信达证券08年春季投资策略报告会实录第二部分(22)

　　所以说，我们今天在座的投资人，基金也一样，拥有大资金的人，作为散户的代表，在散户里也是散户代表的大基金的人。作为媒体是引领大资金的人。作为家电行业，我希望大家能够多多关注家电行业。

　　谢谢大家。

　　主持人(吕立新)：感谢曾祥天嘉宾的报告，下面有请彭杰做关于商品期货的报告。彭杰是信达期货公司的研发部总经理，他对农产品期货有深厚的研究。下来有请彭杰。

　　彭杰：刚才听到贺老师说关于国外基金经理怎么恶意操纵QDII，正好我们期货一直在讨论这个问题，我们认为他的观点比较偏颇。

　　第一，我认为如果假设印花税这么重要的话，它能改变市场功能的话，就太滑稽了。如果提高印花税，股票市场的功能变为零和了，显然是不合理的，为什么这么说呢？因为本身资本利得税没有征过，如果20%资本利得税，国外是成立的，如果这个存在的话，期货市场就根本没有存在的意义。期货市场一定是零和的，我输的钱，一定是你赢的钱。如果按照这样的话，期货市场要增加手续费的话，我们期货市场也就存在着风险。所以我认为第一点他的观点偏颇。第二是国外的大豆豆油暴涨，有的三个月挣了二千万，这是事实，这是期货的魅力。

　　为什么有一个经济学家在中央电视台直播了两次，是国外基金围攻国内市场，是国外操纵市场，因为看到中国崛起很不服气，受益，甚至有中情局的资金。我们也认为滑稽，难道中国人只吃大豆吗？美国也吃大豆。大豆炒高了，这是国际油价。如果还不承认的话，小麦，我们国家没有怎么涨，但是国外的小麦是暴涨，最近小麦和大豆不相上下，如果动不动就怀疑，甚至有人讲雪灾是美国中情局利用什么东西催动科学的东西对中国实施气象灾害，我认为太滑稽了。

　　我讲一下期货投资的现实意义。

　　国外投资领域的启示。我简单讲一下国外的前五大投行没有一个不涉及期货的，在次债危机当中，如果没有期货市场的话，所有的五大投行全部倒闭，为什么这样说呢？像高盛，高盛就是由于在次债市场里抛空了，看空了信贷市场，你们可以查一查，包括信达证券的也可以查一查，在整个金融史上获得年度最佳收益的基金经理人是谁？鲍尔森，由于他成功的看空国际信贷市场，所以他获得了有史以来的超规模的个人收益，就是获得年度最佳的收益。而且高税也正是因为这个原因回避了。包括贝尔斯坦如果没有涉及期货市场的话，亏损还会大，这是第一个启示。

　　第二个启示，巴非特能力圈，超过他的能力不投资，他和比尔盖茨是很好的朋友，他当然了解比尔盖茨的操作，他们经常交流，但是没有购买过科技股，也没有享受过比尔盖茨成为世界首富的好处，他这么看好中国市场，也只是挑选了中石油，这是巴非特的能力圈，不懂的、不喜欢的，看不懂的和没有投资价值的不做。但是巴非特近几年广泛涉及期货市场，投资的规模有几百亿甚至在一个品种投资140亿，大家可以去查，我这里就略过。

　　再一个期货市场的特殊性，我重点讲一下强制出局机制，如果大家感兴趣的话要特别了解，如果股票不透支的话，像国外那样不抛出股票市场的话，不存在强制出局，如果不要用这个钱可以永远持股的，无非让它价值为零而已。但是期货市场有一个特殊的是强制出局，你想持有也不让你持有，一个是有保证金制度，还有强制平仓制度，还有是持仓交割的制度，这个大家可能不太理解，前面的大家在报纸上可以看得到。强制的持仓交割制度，我们期货规定，所有的品种不只是黄金，任何个人进入现货交割月都不允许持仓，比如我做信达6月份的黄金，到6月份所有个人的持仓都不能进入，都必须停掉，比如5月30日必须强制平仓出局。还有快到交割月的时候，为了控制风险，中国控制风险是非常严格的。它在交割月的前两个月就开始提高保证金，甚至每隔一个星期提高保证金，追加保证金，到交易的时候是50%的保证金。一般控制比较严格的话，在交割月的前半个月保证金会达到20%几，由于这个制度，你必须出局，如果资金跟不上必须出局。这个制度在期货投资入出市的时机要求更精准一点，风险控制更加突出一点。我们自己开玩笑说，做过期货的人做股票的话，我觉得应该赢的概率大一点。我有很多朋友，从资金流向来，05年以后，我们也动摇很多朋友做股票，做得非常的成功。因为它对风险意识比较强，甚至有时候看报道的话，利用期货市场操作手法操作股票。