信达证券08年春季投资策略报告会实录第二部分(8)

　　另外，我考虑即使想调整印花税，可能也要考虑市场时机，过于着急是没用的。比如说现在有一种观点，虽然股市这么跌，已经到45%以上了，很多人被套牢，为什么不救市？有一种观点认为现在股市时机还不成熟，还没到时候，也有这样的观点，就看你怎么理解了。

　　另外我想说，很多人认为印花税提案是救市政策，我是怎么看待的？我刚才说不否认，如果是单边印花税，肯定是利好的政策，肯定有实质性的利好，但是目前中国的股市，光靠单一的推出救市政策不一定能解决问题，也可能引起几天或者一星期的反弹，量跟不上了，最后又掉下来了。所以我最近一两个月一再呼吁管理层，应该推出综合性的措施，我们要回避救市政策，这个有点刺激。可能有些人是不愿意听的，虽然历史上几次救市，明显救市，因为我们现在都具有市场化的理念，一说救市好象就不市场化了，所以不应该提这个。我的提法是应该推出综合性的措施，从市场的供求两方面同时入手反向操作。一个是股票供给，想方设法降低它的速度，降低它的频率，股票供给有几方面，H股海外回归，一个是增发，一个是大小非，这都属于股票供给，都要采取一些措施。由于市场太低迷，都可以阶段性的暂停。大小非减持有人说让利了30%，现在又不让人家减持，法理不容，其实这不是法理问题，当年股票分置改革只是证监会一纸文件，不是法理。不是不让它减持，问题是如何减持，如何考虑市场？市场是第一位的，没有市场谁都没利益，投资者的利益保护是第一位的。任何国家的证券法律都是以保护投资者利益为核心的，任何国家的监管者主要的监管任务就是保护投资者的利益。所以，必须要站在这个立场上，从保护市场、保护投资者利益出发。现在如果减持的速度太快，规模太大，有可能冲击市场，使投资者利益受到损失，我们都可以阶段性的暂停，我认为证监会应该赋予它这个权利。

　　另外，在减持的速度上，除了国资委控制3%、5%以外，证监会有权力调低速度。鼓励场外协议转让，场外协议转让对市场的冲击比较小。另外，应该拿出一部分大型国企的股份直接拨给社保基金，让他们进行资本运作，随行就市逐渐操作，这样压力就会减少。所以有必要证监会发一纸空头文件，赋予它权力。

　　2005年5月，我和几个专家去证监会征求意见，我和韩志国等等，其实我和韩志国是不支持风险模式的，我们看到后续的风险很大，而且里面有不公平的声音，这些我不多说了。我们当时认为比较合理的方案是并购流通的方案。如果坚定不移实施的话，现在大小非的压力会降低一半，就不会有那么多后遗症。在九十年代初我们一开始研究国家股流通，2000年改了一个说法叫国有股减持，2005年又改了一个说法叫股权分置改革，其实都是一个说法，大量低成本的股票在小量高成本的市场套现，你想想冲击力有多大。无论采取什么样的方法，这个性质回避不了。所以难度很大。

　　增发，我认为证监会也有必要出一个文件，因为公开讲话反对恶意圈钱，到底什么叫恶意圈钱？没有交待，我认为证监会应该拿出文件，区别什么是合理增发，什么是恶意圈钱，哪怕是合理增发也要控制节奏，把权力赋予证监会。考虑市场状况，市场太低迷了，阶段性低迷。IPO也一样，H股海外回归也一样，都要考虑市场的状况，都出于保护市场的态度，站在保护投资者利益的立场上，我觉得很多事情还是可办的。

　　提问：我是来自大众理财顾问，我想代表个人投资者问一个问题，现在在股市有仓位的股民，以及出来空仓的股民，以及在股市有仓位的基民，以及现在没有进去但是有可能进去的基民，这四种类型的人应该怎么操作？