信达证券08年春季投资策略报告会实录第二部分(23)

　　期货市场要做的话，一是资金控制，二是框架长短的选择，还有系统性收益和非系统性收益的界定，这三个是期货市场管理的主要要素。一会儿结合两个实力，时间来不及就讲一个典型的实力，期货当中它的魅力在哪里。

　　在讲之前，因为这个例子和第三点交易系统性的收益性和非系统性的收益界定。在国际上有一个通行的做法，什么叫系统性的收益性，在不同国家之间、不同合约之间、不同品种之间可以存在套利的交易，套利触犯模式的时候就可以进行交易，我们一般界定它的系统性，只要存在这个系统性的状况出现的时候，就开始触发我们的交易模式，交易模式出现的时候进行交易，叫系统性的交易。甚至估算的时候，达到多少的时候，某个外部汇率可能的收益是多少，这叫系统性收益。非系统性的收益就是一种真正带来高风险性的。期货也存在两种收益，一种是高风险收益，一种是稳定的收益。下面讲一下具体的例子。

　　(见图)大家看我划圈的地方，首先给大家显示的是橡胶10月，它的趋势非常的明显，以后的月份没有低点，如果在这个地方进行买进的话，如果到这里的话是非常厉害。如果从收益来讲，它是10倍，甚至操作好是几十倍的收益。期货的魅力就在于这里。我现在给大家月显示，大约2003年5、6、7月份。我们再放到周线来看，为了大家理解，我们在前面一个低点是10600，高点是1120，标志这个的意思，其实大家可以看到时间跨度，这几个高点不会超过2个月的时间，一个是1234，下跌是3个星期，在这7个星期波动的话，你的资产翻一倍，然后全部亏完。但是我讲这个例子，我讲的是时间交易长短框架是怎样界定。如果倾向于短线交易，或者把握短线交易，在03年6月6日收盘价高点11295做空的话，打到低点…至少翻一倍以上，它的保证金取10%的话，跌幅这么大的话，足以翻番。按照强制出局制的话早就出局了，翻倍的人都翻了，但是强制出局的话早就平仓掉了。大家回到时间的架构。如果我在这个位置买的话，跌到这个位置的话，实际上我已经出局了。资金的控制在期货市场是非常重要的。在这个时候，你可能资金控制不好的话，可能就出局了，是必须强制出局的。在这个时候期货市场有时候经常讲，经常有客户问我，现在应该做多还是做空。我们经常讲那要看你怎么做。下面如果有时间的话，讲到黄金或者玉米操作的话，我们也要考虑看你怎样做，或者操作能力，如果保守的话，如果我在这里买的话，我控制不好在这里，如果控制好看到长线交易的话我一直看上去，如果在这个过程中明显感觉到有一个市场因素明显市场暴跌的话，可以在这里做。我一样获得一倍的收益，这就是它的魅力所在。期货市场有意思的地方也在这里。为了说明的话，我在这里划了一个日线，从操作的角度来讲，比如划圈，我看涨，建议我们从前面月线来讲已经发现橡胶愿意客户做多，我们有一个平台，有的客户尝试，因为我们告诉它这是一个大牛市，客户在这里可能不平仓了，虽然涨了一倍，期货市场有时候挣20-30%、一倍是非常快的，因为我告诉他是一个大牛市。就像我建议一样，资金控制得非常的好，作为全部资金来说，作为保证金来讲是翻了一倍，作为全部资金是赚了20%。在这个过程中，暴跌的情况可能被套牢了，他洗盘，而且在这个过程中，如果以后有机会的话，可以讲一下。它是一定要把这个击穿的，为什么？它一定要让做散户的破这个低点。所以说为什么讲期货能够理解，股票操作守法的话，期货操作的投资人比较容易理解。