中国证券网消息 国金证券5月25日发布投资报告，针对证监会就新股发行体制改革公开征求意见，认为IPO 重启短期对市场预期有一定冲击。

　　国金证券指出，IPO重启在预期之中，时点可能略超预期。

　　国金证券认为，IPO重启绝对影响有限且相对可控，短期对市场预期有一定冲击。从历史经验角度看，IPO暂停与重启不会改变市场内在的中长期运行趋势。在IPO 重启的短期内，由于市场政策预期的变化或潜在资金流出压力的影响，市场会出现一定的短期波动。

　　在新的制度向中小投资者倾斜的情况下，原先巨额资金追逐一、二级市场利差的行为会有所降温，新股上市后的定价会趋于合理，新股上市带来的估值比价效应也会有所降低，A股市场整体估值水平会趋于合理化，非理性抬升的动力会缩减。

　　简单测算当前有明确融资需求的：1、证监会已过会但未发行的公司现有34 家，初步预计筹资700 亿。2、下半年创业板发行，如达到100家规模，将预计筹资100 亿-200 亿。这相对于目前市场2000 亿左右的成交额而言，绝对资金流出的影响比较有限。

　　国金证券称，流动性格局的潜在变化。主要受到三方面影响：1、新股发行，属于短期冲击；2、信贷政策，预计维持宽松但有趋紧的压力；3、大小非减持，属于泡沫化下的自发供给抑制。对流动性格局，我们总体的判断是：未来流动性格局总体上仍会保持较为宽松的状态，但充裕的程度会有所缩窄，下半年充裕程度不及上半年，会使单纯估值倍数的扩张受到较大的抑制。

　　国金证券把 IPO看作是短期冲击，中期更关注基本面的发展和与之相适应的估值水平，目前市场的乐观预期相对于基本面情况已经较为超前。国金证券维持前期上证指数2700点是理性估值上限的判断。同时，上证指数在2400 以下，估值压力得到一定程度释放之后，A 股市场投资的吸引力会逐步开始体现。

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