者不大可能开设多个账户进行申购。

　　其次，网上网下分开申购，明确了分类，有利于提高信息的透明度。在网上申购的是一般投资人，对其信息披露的要求相对较低，而网下申购的一般是机构投资人，对其信息披露的要求就比较高。而通过网上网下的分开申购，提高了打新股市场的信息透明度。

　　再者，新的管理办法对网下申购提出了资金、信息和行为的约束。尤其在行为约束方面，机构投资人必须实报实买，不能虚报、高报而不买。以信息披露为前提的行为约束，也进一步克服了大机构投资人特殊的信息优势。

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