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标普500表现堪忧 市场回调风险加大
标普500表现堪忧 市场回调风险加大

  本文作者:Vladimir Dimitrov, CFA 来源:美股研究社 摘要 这是标普500指数历史上第二次以如此大的幅度超过价值因素。 当标普500指数与价值因素背离时,市场回调风险显著增大。 与破坏性技术等其它因素一样,产量匮乏也是一个关键因素。 标准普尔500指数中哪些股票受Fama和French因素影响最大,哪些最小。 在过去的几年里,我阅读了大量的研究论文,文章,分析了由于世界各国央行注入的大量流动性和零利率政策,股票市场是如何被严重高估的。 我从来没有怀疑过,这是我们目前观察到估值如此之高的主要原因,但这并不能提供任何指引,说明未来几年哪种股票更有可能跑赢大盘。 不管股市是否像超新星一样爆炸,我们见证了发达市场高通胀的回归,经历了与上世纪90年代日本一样的“失去的十年”,还是我们继续得到与过去几年相同的东西,我只是不知道。 无论在何种情况下,最明智的做法似乎是能够大量持有现金和现金等价物(主要是黄金,在我的例子中,这也是我在本文中讨论黄金的原因)。其余的投资组合为普通股,目的是在股市调整时逐步增加投资组合的股本份额。 在本文中,我将讨论为什么价值型股票和受其他因素影响较大的股票可能比一些拥有最广泛的成长型股票更好。 01 价值的因素 在本文的其余部分中,我将引用Eugene Fama和Kenneth French开发的Fama和French 5 factors。 我查看了自1964年以来,在数据可用性允许的情况下,与标准普尔500指数相比,它表现如何的每一个因素。 我决定从价值因子(HML)开始,因为价值增长在相当长一段时间内表现不佳。 此外,伯克希尔哈撒韦的投资组合似乎严重受HML因素影响,这或许并不令人意外。 伯克希尔哈撒韦公司。2019年第一季度前10大控股公司 第一个图表考察了HML指数相对于标准普尔500指数减去无风险利率的指数表现。 价值因素似乎在大多数时候都做得很好,下面我将介绍两个显著的例外。 为了更好地理解这一切,下一个图表简单地将标普500指数回报率除以HML因子。 以下是一些观察: 直到20世纪80年代初,两者的关系一直在下降,即价值表现一直好于市场; 在此之后,两者的关系发生了逆转,尽管value在大多数时间里继续跑赢大盘,但HML与标普500指数之间的差距一直在缩小; 除了互联网泡沫之外,标准普尔500指数唯一一个表现超过这一水平的时期是今天。 02 “收益饥饿” 那么,为什么这一趋势自上世纪80年代初开始逆转呢? 当时,10年期国债收益率也扭转了上升趋势。 10年期国库券利率- 54年历史图表 人们对美国的兴趣水平似乎与标普500指数在HML指数上的表现成反比关系: 自1980年以来,投资者对美国的兴趣水平一直在逐渐下降,标准普尔500指数相对于价值因素的表现也是如此。当然,这只是一个长期的观察,其间有很多噪音。然而,随着债券收益率下降,养老基金等许多机构投资者被迫在成长型股票中追逐更高的收益率。 在x-y轴上绘制这种关系也揭示了一些非常有趣的事情。 大多数噪音都是在标准普尔500指数大幅调整前的几年里产生的——2000年至2002年的互联网泡沫、1969年至1970年的崩盘、以及1973年至1974年的崩盘。 在天平的另一端(趋势线以下),我们有2008年和1975年这样的极端时期。 如果我们将这些极端时期排除在样本之外,标普500指数与HML因子表现之间的关系将会更强。 收益匮乏的养老基金和其它机构投资者更有可能在固定收益投资组合的利息水平不足以抵消资金外流时,被推入高增长股票。 03 干扰和其他因素 标普500指数首次大幅超过HML指数是在1999年,就在2001/02年互联网泡沫之前,当时市场对科技股的痴迷引发了互联网泡沫。互联网带来的混乱将估值推到了极端水平。 如今是标普500指数第二次对价值因素走向极端。当然,这些天我们也看到了类似的言论,包括所有的颠覆、电子商务、5G、物联网、人工智能等。尽管现在和2001年至2002年期间有一些相似之处,但当时的破坏者在某种程度上比互联网泡沫时期的破坏者更为成熟。亚马逊(NASDAQ:AMZN)、阿里巴巴(NYSE:BABA)、Facebook (NASDAQ:FB)、谷歌(NASDAQ:GOOG)等公司几乎控制着人们日常生活的方方面面,不仅在美国,而且在全球。 很难将类似faang的股票的崛起与本世纪初科技公司的崛起相提并论。不过,对颠覆性技术和新技术的兴奋似乎在将一些估值推向极端方面发挥了作用。 对新技术和颠覆的兴奋似乎也与标普500指数的集中度有关。 如今,标准普尔500指数中排名前十的公司占到了该指数的23%(如果我们把Alphabet的A股和C股算在一起的话),接近上世纪80年代和本世纪头十年的高点。 etf的泛滥和被动投资策略进一步加剧了这一问题,形成了一个类似索罗斯反思性理论的反馈回路。高增长股票的市值上升,使它们在指数和etf中的权重更高,因此随着资金涌入etf,它们吸引了更多的交易量。 如今,那些认为自己拥有多元化投资组合的投资者越来越多地投资于少数几家公司。 在股票回购达到历史高点之际,Alphabet和亚马逊(Amazon)等一些规模最大的公司实际上正在增加其流通股总额。 这进一步加速了反馈循环,使这些公司更容易通过将运营成本转移到股票薪酬上来实现增长。 04 其余的Fama和French因素 事实上,与上面讨论的价值因素类似,与标准普尔500指数相比,Fama和French的所有其他因素都呈现出类似的模式: 小公司因素: 盈利能力因素: 保守投资因素: 05 哪些股票的风险敞口最高/最低 计算5-factor暴露后的每个股票在标准普尔500指数,然后按比例缩小的四个因素的总和(SMB, HML、风险权重和CMA)暴露在市场因素(Mkt)了解的股票最有可能推动了异常我们观察到在2017年至2019年以上。 信息技术公司占据了主导地位,该榜单涵盖了it行业的所有优势: 另一方面,主要是消费品、公用事业和少数零售商。 当然,与去年一样,银行仍是HML敞口最大的银行。 我想,最著名的价值投资家沃伦•巴菲特(Warren Buffett)对美国银行的风险敞口如此之高,也就不足为奇了。 06 结论 这是标普500指数(S&P 500)历史上第二次以如此大的幅度跑赢价值指数。除市场因素外,该指数相对于Fama和French其它所有因素的表现都处于创纪录高位。 尽管这不能保证趋势会很快逆转,但它表明了当前牛市的片面性。 极低的利率、近年来的技术创新以及被动投资工具的兴起,引发了一场价值股近乎完美的风暴,将增长与价值之间的估值差距扩大到了极端水平。 如果或当市场调整时,这种差距更有可能缩小,而不是扩大。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2019年05月23日 17:21
5月大跌无需过于恐慌?这一历史规律或为美股提供支撑
5月大跌无需过于恐慌?这一历史规律或为美股提供支撑

  标普500指数在5月极有可能录得自去年12月抛售以来的首次月度下跌。 不过,lplresearch周三撰文指出,美股投资者当前或许无需过于恐慌。事实上,若抛开本月的下跌,标普500指数在今年头4个月的时间里连续上涨,为2013年以来首现,同时也创下了1998年以来最好的一季度表现。 从历史上看,以这样的强势开局是一个好兆头,尽管5月份股市出现了近5%的回调。 LPL资深市场策略师Ryan Detrick解释称,“如果未来几个月市场继续剧烈波动,我们不会感到意外,但好消息是今年开局不错,而从历史上看这可能预示年内接下来的表现也不会太糟糕。事实上,在过去15次标普500指数全年前4月上涨的经历中,有14次在余下的八个月时间中也出现走高。这简直令人难以置信!” 正如上面这张LPL所给图表显示的那样,在全年头4个月上涨的背景下,标普500指数余下8个月的回报率是历史平均回报率的两倍多(10%对4.7%),期间平均最大回调幅度则更小(-8.1%对-11.8%)。这或将预示着除非出现特殊情况,美股的下跌空间或许已不多。[详情]

环球外汇网官网 | 2019年05月23日 16:26
欧元区经济依然低迷 5月制造业PMI仍在荣枯线以下
欧元区经济依然低迷 5月制造业PMI仍在荣枯线以下

  受到制造业持续萎缩的影响,欧元区5月经济增长弱于预期。 5月23日,继法国、德国之后,欧元区也发布了5月制造业、服务业和综合PMI初值。 欧元区5月综合PMI初值为51.6,低于预期的51.7,前值为51.5。 欧元区5月制造业PMI初值为47.7,低于预期的48.1,前值为47.9。 欧元区5月服务业PMI初值为52.5,低于预期的53,前值为52.8。 其中,欧元区5月综合PMI创两个月来新高,但依然没有显著增长。 数据编制机构IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson表示,5月份欧元区经济仍处于低迷状态,有迹象表明第二季度只会实现适度增长。 从目前的PMI水平来看,欧元区第二季度GDP可能仅增长0.2%。这背后反映出市场对经济增长预期的下降,对销售业绩疲软以及地缘政治不确定性的担忧上升。 更令人注意的是,经济放缓正在蔓延至服务业,其新业务增长已下滑至2014年以来最低水平。 Williamson还表示,德国第二季度GDP有望增长0.2%,而法国可能仅为0.1%。 德国此前发布了5月制造业、服务业和综合PMI初值。 其中,德国制造业PMI进一步下跌至收缩区;而服务业PMI则跌至4个月来的最低水平。 德国5月综合PMI初值为52.4,高于预期的52,前值为52.2。 德国5月制造业PMI初值为44.3,低于预期的44.8,前值为44.4。 德国5月服务业PMI初值为55,低于预期的55.4,前值为55.7。 德国5月综合PMI虽然创三个月来新高,但仍然在50荣枯线上下徘徊。 德国PMI数据发布后,德国DAX指数跌1.28%,报12012.68点。 法国此前也发布了5月制造业、服务业和综合PMI初值,数值均在50枯荣线以上。 法国5月综合PMI初值为51.3,高于预期的50.3,前值为50.1。 法国5月制造业PMI初值为50.6,高于预期的50,前值为50。 法国5月服务业PMI初值为51.7,高于预期的50.8,前值为50.5。 法国PMI数据发布后,法国CAC40指数跌1.06%,报5321.86点。 法德两国以及欧元区的PMI数据发布后,欧洲股市Stoxx指数跌0.84%,报376点。该指数此前曾触及日低,汽车行业分类指数一度跌3%。 本文来自华尔街见闻[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2019年05月23日 16:13
抓紧时间获利了结!花旗称美债涨势已走得太远
抓紧时间获利了结!花旗称美债涨势已走得太远

  花旗集团称,美国国债涨势目前已经走得太远了。 Jeremy Hale等花旗策略师周三在报告中写道,投资者应该对10年期美国国债多头头寸获利回吐,因为可能的双底技术形态和潜在的动力减弱表明收益率可能在短期内反弹至2.60%。 “10年期国债收益率已经从我们最初的目标2.35%反弹,并且看起来已经处于双底形态,可能有望达到年迄今下跌趋势线的顶部2.60%,”他们写道。“我们正在对10年期美国国债多头头寸获利了结,并伺机重新入市。” 美国10年期国债收益率本月迄今下跌12个基点,周四跌至2.38%,因为重新点燃的贸易战提振了避险资产。投资者预计年底前会有一次降息,但美联储上一次政策会议的会议纪要显示,官员们预计对利率保持耐心在“一段时间内”将是合适之举。 美国银行下调了对美国国债收益率和其他已开发市场债券收益率的预测,称其对贸易争端的迅速解决失去希望。 在花旗策略师看来,双底形态可以为收益率提供一定程度的短期支撑。他们还指出,即使收益率下降,相对强弱指数(衡量动能的指标)一直处于温和上升趋势。他们表示,这种差异表明收益率的疲软态势放缓。 根据该报告,随着美国经济放缓,策略师在中期内依然看涨。他们写道:“市场调整的范围可以从10到25个基点,持续时间为两周到一个月。”[详情]

环球外汇网官网 | 2019年05月23日 15:51
上次出现这一幕时美股大涨9%!这回会否历史重演?
上次出现这一幕时美股大涨9%!这回会否历史重演?

  据CNBC报道,美股或许有望从本月的大幅抛售中缓慢复苏。前高盛与Cowen市场技术分析师Helene Meisler认为,从一些技术指标来看,美股有望收复近期跌势,甚至再创新高。 “我看到的一些指标在上周早些时候极度超卖,并继续向这个方向发展,”梅斯勒在接受CNBC的“Trading Nation”栏目采访时表示。” Meisler引用的技术指标为Short-TermTradingIndex(TRIN),又称为ArmsIndex(阿姆氏指数)。这个指标运用上市公司涨跌家数的比例,结合涨跌股数成交量比率,对照两者之间关系的变化,求出的一条比率线,用此来衡量市场情绪。 Meisler指出,上周TRIN略低于1.35,这代表市场超卖。因此本周市场的情况,可以视为超卖后的反弹。她强调,在过去15个月,TRIN来到这个水准时,经常与市场的底部相对应。 举例来说,去年上半年TRIN有4次到达这个水准,每次都出现了反弹,有时候反弹幅度仅为5%左右,但有时幅度更大。最近的一次发生在去年6月底,然后标普500指数反弹,至9月21日达到顶峰,反弹幅度共达9%。 她表示,上周一,下跌股票的成交量占总成交量超过90%,这是一个极端值,代表市场超卖、抛售过多。 Meisler指出,期权市场也出现了类似的信号,在过去9个交易日中有8个交易日,Put/CallRatio(卖权/买权比率)达到了100%以上,也是过度看跌的情况。去年12月,曾连续10个交易日出现这种情况。她认为,未来几天内,这些指数会由极端值显著下降,市场情绪可望重回看涨。 [详情]

