信达证券08年春季投资策略报告会实录第二部分(20)

　　出口内销这块，出口在45%左右，内销在百分之四十几。我们看一下空调的品牌地位，三家公司有格力、美地和海尔，还有内销、外销。在国内市场这块，一线来说是海尔占了很大的份额，外销这块，销售品牌占有一定的优势。洗衣机这块，全年的产量可以看得出来比起06年有很大幅度的增长，峰值也说明了一个问题，说明07年的产量。

　　从单价的情况可以看出这些品牌的定位情况。海尔、小天鹅、荣事达中低端，合资品牌是高端，国内市场集中度前五名创72%，而且是稳步上升的。所以家电行业尤其是白电行业已经有了一个划分的趋势。这是销量和销额的增长情况。销量增长销售额增长是10.74%，说明产品单价是在上升的。产品结构，高端产品也有需求。

　　冰箱的产量同样的，07年这块峰值比这块峰值高，比06年的产量有一个大幅度的提升。

　　我们可以看一下空调的产量，产量、销量、出口内销的情况，出口，空调这块全年出口62恩%，内销是24%，有25%以上的增幅，出口的增幅比内销的增幅大。内销这块35%，但这是20%，说明内销的增幅比出口要大。同样洗衣机也是25%，这是11%，说明内销这块比出口的要出色。但是在彩色电视机这块，它的出口份额下降45%，内销增长了1%，全年产量是45%的跌幅。我们看一下市场竞争度，空调这块四大品牌，有60%的国际市场份额，它的外销比例是54%，空调产量大概每一百台有70台来自于中国。冰箱这块，是海尔、科龙、新飞和美菱四大品牌，海信、科隆，美菱归于长虹，现在目前冰箱这块又是有竞争的局面，我们看到前10名的市场结构，它有82%，其他的86%以上。洗衣机这块，现在是海尔、小天鹅、美地，占了60%的市场份额。07年外销是40%，每三台洗衣机或者冰箱有一台是来自于中国生产。

　　彩电这块，主要是五大品牌，国内是TCL、海信、创维、康佳、长虹。外销有接近60%，目前是40%手机，40%微机，45%的家电是中国生产的。作为家电来说，我们完全是世界的一个加工厂。

　　我们看一下08年的市场运行趋势对家电行业，08年的空调、冰箱、洗衣机三个行业收入增长幅度达到21%，彩电是7%的增幅。出口增速是日益趋缓，作为强势品牌在出口这块可能会有一个提高。在价格方面，由于白电行业由于成本的原因，不得不选择加价。成本由于原材料上涨，人民币升值，油价的提高，成本肯定是持续上涨。产品结构调整的话，环保节能会成为08年家电行业以及白电行业消费的趋势。市场结构提高了以后，渠道这块像美地电器这块，经销商通过资本运作，从业务层面衍生到资本层面，这是一种变化趋势，因为下游国美、苏宁、大中，现在只剩下两家，家电下游的渠道存在寡头垄断的局面。

　　投资家电的话，首先要选择三大投资理念，第一是价值投资，第二是成长型投资，第三是主题投资。前两个不用讲了，但是主题投资会成为热点。目前家电行业总共有33家，目前披露年报有16家，大部分集中在4月中下旬，尤其白电行业龙头企业，还有是资本运作的主题日益升级，像家电下乡，完全是日益升级炒作的热点。奥运到来的话，对传统的彩电行业会有一个炒作的热点，液晶电视，也就是主板电视这块，像海信、康佳会成为一个炒作热点。节能减排主题被炒过一次，4月8日，这三家里面照明电器当中三家公司有两家公司涨停，因为政府发出了一个大单给这三家公司，当天三家上市公司有两家涨停。