为什么说——“5·19”是股市的一个憧憬？

　　1999年5月19日始，深沪两市展开了一轮波澜壮阔的大行情，史称5·19行情。如果说往年的5·19仅仅是一相情愿的心理幻想，那么今年的5·19却较六年前具有过之而无不及的良好条件。目前，沪综指经过了持续4年多调整，已回到了5·19行情的起始位置。从两市的平均价格来看，大盘已经跌穿了当年5·19行情启动前水平。目前点位发动新一轮的牛市周期，在时空方面具备了较成熟的客观基础，而“六年一轮回”说法，更折射出市场及投资者对“5·19”满怀了强烈的憧憬。
　　今非昔比。值得一提的是，困扰深沪两市十余年的股权分置遗留问题在今年5月首度破题，此举意味2005年的5月将是深沪两市发展史上的一个分水岭，乐观者甚至认为一个新的投资时代将伴随股权分置的破题而开启，置身如此敏感时段自然让人士浮想联翩。从市场热点看，清华同方被列入首批试点后，不仅引发其持续两个涨停，而且还激活了科技板块萌动。回顾历史，1999年的5月19日正是科技网络股的“雄起”才拉开“5·19”序幕。如此巧合，又怎不让人对今年的“5·19”怦然心动呢？>>>发表评论

宏观面——走过颠峰？

北京师范大学金融研究中心教授、博士生导师钟伟认为，从2005年开始，中国经济已经走过景气的巅峰，开始平稳下滑，这首先表现在企业增长速度的急剧下降方面，同时给银行系统和资本市场带来了严重压力。王小广研究员也说，中国的GDP增长高峰已经过了，如果GDP增幅不能保持在8%以上，CPI增幅将低于2%，甚至更低，以至于出现通缩现象。钟伟表示，市场上也有另一种说法，全球初级产品都会遭遇中国经济增长带来的巨大压力，这种说法并非没有道理，但这是一个中长期的经济发展问题，而不是为期一年以内的宏观调控问题，没有任何一个国家会用头痛医头、脚痛医脚的货币财政调控去作为解决发展问题的药方。沿用了多年的经济发展战略必须进行重大调整，这已经不是一两个季度物价走势的问题，而是另一个战略层面的问题了。>>>发表评论
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政策面——没回头箭

证监会的立场是坚定的。5月11日，证监会召开了几十家券商和基金公司领导参加的会议。该会议传达的主要精神是：股权分置解决，早解决比晚解决好。会议认为，股权分置是制约因素，要从根本上解决。而在解决股权分置问题阶段，市场的价值回归是必然趋势。目前，改革条件已经成熟。在解决股权分置问题上，大原则是要有利于市场和投资者，解决的规则要公平统一；方案要各方协商解决，流通权是有价的。解决的方式是公众表决。工作要分步实施、有序进行。会议对上述机构提出的要求是：首先要充分认识到解决股权分置问题的必要性，要有大局意识，共同维护改革成果；其次是要理性判断、理性选择。最重要的一点是，会议认为：开弓没有回头箭，要进一步扩大股权分置试点范围。>>>发表评论
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治理面——奈何不得？

5月10日，科龙电器发布公告称，公司因涉嫌违反证券法规，已被中国证券监督管理委员会正式立案调查。同一天，格林柯尔也发布澄清公告，称其“并无挪用科龙资金”。尽管顾雏军几乎拒绝正面回答一切与钱有关的问题，但这似乎已经成了他绕不过去的坎。每日经济新闻5月13日报道西安交大博通(600455)四名发起人股东违规转让自己未到期的股权，单是一个道歉就可以大拿真金白银，证监会也奈何不得，因为法律至今缺乏有关惩戒条款。公告中，四人所做转让解释是，2004年7月，交大博通分销业务被诈骗6776万元，为了保护所有投资者的利益，西安交大产业集团和经发国际分别以3250万元现金收购该项债权。为了弥补经发国际在收购债权中可能发生的损失，他们将所持有交大博通股权转让给经发国际实业公司。分析人士认为，这样的理由有些说不过去。>>>发表评论
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券商面——萧杀一片