环球外汇网官网 | 2019年05月23日 15:48
制裁只是"纸老虎"?美国炼厂正大规模进口俄罗斯原油
制裁只是

   当人们在各大媒体上看到,美国针对俄罗斯一次次地举起制裁“大棒”的时候,石油交易员们在现实世界中看到的却是另一番景象:满载着俄罗斯石油的轮船正向着美国驶去。 彭博社援引投资公司Caracas Capital Markets管理合伙人Russ Dallen的报告称,5月前半个月,有13艘油轮载着将近500万桶俄罗斯乌拉尔原油驶往美国,还有更多在路上。 这份报告还称,美国的炼油厂会将俄罗斯原油的月度进口量扩增三倍。 这主要是由于委内瑞拉的重质原油供应量因受到美国制裁而大幅缩减——美国政府通过这种手段逼迫委总统马杜罗下台。与此同时,正在执行减产策略的OPEC原油出口也有所减少。俄罗斯原油也是重质原油,比较适用于美国墨西哥湾区炼厂的设备。 事实上,俄罗斯一些石油公司也是美国的制裁对象,他们不被允许购买美国的石油设备,也不能接收来自海外的投资。 不仅如此,美国还打算进一步扩大对俄制裁范围,美国能源部长佩里周二就威胁称,将制裁俄罗斯与多个欧洲国家合作的“北溪-2”天然气管道项目。对此,俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫回应,美方制裁是不正当竞争,俄方不会接受。 目前尚不清楚美方的制裁对俄罗斯原油出口的具体影响。不过,国际能源署(EIA)数据显示,今年2月,美国炼厂购买的俄罗斯原油显著低于去年同期,共计购买了超过1600万桶俄罗斯原油,同比减少了20%左右。 去年全年,美国进口了大约1.37亿桶俄罗斯原油。 本文来自华尔街见闻[详情]

新浪财经综合 | 2019年05月23日 15:01
FAA说了不算数 波音737 Max想复飞先过欧洲三道关卡
FAA说了不算数 波音737 Max想复飞先过欧洲三道关卡

  FAA说了也不全算数,波音737 Max想复飞先要过欧洲这三道关卡 已经停飞超过11周的波音737 Max,何时能重返蓝天? 23日,来自全球的30位航空监管机构即将在美国得克萨斯州参加由美国航空管理局(FAA)召开的会议,就目前波音737Max的软件修复和驾驶员培训等议题进行商议。 日前,FAA代局长艾尔维尔(Dan Elwell)表示,波音737 Max复飞仍未有明确日期:“它将耗费重回正轨所需要耗费的时间……我不会对一份时间表纠结”。加拿大和欧盟在内的多家航空监管机构则为波音737 Max复飞设置了确切且独立的前提条件,表示只有其关切被满足才会撤销停飞令。 22日,波音股价大跌1.68%,报收每股352.78美元。自3月10日的埃塞空难发生以来,波音股价已经下跌超过16.5%。 北京航空航天大学航空科学与工程学院教授黄俊对第一财经记者表示,现在波音的问题已经超出了飞机设计和纯设计层面,如今已经拓展到包括政治、经济和贸易的非技术层面了。 从推出以来就晋升为波音“摇钱树”的737 Max,还要克服几重难关才能重回正轨? EASA提出三道关卡 艾尔维尔表示,确认波音737 Max飞行安全甚至可能耗费1年之久,因为FAA还没有决定是否要求飞行员必须接受模拟器培训,而此举可能大大拖延复飞时间。但目前的情况是,许多国际监管机构对此态度十分坚持。上周,波音承认此前的飞行模拟器无法完全复制所有飞行条件,包括导致埃塞空难时的状况。 艾尔维尔表示,无法保证10月能够实现复飞,因为还未完全确认飞行员的培训要求。他称:“如果需要1年时间才能找到能让我们解除停飞命令的所有东西,那就这样。” 加拿大、欧盟和印尼已经明确表示,波音737 Max复飞必须满足其设置的条件。 比如,以往与美国在航空领域合作紧密的加拿大,此次立场却十分强硬。加拿大交通部长加尔诺(Marc Garneau)称:“如果我们能够共同努力达到相同的目标,那是很好的。但如果我们没能这样做,我们将自行选择飞机复飞时间。” 加尔诺曾表示,需要让驾驶员进行模拟舱培训才能允许复飞,但监管机构加拿大运输局(Transport Canada)在22日的声明中称,目前正与FAA密切合作以“分析培训要求”。加尔诺表示:“我们的首要关注点是,加拿大国内必须满意。” 欧洲航空安全局(EASA)则为复飞提出了更为明确的三点前提条件:即在取消停飞禁令前,首先波音公司对飞机进行的任何设计变动都必须经过EASA批准,然后要等EASA完成额外的独立审查,最后要求737 Max机组人员接受充分训练。 对于这般严苛的复飞条件,EASA在此前回复第一财经记者的电子邮件中就有所显露:“我们将仔细审查任何可持续的修复提议及其实施操作,采取任何必要措施确保乘客安全,才会允许737 Max在欧洲复飞。” 此外,巴西提出复飞前需要对飞行员进行机动特性增强系统(MCAS)的专门培训。印尼也提出,波音“不仅需要修复飞机,还需要恢复飞行员和乘客的信心”。 面对多家国际航空监管机构的要求,艾尔维尔回应称:“我们与其他监管机构间很和平,我们有持续交流。” 不过,FAA也表示,在批准波音的复飞申请前,不需要和其他监管机构达成一致。 在这种氛围下,空客首席执行官(CEO)傅里(Guillaume Faury)上周警告说,有着共同行业标准的航空安全监管机构间的国际合作,在这次危机后可能会面临风险。在现有体系下,大型监管机构相互认可彼此的认证,因为如果每个国家坚持自己检查新飞机,飞行成本可能会翻两倍甚至三倍。 黄俊向第一财经记者解释道:“安全是要付出成本和代价的,安全要求高成本就高,买飞机的价格就贵,维护飞机的费用就贵,老百姓坐飞机的机票就贵。所以市场要在收益和安全之间找到平衡点,既能保证安全又让航空公司赚到钱。适航就是这种概念,而不是去保证绝对安全。” 面对公众担忧的航空公司 目前,波音已经完成了对防失速的MCAS系统的升级测试。上周,波音称其正在向FAA提交额外的信息,包括不同飞行场景中飞行员在控制飞机时如何交互等细节。 此前,黄俊告诉第一财经记者,这就相当于给飞机软件打补丁升级。他当时预测问题在半年内即可得到解决。但掺杂了公众情绪和舆论的现实却不如想象简单。 根据巴克莱资本在本月初对航空公司乘客的调查显示,即使波音737 Max复飞,许多人也会在很长一段时间中选择避开这一机型出行。 美联航CEO穆诺兹(Oscar Munoz)在22日称,他计划在737 Max首次复飞时搭乘该航班,但他也承认,公众可能需要耗费一些时间才能确认其安全。他承诺,公司会为不想乘坐737 Max的乘客改签。 对于公众的担忧,美国航空公司(American Airlines)CEO帕克(Doug Parker)表示:“我们需要做的是让飞机适航深入人心,让其重新投入使用,让我们的飞行员去驾驶它。在这种情况下,我知道飞机是百分百安全的,我们大部分客户也会这样想。随着时间的推移,其他乘客也能看到并得出相同的结论”。[详情]

第一财经 | 2019年05月23日 14:47
瑞银下调苹果目标价 但相信未来一年有12%的上涨空间
瑞银下调苹果目标价 但相信未来一年有12%的上涨空间

   受到苹果手机持续疲软态势的影响,瑞银开始没那么看好苹果的股价了。 美国财经媒体CNBC在22日报道称,瑞银将苹果12个月目标价从235美元下调至225美元,主要是考虑到iPhone需求放缓和全球经济下行风险。 截至22日收盘,苹果股价收报182.78美元,跌2.05%,进入5月以来股价已经下跌13%。 值得一提的是,根据瑞银分析师给出的12个月目标价与22日的收盘价,苹果股价未来一年时间还有12%的上涨空间。 瑞银因此维持了对苹果的“买入”评级,但援引对六个国家8000人的调查称,消费者并不急于升级他们的手机。特别是对于iPhone而言,“购买意向”似乎在除中国以外的所有地区都稳定在低水平。 瑞银并不是唯一对苹果持谨慎态度的投行。汇丰周一将苹果目标价下调至174美元。在向客户发出的一份研究报告中,汇丰分析师Erwan Rambburg写到,中国市场上的iPhone需求可能将会下降,因此他对苹果股价的未来走势持谨慎立场。 周三较早时,高盛分析师Rod Hall也曾表示,如果苹果的产品在中国市场持续疲软,那么苹果的利润可能下降29%。 苹果股价目前处于熊市区间之中,与去年10月份触及的233.47美元的盘中高点相比已经累计下跌了22%左右。 苹果上个月发布2019财年第二季度财报。从今年1月到3月,苹果营收580亿美元,同比下滑5%;净利润为115.61亿美元,比去年同期下降了16%。 其中,iPhone的营收同比下跌17%,这个跌幅超过上一财季14%的下滑,创下iPhone营收单季度最大跌幅。 大中华区的营收比去年同期下降了22%,但降幅有所收窄。作为苹果的增长引擎,大中华区营收贡献了苹果总营收的17.6%,中国市场对于苹果依旧十分重要。 来源:每日经济新闻[详情]

新浪财经综合 | 2019年05月23日 14:45
美银美林:布伦特原油今年将奔向90美元
美银美林:布伦特原油今年将奔向90美元

  本文来自:WEEX一起交易 美银美林日前提醒称,鉴于国际海事组织(IMO)关于海运燃料的最新规定以及美元走弱,布伦特原油价格或将触及90美元/桶的水平。 (2018年以来的布油价格日线图,已标注2018年及2019年至今的最高价,由WEEX一起交易制图) 今年早些时候,国际海事组织大幅调高了燃油的环保标准,并且,当2020年新规开始实施时,船用燃油的含硫标准上限将从当前的3.5%降至0.5%。 对此,美银美林指出,含硫量上限的降低将导致对中馏分油需求的上涨,从而推升油价。同时,假如当前经贸局势缓和,美元的走弱也将助升油价。 当前而言,除了提醒布油将升至90美元/桶之外,美银美林表示,如果经贸局势的紧张升级损害了消费者情绪并导致经济下行,那么,布油价格也存在下跌至50美元/桶的风险。 不过,该机构称,鉴于中东地区军事紧张氛围升级以及全球经贸局势的紧张状况,认为在某个尾部事件(tail event)驱动下布油价格涨至上述极端价位的概率,要高于反映在当前期权市场定价中的概率。 根据布伦特原油的期权定价,布油涨至90美元/桶的概率为10%,而跌至50美元/桶以下的概率仅6%。 此前,美银美林也曾发表关于布油价格的预测。 在今年2月时,美银美林预测,考虑到美国页岩油供给上升以及原油需求增长的放缓,布伦特原油价格将在2024年前维持在50-70美元/桶的区间,且价格将“锚定”在60美元/桶左右。更短期而言,该机构表示,考虑到委内瑞拉、伊朗、墨西哥及欧佩克减产国的原油供给趋紧状况,料布油将升至70美元/桶。 而去年5月,美银美林也是首家暗示布油价格将重回100美元/桶的华尔街机构。彼时,布油的交投价格在77美元/桶附近。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2019年05月23日 14:43
纳斯达克回应切断中国公司IPO:无需向总统报告
纳斯达克回应切断中国公司IPO:无需向总统报告

  据老板联播消息,纳斯达克亚太区主席鲍勃·麦库伊对总统前顾问史蒂夫·班农“切断中国公司IPO”这一言论做出了回应,鲍勃:“美国证券交易委员会(SEC)主席领导了一个独立组织,这个组织无需向总统报告。我们的原则是:欢迎世界各地的公司,尤其欢迎中国公司。中国是我们最大的一个市场。” [详情]

新浪财经综合 | 2019年05月23日 14:41
标普500表现堪忧 市场回调风险加大
标普500表现堪忧 市场回调风险加大

  本文作者:Vladimir Dimitrov, CFA 来源:美股研究社 摘要 这是标普500指数历史上第二次以如此大的幅度超过价值因素。 当标普500指数与价值因素背离时,市场回调风险显著增大。 与破坏性技术等其它因素一样,产量匮乏也是一个关键因素。 标准普尔500指数中哪些股票受Fama和French因素影响最大,哪些最小。 在过去的几年里,我阅读了大量的研究论文,文章,分析了由于世界各国央行注入的大量流动性和零利率政策,股票市场是如何被严重高估的。 我从来没有怀疑过,这是我们目前观察到估值如此之高的主要原因,但这并不能提供任何指引,说明未来几年哪种股票更有可能跑赢大盘。 不管股市是否像超新星一样爆炸,我们见证了发达市场高通胀的回归,经历了与上世纪90年代日本一样的“失去的十年”,还是我们继续得到与过去几年相同的东西,我只是不知道。 无论在何种情况下,最明智的做法似乎是能够大量持有现金和现金等价物(主要是黄金,在我的例子中,这也是我在本文中讨论黄金的原因)。其余的投资组合为普通股,目的是在股市调整时逐步增加投资组合的股本份额。 在本文中,我将讨论为什么价值型股票和受其他因素影响较大的股票可能比一些拥有最广泛的成长型股票更好。 01 价值的因素 在本文的其余部分中,我将引用Eugene Fama和Kenneth French开发的Fama和French 5 factors。 我查看了自1964年以来,在数据可用性允许的情况下,与标准普尔500指数相比,它表现如何的每一个因素。 我决定从价值因子(HML)开始,因为价值增长在相当长一段时间内表现不佳。 此外,伯克希尔哈撒韦的投资组合似乎严重受HML因素影响,这或许并不令人意外。 伯克希尔哈撒韦公司。2019年第一季度前10大控股公司 第一个图表考察了HML指数相对于标准普尔500指数减去无风险利率的指数表现。 价值因素似乎在大多数时候都做得很好,下面我将介绍两个显著的例外。 为了更好地理解这一切,下一个图表简单地将标普500指数回报率除以HML因子。 以下是一些观察: 直到20世纪80年代初,两者的关系一直在下降,即价值表现一直好于市场; 在此之后,两者的关系发生了逆转,尽管value在大多数时间里继续跑赢大盘,但HML与标普500指数之间的差距一直在缩小; 除了互联网泡沫之外,标准普尔500指数唯一一个表现超过这一水平的时期是今天。 02 “收益饥饿” 那么,为什么这一趋势自上世纪80年代初开始逆转呢? 当时,10年期国债收益率也扭转了上升趋势。 10年期国库券利率- 54年历史图表 人们对美国的兴趣水平似乎与标普500指数在HML指数上的表现成反比关系: 自1980年以来,投资者对美国的兴趣水平一直在逐渐下降,标准普尔500指数相对于价值因素的表现也是如此。当然,这只是一个长期的观察,其间有很多噪音。然而,随着债券收益率下降,养老基金等许多机构投资者被迫在成长型股票中追逐更高的收益率。 在x-y轴上绘制这种关系也揭示了一些非常有趣的事情。 大多数噪音都是在标准普尔500指数大幅调整前的几年里产生的——2000年至2002年的互联网泡沫、1969年至1970年的崩盘、以及1973年至1974年的崩盘。 在天平的另一端(趋势线以下),我们有2008年和1975年这样的极端时期。 如果我们将这些极端时期排除在样本之外,标普500指数与HML因子表现之间的关系将会更强。 收益匮乏的养老基金和其它机构投资者更有可能在固定收益投资组合的利息水平不足以抵消资金外流时,被推入高增长股票。 03 干扰和其他因素 标普500指数首次大幅超过HML指数是在1999年,就在2001/02年互联网泡沫之前,当时市场对科技股的痴迷引发了互联网泡沫。互联网带来的混乱将估值推到了极端水平。 如今是标普500指数第二次对价值因素走向极端。当然,这些天我们也看到了类似的言论,包括所有的颠覆、电子商务、5G、物联网、人工智能等。尽管现在和2001年至2002年期间有一些相似之处,但当时的破坏者在某种程度上比互联网泡沫时期的破坏者更为成熟。亚马逊(NASDAQ:AMZN)、阿里巴巴(NYSE:BABA)、Facebook (NASDAQ:FB)、谷歌(NASDAQ:GOOG)等公司几乎控制着人们日常生活的方方面面,不仅在美国,而且在全球。 很难将类似faang的股票的崛起与本世纪初科技公司的崛起相提并论。不过,对颠覆性技术和新技术的兴奋似乎在将一些估值推向极端方面发挥了作用。 对新技术和颠覆的兴奋似乎也与标普500指数的集中度有关。 如今,标准普尔500指数中排名前十的公司占到了该指数的23%(如果我们把Alphabet的A股和C股算在一起的话),接近上世纪80年代和本世纪头十年的高点。 etf的泛滥和被动投资策略进一步加剧了这一问题,形成了一个类似索罗斯反思性理论的反馈回路。高增长股票的市值上升,使它们在指数和etf中的权重更高,因此随着资金涌入etf,它们吸引了更多的交易量。 如今,那些认为自己拥有多元化投资组合的投资者越来越多地投资于少数几家公司。 在股票回购达到历史高点之际,Alphabet和亚马逊(Amazon)等一些规模最大的公司实际上正在增加其流通股总额。 这进一步加速了反馈循环,使这些公司更容易通过将运营成本转移到股票薪酬上来实现增长。 04 其余的Fama和French因素 事实上,与上面讨论的价值因素类似,与标准普尔500指数相比,Fama和French的所有其他因素都呈现出类似的模式: 小公司因素: 盈利能力因素: 保守投资因素: 05 哪些股票的风险敞口最高/最低 计算5-factor暴露后的每个股票在标准普尔500指数,然后按比例缩小的四个因素的总和(SMB, HML、风险权重和CMA)暴露在市场因素(Mkt)了解的股票最有可能推动了异常我们观察到在2017年至2019年以上。 信息技术公司占据了主导地位,该榜单涵盖了it行业的所有优势: 另一方面,主要是消费品、公用事业和少数零售商。 当然,与去年一样,银行仍是HML敞口最大的银行。 我想,最著名的价值投资家沃伦•巴菲特(Warren Buffett)对美国银行的风险敞口如此之高,也就不足为奇了。 06 结论 这是标普500指数(S&P 500)历史上第二次以如此大的幅度跑赢价值指数。除市场因素外,该指数相对于Fama和French其它所有因素的表现都处于创纪录高位。 尽管这不能保证趋势会很快逆转,但它表明了当前牛市的片面性。 极低的利率、近年来的技术创新以及被动投资工具的兴起,引发了一场价值股近乎完美的风暴,将增长与价值之间的估值差距扩大到了极端水平。 如果或当市场调整时,这种差距更有可能缩小,而不是扩大。[详情]

