信达证券08年春季投资策略报告会实录第二部分(27)

　　讲了这么多，前面的结论也是这样的，为期长期的趋势看涨的观点，在这个操作过程中，就像我前面特意提到的，最后长期趋势看涨，尽管在1700点看到8000美金的铜，在长期过程中一定要记住，可能短期会波动，短期的波动我们认为第二季度是一个下跌通胀。为什么？第一个，炒作趋势已经暂时告一段落，包括中国来讲，糖暴涨，我们过完年以后，糖是过完年以后一个比较大的行情，如果做得好的话能够翻四到五倍，就是在短短20几天里。包括玉米、糖、小麦，还有很多品种，实际上确实长期看涨，但是我们在炒作的过程中发现，相对期货价格和现货价格来讲，期货价格远远高于它要回调一下。美元期货也是这样，从经济含义上来讲，我们认为美元暂时会趋稳，甚至会对于欧洲进行升值。实际上次债危机有一个资产打包的过程，其实欧洲银行次贷债，欧元区现在没有暴露出来，我们认为可能会暴露，美元兑欧元会升值，当然人民币也会升值。还要注意美国和欧元区可能在最近会对货币政策着眼点发生变化，我们前面讲了，基本上是稳定金融市场和控制经济的衰退位置。可能最近包括美联储的预期会议的调动，首次出现了“关注通胀”的字眼。还有可能跟考虑资本以及实际情况，有一个清算，对期货市场有一个下跌，比如说原来是做多的，现在由于清算，要把资产适当彻出来。世界期货市场有一天暴跌，就是因为清算，所有的资产必须从期货市场里退出来，造成下跌。能不能继续蔓延？有多少人在这个市场里需要清算，我们现在还不知道。

　　基本的应对，我们认为可能长线看到了，做得好的话，三年翻一倍，多头的更谨慎一点，逢高操作。

　　我们还有一个具体的研究，当某个大宗商品能以四个月以上时间套路维持历史高炉的话，其发生历史变化会慢慢增强，这是什么概念呢？我们认为它符合一定的哲学意义和经济学意义。当原来原油达到一个历史高点，它可能在高点维持不会超过一两个星期。当商品的价格如果跨季度的，跨季度为什么有哲学和经济学意义，就是因为它可能存在财政度季度的结算和资金季度性的清算，它要兑现它的价值，对基民进行回报，有一个季度性的延仓，它会调整头寸。如果渡过这三四个月，我们至少认为它在这个高位维持，有它的可能性的必然道理，而且随着跨度时间越长，我们认为它的必然性是增强的。比如说在历史高度维持了三四个月，我们认为它一定会突破历史高级，而且让历史高价成为永远的底部。我们不知道是不是这样的，至少从经济学意义上讲，它不是一个偶然事件，相当于一个人他老是得冠军，我们肯定认为得了四次以后他再次获得冠军的概率肯定比以前大。我们建议大家耐心的等待，多投长线的中长期。

　　黄金投资，国家宏观调控干扰程度是比较低的，甚至有利于化解资本市场的流动力过剩。曾经在2006年的时候，欧元之父蒙代尔对我们国家谈到外汇储备、美元储备有两个重要的建议，第一个是动用你的外汇储备去做股权投资，所以说现在主权投资基金也比较流行。另外一个蒙代尔的建议是购买黄金，而且作为一般老百姓来讲，包括我们温州人很多很有钱，他从股票里出来，房地产也不做了，这个钱怎么办？经常可以看到上海、浙江的人买黄金是几十公斤的买。甚至有一次罗杰斯在浙江做报告，有一个温州人举手示意，他说如果温州人每人买10公斤黄金，你认为怎么样？罗杰斯笑了，他说如果中国有钱的中产阶级都这么买的话，不知道黄金涨到哪里去了。如果黄金1000吨来计的话是爆发性的增长。怎么举这个例子？如果黄金从600涨到900的话，整个ETF持仓黄金增速最高的时候才八九百元，如果这样买，不知道涨到哪里去了。黄金最主要的概念既可以对抗世界经济增长带来的压力，也可以对抗美元经济衰退带来的美元地位下降的东西，这是什么概念？世界经济增长，大家对物质需求更旺盛，它通胀的压力显然是更大的。如果全球经济衰退了，表示美元更衰退，整个世界经济增长主要是靠新一轮，如果全球经济下降的话，美国经济更衰退，这样美元就会更贬值，美元的地位就会更下降。