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进入10月份，全球主要股市（ACWI）迎来大幅回调，且下跌力度不亚于2月份的“股灾”。
相较于年初宏观经济数据的整体向好，近期全球经济增长乏力已成为不争事实。
市场早先对美联储（Fed）“过快”加息的担忧业已兑现。截至9月末，美联储年内已加息3次，第4次加息也已被大概率地进行市场定价。这带来短端利率加快抬升，10Y-2Y美国国债利差收窄至十年低位，这通常预示着景气或将走向终结。
对比来看，年内两次最大级别的股市回调均发生于指数创新高后，与之相伴的是美元利率的快速走高及波动率骤然上升。
不过，最近一轮下跌的诱因更为广泛、复杂，且市场的总体看法更趋悲观。用“perfect storm”去形容这种状况不失贴切。
除了利率快速上升，以及股票回购静默期、过分拥挤导致的平仓踩踏等技术因素，引发本轮下跌的众多负面因素还包括：
●部分大型公司三季报表现或业绩前瞻不及预期，反映税改效果在削弱，而贸易战影响正在加强，这对美股估值构成压力；
●美元指数重拾升势，投资者担忧这将侵蚀跨国公司利润；
●欧元区最新经济数据映射增长放缓；
●欧盟委员会首次否决成员国财政预案，要求意大利修改2019年赤字预算，投资者担忧产生连锁反应；
●沙特因记者被害事件被外交孤立，引发投资者对原油市场的担忧；
●英国脱欧重陷僵局，硬脱欧派挑战首相特蕾莎-梅（Theresa May）的领导地位；
●美国总统特朗普与美联储在货币政策上分歧严重；
●美国中期选举将于11月上旬进行，投资者担忧白宫政治不确定性。
今年1月份，美银美林（BofAML）的全球基金经理调查显示，“做空波动率”成为华尔街最拥挤交易，此后大约半月时间做空恐慌指数（VIX）的产品崩盘。随后，做多“FAANG+BAT”取而代之，成为连续9个月的“最拥挤交易”。
📅下周将公布的重要数据、事项及提示有：周一的9月美国核心个人消费开支（PCE）价格指数；周二的三季度欧元区GDP，10月美国谘商会消费者信心指数；周三的10月中国制造业PMI，欧元区CPI，美国ADP非农业就业人数变化，日本央行（BoJ）利率决议；周四的英国央行（BOE）利率决议；10月美国ISM制造业PMI；周五的10月美国非农就业报告（NFP）。
📅下周将公布财报的大公司有：周一的汇丰控股（00005）；周二的Facebook（FB)（盘后），百度（BIDU），可口可乐（KO），通用电气（GE）；周三的通用汽车（GM）；周四的苹果（AAPL)（盘后）；周五的伯克希尔哈撒韦（BRK)（盘后）。
下周的市场焦点仍会集中于大公司财报表现及业绩前瞻。其中，备受瞩目的苹果公司和Facebook将披露业绩。
Facebook因数据泄露成为众矢之的，这是否导致其业绩增长放缓值得关注。此外，苹果作为消费和产业链两端的重要“风向标”，曾于年中挽回市场对科技股（XLK）信心。这次，苹果能否继续力挽狂澜有待检验。
“FAANG”中，亚马逊（AMZN）和谷歌母公司Alphabet（GOOG）本周财报表现欠佳，成为大盘下挫的推手。
经济数据方面，周一，美国经济分析局（BEA）将公布9月个人消费开支（PCE）价格指数。周五，10月美国非农就业报告（NFP）将进一步揭示美国经济近期表现。这两项数据是11月7日-8日美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议前最重要的读数。
本周五公布的美国三季度GDP增速环比年率初值为3.5%，高于市场预估的3.3%。这一方面给予市场对经济增长的信心，另一方面则加重了对继续加息的忧虑。
下周A股（000906）表现也值得关注。本周一，沪指飙升4.09%，延续了上周五的强势反弹。周三美股重挫，沪指周四仍顽强翻红，显示在政策底、估值底成为共识后，投资者正在检验“市场底”。
点此可查看更多资产类别本周表现。
（线索Clues / 李涛）
本周持仓报告：“恐慌指数”高位运行 牛市引擎部分熄火
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责任编辑：李涛
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