5月大跌无需过于恐慌?这一历史规律或为美股提供支撑
5月大跌无需过于恐慌?这一历史规律或为美股提供支撑

  标普500指数在5月极有可能录得自去年12月抛售以来的首次月度下跌。 不过,lplresearch周三撰文指出,美股投资者当前或许无需过于恐慌。事实上,若抛开本月的下跌,标普500指数在今年头4个月的时间里连续上涨,为2013年以来首现,同时也创下了1998年以来最好的一季度表现。 从历史上看,以这样的强势开局是一个好兆头,尽管5月份股市出现了近5%的回调。 LPL资深市场策略师Ryan Detrick解释称,“如果未来几个月市场继续剧烈波动,我们不会感到意外,但好消息是今年开局不错,而从历史上看这可能预示年内接下来的表现也不会太糟糕。事实上,在过去15次标普500指数全年前4月上涨的经历中,有14次在余下的八个月时间中也出现走高。这简直令人难以置信!” 正如上面这张LPL所给图表显示的那样,在全年头4个月上涨的背景下,标普500指数余下8个月的回报率是历史平均回报率的两倍多(10%对4.7%),期间平均最大回调幅度则更小(-8.1%对-11.8%)。这或将预示着除非出现特殊情况,美股的下跌空间或许已不多。[详情]

欧元区经济依然低迷 5月制造业PMI仍在荣枯线以下
欧元区经济依然低迷 5月制造业PMI仍在荣枯线以下

  受到制造业持续萎缩的影响,欧元区5月经济增长弱于预期。 5月23日,继法国、德国之后,欧元区也发布了5月制造业、服务业和综合PMI初值。 欧元区5月综合PMI初值为51.6,低于预期的51.7,前值为51.5。 欧元区5月制造业PMI初值为47.7,低于预期的48.1,前值为47.9。 欧元区5月服务业PMI初值为52.5,低于预期的53,前值为52.8。 其中,欧元区5月综合PMI创两个月来新高,但依然没有显著增长。 数据编制机构IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson表示,5月份欧元区经济仍处于低迷状态,有迹象表明第二季度只会实现适度增长。 从目前的PMI水平来看,欧元区第二季度GDP可能仅增长0.2%。这背后反映出市场对经济增长预期的下降,对销售业绩疲软以及地缘政治不确定性的担忧上升。 更令人注意的是,经济放缓正在蔓延至服务业,其新业务增长已下滑至2014年以来最低水平。 Williamson还表示,德国第二季度GDP有望增长0.2%,而法国可能仅为0.1%。 德国此前发布了5月制造业、服务业和综合PMI初值。 其中,德国制造业PMI进一步下跌至收缩区;而服务业PMI则跌至4个月来的最低水平。 德国5月综合PMI初值为52.4,高于预期的52,前值为52.2。 德国5月制造业PMI初值为44.3,低于预期的44.8,前值为44.4。 德国5月服务业PMI初值为55,低于预期的55.4,前值为55.7。 德国5月综合PMI虽然创三个月来新高,但仍然在50荣枯线上下徘徊。 德国PMI数据发布后,德国DAX指数跌1.28%,报12012.68点。 法国此前也发布了5月制造业、服务业和综合PMI初值,数值均在50枯荣线以上。 法国5月综合PMI初值为51.3,高于预期的50.3,前值为50.1。 法国5月制造业PMI初值为50.6,高于预期的50,前值为50。 法国5月服务业PMI初值为51.7,高于预期的50.8,前值为50.5。 法国PMI数据发布后,法国CAC40指数跌1.06%,报5321.86点。 法德两国以及欧元区的PMI数据发布后,欧洲股市Stoxx指数跌0.84%,报376点。该指数此前曾触及日低,汽车行业分类指数一度跌3%。 本文来自华尔街见闻[详情]

抓紧时间获利了结!花旗称美债涨势已走得太远
抓紧时间获利了结!花旗称美债涨势已走得太远

  花旗集团称,美国国债涨势目前已经走得太远了。 Jeremy Hale等花旗策略师周三在报告中写道,投资者应该对10年期美国国债多头头寸获利回吐,因为可能的双底技术形态和潜在的动力减弱表明收益率可能在短期内反弹至2.60%。 “10年期国债收益率已经从我们最初的目标2.35%反弹,并且看起来已经处于双底形态,可能有望达到年迄今下跌趋势线的顶部2.60%,”他们写道。“我们正在对10年期美国国债多头头寸获利了结,并伺机重新入市。” 美国10年期国债收益率本月迄今下跌12个基点,周四跌至2.38%,因为重新点燃的贸易战提振了避险资产。投资者预计年底前会有一次降息,但美联储上一次政策会议的会议纪要显示,官员们预计对利率保持耐心在“一段时间内”将是合适之举。 美国银行下调了对美国国债收益率和其他已开发市场债券收益率的预测,称其对贸易争端的迅速解决失去希望。 在花旗策略师看来,双底形态可以为收益率提供一定程度的短期支撑。他们还指出,即使收益率下降,相对强弱指数(衡量动能的指标)一直处于温和上升趋势。他们表示,这种差异表明收益率的疲软态势放缓。 根据该报告,随着美国经济放缓,策略师在中期内依然看涨。他们写道:“市场调整的范围可以从10到25个基点,持续时间为两周到一个月。”[详情]

上次出现这一幕时美股大涨9%!这回会否历史重演?
上次出现这一幕时美股大涨9%!这回会否历史重演?

  据CNBC报道,美股或许有望从本月的大幅抛售中缓慢复苏。前高盛与Cowen市场技术分析师Helene Meisler认为,从一些技术指标来看,美股有望收复近期跌势,甚至再创新高。 “我看到的一些指标在上周早些时候极度超卖,并继续向这个方向发展,”梅斯勒在接受CNBC的“Trading Nation”栏目采访时表示。” Meisler引用的技术指标为Short-TermTradingIndex(TRIN),又称为ArmsIndex(阿姆氏指数)。这个指标运用上市公司涨跌家数的比例,结合涨跌股数成交量比率,对照两者之间关系的变化,求出的一条比率线,用此来衡量市场情绪。 Meisler指出,上周TRIN略低于1.35,这代表市场超卖。因此本周市场的情况,可以视为超卖后的反弹。她强调,在过去15个月,TRIN来到这个水准时,经常与市场的底部相对应。 举例来说,去年上半年TRIN有4次到达这个水准,每次都出现了反弹,有时候反弹幅度仅为5%左右,但有时幅度更大。最近的一次发生在去年6月底,然后标普500指数反弹,至9月21日达到顶峰,反弹幅度共达9%。 她表示,上周一,下跌股票的成交量占总成交量超过90%,这是一个极端值,代表市场超卖、抛售过多。 Meisler指出,期权市场也出现了类似的信号,在过去9个交易日中有8个交易日,Put/CallRatio(卖权/买权比率)达到了100%以上,也是过度看跌的情况。去年12月,曾连续10个交易日出现这种情况。她认为,未来几天内,这些指数会由极端值显著下降,市场情绪可望重回看涨。 [详情]

制裁只是"纸老虎"?美国炼厂正大规模进口俄罗斯原油
制裁只是

   当人们在各大媒体上看到,美国针对俄罗斯一次次地举起制裁“大棒”的时候,石油交易员们在现实世界中看到的却是另一番景象:满载着俄罗斯石油的轮船正向着美国驶去。 彭博社援引投资公司Caracas Capital Markets管理合伙人Russ Dallen的报告称,5月前半个月,有13艘油轮载着将近500万桶俄罗斯乌拉尔原油驶往美国,还有更多在路上。 这份报告还称,美国的炼油厂会将俄罗斯原油的月度进口量扩增三倍。 这主要是由于委内瑞拉的重质原油供应量因受到美国制裁而大幅缩减——美国政府通过这种手段逼迫委总统马杜罗下台。与此同时,正在执行减产策略的OPEC原油出口也有所减少。俄罗斯原油也是重质原油,比较适用于美国墨西哥湾区炼厂的设备。 事实上,俄罗斯一些石油公司也是美国的制裁对象,他们不被允许购买美国的石油设备,也不能接收来自海外的投资。 不仅如此,美国还打算进一步扩大对俄制裁范围,美国能源部长佩里周二就威胁称,将制裁俄罗斯与多个欧洲国家合作的“北溪-2”天然气管道项目。对此,俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫回应,美方制裁是不正当竞争,俄方不会接受。 目前尚不清楚美方的制裁对俄罗斯原油出口的具体影响。不过,国际能源署(EIA)数据显示,今年2月,美国炼厂购买的俄罗斯原油显著低于去年同期,共计购买了超过1600万桶俄罗斯原油,同比减少了20%左右。 去年全年,美国进口了大约1.37亿桶俄罗斯原油。 本文来自华尔街见闻[详情]

FAA说了不算数 波音737 Max想复飞先过欧洲三道关卡
FAA说了不算数 波音737 Max想复飞先过欧洲三道关卡

  FAA说了也不全算数,波音737 Max想复飞先要过欧洲这三道关卡 已经停飞超过11周的波音737 Max,何时能重返蓝天? 23日,来自全球的30位航空监管机构即将在美国得克萨斯州参加由美国航空管理局(FAA)召开的会议,就目前波音737Max的软件修复和驾驶员培训等议题进行商议。 日前,FAA代局长艾尔维尔(Dan Elwell)表示,波音737 Max复飞仍未有明确日期:“它将耗费重回正轨所需要耗费的时间……我不会对一份时间表纠结”。加拿大和欧盟在内的多家航空监管机构则为波音737 Max复飞设置了确切且独立的前提条件,表示只有其关切被满足才会撤销停飞令。 22日,波音股价大跌1.68%,报收每股352.78美元。自3月10日的埃塞空难发生以来,波音股价已经下跌超过16.5%。 北京航空航天大学航空科学与工程学院教授黄俊对第一财经记者表示,现在波音的问题已经超出了飞机设计和纯设计层面,如今已经拓展到包括政治、经济和贸易的非技术层面了。 从推出以来就晋升为波音“摇钱树”的737 Max,还要克服几重难关才能重回正轨? EASA提出三道关卡 艾尔维尔表示,确认波音737 Max飞行安全甚至可能耗费1年之久,因为FAA还没有决定是否要求飞行员必须接受模拟器培训,而此举可能大大拖延复飞时间。但目前的情况是,许多国际监管机构对此态度十分坚持。上周,波音承认此前的飞行模拟器无法完全复制所有飞行条件,包括导致埃塞空难时的状况。 艾尔维尔表示,无法保证10月能够实现复飞,因为还未完全确认飞行员的培训要求。他称:“如果需要1年时间才能找到能让我们解除停飞命令的所有东西,那就这样。” 加拿大、欧盟和印尼已经明确表示,波音737 Max复飞必须满足其设置的条件。 比如,以往与美国在航空领域合作紧密的加拿大,此次立场却十分强硬。加拿大交通部长加尔诺(Marc Garneau)称:“如果我们能够共同努力达到相同的目标,那是很好的。但如果我们没能这样做,我们将自行选择飞机复飞时间。” 加尔诺曾表示,需要让驾驶员进行模拟舱培训才能允许复飞,但监管机构加拿大运输局(Transport Canada)在22日的声明中称,目前正与FAA密切合作以“分析培训要求”。加尔诺表示:“我们的首要关注点是,加拿大国内必须满意。” 欧洲航空安全局(EASA)则为复飞提出了更为明确的三点前提条件:即在取消停飞禁令前,首先波音公司对飞机进行的任何设计变动都必须经过EASA批准,然后要等EASA完成额外的独立审查,最后要求737 Max机组人员接受充分训练。 对于这般严苛的复飞条件,EASA在此前回复第一财经记者的电子邮件中就有所显露:“我们将仔细审查任何可持续的修复提议及其实施操作,采取任何必要措施确保乘客安全,才会允许737 Max在欧洲复飞。” 此外,巴西提出复飞前需要对飞行员进行机动特性增强系统(MCAS)的专门培训。印尼也提出,波音“不仅需要修复飞机,还需要恢复飞行员和乘客的信心”。 面对多家国际航空监管机构的要求,艾尔维尔回应称:“我们与其他监管机构间很和平,我们有持续交流。” 不过,FAA也表示,在批准波音的复飞申请前,不需要和其他监管机构达成一致。 在这种氛围下,空客首席执行官(CEO)傅里(Guillaume Faury)上周警告说,有着共同行业标准的航空安全监管机构间的国际合作,在这次危机后可能会面临风险。在现有体系下,大型监管机构相互认可彼此的认证,因为如果每个国家坚持自己检查新飞机,飞行成本可能会翻两倍甚至三倍。 黄俊向第一财经记者解释道:“安全是要付出成本和代价的,安全要求高成本就高,买飞机的价格就贵,维护飞机的费用就贵,老百姓坐飞机的机票就贵。所以市场要在收益和安全之间找到平衡点,既能保证安全又让航空公司赚到钱。适航就是这种概念,而不是去保证绝对安全。” 面对公众担忧的航空公司 目前,波音已经完成了对防失速的MCAS系统的升级测试。上周,波音称其正在向FAA提交额外的信息,包括不同飞行场景中飞行员在控制飞机时如何交互等细节。 此前,黄俊告诉第一财经记者,这就相当于给飞机软件打补丁升级。他当时预测问题在半年内即可得到解决。但掺杂了公众情绪和舆论的现实却不如想象简单。 根据巴克莱资本在本月初对航空公司乘客的调查显示,即使波音737 Max复飞,许多人也会在很长一段时间中选择避开这一机型出行。 美联航CEO穆诺兹(Oscar Munoz)在22日称,他计划在737 Max首次复飞时搭乘该航班,但他也承认,公众可能需要耗费一些时间才能确认其安全。他承诺,公司会为不想乘坐737 Max的乘客改签。 对于公众的担忧,美国航空公司(American Airlines)CEO帕克(Doug Parker)表示:“我们需要做的是让飞机适航深入人心,让其重新投入使用,让我们的飞行员去驾驶它。在这种情况下,我知道飞机是百分百安全的,我们大部分客户也会这样想。随着时间的推移,其他乘客也能看到并得出相同的结论”。[详情]