统计结果显示，已公布年报的47家券商当中共有26家券商去年实现盈利，盈利总额为11.24亿元，平均每家券商盈利4323.08万元。其中，华西证券以1.75亿元的盈利位居47家券商之首，中金公司、广发证券和东方证券分列2到4位，净利润分别是1.66亿元、1.24亿元和9977.75万元。盈利在5000万元以上的券商只有7家。截至目前，共有45家银行间市场成员券商公布了2004年度经过审计的年报，加上两家上市券商，共有47家券商公布经过审计的年报。据统计，47家券商合计亏损金额达到了45亿元，平均每家券商的亏损额将近1亿元。将审计前后的年报对比可以发现，券商有40亿元的亏损是在审计过后暴露出来的。>>>发表评论
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市场面——危中有机

中国股市怎么了？有人说，这是股票内在投资价值规律使然。但当股票市场整体市盈率只有17倍，而且A股还含权的情况下，用股票内在投资价值规律来解释市场的持续下跌颇为勉强。笔者认为，股票市场这一阶段下跌，更多的是投资者信心在减弱。尽管A股市场的确存在不少问题，但从1300多家上市公司寻找到值得投资的公司还是可能的。对于所投对象的价值判断实际也并不复杂，那就是用实业投资的方法来主导你的思维与决策。假设如果没有证券市场，这家企业是否值得投资。你如果这样问你自己，就很容易得出答案。这也是巴菲特的投资理论的精髓所在。>>>发表评论
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下跌——求证5·19

对比近10年的市净率数据我们发现，目前A股市场的整体市净率已经处于历史最低水平，投资机遇正在逐步显现。统计表明，按照整体法计算的A股市净率1995年为2.20倍，1996年牛市后上升到4.64倍，1997年进一步上涨到5.55倍；1998年下降到4.08倍，1999年5·19行情后上升到4.28倍，2000年为6.21倍。而在2001年行情见顶后，整体市盈率下降到3.87倍，2002年为3.01倍，2003年为3.02倍，2004年进一步下降到2.31倍。截至今年4月27日，两市市净率只有2.08倍，为10年的最低水平，仅仅相当于2000年高点的三分之一。 >>>发表评论
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试点——5·19鬼门关？

2003年、2004年，A股市场的股价结构性调整，是建立在“价值投资”理念之下。“价值投资”理念的估值标准，无非是成长性、经营业绩、资源垄断、行业龙头、市场占有率、核心技术等，估值标准十分清晰。而在全流通预期下，由于不确定的问题太多，再加上市场资金十分匮乏，目前没有市场认同的估值标准。而二线蓝筹股、权重股等，受利率、汇率等因素影响下跌，又动摇了近几年形成的“价值投资”理念，造成A股定价体系混乱，导致市场出现恐慌。价值估值的基点问题目前A股市场的股价结构，完全是以流通股的价值来定位的。沪指累计下跌已超过50%，市场中至少90%以上的筹码被套牢，使得下跌动能十分有限。但是非流通股开闸之后，因非流通股股东成本很低，对市场现有股价冲击十分厉害。>>>发表评论
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轮回——又一个陷阱？

5·19行情都有极强的政策推动的特点。5·19行情中管理层对“恢复性行情”的定性，直接刺激了反弹行情向反转行情的演变。比较而言，5·19行情政策面并没有太多实质性的举措，两市大盘却走出了60%以上的涨幅。目前在《国九条》精神指引下，政策面上准备了更充分的利好措施。央行和外管局已经通过鼓励商业银行发起成立基金管理公司、加快QFII审批步伐等措施率先兑现了部分利好。而在六个工作小组加紧研究制度落实“国九条”的情况下，投资者完全可以预期有更多的政策利好出现。这样来看，未来行情政策面的支持力度甚至有超过5·19的可能，因此在政策性频繁吹暖风的前提下，股指继续下跌很可能是一个技术性陷阱……
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回顾羊年：海水与火焰

