信达证券08年春季投资策略报告会实录第二部分(33)

　　具体说来怎么选择呢？我给大家一个思路，就是重能力轻风格，重能力是什么意思？以前大家老是有这种思路，这段时间大盘都挺好，我赶紧去买大盘基金，如果说大盘不行了，我就赶紧换成中小板基金。实际上从表面上看这么做好象是合理的，但问题是现在的市场变化很快，其次基金的风格也不是那么明显。另外，基金的流动性不是那么好，打个比方，你可能看好大盘基金，你把大盘基金赎回，五年之后才到帐，结果五年之后的盘已经上去了，等你准备买的时候又已经下来了，那你怎么办？我的意思是不要刻意关注基金的风格，最根本的是它的投资能力，如果没有明确限制自己的投资风格的话，它可以自己判断应该关注什么样的行业和什么样风格的股票，如果投资能力强的话，可以自己做行业的调整，这些都可以做，在一定程度上。所以我认为风格能力是最重要的。

　　最后，我们要关注基金的基本面的变化，包括基金经理的投资类似、投资风格。原来我们有很多的债券基金，但是现在我数了一下，不到10%，好象只剩两只，绝大部分要转，为什么？很多人要赎回，基金会可以转成可以投资股票，可以打新股的，问题是等到转了之后市场又不好了，最近有的债券型基金亏了10%。本身买债券型基金的投资者是为了获得比较稳定的收益，当然有部分是为了获得高收益，这样对保守的投资者打击是很大的。所以，我们的投资者一定要关注基金的一些变化。当然，还有一个仓位的变化、行业的变化、重仓股的变化，我们所说的变化一定要连续起来看，比如说看它四个季度或者连续两年甚至更长时间的变化，由此可以看出这只基金操作的思路，这样才有意义。否则根据上面的记录，看它持有什么样的股票，未来怎么样，买它的股票，这种思路十有八九会失败。

　　最后一点基金规模的变化，因为基金规模会对基金业绩有比较大的影响，这个我们也做过实证的研究。具体的操作策略，资产配置方面我们认为股票方向为主，现在没什么问题。第二，混合型基金是可以作为股票配置的重点。发行型基金和货币型基金也可以配置一定的比例，这样做一个组合。但是，一定要考虑到接下来理财讲的几个方面，就是要根据自己的财务状况和风险偏好来确定什么类型比例。另外，不要只盯着市场，只盯着基金，而忽视了自身，自身是第一位的，做投资永远要从自身条件出发。

　　具体类似的操作策略。股票型就是看好投资风格比较稳健，业绩比较佳，基金管理团队稳定，风险控制较好的基金。混合型关注投资范围比较广，灵活配置的基金。债券型的作为纯债基金，这些基金要有一个前置条件，不管选什么类型的，选让人放心的，就是很稳定，投资能力很突出，开放式基金。对于封闭式基金，它的二级市场的表现和净值表现不一致。目前总体的投资价值和前两年相比大大缩水了。因为前两年封闭式基金打折非常的很厉害，曾经打了50%的折价，一块钱的东西相当于用5毛钱的东西买，等市场回归正常状态的时候，经过前两年流失的时候买的收益是最高的。问题是现在折价率降到10%左右，所以投资价值短期不是特别大的。作为防御性的战略投资工具还是不错的，投资者还是可以关注，尤其像今年到期的封闭式基金。如果折价率维持10%左右还是可以关注，可能价值不如以前了。

　　我今天讲的主要是这样一些问题。

　　谢谢大家！

　　主持人(吕立新)：非常感谢刘博士的精彩演讲，由于时间关系，我们的报告会到此结束，祝大家周末愉快，谢谢大家！