瑞银下调苹果目标价 但相信未来一年有12%的上涨空间
瑞银下调苹果目标价 但相信未来一年有12%的上涨空间

   受到苹果手机持续疲软态势的影响,瑞银开始没那么看好苹果的股价了。 美国财经媒体CNBC在22日报道称,瑞银将苹果12个月目标价从235美元下调至225美元,主要是考虑到iPhone需求放缓和全球经济下行风险。 截至22日收盘,苹果股价收报182.78美元,跌2.05%,进入5月以来股价已经下跌13%。 值得一提的是,根据瑞银分析师给出的12个月目标价与22日的收盘价,苹果股价未来一年时间还有12%的上涨空间。 瑞银因此维持了对苹果的“买入”评级,但援引对六个国家8000人的调查称,消费者并不急于升级他们的手机。特别是对于iPhone而言,“购买意向”似乎在除中国以外的所有地区都稳定在低水平。 瑞银并不是唯一对苹果持谨慎态度的投行。汇丰周一将苹果目标价下调至174美元。在向客户发出的一份研究报告中,汇丰分析师Erwan Rambburg写到,中国市场上的iPhone需求可能将会下降,因此他对苹果股价的未来走势持谨慎立场。 周三较早时,高盛分析师Rod Hall也曾表示,如果苹果的产品在中国市场持续疲软,那么苹果的利润可能下降29%。 苹果股价目前处于熊市区间之中,与去年10月份触及的233.47美元的盘中高点相比已经累计下跌了22%左右。 苹果上个月发布2019财年第二季度财报。从今年1月到3月,苹果营收580亿美元,同比下滑5%;净利润为115.61亿美元,比去年同期下降了16%。 其中,iPhone的营收同比下跌17%,这个跌幅超过上一财季14%的下滑,创下iPhone营收单季度最大跌幅。 大中华区的营收比去年同期下降了22%,但降幅有所收窄。作为苹果的增长引擎,大中华区营收贡献了苹果总营收的17.6%,中国市场对于苹果依旧十分重要。 来源:每日经济新闻[详情]

美银美林:布伦特原油今年将奔向90美元
美银美林:布伦特原油今年将奔向90美元

  本文来自:WEEX一起交易 美银美林日前提醒称,鉴于国际海事组织(IMO)关于海运燃料的最新规定以及美元走弱,布伦特原油价格或将触及90美元/桶的水平。 (2018年以来的布油价格日线图,已标注2018年及2019年至今的最高价,由WEEX一起交易制图) 今年早些时候,国际海事组织大幅调高了燃油的环保标准,并且,当2020年新规开始实施时,船用燃油的含硫标准上限将从当前的3.5%降至0.5%。 对此,美银美林指出,含硫量上限的降低将导致对中馏分油需求的上涨,从而推升油价。同时,假如当前经贸局势缓和,美元的走弱也将助升油价。 当前而言,除了提醒布油将升至90美元/桶之外,美银美林表示,如果经贸局势的紧张升级损害了消费者情绪并导致经济下行,那么,布油价格也存在下跌至50美元/桶的风险。 不过,该机构称,鉴于中东地区军事紧张氛围升级以及全球经贸局势的紧张状况,认为在某个尾部事件(tail event)驱动下布油价格涨至上述极端价位的概率,要高于反映在当前期权市场定价中的概率。 根据布伦特原油的期权定价,布油涨至90美元/桶的概率为10%,而跌至50美元/桶以下的概率仅6%。 此前,美银美林也曾发表关于布油价格的预测。 在今年2月时,美银美林预测,考虑到美国页岩油供给上升以及原油需求增长的放缓,布伦特原油价格将在2024年前维持在50-70美元/桶的区间,且价格将“锚定”在60美元/桶左右。更短期而言,该机构表示,考虑到委内瑞拉、伊朗、墨西哥及欧佩克减产国的原油供给趋紧状况,料布油将升至70美元/桶。 而去年5月,美银美林也是首家暗示布油价格将重回100美元/桶的华尔街机构。彼时,布油的交投价格在77美元/桶附近。[详情]

纳斯达克回应切断中国公司IPO:无需向总统报告
纳斯达克回应切断中国公司IPO:无需向总统报告

  据老板联播消息,纳斯达克亚太区主席鲍勃·麦库伊对总统前顾问史蒂夫·班农“切断中国公司IPO”这一言论做出了回应,鲍勃:“美国证券交易委员会(SEC)主席领导了一个独立组织,这个组织无需向总统报告。我们的原则是:欢迎世界各地的公司,尤其欢迎中国公司。中国是我们最大的一个市场。” [详情]

暴风雨将至!美银大幅下调全球债券收益率目标
暴风雨将至!美银大幅下调全球债券收益率目标

   全球市场逆风再起,美国银行推翻往期预测,全面下调各国债券收益率预期。 5月22日周三,美国银行策略师Ralf Preuser在研报中表示,此前对于2019年前景的预测“过于乐观”,现在下调2019年底美国和其他发达市场债券收益率的预期,其原因包括贸易阴云不散、各大央行转向“大幅度更鸽派的基调”、令人失望的通胀数据以及英国脱欧问题的持续不确定性。 改变策略的原因有很多。首先,2018年四季度市场动荡背后的金融环境趋紧是一个主要因素,对通胀预期的大幅修正则是近期的一个关注重点。 对部分央行而言,一些更为特殊的问题已经摆上了台面:澳大利亚经济增速令人失望,楼市面临困境;由于对英国脱欧所带来影响的看法不断演变,英国央行也带来了不确定性;许多央行都担心美联储的政策动作将导致美元升值。 当前,美国银行预计,2019年年底,10年期美债收益率为2.60%(之前料为3.00%),10年期德债收益率为-0.10%(之前料为0.35%),10年期英债收益率为1.25%(之前料为1.50%),10年期澳大利亚国债收益率为1.90%(之前料为2.25%)。 无独有偶,花旗策略师Jeremy Hale团队也在周三的研报中指出,一个双底形态可能即将到来,美债价格上涨的势头可能也已经开始疲软,短期内收益率可能反弹至2.6%——一个与美银的长期预测相同的数字。 上述团队还表示,双底可能为收益率提供一定的短期支撑,而用于衡量势头的相对强弱指标(relative strength indicator)在收益率下降期间一直处于温和上升趋势。这种分歧表明,收益率的疲软势头正在放缓。 花旗认为,考虑到近来美债价格迎来一波反弹,投资者应从10年期美债多头头寸中获利,等到收益率反弹之后,再重新返场。 本月迄今,10年期美债收益率已经下跌12个基点,现保持在2.378%的水平左右,较昨日进一步走低。 而在美国银行看来,未来美债收益率曲线应该会更加陡峭,损益平衡率更宽,在跨市场的基础上,美债表现应该不会太好。 欧洲方面,美银称,欧元区仍暴露在全球事件风险当中,在石油和外汇上面临潜在的严重不利因素。鉴于欧元区外围国家的脆弱性加剧,市场仍有空间进一步重新对欧洲央行的政策重新定价,而期限溢价可能落入更深的负值区间。 此外,欧元利率和宏观风险的不对称性等问题为德国国债创造了表现空间,德国国债有可能在三季度大跌25个基点至新低,实际利率或在未来趋向扁平化。 单看英国,美银预计,随着英国脱欧进程越拖越长,全球风险也在日积月累中不断增加,英国央行或将很难在未来12个月内进行加息,这就限制了利率的上行空间。 此前,上述投行就已将对英国2020年的经济增速预期下调50个基点至1.1%,并将英国央行下一次加息的时间推迟至2020年5月。 纵览全球而言,贸易冲突仍是短期风险,而全球经济增长前景和美国政治前景也存在不确定性和下行风险,股市会否跟随债市收益率一起走低尚是未知数。 本文来自 “华尔街见闻”[详情]

传马斯克旗下SpaceX就火箭制造合同起诉美国空军
传马斯克旗下SpaceX就火箭制造合同起诉美国空军

  路透社:马斯克旗下SpaceX就火箭制造合同起诉美国空军 [TechWeb]5月23日消息,据路透社报道,当地时间周三公布的一份法庭文件显示,亿万富翁埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下的SpaceX指控美国空军违反合同规则,将资金授予三家火箭制造商,但却拒绝了它的竞标,并表示应重启招标。 上周五,SpaceX向美国联邦法院(U.S. Court of Federal Claims)提交了一份诉状,并以专有信息为由,请求法院根据一项保护令对诉讼过程保密。 当地时间周三,SpaceX提交了一份经过修改的起诉书。该公司声称,美国空军在五个方面违反了合同规则,它要求法院阻止美国空军向这三家公司交付合同,并迫使其重新评估投标书。 SpaceX的一位发言人表示,该公司提起诉讼是为了“确保竞争环境公平”。 SpaceX在诉状中表示,该公司的三套“未建成、未飞行”的火箭系统获得了相关合同,但这些系统无法在政府规定的时间表内飞行,不能实现美国空军计划所概述的目标。 SpaceX要求法院迫使美国空军就价值23亿美元的发射服务协议重新启动招标,并重新考虑这家总部位于加州霍桑的公司的投标。 这项协议是美国国防部一项计划的一部分,该计划旨在确保美国能持续进入太空,并减少对俄罗斯制造的RD-180引擎的依赖。 在争夺航天行业主导地位的分水岭式竞争中,包括SpaceX和亿万富翁杰夫•贝佐斯(Jeff Bezos)旗下的蓝色起源(Blue Origin)在内的新进入者,正在争夺利润丰厚的军事发射服务合同。 长期以来,该行业一直由波音与洛克希德马丁公司的合资企业“联合发射联盟”(United Launch Alliance,简称ULA)等公司主导。 据悉,联合发射联盟(ULA)获得了美国空军授予的9.67亿美元的合同,用于开发其重型Vulcan火箭;蓝色起源(Blue Origin)获得了5亿美元的合同,用于开发“新格伦号”(New Glenn)火箭;诺斯罗普·格鲁曼公司(Northrop Grumman)获得了7.916亿美元的合同,用于开发OmegA火箭。 在本周提交给法庭的另一份文件中,这三家公司都辩称,它们应该成为诉讼的当事方,因为它们与诉讼结果有着直接的利益关系。 今年4月,美国空军拒绝了SpaceX就合同授予条款提出的正式反对意见。此前,SpaceX曾就合同问题起诉政府,最突出的一起是在2014年,当时该公司抗议联合发射联盟获得价值数十亿美元非竞争性合同。在美国空军同意开放竞争后,该公司撤销了诉讼。 SpaceX很早就公布了将人类送往火星和月球的计划,该公司这一雄心勃勃的计划正在顺利推进。目前,该公司已开始建造用于运送人类前往火星和月球的星际飞船,并准备对Starhopper版星际飞船进行发射测试。 在提交给美国联邦通信委员会的文件中,SpaceX表示,它将在得克萨斯州博卡奇卡的发射场进行测试。此次测试最低飞行高度为1640英尺(约500米),最高为16400英尺(约5000米),这一高度范围与他们去年提交的文件是一致的。[详情]

