周期显示五月见底 投资者非常想念5·19行情

　　许多投资者对1999年的5·19行情念念不忘，原因非常简单，那波行情走出了沪深股市上升波段中少有的势如破竹的流畅攻势，短短32个交易日中指数的涨幅就达70%左右。实际上，5·19行情的启动、发展、结束都有其深刻的内在原因，在又一个5月到来之际，重新回味一下5·19行情，显得很有必要。

　　特邀嘉宾：

　　世基投资 徐鸣　宁峻 仇建宏

　　周期显示五月见底

　　上证综指自2001年6月见顶2245点以来，已经历了近4年的大调整，由于在4月25日大盘再度创出新低，这表明大调整至今仍未完结。那么股市究竟会在何时止跌结束熊市，从而实现重要的转折呢？在这里，不妨从股市波动的时间周期来加以判断，看一看今年5月大盘是否有见大底的可能。

　　从2001年6月大调整以来，可以清晰地看到，在2002年1月见低1339点之后，股市形成了长达2年多的震荡型调整，其间出现了三个低点，分别为1339点、1311点和1307点，同样也出现了三个高点，分别是1748点、1649点和去年4月的1783点，从而形成了类似于大箱体波动的走势格局，有趣的是高点与高点的间隔、低点与低点的间隔都是12个月上下浮动1月的时间周期，与13这个神秘数字基本吻合。而这种格局在今年已被打破，这就意味着一个较大的震荡区间平衡被打破了，市场重新进入探底寻求支撑的过程之中，同时表明上述的时间周期也将发生变化，种种迹象表明我国股市已进入到最后一跌的状态之中，如是的话，那么调整的时间将明显延长，调整的周期将从原先低对低、高对高的周期演变为高对低的周期。因此本次从高点1783点调整以来的高低点的运行周期很可能将为13个月左右，而今年4月正是高点下来的第13个月。换言之，沪市大盘在5月份见底的可能性很大，这从1783点最近一波下跌浪的周期中找到佐证，目前该浪呈现三个下跌子波段，第一段为23周，第二段为18周，呈收敛态势，目前第三段已运行了10周，按比例应为14周，其落点也在5月份。而且大盘也非常有可能形成单底反转的走势，这一点值得股民充分关注。

　　大行情具备必要条件

　　经过大盘连续的下跌，投资者对新的上涨行情的渴望变得越来越急迫。今年市场如果要有大行情，则需要具备必要的条件。

　　●能够及时出台有利于投资者利益和市场向好的具体政策，为期望已久的上涨行情保驾护航。从当前的股市政策中，有关股权分置问题的具体解决办法是重中之重。虽然中国证监会负责人已表示，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。但是具体的试点方案内容到底如何，能否采用合理的补偿机制，这些还是个未知数，试点方案的具体内容将直接决定股权分置试点的优与劣。如果具体的试点方案内容能够真正使流通股东的利益得到合理补偿的话，那么无疑是对今后市场的真正利好，股市将从此获得新生，从而加速股市转折期的到来。

　　而中国证监会加快落实“国九条”，酝酿推出的一系列新举措，包括提高上市公司质量、化解证券公司风险、推动制定税收政策、健全民事赔偿责任追究机制等方面，其关键还在于具体的落实情况。

　　●扩容节奏放缓，给当今疲弱的股市一个休养生息的时期。近期新股发行与上市加快，特别是宝钢20亿股增发，以及浦发银行增发不超过7亿股A股的申请获发审委审核通过等，使得近期市场融资额度已经远远超过投资者的心理承受能力，尤其是宝钢增发也宣布了央企扩容第一枪已经打响。扩容规模和节奏在明显加大、加快，直接造成了近期市场的连续下跌。如果扩容节奏能够根据目前的市场状况而放缓，则无疑将有助于市场信心的恢复。

　　●有源源不断的合规资金实际性投入，另外房地产市场的投资性资金以及投机性资金是否愿意回流到股市中这是一大关键。可以看到管理层确实在大力拓宽合规资金入市的渠道，但是许多合规资金对当前的股市看得多真正动手大量买股票的却少，使此一政策效应大打了折扣。

　　回眸5·19----

　　1999年5月19日，行情正式发动的当天，上午还显得相当平静，真正的变化发生在下午，大量涌入的场外资金不断推高指数，成交量大幅爆出，市场开始骤然升温。此后连续三天，市场量能梯次推进，从75亿到102亿到145亿。市场的做多信心迅速膨胀，场外资金继续蜂拥入场，直到放出沪市单日445亿的天量，指数上攻至最高1756.18点才戛然而止。

　　本轮行情的发展过程中，经历了有线电视网络股，高科技股，银行股板块，除权股板块，权重股板块，绩优股板块和标购股板块等多个热点的猛烈炒作，几乎整个市场95%以上的股票都上涨超过50%，体现出十足的牛市特征。这与后来那种二八现象的局部牛市有着本质的区别，也是这波行情被投资者念念不忘的主要原因。

　　1999年的5·19行情是在特定基本面背景下爆发的一波单边急升市，中间经历了诸多利好传闻和消息的推动，场外资金不顾一切地接力买进，才造成了32个交易日的辉煌。要想复制这样的行情，对基本面因素的要求极高，在现阶段场外资金普遍对股市信心不足的情形下，无疑是极为困难的。任何一波行情都有其自身的特点，行情可能重演却不会简单重复，今年的行情即使能够单边急升，也断然不会是5·19的翻版。