[房企图鉴]中国奥园：融资成本高企拿地力度激进|中国奥园_新浪财经

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　　摘要：地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的差异与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻行业之变。

　　本期新浪财经梳理中国奥园今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、50家主流上市房企经营数据均值进行比较，同时新浪财经根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来找寻中国奥园今年以来的“改变”与“侧重”。

　　评分方面，中国奥园财务实力、规模优势方面评分一般，公司的盈利能力及业务发展等两方面评分都表现较好。

　　业务发展方面，中国奥园2018年上半年拿地金额为166.9亿元，大幅低于主流房企数据均值。2018年上半年中国奥园拿地面积为665万㎡，拿地力度激进，而2017年全年拿地为665万㎡。中国奥园半年销售金额为402.9亿元，销售面积为378.6万㎡，上半年销售面积同比上涨142%，2017年全年中国奥园销售面积为448.8万㎡。但公司存货周转率较慢，销售价格与拿地价格之比要高于主流房企均值。

　　收入储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数。中国奥园收入储备倍数为20.19（参照的是2018年半年收入），明显高于主流房企数据均值，而该数值2017年为13.97（参照的是2017年全年收入）。

　　财务方面，中国奥园今年中期平均融资成本较2017年略有上升，为7.3%，明显高于主流上市房企平均融资成本均值6.07%。2017年数据显示，中国奥园平均融资成本为7.2%。净负债率为68%，较2017年略有升高，低于行业均值125%。

　　目前中国奥园货币资金+受限制使用资金共有258亿元，短期债务为250亿元，长期债务为200亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，中国奥园短期偿债压力指数为0.91，高于主流房企数据均值。

　　规模与盈利方面，中国奥园规模优势较弱，盈利能力得分相对较好。2018年上半年中国奥园土地储备货值为2290亿元，大幅低于行业均值为5912.84亿元，权益土储货值为1935亿元，权益比例高达84.5%。中国奥园预收账款（合同负债）为480.74亿元，大幅低于主流房企数据均值。

　　中国奥园的销售毛利率、销售净利率都要低主流房企平均水平，半年ROE为11.63%，大幅高于行业平均水平8.3%。

　　中国奥园业绩图谱如下：

　　说明：

　　（1）指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

　　（2）相应指标测算评分为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。

　　（3）上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。

　　（4）上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。