美联储5月会议纪要显示宽松迹象 市场预测降息率加大
美联储5月会议纪要显示宽松迹象 市场预测降息率加大

  美联储5月会议纪要显示宽松迹象 市场预测降息概率加大 美国东部时间5月22日,美联储公布4月30日—5月1日召开的货币政策会议纪要。在此次会议上,联邦公开市场委员会(FOMC)决定维持利率不变,会议纪要显示,FOMC重申了以“耐心的方式”确定未来利率调整,这与此前几次会议的表态一致,但仍显示了一定宽松迹象。市场预测今年美联储有降息可能,年底降息概率超过了维持利率不变的概率。 周三,美元指数收报98.1173,上涨0.08%,触及近一个月高位。 重申“耐心” 市场预测降息概率加大 在5月份的会议上,FOMC决定将联邦基金利率目前的目标范围维持在2.25%—2.5%不变。从会议纪要来看,委员们对于经济前景的预测偏乐观。与会者认为劳动力市场依然强劲,经济活动以稳定的速度增长。多位与会者提出,今年早些时候围绕经济前景的一些风险和不确定因素有所缓和,包括全球经济前景、英国脱欧和磋商等。鉴于全球经济和金融形势的发展以及温和的通胀压力,与会者普遍认为,以耐心的方式确定联邦基金利率目标区间的未来调整仍然是适当的。 此次的会议纪要显示出一定宽松迹象。其中提及,3月FOMC会议之后,投资者普遍认为具有比预期更宽松的基调,联邦基金利率的市场隐含路径在净值上温和下调,导致在接下来的几次FOMC会议中,政策利率的预期路径为持平或略微向下倾斜。市场参与者认为,未来几次会议之后,“较低的联邦基金利率目标区间比较高的区间更有可能”。 今年以来,美联储尚未有加息动作,年初传递出的信号显示今年或暂停加息。今年3月20日美联储议息会议后公布的利率预期点阵图显示,FOMC对今年年内加息的预期降低至零次,而去年12月份的预期是2019年将加息2次。 截至5月22日,芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示,市场预测美联储在今年底降息一次的概率较大。FOMC在接下来三次会议上较大概率仍将维持联邦基金利率在2.25%—2.5%的目标范围不变,但到今年12月份的会议,预测降息的概率开始超过维持利率不变的概率,降息至2.0%—2.25%的概率为43.2%,维持目前利率范围的概率仅31.6%。 通胀低迷 部分与会者认为长期通胀可能低于2% 对于通货膨胀,美联储出现了一定忧虑。去年底以来,美国通货膨胀率陷入低迷,美国劳工部数据显示,从2018年12月—2019年2月,美国CPI同比增速连续3个月下滑,至2019年2月降至1.5%。今年3月,CPI同比增速有所反弹,但仍低于美联储设定的2%目标,总体CPI同比增长1.9%,除食品和能源以外的核心CPI同比增长2%。 4月份的CPI继续小幅反弹,但仍不及预期,总体CPI同比增长2.0%,预期值为2.1%。除食品和能源外的核心CPI同比上涨2.1%。 此次会议纪要显示,与会者认为,近期通胀的疲软,至少有一部分可以归因于一些特殊因素,这些因素影响非周期性行业,只会对通胀产生短暂影响,因此近期较低的通胀数据可能是暂时性的。与会者继续将委员会设定的2%目标附近的通胀率视为最可能的结果,但鉴于近期通胀数据较为温和,一些人认为通胀的下行风险有所增加。一些与会者还担心,长期通胀预期可能会低于委员会2%目标的水平。 通货膨胀率是美联储做出货币政策决定的重要考虑因素之一。一些与会者认为,如果通胀在未来几个季度没有上升的迹象,那么通胀预期就有可能被固定在低于2%目标的水平上,这一情形可能会使得在长期内实现2%的通胀目标变得更加困难。 总体而言,美联储仍然同意货币政策的决定将继续取决于他们对经济前景和前景风险的评估。 新京报记者 顾志娟 编辑 刘晓阳 校对 李项玲[详情]

败走加州,高通难“通”
败走加州,高通难“通”

   对于FTC的判决,高通表示并不服气,不仅不同意,还要上诉,大有将打官司进行到底之势。 高通输了,输在了其“专利费高得不合理”。 而在此之前,华为每年至少买高通5000万套芯片,曾坚定拒绝“高通税”的苹果也按耐不住选择了与高通和解,并一次性向高通支付专利授权费用。 但仅仅一个月后,事情就发生了反转:一个月前刚刚赢得了与苹果专利纠纷胜利,昨日便收到了另一纸败诉的决定。 美国北加州法院当地时间5月21日,美国联邦贸易委员会(FTC)做出首轮判决裁定,认为高通违反了美国贸易委员会的反垄断条例,并要求高通不得强制向客户施加供应芯片的条件,且不允许添加排他性协议条款。 美国加州北区地方法院法官露西·高(Lucy H. Koh)表示,高通的专利使用费“高得不合理”,并认定其违反了FTC的反垄断法。 受FTC判决影响,高通股价在周三纽约早盘一度下跌近13%,至67.97美元,并创下逾两年来最大跌幅,最终收盘69.31美元。而这一切,都是由于之前高通以切断供应为威胁收取过高的许可费,从而非法打压智能手机芯片市场的竞争。 截止收盘,高通股价下跌超过10%(来源:谷歌) “反垄断”常客 据外媒相关报道,法官直接下令高通在不威胁切断供应的情况下,以合理的价格与客户重新谈判许可协议,并下令对其进行为期7年的监控,以确保合规。 且据FossPatents博客提供的信息,法院最后将FTC提交的诉讼要求重新整合,高通被裁定存在捆绑销售、限制竞争等行为,并被要求采取五条补救措施。 总得来说,FTC要求高通采取的五条补救措施如下:1. 不得以限制芯片供应为理由要挟提高专利许可费;2. 不得要求独家供应;3. 不得拒绝其他芯片厂商获得专利许可;4. 必须在公平合理和非歧视的条件下,提供相应的标准必要专利许可证;5. 为了确保遵守新的规定,高通必须在未来7年里每年向FTC报告是否遵守上述补救措施。 而在此后,高通方面表示,强烈反对美国联邦贸易委员会的裁决,并将立即中止执行和上诉。高通执行副总裁兼总法律顾问Don Rosenberg表示,“我们强烈反对法官的结论、她对事实的解释及其对法律的应用。” 只是,高通的高额专利费早已不是什么新鲜事。 2017年1月,FTC就曾对高通涉嫌损害智能手机及其零部件行业提起诉讼。根据FTC的指控,高通要求对一部价值600美元的智能手机收取5%的专利授权费,也就是30美元,而一般的标准必要专利(SEP)的授权费是产品零售价格的0.5%。 今年2月,高通又刚刚栽在韩国手里。据《韩国先驱报》的报道,高通在韩国反垄断机构公平贸易委员会(KFTC)的诉讼中败诉,KFTC将对高通处以2730亿韩元罚款,高通至少需要支付2000亿韩元。而在2016年12月,KFTC向韩国最高法院提起对高通的诉讼时,一度要求对高通开出8.54亿美元的罚单。 韩国反垄断机构称,高通在2000~2009年间,向三星和LG等公司提供额外的补助,金额高达数百万美元,致使这些手机制造商不再选用其他芯片制造商的产品。 去年8月,台湾监管机构公平贸易委员会(TFTC)对高通处以8900万美元罚款,和解了台湾监管机构对其提起的反垄断诉讼。此前TFTC曾对高通的垄断行为进行调查,并于2017年对高通处以7.78亿美元罚款。 去年7月,欧盟委员会也向高通展开了调查。欧委会以涉嫌反竞争定价为由,对高通处以12亿美元罚款,并将欧洲芯片组供应商Icera的倒闭归咎于高通(尽管Icera被英伟达收购,但后来因软件升级调制解调器架构缺乏竞争力而关闭)。 去年1月,高通刚刚向欧盟交了一笔9.97亿欧元的罚款,原因同样在于欧盟认为高通违反规定,向苹果付费让其只使用高通的芯片,以排挤英特尔等竞争对手。 如果欧盟的调查被坐实,那么高通面临的就将是最高达22.7亿美元的罚款。据了解,欧盟对于反垄断罚款的上限是公司全球营业额的10%,而在去年11月,高通发布的2018年财报显示,其收入为227.32亿美元。 高通上个月才结束与苹果两年以来的专利大战,而苹果四大供应商纬创、仁宝、和硕和富士康母公司鸿海精密则放话要把高通告上了法庭,声称高通违反了反垄断法,并将向高通索赔至少90亿美元。日前,韩国的LG也加入了起诉阵营,算上LG,一共有5大供应商助阵苹果,支持FTC对高通的反垄断判决。  “收全世界的费” 高通手握3G和4G的网络技术和核心专利,一直以来在手机基带芯片技术方面遥遥领先。 自2007年骁龙处理器的研发成果,高通发布了世界首款安卓智能机T-mobile G1搭载的芯片,随后,几乎所有的智能手机大厂都选择采用骁龙芯片,这让高通成为高端智能机的标配。 2018年,高通生产的智能手机芯片在全球安卓机芯片市场份额的一半左右,主要占据利润较高的高端机市场。国际上大多数中高端手机均使用高通的手机芯片。 目前使用高通芯片的手机以中高端为主,如苹果、小米、三星、OPPO、vivo、索尼移动、谷歌、一加、联想、华为、荣耀、黑鲨、雷蛇等。 和联发科做一个对比,目前使用联发科芯片的手机商主要包括魅族、中兴、OPPO、酷派、vivo、康佳、小辣椒、TCL、金立、朵唯、小米、荣耀、美图、努比亚、波导、传音等,以中低端手机为主。 全球销售利润最高的五大手机厂商苹果、三星、华为、OPPO、以及小米均搭载高通手机基带芯片。虽然苹果2018年发布的iPhone XS和iPhone XS Max一度弃用了高通的基带芯片,转而全部采用英特尔的基带芯片,但其大部分手机仍然采用高通芯片。 全球五大手机厂商2017至2018年市场份额(来源:IDC数据) 由于自研芯片或多或少逊色于高通,即使是科技巨头苹果、三星、华为生产的手机,想要使用芯片也只能通过高通的专利授权,缴纳不菲的专利授权费。 而当下,法官断定,多年来高通在授权许可上的做法扼杀了“某些现代芯片市场的竞争”,在这个过程中,其损害了竞争对手,代工企业及终端消费者的利益。 在法官看来,高通在5G智能手机调制解调器芯片生产上的关键角色,意味着该公司可能继续保持这种行为。 毕竟,早在2017年,高通就秉着一贯的作风,早早领先市场地发布了全球首款5G基带芯片X50,紧接着又在18年末发布了5G芯片骁龙855。 以华为为例,在研发出5G芯片之前,华为就曾试图自研手机芯片以摆脱对高通的依赖,但当时的研发以失败告终,最后华为还是与高通签下每季度向其交纳1.5亿美元专利授权费的高额专利授权协议,意味着每年华为给高通人民币约41亿元。  眼下5G就要来了,华为、三星等手机巨头已经准备好了自己的5G芯片,虽然一时间没有高通那么强势,但至少可以做到与高通实现专利交叉许可,进而免除这5%的专利费用。 随着华为、三星曾经的大客户推出自研5G芯片,手机巨头逐渐摆脱对高通专利的高度依赖;与此同时,加州法院的判决要求高通与客户重新谈判专利授权条款,并要求高通不得与苹果签署独家供应协议,甚至可能将会导致高通和苹果的和解协议再生风波。 高通败诉反垄断裁决,或许将迫使其不得不改变商业模式,甚至最终导致全球手机利益格局再分配。 高通的代价 在这其中,高通也付出了不菲的代价。 毕竟高通除了依靠芯片销售获得收入外,还同时从客户处获取产品专利使用费。它对每部已经销售的手机收取相当于其售价大约5%的专利费,业内号称“高通税”。 而今早外媒透露出的细节也比较值得回味:三星于当地时间周三向法庭提交了一份紧急动议,要求修改其与芯片制造商高通达成和解协议中“高度敏感和机密”细节。有关高通去年同意向三星支付1亿美元和解金的消息“无意”中被法庭公开。 三星方面表示,这一消息,将“不可挽回地损害”公司商业优势,因为竞争对手可以借此谈判争取“相同或更好的和解条款”。 同样,以高通的大客户苹果为例,过去两年时间里,高通和苹果五次对铺公堂,并在全球范围内面临诸多反垄断诉讼。和苹果相比,这场旷日持久的专利战对高通带来的损失更大,如果不是特朗普及时出手阻止,高通甚至已经被博通收购。 高通的专利授权业务是其利润的重要贡献之一,但在去年与苹果发生纠纷后,专利授权收入出现萎缩。且自2017年1月苹果起诉高通以来,高通市值已缩水逾100亿美元,目前约842亿美元。 高通收入构成(来源:华尔街日报) 高通股价走势图(来源:华尔街日报) 高通不断走低的股价水平,让竞争对手看到了千载难逢的收购机会。2017年11月,高通竞争对手博通甚至开出了1300亿美元的价格,意图收购股价持续低迷的高通。 一直以来,博通作为世界上最大的半导体公司,关注的重点主要是各种类型的Wi-Fi处理芯片。虽然博通的Wi-Fi芯片已经占据了包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑在内的众多市场,但是在3G、4G和5G芯片为主的移动通信领域,博通却处于绝对的劣势。 在即将到来的5G时代,博通等在5G竞争上处于劣势的企业,试图通过收购高通,谋得东山再起的机会。如果不是特朗普以“危害国家安全”为由,及时否决了博通对高通的收购,高通或面临更大的危机,遑论继续在全球各地打官司。 当然,此次高通败诉反垄断裁决,或许将迫使其不得不改变商业模式,甚至最终导致全球手机利益格局再分配。因此高通的态度显得尤为坚持:对于FTC的判决,高通表示并不服气,不仅不同意,还要上诉,大有将打官司进行到底之势。 高通执行副总裁兼总法律顾问唐·罗森伯格(Don Rosenberg)在一份声明中说:“我们强烈反对法官的结论以及她对事实的解释和对法律的应用方式。” 伯恩斯坦研究公司分析师斯泰西·拉斯贡(Stacy Rasgon)也认为,“鉴于政府机构之间对此案的态度存在分歧,特别是FTC和司法部似乎意见相左,高通在上诉中依然存在获胜的可能。” 且外媒表示,目前尚不清楚美国司法部是否会对这项裁决提出质疑。最终结果,还有待于继续追踪。 来自投中网旗下微信公众号:CV智识(ID:CVAI2019)  [详情]

