[房企图鉴]中国恒大盈利能力及规模优势表现较好|房企_新浪财经

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　　摘要：地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的差异与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻行业之变。

　　本期新浪财经梳理中国恒大今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、50家主流上市房企经营数据均值进行比较，同时新浪财经根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来找寻中国恒大今年以来的“改变”与“侧重”。

　　评分方面，中国恒大业务发展、财务实力方面评分一般，公司的盈利能力及规模优势等两方面评分都表现较好。

　　业务发展方面，中国恒大2018年上半年拿地金额为1107.4亿元，远高于主流房企数据均值。2018年上半年中国恒大拿地面积为6918.9万㎡，拿地力度同比略有增加，而2017年全年拿地为8309万㎡。中国恒大半年销售金额为3040亿元，销售面积为2809.4万㎡，上半年销售面积同比增17.78%，2017年全年中国恒大销售面积为5162.1万㎡。但公司存货周转较快，销售价格与拿地价格之比要明显高于主流房企均值。

　　收入储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数。中国恒大收入储备倍数为8.9（参照的是2018年半年收入），明显高于主流房企数据均值，而该数值2017年为9.42（参照的是2017年全年收入）。

　　财务方面，中国恒大今年中期平均融资成本较2017年略有改善，为7.92%，明显高于主流上市房企平均融资成本均值6.07%。2017年数据显示，中国恒大平均融资成本为8.3%。净负债率为127.31%，较2017年有所改善，与行业均值125%相当。

　　目前中国恒大货币资金+受限制使用资金共有2580亿元，短期债务为2984.51亿元，长期债务为3726.78亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，中国恒大短期偿债压力指数为1.16，高于主流房企数据均值。

　　规模与盈利方面，中国恒大规模优势明显，盈利能力得分相对较好。2018年上半年中国恒大土地储备货值为25081亿元，大幅高于行业均值为5912.84亿元，权益土储货值为23316亿元，权益比例达93%。中国恒大预收账款（合同负债）为1765.31亿元，大幅高于主流房企数据均值。

　　中国恒大的销售毛利率、销售净利率都要高于主流房企平均水平，半年ROE为23.65%，大幅超过于行业平均水平8.3%。

　　中国恒大业绩图谱如下：

　　说明：

　　（1）指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

　　（2）相应指标测算评分为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。

　　（3）上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。

　　（4）上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。