信达证券08年春季投资策略报告会实录第二部分(29)

　　我们现在看一看值得思考的几个问题。

　　第一个问题，基金的优势在哪里？实际上这不只是投资者去买基金的时候思考的问题，作为基金公司，作为发展基金行业比如说监管局也好都应该思考的一个问题。除了大家常见的对基金优势的总结，比如说买基金省心、风险小，这样一些优势我认为还不是最本质的。最本质的，作为一个专业的基金管理公司来说，投资是比较理性的，具体体现在管理非常严格，并且运作是流程化的，这样才能够保障投资的纪律性，主观的因素比较小，很明显这一点是基金的优势。

　　第二，它的专业投资，可能很多人觉得是很容易接受。具体体现在它是一个投资的团队，并且对市场、行业专业的分析和判断，这种优势是在目前市场变化这么快的情况下，可能投资者有时候感觉比较茫然的状况，这时候基金会具有一定的优势。

　　第三，科学的投资。这里所说的科学是指因为基金本身是投资组合，是投资很多股票，又要投股票，又要投债券，有不同的行业，这里牵扯到很多技术的东西，总结起来其实就是我们现在投资学里讲的投资组合管理技术，这个恐怕也是很多人不会去考虑的，大家可能随便买，资金可能买过好几支，有可能比基金股票买得还多。但是他自己可能不会管理，没有管理的概念。

　　最后就是基金的优势，尤其是去年打新股非常好。但是作为个人投资者打新股具有很大的弱势的。

　　第二个问题值得思考的是，其实基金行业也面临很多的矛盾，我们总结起来这两年体现出来的矛盾在什么地方呢？第一个是基金公司的利益和基金持有人的利益是有矛盾的，这个矛盾在牛市中体现不出来，比如前两年市场非常好，很多人买基金，对基金的业绩也不会产生特别大的影响，基金公司的收入也是非常高的，最后大家皆大欢喜。包括基金的销售机构，可以说一句话，市场好的时候，所有参与这个市场的方方面面基本上都是受益的，都是好的，这个时候就没有什么矛盾。但事实上，尤其是去年的行情调整之后，大家可以看到以前曾经业绩特别好的基金，最近的亏损是非常大的，大家都觉得不可理解。其实有一个重要的原因，可能大家没有注意基金规模发生了变化，因为在行情好的时候，你买什么都涨，规模再大也没有什么影响，去年有三四百亿的基金业绩照样好，但是今年就说不清楚了，有的可能特别差，有的还将就。但是基金公司都希望自己的基金规模大一点，因为这样可以多收管理费，于是有的基金采取了很多营销手段，目的是为了使基金的规模变大，因为投资者喜欢买低净值的基金，其实这是错误，很多基金公司为了开始赚取更多的利益没有办法，这就是一点矛盾。还有其他的矛盾，在投资过程中的一些矛盾。

　　第二，基金公司的利益和基金经理的利益本质上也不是矛盾的，但是为什么我说这里有一定的矛盾呢？是因为最近大家知道很多的明星基金经理都出现了跳槽现象，在基金行业里跳我觉得还非常好，有利于基金行业的健康发展，但是如果全部跳出这个行业，跳到私募行业，对基金行业就是损失了，投资者也会对此比较失望，会直接影响业绩。为什么会出现这个情况呢？这里倒不一定是基金公司给基金经理的待遇差，不一定是这个原因，我觉得制度要改一改，就是怎么样对这个行业有一个很好的激励制度。比如说如果基金经理购买这个基金的份额，或者说公司拿出一部分资金购买基金份额，如果公司有个激励制度，如果公司取得很好的业绩，可以给基金经理一部分奖励，这样的话可能就有一个良性的循环。