全球手机行业要变天?美芯片巨头市值一夜蒸发700亿
全球手机行业要变天?美芯片巨头市值一夜蒸发700亿

   全球手机行业要变天?美国芯片巨头遭暴击,市值一夜蒸发700亿 来源:每日经济新闻 美国当地时间5月22日晚间,美国圣何塞地区法官Lucy H.Koh针对FTC(联邦贸易委员会)起诉高通一案作出判决。裁定高通违反反垄断法,并利用其技术优势向市场苛求过高的专利授权费用。 每日经济新闻(微信号:nbdmews)记者就此事联系了高通方面进行求证,高通并未透露判决内容本身,但提到这位法官在FTC与高通的诉讼件中做出了有利于FTC的判决。高通将寻求立即中止这一地区法院判决的执行,并将立即向美国第9巡回上诉法院提起上诉。 高通执行副总裁、总法律顾问唐•罗森博格则表示:“我们对法官的判决、她对事实的解读以及她对法律的运用表示强烈反对。” 据彭博社,这一判决对高通公司的商业模式提出了挑战,可能会颠覆智能手机行业。 法官:高通“扼杀了整个芯片市场的竞争” 据了解,这起案件始于2017年初,当时FTC起诉高通,指控后者使用不公平竞争的措施来维持其在手机芯片市场的垄断地位。 FTC称,高通授权的专利都属于“标准必要专利”,意味着这些技术已经被业内企业广泛采用,应当以公平、合理、不歧视的条款对外授权。而高通则辩称,该公司通过技术领先地位实现了市场主导地位,基于其开创性的研发,该公司的专利授权标准是合理的。 一直以来,高通在手机芯片的收费方式相当“强硬”,约定为手机整机销售额的3%至5%。从手机厂商的角度看,这并不合理,举例来说,如果一款使用高通芯片的手机销售100美元,需要付给高通5美元,当这款手机增加了镜头或内存等部件,从而将售价提升至150美元时,即使新增部件与芯片毫无关系,但付给高通的费用却要增至7.5美元。 据界面新闻, Lucy H.Koh在判决书中写到,多年来高通对其专利技术的把持已经扼杀了整个芯片市场的竞争,并在此过程中损害了竞争对手、设备制造厂商和终端消费者。甚至于,高通在新一代5G智能手机调制解调器芯片方面也处于领先地位,这意味着这种遏制还会继续下去。 据腾讯科技,为了缓解这种情况,该法院下令高通采取5条补救措施,包括不得以限制芯片供应要挟提高专利许可费,不得要求独家供应,不得拒绝其他芯片厂商获得许可,必须在公平、合理和非歧视条件下,提供详尽的标准必要专利许可证。 图片来源:每经记者 张晓庆 摄 Lucy H.Koh强调,高通必须以公平合理的价格向竞争对手授权专利,并且不得与苹果这样的智能手机制造商签署独家供应协议。 Lucy H.Koh还表示,高通在接下来7年内必须接受监控,以确保其遵守规定。 上个月,高通和苹果的诉讼才刚刚达成和解,宣布取消两家公司在全球范围内的所有诉讼,和解内容包括苹果向高通支付款项。但在此前,苹果曾谴责高通的一些商业行为,其中包括“无授权无芯片”、威胁停止调制解调器的供应及高昂的专利许可费。 公开信息显示,高通拥有两个核心业务部门,一个部门为智能机和其他计算设备开发芯片和无线调制解调器,另一个部门向智能机制造商提供专利授权,而高通的利润大部分也来自专利授权。 近年来,中国手机企业在全球市场发展迅猛,但绝大多数手机企业却都依靠高通的芯片和技术。今年1月30日,美国科技资讯网站CNET报道称,高通和华为在去年12月30日签署了一个临时专利费协议,接下来三个季度,华为每个季度将向高通支付1.5亿美元的专利费。而在过去,华为每个季度支付1亿美元。 除此之外,小米、魅族、OPPP等使用高通技术的厂家,每年都需要给高通缴纳一大笔专利费。 高通为何能把持通信市场? 为何高通能如此“强硬地”收费?故事还要从高通建立的时候说起。 上世纪40年代,出生于奥匈帝国的女影星海蒂·拉玛(Hedy Lamarr)因为躲避纳粹对犹太人的迫害而来到好莱坞。一天,她受到钢琴的原理的启发,发明了“跳频技术”——通过频率跳变既加密信息又扩大通讯容量。 1985年,数学家安德鲁·维特比(AndrewViterbi)和艾文·雅各布(Irwin MarkJacobs)基于“跳频技术”开发出了CDMA(码分多址)商业化技术,由于立志于提供更好的通信(Quality Communications),几位教授开了一家公司,就是日后名震电信市场的高通(Qualcomm)。 在上世纪90年代末期,当时的通信行业,主流技术都集中在TDMA(时分多址)技术上,也就是2G时代的主流通信技术GSM研发上。但雅各布认为,起源于“跳频”技术的CDMA可以将网络容量大幅提升四十倍,可以大大降低网络的成本,所以高通选择了CDMA技术作为主攻方向。 不过当时的市场对CDMA技术并不是看好,有的认为技术不行,有的认为开发时间太长,还有的认为技术成本太高,所以当时并没有太多人对CDMA抱有太高的期望。 图片来源:东方IC 但是高通通过频频游说,向客户不断推销CDMA解决方案的高效和前景,通过实践证明CDMA技术确实能比GMS技术提供更好的通信质量,打动了电信运营商,成功拿下了美国和韩国市场。 到了3G时代,通信传输速度渐渐提升,CDMA在技术上优势进一步突显,这时坐不住了的欧洲爱立信、诺基亚等老牌通讯企业纷纷开始全力攻关CDMA,但是“狡猾”的高通早已提前布局,不仅将自己开发的方案申请了专利,而且将“所有能想到的“CDMA应用方案全部申请了专利。 除了CDMA专利,高通还有一项很多公司难以企及的技术优势,就是在SOC(系统级芯片)上的研发优势。据36氪,在2000年,高通就在自己的多媒体CDMA芯片和系统软件当中集成了GPS,这也就把GPS和互联网、MP3和蓝牙功能结合在了一起。 高通的专利太多、太重要,导致后来的通讯厂商根本绕不开,只能“打碎了牙往肚里咽”,老老实实交专利费。这也是苹果要弃用高通选择英特尔的原因之一。 美股芯片股大跌 受到不利判决的影响,5月22日,高通盘中最深跌12.6%,收跌10.86%,创2017年1月2日以来最大单日跌幅,股价跌破70美元,收于69.31美元,市值一夜之间蒸发了105.1亿美元(约合726.7亿人民币)。 费城半导体指数最深跌2.4%,收跌2.12%;VanEck Vectors半导体ETF)最深跌2%,收跌1.76%,接近两个月低位。恩智浦跌超3%,美光科技、博通跌超2%,英伟达跌超1.8%,应用材料跌1.4%,但中芯国际连续两日上涨,收盘涨超5%。5月以来,费城半导体指数累跌13%,今年头四个月累涨35%。 Lumentum收跌1.9%,思佳讯(Skyworks Solutions)收跌1.7%、科沃(Qorvo)收跌2.2%、赛灵思(Xilinx)跌1%,但亚德诺半导体(Analog Devices)涨1.6%,盘中曾涨近3%。 受芯片股大跌影响,美股科技股普遍下跌,特斯拉下跌6.02%,至192.73美元,自2016年末以来首次收于200美元以下。自5月2日该公司发行18.4亿美元可转换债券和近9亿美元股票以筹集新资本并争取时间停止亏损以来,其市值已缩水五分之一。 据21世纪经济报道,花旗分析师伊泰-米凯莱(Itay Michaeli)将特斯拉的目标价从238美元下调至191美元。米凯莱对特斯拉的评级为“卖出”。 苹果盘中最深跌2.2%,收跌2.1%,成为道指领跌成分股,也是FAANG五大科技股中唯一下跌的个股。Facebook、亚马逊和谷歌母公司Alphabet盘中均由跌转涨,奈飞一度涨超2%,最终收涨1.5%。微软涨近0.6%,英特尔跌超1%;Lyft涨超4%,Uber跌0.5%。 编辑 | 孙志成[详情]

用数据说话——投资美股要多久才能成为百万富翁?
用数据说话——投资美股要多久才能成为百万富翁?

  英为财情Investing.com – 在追求投资“圣杯”时,人们问得最多的便是:是否真的有可能通过投资股票成为百万富翁?如果是的话,需要什么条件? 许多人被吸引到股市,是因为似乎只需要动动手指就能获得利润和资本回报,但事实上这并不是十拿九稳的事情。许多理财顾问、银行和金融教育从业者都会宣传炒股致富的理念。但也要想到,他们的工作目标就是要吸引潜在客户,所以有时候未免会误导投资者。 那么,在考虑了所有这些因素之后,我们可以来科学地看待这个问题:在股票市场上赚一百万美元的可能性有多大?今天,我们就来看看达到这一目标可能需要多少资金、多长时间。 普通人也能成为百万富翁吗? 首先,我们来看看美国大盘股指标普500指数的总体表现。毕竟,大量研究表明,长时间跑赢标普500、即跑赢大市非常困难,而且,我们关注的是一个普通人能否成为百万富翁。要说明的是,我们会把所有的股息都用于再投资。 其次,我们会根据过去的表现对股票市场的回报做出假设。虽然许多免责声明都会说到,过去的表现并不代表未来的走势,但如果仅仅是进行理论上的论证,用历史数据就可以了。 第三,我们将假设这笔投资是个人退休帐户的投资,换句话说,不考虑税收的问题。同时,我们还会调整通胀率,确保是购买力达到100万美元,而不仅仅是名义上的百万美元。 投资增长可以有多快? 在调整了通货膨胀和再投资股息之后,过去70年来,标普500指数的复合年增长率(CAGR)为7.56%。从本质上讲,这意味着在过去的70年里,投资者能以每年7.56%的稳定增长率达到今天所处的位置。 基于这个增长速度,我们现在可以根据三个变量来计算:投资的初始金额、额外的年度投资以及复合投资的年数。 从一个简单的例子开始——如果初始投资是1000美元,复合年增长率是7.56%,您需要95年才能跨过100万美元的门槛;如果初期投资10000美元,则需要64年才能达到100万美元。无疑,两种情况所需的时间都太长了。 初期需要放入多少资金? 那么,问题就变成,需要有多高的初始投资,才能在更合理的时长内成为百万富翁?比如10年、20年、30年或40年。 要想在10年内成为百万富翁,您需要投入高达48.5万美元。如果是20年,对应的则需要23.5万美元;30年则需要11.5万美元;40年需要5.5万美元。 接下来,我们来评估一个更为常见的情况,即每年增加一笔较小的额外投资。 如果初始投资是1000美元,并且每年再投资1000美元(每月83美元),那么你需要58年才能获得100万美元;如果初始投资10000美元,每年增加3000美元(每月250美元),则需要41年才能获得100万美元。 对于那些初期投资资金不足、但每月都有闲置资金的投资者,可以每月投资1000美元,这样成为百万富翁就需要27年。也就是说,在这27年中,你投资了32.4万美元,并从股票市场获得了72.6万美元收益。如果再加上10万美元的初始投资,这个时间可以再缩短7年。 最后,如果你手头上有10万美元现金,每年都投资2.5万美元,你将在15年内达到100万美元的水平。 各种假设情景汇总 以下的表格覆盖了我们所提及的各种情景: 投资情景假设 通过投资股市成为百万富翁是可以做到的,但这需要时间。财富没有捷径,它必须要随着时间的推移才能发挥积累、复合的作用。[详情]

《货币战争》作者向比特币开炮:这是历史上最大欺诈
《货币战争》作者向比特币开炮:这是历史上最大欺诈

  图/pixabay 《货币战争》作者:比特币是历史上最大欺诈 二代加密货币值得关注 我的读者知道,我长期以来一直在批评比特币。比特币从2017年5月的约2000美元升至2017年12月的2万美元,这是历史上最大的资产价格泡沫之一。 我反复强调,这只是一个巨大的泡沫,当它达到2万美元时,泡沫可能会破裂。 2018年12月,比特币从2万美元一路暴跌至3300美元,一年内暴跌83.5%,创下历史上资产价格最大跌幅。比特币的崩溃甚至比17世纪早期荷兰郁金香狂潮中臭名昭著的郁金香价格暴跌更引人注目。 但突然间,比特币又出现在新闻中。你可能已经看到了关于比特币回归的头条新闻。比特币从2019年3月26日的3900美元升至2019年5月15日的8100美元,在不到7周的时间里上涨了52%。 比特币热潮又回来了!这是新一轮反弹的开始吗?这似乎极不可能。 上周五早些时候,比特币在一次大规模闪电中暴跌逾1,000美元,单日跌幅约为10%。来得容易去得快。 是什么导致了比特币的暴跌? 似乎是一只比特币“鲸鱼”抛售了大量持有的比特币。“鲸鱼”是指拥有大量比特币的投资者,它们对市场的控制会产生重大影响。 据估计,不到450个人或实体拥有整个比特币市场20%的份额。当有人大量买进或卖出时,价格就会剧烈波动,就像我们在上周五看到的那样。 虽然比特币价格已有所回升,无论如何,上周五的闪电崩盘凸显了比特币的一个重大弱点。正如比特币在2017-2018年令人毛骨悚然的暴跌所证明的那样,它可能会像一座纸牌屋一样倒塌。 作为一种资产,除了投机之外,比特币几乎没什么可提供的。 除了投机者的赌博,或者恐怖分子、逃税者、骗子和其他黑暗网络居民的交易,比特币仍然没有任何用途。由于计算机“挖矿”过程中对电力的极端需求,比特币仍是不可持续的。 由于比特币区块链上的新交易验证过程缓慢而笨拙,它仍然不可推广扩展的。比特币作为“货币”没有未来,因为比特币的供应量不能超过预设的数量。 这一特性使得比特币天生具有通缩性,因此不适合信贷创造,而信贷是任何货币体系的真正来源。比特币一直受到矿商持续的价格操纵,它们通过抢先交易、哄抬价格和其他屡试不爽的价格操纵技术来操纵比特币。 比特币基础设施一直受到黑客攻击、欺诈、破产和数十亿美元硬币盗窃的困扰。比特币可能会走高,但它会再次崩溃。 比特币的内在价值是什么? 摩根大通曾试图将其拆分。他们将比特币作为一种商品进行研究。 为了得出比特币的价值,摩根大通(JPMorgan Chase)通过考察电力成本、计算能力和能源效率等因素,估算了每一个比特币的生产成本。我在上面提到了这些因素。 当他们计算这些数字时,他们得出了什么数字? 摩根大通估计,比特币的内在价值约为2400美元。现在我们假设它是准确的,或者是一个合理的近似。即便是8000美元,我们也可以得出结论,比特币被严重高估了。 摩根大通将比特币近期的涨势与两年前经历的泡沫相提并论。尽管它仍远低于2万美元,但如果我们看到另一场投机狂潮,它可能会经历类似的行情。但结局是一样的。 比特币的技术分析毫无意义 当然,比特币的技术分析师现在仍在解释100天移动平均线如何突破200天移动平均线,这是一个看涨信号。他们还迅速补充说,30天移动平均线正在走强,这是另一个看涨迹象。 我的观点是,应用于比特币的技术分析毫无意义。这有两个原因。首先,除了价格本身,没有什么可以分析的。当你研究应用于股票、债券、大宗商品、外汇或其他可交易商品的技术分析时,你会发现,价格中蕴含着标的资产或故事。 油价可能会因与伊朗有关的地缘政治担忧而波动。债券价格可能会随着对通货膨胀的担忧而发生变化。在这两种情况下(以及许多其他情况),价格都反映了现实世界的因素。技术分析只是将价格变动消化为可理解的预测分析。 无论哪种方式,比特币都不能反映企业资产、国家经济实力、贸易条件、能源需求或判断其他资产价格的因素。当价格本身与任何商品、服务、资产或其他债权无关时,技术分析就没有意义。 我拒绝使用技术分析的另一个原因是,它对大类资产的预测价值较低,而对比特币则完全没有预测价值。 如果你关注技术分析,你会发现每一个“不正确”的预测都会紧接着一个新的分析,技术分析可以帮助理解价格的去向,并帮助进行相对价值分析,但其预测分析价值较低(除非技术分析本身通过羊群行为产生自我实现的预言)。 从最近的比特币价格上涨中得到什么? 第一个相关事实是,比特币开采没有出现新的技术突破。可扩展性和可持续性的挑战都没有得到解决。欺诈和黑客行为几乎每天都在被揭露。简而言之,比特币领域一切如常,没有新的乐观或悲观理由。 第二个相关事实是,比特币价格近年来一直是矿商猖獗操纵的目标。比特币矿商的生产成本不断上升,因为要验证区块链上的一个新区块,必须解决越来越复杂的数学问题。 比特币矿商还拥有大量过去开采的比特币库存,这些库存尚未通过交易所或其他方式在市场上发行。 比特币价格飙升的最后一个潜在因素是投机。那些在比特币价格升至2万美元时错过了发财机会的比特币买家,可能会看到另一个机会,其想在价格大幅上涨的浪潮中乘风破浪。 由于比特币的基本面没有发生任何变化,无论是好是坏,矿商操纵和天真的投机行为的某种结合,是我们最近看到的价格走势最有可能的解释。这意味着价格可能会进一步下跌,也可能进一步上涨。 比特币区块链技术没有任何变化。比特币的应用还没有出现,可能永远也不会出现。比特币仍然不适合作为一种投资,尽管对于那些喜欢碰运气的人来说,它可能行得通。 第二波或新一代加密货币正以更好的治理模型、更高的安全性和大大提高的易用性出现。这些新浪潮硬币代表了加密货币技术的未来。这些密码具有更大的潜力,可以扰乱已建立的支付系统和金融中介机构(如银行、经纪商和交易所),并使其非中介化。 一方面,比特币、ripple、以太坊等成熟的加密货币表现出固有的局限性和不可持续性。这些加密货币在投资者安全和易用性方面都存在重大缺陷。最后所提出的解决方案总是背离安全、匿名交易的最初承诺。政府部门正从四面八方寻找逃税、证券欺诈、逃避资本管制和其他不当行为。 第二代加密货币与Visa、万事达、PayPal和传统银行体系等现有支付渠道成功竞争的机会要大得多。 这些新浪潮密码的潜在价值可以用那些将被颠覆的机构当前的特许经营价值来衡量。如果这些加密货币能够消除花旗银行和纽约证券交易所等中央集权金融巨头的中间地位,它们的价值可以用数万亿美元来衡量。 如果比特币仍然不合适,加密货币领域的机会在哪里?答案是区块链正在成长,新的用例一直在出现。 这些新机遇出现在摩根大通的支付令牌和IMF提议的“synthetic world money”等得到许可的分布式账本中。这意味着,从新兴加密货币的崛起中受益最大的公司不是初创企业,而是IBM、英特尔和英伟达等科技巨头,以及摩根大通和花旗等金融巨头。 加密货币有光明的未来,而比特币没有。(完) 文章来源:金十数据[详情]