4年一次熊、牛转换，似乎成了中国股市的常规。“5·19”成了一个象征，一个股市走牛的符号。揣着“5·19”的牛市情结，中国股市再度前行了整整4年。尽管有不期而至的“非典”影响，从3月初以来新的一波行情中，人们还是愿意相信，自己已经窥见了新一轮“牛市”的身影。沧桑4年，几多变动，几多思虑。也许，昨日的平静在酝酿无限生机，中国股市渴望走向成熟。1999年“5·19”行情，启动的是单一的科技股概念，并且贯穿于行情的始终，同时延伸到1999年底至2000年初。但是，今年“5·19”，只是为了部分个股的滞涨及超跌所引发的补偿，所以可能会以一种热点轮动，各领风骚三五天的方式展开。在此期间，科技股中有业绩增长预期、ST板块中一季扭亏的有量能配合的、仍处低市盈率中的增长类个股会风光无限。但是，这只是一种短期的行为，而基调依然是价值型理念的再度挖掘，后期股指也只有视该类个股的脸色而定。>>>发表评论*
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回顾猴年： “9·14”敌不过“5·19”

　　当前股市正在创造新的历史。9月14日诸多利好影响下，“9·14行情”喷薄而出。在连续4个交易日逼空之后，股指周一再度上涨48.52点，涨幅达到3.43％。截至到本周一，沪综指5个交易日上涨203点，涨幅16.1％。这已经超过“5·19”行情前5个交易日上涨143点、涨幅13.49％的纪录。也就是说目前，“9·14”行情已经胜过“5·19”行情。那么，未来“9·14”行情的整体涨幅能够高于“5·19”行情吗？“5·19”行情起点在1050点附近，30个交易日后，沪综指上涨了64％(以收盘点位计算)。本次行情会否也有这样的效果？如果是这样的话，那么，沪综指将由1260点区域，升至2050点区域，升幅高达790点。事实上，我们看到经过5天的上涨后，目前沪综指已经上涨了200点，达到1460点附近了，而目前大户吸筹还在进行之中。沪综指会到2050点吗？ >>>发表评论

纪念——为了忘却？

　　我是一位小股民，在股市滚爬的时间很有限，在2001年进入股市，从进入股市的时间看，明白人一看就知道我是遍体鳞伤、伤痕累累，因为我是在大盘处于高位的时候介入股市的，但不仅仅是我，我周围有很多同事"炒股"，都和我一样，现在他们很多人都是远离股市，股市现在是什么情况他们都不知道了，虽然他们的血汗钱还有一部分深套在股票上，但他们对这个股市是彻底失望了，似乎有一种再也不回头的味道，手中还有股票，但他们都给忘了，因为想起来是痛苦的、忘记是幸福的。中国的股市为什么会是这样？中国经济在世界经济舞台上是高速发展，可中国股市的表现是居世界第一位的差。 >>>发表评论

“科技”——能执牛耳？

　　科技股历来是超跌反弹最具人气的板块，从来都是市场短线投机资金的宠儿。目前的形势是，上证综指已经逼近了1050点起点，科技股也历经了“5·19”行情的6年轮回。而本周四是“5·19”行情6周年的重要时间段，在大盘面临超跌反弹之际，科技和超跌两大板块，为游资热钱施展身手提供了难得的机会。5月16日，管理层有关解决股权分置试点的谈话并未对市场构成支撑，股市继续延续调整格局，单边加速下跌态势折射出多方脆弱的心态已到崩溃边缘。尽管如此，盘中科技股和超跌股表现比较活跃，像浪潮信息等网络游戏板块个股走势强劲，中关村、康达尔等低价超跌股也依然维持活跃，仍旧是短线资金关注的焦点…… >>>发表评论

5.19六周年游资热钱展身手看科技股和超跌股

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