美联储声明摒弃“宽松” 长期加息顶点已现

　　北京时间9月27日（周四）凌晨2:00，美联储（Fed）公布最新利率决议，宣布加息25个基点（0.25个百分点），将联邦基金目标利率区间提高至2%-2.25%。加息力度与市场预期一致。

　　这是美联储今年第三次加息，也是2015年12月开启本轮升息周期以来的第八次加息。

　　FOMC声明删除“宽松”立场

　　美联储的利率决定机构——联邦公开市场委员会（FOMC）在本次会议政策声明中删除了“宽松”(accommodative） 立场。

　　上一次会议声明中的以下内容在本次声明中不再出现：The stance of monetary policy remains accommodative, thereby supporting strong labor market conditions and a sustained return to 2 percent inflation。

最近两次美联储FOMC声明文本比较（8月1日 vs. 9月26日)（来源：美联储、新浪财经整理）

　　据外媒报道，部分市场人士认为，这一变化或意味着美联储更加接近“中性利率”目标——即当经济达到预定目标时，维持经济平稳增长的利率。

　　不过，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）随后在2:30举行的新闻发布会上澄清，目前政策依然宽松，去除“宽松”措辞并不是政策路径转变的信号，而仅是经济进展及政策执行符合预期的信号。点此查看发布会要点实录。

　　点阵图维持今年4次加息预测不变

　　随声明一并公布的经济预测摘要（SEP）做出小幅调整。主要包括：

　　FOMC委员对美国经济及联邦基金利率的预期。绿色框中部分为预测中位值（median）上修的指标，红色框中部分为预测中位值下修的指标。（图片来源：美联储、新浪财经整理）

　　1）对2018年的GDP增长预测从6月的2.8%上调至3.1%；对2018年底失业率预测从6月的3.6%上调至3.7%；

　　2）对2019年的GDP增长预测从6月的2.4%上调至2.5%；对2019年的PCE通胀预测从6月的2.1%下调至2.0%；

　　3）增加对2021年经济及联邦基金利率的预测。主要指标的预测值为GDP增速1.8%，核心PCE通胀2.1%，联邦基金利率3.4%；

　　4）对长期利率（中性利率）预测从6月的2.9%上调至3.0%。

　　市场密切留意的点阵图（dot plot）显示，FOMC维持对2018/19/20年加息4/3/1次的预测不变；对2019—2021年联邦基金利率抬升至高于中性利率水平的预测不变。

　　值得注意的是，支持今年加息4次的委员人数由6月份的8位上升至12位，对应比例由6月份的8:7上升至12:4。

　　中金公司报告认为，点阵图分布更加集中，显示美联储内部对继续渐进加息意见更加一致，这表明12月份再加息已是大概率事件。

　　中信证券固定收益分析师明明认为，结合声明中删除对宽松环境的表述和点阵图的变化，美国长期的加息顶点已经出现。点阵图反映顶点在2020年。

　　美联储FOMC本轮加息周期的节奏。注：2018年—2020年为基于FOMC最新经济预测摘要（SEP）的预测数据（图片来源：新浪财经）

　　点阵图将FOMC委员各自认为适当的短、中、长期货币政策利率区间的中点（midpoint）或目标水平描绘在一张横坐标为年份、纵坐标为利率的图表上。本次参与预测的委员一共16名，其中9名具有货币政策投票权。

　　CME网站FedWatch工具显示，截至27日14:30，市场预期12月份美联储再加息一次的概率为79.2%。

　　加息前后市场反应

　　美东时间9月26日（周三），美联储宣布加息及举行新闻发布会前后的市场表现（以交易所交易基金表征)（图片来源：新浪财经）

　　总体来看，市场在美联储宣布加息后波动加剧。美元（DXY）一度跳水，最低报93.98，但随后回升，收报94.3，涨0.3%。

　　美国十年期国债收益率周三收报3.06%，比周二收盘大幅回落4BP（0.04个百分点），二年期国债收益率报2.83%，与上一交易日持平，收益率曲线再趋扁平化。

　　COMEX黄金期货（GC）12月份交割的合约收报1198.5美元，跌0.55%。

　　美股三大指数跳水收跌。道指（DIA）、标普500（SPY）、纳指（QQQ）分别下跌0.4%、0.33%和0.21%。点此查看主要资产代理行情。

　　据“ETF精选”数据，周三由标普500成分股组成的板块多数下跌。美国长端国债收益率大幅回落拖累金融板块（XLF）领跌。

　　周四亚太交易时段，亚洲股市普遍下跌。沪深、香港市场震荡走低。日本股市（EWJ）收跌近1%。

　　中国人民银行（PBoC）今日共有600亿元逆回购到期，不实施逆回购操作。

　　市场此前关注中国央行是否跟随美联储调整公开市场利率。2016年12月、去年3月和12月，以及今年3月美联储加息后，在银行间市场上，包括逆回购、中期借贷便利（MLF）在内的货币市场利率都出现了上调。

　　不过，去年6月以及今年6月美联储最近一次加息，央行并未跟随上调公开市场操作利率。

　　香港金管局（HKMA）则宣布基本利率根据预设公式上调25个基点至2.50%。香港实行联系汇率制度，港元基本利率紧盯美联储的联邦基金利率。

　　相关经济数据

　　据美国劳动统计局（BLS）9月7日公布的数据，8月份美国非农就业人数增加20.1万人，高于市场预期的19.1万人；失业率3.9%，逊于预期的3.8%。（图片来源：Fred、新浪财经整理）

　　据美国劳动统计局（BLS）9月7日公布的数据，8月份美国所有私人非农雇员平均小时工资同比增长2.9%，高于预期值及前值（2.7%)（图片来源：Fred、新浪财经整理）

　　据美国经济分析局（BEA）8月30日公布的数据，7月美国核心个人消费开支（PCE）价格指数同比增幅为2%，前值为1.9%，自2012年4月以来首次达到美联储2%的政策目标值。（图片来源：Fred、新浪财经整理）

　　（线索Clues / 李涛）

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责任编辑：李涛