特朗普政府推迟发行有争议的新版20美元纸币
特朗普政府推迟发行有争议的新版20美元纸币

   新浪美股讯 北京时间23日消息,美国财政部长姆努钦周三表示,纪念19世纪废奴领袖哈莉特·塔布曼(Harriet Tubman)的新版20美元纸币的设计方案将推迟至特朗普卸任后再公布,至少要等到2026年,而进入流通可能要等到2028年。 2015年,美国网络上出现了一个请愿活动,女权组织呼吁将20美元纸币上的第7任总统杰克逊头像,换成美国历史上任何一位杰出女性,并在网站上举行投票活动,塔布曼的得票最多。 2016年4月,奥巴马政府的财政部长杰克-卢宣布,新版20美元纸币的正面将使用塔布曼的头像,目前在纸币正面的杰克逊头像将退居背面。新版纸币的设计将于2020年公布。 但自2016年美国总统大选以来,塔布曼的命运一直悬而未决,当时的总统候选人特朗普曾批评用她的头像替换杰克逊是“纯粹为了政治正确”。 不过,姆努钦周三表示,推迟发行新版20美元纸币是为了重新设计10美元和50美元纸币,以防止伪钞泛滥。新版10美元和50美元纸币将在新版20美元纸币之前发行。 姆努钦不愿透露他是否支持让塔布曼头像留在新版20美元纸币上。他表示,根据修订后的时间表,这将留给2026年的财政部长做决定。[详情]

美国检方称SpaceX火箭的部分零部件检测报告系伪造
美国检方称SpaceX火箭的部分零部件检测报告系伪造

   纽约州北部一家公司的一名前工程师已被控伪造检验报告。此人曾负责确保为马斯克(Elon Musk)麾下航空航天企业供应的零部件的质量。 James Smalley曾是罗切斯特市PMI Industries LLC的质量保证工程师,现被控在至少38份源头检测报告上伪造检验人员的签名。这些报告涉及马斯克麾下Space Exploration Technologies Corp. (简称SpaceX)采购的太空飞行器零部件。 记者周三未能立即联络上Smalley置评。他定于周四在一家联邦法院出庭。 纽约西区联邦检察官James P. Kennedy Jr.周三表示,由SpaceX的分包商SQA Services Inc.开展的一次审计发现,SpaceX为建造Falcon 9和Falcon Heavy火箭而采购的一些零部件的源头检测报告系伪造。 此外,有关部门称其发现至少有76个零部件或被SQA否决或从未经其检测,却被发往了SpaceX。 检方称,其中一些虚假源头检测报告所涉零部件曾被用于凌日系外行星勘测卫星(TESS)相关任务。TESS于2018年4月18日由SpaceX的一艘Falcon 9火箭发射。 检方称,由SpaceX提供的记录显示,SpaceX从PMI采购的零部件影响了美国国家航空及太空总署(简称NASA)的七项太空飞行任务。 文章来源:华尔街日报[详情]

瑞幸咖啡股价跌破17美元发行价 总市值约34.72亿美元
瑞幸咖啡股价跌破17美元发行价 总市值约34.72亿美元

  [TechWeb]5月23日消息,作为一家成立不到两年就成功赴美上市的公司,瑞幸咖啡一直充满争议,无论是模式上,还是在运营理念上,都比较大胆。而在上市首日大涨19.88%之后,瑞幸咖啡股价三连跌,已经跌破17美元的发行价。 截至美股周三收盘,瑞幸咖啡股价报收于14.75美元,跌幅高达14.89%,目前总市值约34.72亿美元。而在上市首日,瑞幸咖啡开盘大涨47%,报45美元,盘中涨幅一度超50%。 根据招股书披露的信息显示,此次IPO募集到的资金将用于一般企业用途,包括门店网络扩张、客户获取、研发、销售和营销、对公司技术基础设施的投资、营运资本以及其他一般和行政事务。 数据显示,2019年第一季度,瑞幸咖啡总净营收为人民币4.785亿元(约合7130万美元),高于去年同期的人民币1295万元。其中,现酿饮料营收为人民币3.611亿元(约合5380万美元),其他产品营收为人民币8400万元(约合1250万美元)。运营亏损为人民币5.271亿元(约合7850万美元),相比之下去年同期运营亏损为人民币1.252亿元。净亏损为人民币5.518亿元(约合8220万美元),相比之下去年同期净亏损为人民币1.322亿元。 而对于市场上的质疑,瑞幸咖啡CEO钱治亚在接受多家媒体采访时回应称,“亏损符合预期,通过补贴快速获取客户是我们的既定战略。我们会持续补贴,坚持三年到五年”“可以明确的说,我们会坚持快速的扩张,目前不考虑盈利。”[详情]

受反垄断案败诉影响 高通股价周三下跌10.86%
受反垄断案败诉影响 高通股价周三下跌10.86%

  [TechWeb]5月23日消息,据国外媒体报道,美国联邦贸易委员会在2017年向高通发起了反垄断诉讼,而在法庭经过近5个月的交锋之后,美国地区法院法官Lucy Koh当地时间周二裁定高通的行为违反反垄断法,站在了美国联邦贸易委员会一边。 在反垄断案中败诉,对高通来说并不是个好消息,也影响到了高通的股价。 周三美国股市收盘时,高通股票价格为69.31美元,较前一交易日77.75美元的收盘价下跌8.44美元,跌幅高达10.86%。 股价下跌10.86%之后,高通的市值在周三也明显缩水,按周三收盘时的价格计算,高通市值为842.6亿美元,较前一交易日缩水超过100亿美元。[详情]

既然美国经济很好 可为什么大公司都在裁员?
既然美国经济很好 可为什么大公司都在裁员?

  美国经济真如他们所说的那样“蓬勃发展”且前景光明? 揭露美国政府数据缺陷的统计公司John Williams‘s Shadow Government Statistics认为,如果政府使用的是真实数据,那么美国经济已经陷入衰退相当长一段时间了。而许多大型美国公司 的疯狂裁员更是佐证了这一点。 福特汽车周一表示,将在全球范围内裁员约7000名经理和其他领薪员工,约占其白领员工总数的10%。这是该公司重组计划的一部分,旨在每年为这家全球第二大汽车制造商节省6亿美元开支。 与此同时,雀巢美国子公司也将解雇约4000名员工,不再将冷冻比萨饼和冰淇淋等直接运送到商店,并寻求转型为仓储式的发展模式——该模式正在成为希望削减成本的大型食品公司”通用行业操作指南”。 此外,由于2019年的增速低于预期,大型制造业巨头3M公司也计划在全球裁员2000人。这家生产便利贴、工业涂料和陶瓷的公司周四表示,此举有望为其每年节省约2.25亿至2.5亿美元开支。 而这种大企业的裁员潮还在“有序稳步”进行中。美高梅国际酒店集团计划在本季度末前裁减约1000个职位;女装零售商Dressbarn周一宣布计划开始缩减其零售业务,包括最终关闭其所有门店,约650家数千个工作岗位。 美国民间调查企业Challenger,Gray & Christmas最新统计显示,1~3月美国企业发布的裁员计划约为19万人,比上年同期增加36%。得到坚挺的内需支撑,服务业保持坚挺,但依赖外需的制造业表现疲软。该公司还指出,自2018年下半年以来,零售业裁员一直呈上升趋势。 根据美国劳工部最新的数据,目前美国工人的时薪已经达到了1964年以来的新高,但这却成为上市公司眼中影响公司利润的最主要“问题”。 FactSet高级分析师John Butters近期表示,在目前美股已经公布一季报或者预报盈利预测的公司中,接近半数都直接表示员工工资“对一季度盈利产生影响”或“预计对未来盈利产生负面影响”。 摩根士丹利分析师Adam Virgadamo在上月发布的报告称,不论企业规模大小,大家都把员工工资看成了影响公司盈利的主要“负面因素”。持续上涨的员工公司和经济增速放缓带来的负面影响,很有可能会形成2019年上市公司盈利率显著减少。在最悲观的情况下,这将会大幅增加裁员和经济衰退的概率。 本文来自华尔街见闻[详情]

美银美林:FANG交易过于拥挤 别再指望高收益了
美银美林:FANG交易过于拥挤 别再指望高收益了

  在美银美林看来,美股的投资者是“成也FANG,败也FANG”。 近日,美银美林的美股和量化战略主管萨Savita Subramanian在接受CNBC采访时表示,FANG股价的持续增长已经使得这些股票的交易变得非常“拥挤”,不太可能再像以前一样带来可观的回报。 Subramanian还指出,FANG公司随时有可能会卷入监管问题,这也将对投资者造成不小压力: “从监管角度来看,这些公司都将受到打击。想想一年前扎克伯格在国会作证这个事实吧,这正是十年以前所有金融企业首席执行官都在做的事情。” 所谓“FANG”是指社交网络巨头Facebook、在线零售巨头亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司Alphabet。这些公司都是世界级的超大市值企业,其中的三家在市值方面还占据了美股前十位。 自10年前美股牛市开启以来,相比于标普500指数上涨的305%,FANG所属的信息技术板块已经上涨了512%。有数据显示,截止2018年上半年,FANG收益率对标普500指数的收益率已经超过了100%。 但在去年底美股回调时,被视为风向标的FANG一时间风光不再,当时它们均较52周高点下跌20%,滑入熊市区域,也在紧接而来的美股惨烈的抛售潮中首当其冲。 不过今年以来,FANG展开了一波V型反弹,其中Netflix年初迄今增长了33%,Facebook在迅猛的广告销售加持下,今年以来股价飙升了近42%。 虽说华尔街一直在关注它们,但其实不只是美银美林,不少评论人士都认为,属于FANG的黄金时代已经结束。 彭博评论员Ye Xie在此前发表的一份报告中警告称,虽然以FANG为代表的科技公司在过去10年中推动促成了美股的牛市,但他们最好的日子可能已经过去了,“因为他们挤压利润的能力已经达到了极限。” 太平洋投资管理公司(Pimco)全球经济顾问Joachim Fels也表示,从工资增长乏力和低利率,到收入不平等加剧和股票估值过高。这都导致对FANG所享有的近乎垄断地位的抵制活动也愈演愈烈。 可话虽如此,根据最新公布的一季度持仓报告显示,FANG公司股票还是重新获美国大型对冲基金的青睐。 对冲基金老虎环球管理(Tiger Global Management)不仅在今年第一季度大幅增持了347万股Facebook至884万股,较上季增加64.6%,总市值达14.7亿美元,还持有211万股流媒体Netflix股票,较上季增加42%,总市值为7.5亿美元。 另外,股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司公布一季度持仓报告显示,截至3月31日的一季度末,除苹果依然是该公司的第一大持仓外,伯克希尔还持有约48万股亚马逊股份。 在去年底就表示看好Facebook的美国投资基金管理公司T. Rowe Price在一季度将Facebook持仓增加了19%至1亿股,市值达180亿美元,位列该基金第三大持仓。 本文来自华尔街见闻[详情]

美股熊市警告!分析师提示:市场飘着三只“黑天鹅”
美股熊市警告!分析师提示:市场飘着三只“黑天鹅”

  年初以来至5月初,在经历了去年末的大跌后,投资者继续沉浸于美股的狂欢之中。不过,截至周二(5月21日)收盘,标普500指数在5月中累计下跌了2.76%。 福四通国际(INTL FCStone)分析师Vincent Deluard近日撰文表示,鉴于近期全球经贸局势紧张,不难预见美股的熊市就在不远处。 Deluard解释称,当前将可能有3只“黑天鹅”对投资者造成冲击,并可能令美股从近期高位下跌逾20%,即进入技术性熊市。 Deluard所谓的3只“黑天鹅”包括: 1. 随着投资者的风险偏好被“榨干”,Uber和Lyft的IPO表现令人失望之后,美国私募市场受到冲击。Deluard称,股票估值应该下跌,许多曾经估值过高的科技独角兽公司的股票可能出现“幺蛾子”。 2. 委内瑞拉或伊朗可能对全球油价造成冲击,并将波及其他市场。Deluard提醒称,并非仅是指油价上升的直接影响,而是可能影响到美联储货币政策的原本路径。尽管当前市场沉浸于“通胀已死”和经济“金发女郎效应”的狂欢之中,但美联储仍有可能深陷类似20世纪70年代的“两难困境(dilemma)”,即通胀加速伴随着经济增速的放缓。 3. 在2020年美国大选前,美股可能承压。Deluard表示,从婴儿潮到千禧一代,再到Z一代的人口结构变化,导致了在2020年美国大选中,民众对再分配和美联储关于通胀的应对政策有更高的呼声。 针对以上可能出现的市场“黑天鹅”,Deluard提醒称,那些准备逢低买入的买家需要注意了。 尽管从目前的美股走势中,尚未反映出有“黑天鹅”的迹象,但市场本周也并未继续冲高。 汇市方面,机构短期看空欧元/美元,但未来12个月看多;看多欧元/英镑;看空英镑/日元、澳元/美元、澳元/加元、澳元/日元。 G10货币 道明证券表示,当前全球经贸的紧张局势再度成为市场焦点。从不同时间轴来看,有两个因素扰乱了市场价格表现。第一,市场定价中尚未反映经贸局势进一步升级的情景,因而令市场情绪发生了剧烈变化。从3个月滚动数据看,MSCI中国指数仍表现最佳,但目前已从近期高位下跌了13%。第二,更重要的是,当前市场低估了经贸局势对商业信心的冲击,从而可能导致全球经济“摇摇欲坠”。这将取决于经贸局势第二轮的紧张程度及延续的时间。然而,该机构表示,不认为届时将再有像去年那样的财政刺激和公司股票回购来刺激美国的资产价格。 不过,该机构仍然认为,市场压力仍有可能增加未来达成妥协的可能性。短期而言,风险溢价持续上升,有利于做空新加坡元,并建议做空新加坡元/加元的,该交叉盘反映了原油敞口及套息状况。作为对6月重大风险事件的对冲,该机构看多欧元/英镑,并看空英镑/日元。 短期看空欧元/美元,未来12个月看多欧元/美元 法兴银行对欧元/美元持建设性意见,并预计年底前将升至1.20的水平。该机构称,欧元/美元处于历史估值的低位,但也受限于负的德债收益率,疲弱的经济增长以及对当地政治状况的担忧。 考虑到当前仓位和估值水平,该机构认为,未来6-12个月欧元/美元更可能达到1.20的水平而非1.05。不过,短期(1-3个月)仍有2个明确的下行风险,即亚洲货币走弱和英镑走弱。这两种货币在欧央行贸易加权的欧元货币篮子中大约占了36%的比重。 英镑/美元与欧元/美元的关联表明了英国与欧元区之间相互的重要性。 该机构称,人民币和英镑的未来走势,可能对欧元/美元的当前交易区间造成干扰,令可能令欧元进一步走低。 丹斯克银行认为,全球经济增长的乐观预期将成为欧元/美元走高的关键因素。这需要政府对当前经贸局势以及货币政策采取措施。而在短期内,这二者的可能性甚微。因而,该机构认为未来1个月和3个月,欧元/美元或将分别下行至1.12和1.13。 该机构表示有充分的理由认为,未来12个月欧元/美元将升至1.17的水平。不过,从当前水平上涨5%将取决于不同层面的政策行动。这需要经贸局势达成协议,美国与中国采取货币宽松政策作为重要前提,这样才能扭转市场当前做空的状态。 短期而言,预计欧元/美元将在区间内反弹,并对欧元/美元保持中性态度。除非在政策方面能打破当前的局面,该机构补充道。 巴克莱银行认为,欧元/美元仍将很大程度上受到欧洲议会选举(5月23-26日)的影响。这将强化对欧洲中期前景的担忧。不过,如果没有意外发生,该机构认为选举结果不会搅动市场。 从这样来看,欧元/美元期权定价中反映的在选举期间盈亏平衡点约25基点的移动,似乎是相当公允的。 并不是说定价中已反映了坏消息,而是随着市场担忧的欧洲日益增长的政治分裂状况与经济短期增长、长期稳定之间的关联获得确认,欧元面临着即将“变现(realization)”的风险。 此外,变现的风险显然是对欧元利空的,因而该机构认为,“备选”政党的更糟表现将不会给欧元带来利好,但高于预期的收益将强化市场担忧,并增加意大利意外选举的风险。而意大利意外选举的风险也将对欧元产生不利影响。 看空澳元/美元、澳元/加元、澳元/日元 鉴于澳联储的最新政策路径,三菱日联银行预期,澳元/美元将因为市场对澳联储施行更加宽松政策的预期增强而受到负面影响。昨日,澳联储主席Lowe表示,“更低的现金利率将支持就业率上升,并能让通胀尽快达到目标水平。鉴于这一评估,在未来两周内将举行的会议上,将考虑降低现金利率。” 该机构称,在澳联储主席Lowe发表上述讲话后,澳元/美元将走弱的预期进一步加强。该讲话向市场传递了澳联储将很快降息的信号。而弱于预期的通胀水平以及近期上升的失业率,更是加强了这种降息预期。 该机构补充称,从澳大利亚的利率市场定价中,开始反映出澳联储在6月降息和年内再次降息的可能性进一步增加。在此状况下,澳元将继续承受下行压力。下一关键支撑位将在1月“闪崩”时的低位0.6741。 花旗银行认为,澳元/加元将会走弱。该机构称,尽管随着燃气销量的大幅增加,预计加拿大零售销售量将强劲增长1.1%,本周需要重点关注即将公布的加拿大一季度实际GDP数据。 该机构表示,从杠杆和实钱买入情况看,保守党的意外胜选令澳元有望涨至0.6938的高位。不过,鉴于选举结果或难以改变相对楼市而言澳元估值偏高的基本面,对于中国经济的依赖,以及澳联储未来的降息前景,能长期支撑澳元的因素似乎并不多。 此外,摩根士丹利表达了看衰澳元/日元的观点。WEEX外汇交易时钟稍早提及: 摩根士丹利看衰AUD/JPY。澳洲大选中,自由党和国家党执政联盟政府意外获胜,可能已经在一定程度上降低了房地产市场的风险,但这并非意味着AUD相关的下行风险也被消除。除却与亚洲国家经济状况的紧密联系,一旦就业市场由盛转衰,那么高企的澳洲家庭负债可能会加速经济下行。长期以来,澳联储维持着“臣妾做不到降息啊”的人设,而这个人设到底崩不崩,6月马上见分晓。预计AUD下行,做空AUD/JPY是不错的选择。 来源:WEEX [详情]

美联储又有新烦恼:会议纪要公布前两股势力率先开掐
美联储又有新烦恼:会议纪要公布前两股势力率先开掐

   北京时间周四凌晨,美联储将公布5月会议纪要,市场十分关心和利率调整、美国通胀水平等核心问题相关的表述。综合目前分析人士和美国当地媒体的报道,市场对美联储降息的预期已进一步加剧。有分析指出,会议纪要中一旦透露任何温和措辞都将有可能导致美元从近期高点大幅回落。 毫无疑问,市场对于美联储降息的预期已经愈发强烈,但是另一群人却有着不同的看法。报道指出,美国一众经济学家坚持认为,第一季度经济数据表现强劲,现在根本看不到经济衰退的可能。市场和经济学家之间意见分歧,如今已演变为令美联储头疼的问题。 从数据上来看,经济学家的看法当然有一定的根据。经济学家预计经济将保持强劲增长,原因包括第一季度美国GDP增长3.2%,超过市场预期;4月份非农就业人数激增23.6万人,更是令市场人士都吃惊不已。除此之外,还有近期被多次提起的薪资增长以及长时间徘徊在历史低点的失业率,都是美国经济向好的有力证明。 而市场预期美联储降息,主要原因还是集中在通胀水平上。美联储主席鲍威尔在上次货币政策会议结束后曾表示,当前的低通胀率是“暂时的”,他认为一些特殊因素正制约着美国民众的消费欲望,但这种情况不会持续。 有意思的是,鲍威尔忙着为美国通胀问题做辩论,他的前任却突然之间跳出来打脸。上个月在宾夕法尼亚大学沃顿商学院的一次演讲中,前美联储主席格林斯潘发表了一番出人意表的言论: “现在正在使用的数据统计模型有明显的缺陷,我们现在看到的通胀率或者并不准确。举个例子,因为产品价格总是在不断变化的,比如福特的轿车,新上市时价格相对较高但慢慢也会回落,这时候人们愿意去消费这件商品了,但是并不意味着他们的实际购买力上升了。换句话说,通胀率一直有蒙蔽性,如果当前通货膨胀率是2%的话,那么消费者的实际购买力可能就接近于零。” 除了格林斯潘之外,经济学家们对鲍威尔关于通胀的解读也并不赞同。纽约联储经济学家阿德里安(Tobias Adrian)、克伦普(Richard Crump)和门奇(Emanuel Moench)在最新研究中指出,美债期限溢价下滑,表明股票投资者在其投资组合价值飙升后将长期国债作为天然的套保工具,这也是美国通胀低迷的重要表现。 关于美国通胀问题,经济学家和市场分析师们此前已经有过多种解读,始终没有一种说法能得到市场和经济学家的全面肯定。但可以确定是,现阶段实打实的数据足以说明,美联储预设的通胀目标并未达成,降息更是无从谈起。 摩根大通驻纽约首席美国经济学家费罗利(Michael Feroli)就表示: “我预计在美联储内部将会有一场关于通胀的冗长讨论,鲍威尔的‘暂时性’观点究竟是代表了整个委员会,还是仅仅代表了部分票委或者他本人的意见,将是一件十分值得关注的事情。” 而从FOMC票委们近期的发言来看,鲍威尔的观点并未得到所有同僚的认可。堪萨斯城联储主席乔治上周就表示,降息有可能助涨资产价格泡沫,最终加快经济衰退的到来。 分析人士普遍认为,美联储认定通胀将在下一次衰退中崩溃,所以才想要设定2%的通胀率目标,以足够的缓冲来防止通货紧缩并缓解银行系统的压力。但衰退之所以会发生,是因为某些因素破坏了原本健康的经济,美联储转变政策将面临严重的市场风险,而且现在留给他们补救的时间也不多了。即将公布的会议纪要或许可以解开人们心中的一些疑问,但要真正挽救面临多重风险的美国经济,美联储似乎还没有做好足够的准备。 来源:金十数据[详情]

既想增加收入,又想迎合美国?沙特:再涨涨就扩大出口
既想增加收入,又想迎合美国?沙特:再涨涨就扩大出口

  尽管近期油市供应紧张的情绪仍在发酵,但是沙特似乎不急于增加石油产量和出口,因担心供应增加可能导致库存再度升高,进而压低油价。沙特能源大臣法利赫周一称,我们倾向于维持产量管控,使库存继续稳步温和下降,但一定是朝着正常水平下降。 沙特的政策制定者们正在努力达成平衡,一方面要满足与美国保持良好关系的外交需求,另一方面要让出口收入维持在足以支持本国预算的水平。 在沙特看来在当前国内进行改革的情况下还需要应对来自伊朗的威胁,因此沙特和美国保持良好的关系就显得尤为重要。沙特高层决策官员已经与美国方面达成共识,即确保油市供应充足,以换取美方在政治和军事上的保护,以及对伊朗的严厉制裁。 但是正如沙特所顾虑的那样,愿景2030计划能否得以实施,充足的预算是根本保障。从财务角度看,除非油价上涨,否则沙特也没有动力进一步增加产量和出口,这预示着油市实货原油供给仍短缺。 出口收入 OPEC的减产协议对于全球油市的供给和需求都产生了重要影响。 原油行业著名分析人士肯普表示,自2018年以来原油供给下降,多归因于委内瑞拉和伊朗原油出口的意外中断,而非沙特和其他OPEC+产油国计划中的减产。 根据递交给联合组织数据倡议(JODI)的官方数据,今年第一季沙特原油出口仅较2018年同期减少了不到1%,较2011年初以来的平均水平低2.5%。 但是出口收入则较上年同期下降了约7%,主要是因为在2019年1月和2月布伦特油价过低所导致的。第一季收入约为4.8亿美元/日,基本与2018年同期一致,但低于2018年10月触及的高位水平6亿美元/日,仅略高于2014年油价滑坡前水平的一半。 从收入最大化角度来看,对于沙特而言,只有当市场存在明显供应缺口时,增加出口以限制油价受到的影响才是合理的。但是目前的供应缺口似乎还没有达到沙特所预期的水平。 前景不确定性 当前而言,沙特政策制定者和原油贸易商尚不能确定今年下半年是否会出现供应缺口。 美国对伊朗和委内瑞拉的制裁、俄罗斯输油管道问题、利比亚出口再次面临中断等因素,都使市场供应趋紧。而且随着美国炼油厂扩大原油加工量,以满足夏季驾车季增加的需求,并为明年1月开始实施的联合国国际海事组织(IMO)燃油新规做准备。这可能会加剧油市供应的紧张程度。 但全球经济增长在减速且货运量正在下降,这或许预示着今年稍晚石油消费增长将放缓。鉴于石油期货创下2014年以来的最大逆价差,加上现货价格仍远低于去年高位,交易员似乎认为任何供应紧俏局面都将是相对短暂的。 后市走向 减产协议到期后沙特增产10万桶/日-30万桶/日 一位熟悉沙特计划的海湾消息人士表示,预计沙特6月原油出口量将保持在700万桶/日以下。此外,一旦OPEC及其他产油国当前的减产协议到期,沙特可能会将原油出口量增加10万-30万桶/日,料出口超出这一水平的可能性不大,因为若增幅大于这个数据,可能会令市场再度供应过剩,从而导致石油收入进一步下降,这不是沙特希望看到的。 说服俄罗斯不要放松减产要求 沙特目前的首要目标,是说服其产油国盟友不要增加出口,特别是俄罗斯。上周日举行的会议上,俄罗斯是唯一一个希望放松减产要求的国家,而其他OPEC+成员则希望能够将减产协议维持至年底。 美国可能短时间容忍油价小幅上涨 就目前而言,就算原油现货价格上涨,白宫也会鉴于当前的外交挑战而站在沙特这边。[详情]

成功"吸粉"马斯克 博物馆推特运营人被特斯拉聘用
成功

   新浪美股讯 北京时间22日消息,英国乡村生活博物馆(MERL)的社交媒体账号负责人亚当·科萨里(Adam koszary)周二在推特上表示,他已被特斯拉公司聘用,负责运营该公司的社交媒体。 科萨里运营的@TheMERL推特账号今年4月一举成名,因为它在推特上发布了一张大绵羊的老照片,标题是“看看这个绝对单位”。这条推文收到了超过11.1万条转发,超过3.1万个赞。如今,该账号拥有超过13.2万名粉丝。 其中一位粉丝就是特斯拉创始人兼CEO马斯克,而这位科技狂人只关注了83个其他账号。 马斯克上个月引用了这条推文,甚至还一度将自己的推特头像改成这只羊的照片,并说”我也是个绝对单位。“(网上的一个梗,专门用来调侃那些特别大个,特别强壮的人或事物)。 英国乡村生活博物馆也不含糊,顺势将自己的推特账号头像换成了马斯克,并将名字里的English改成了“Elonglish” ,还在一条推文中调侃道:“我们能把一只绵羊放在车里送上太空吗?拜托了,都2019年了。”但这次没有得到马斯克的回应。 [详情]

团队协作工具Slack将直接上市 融资约1.97亿美元
团队协作工具Slack将直接上市 融资约1.97亿美元

   新浪科技讯 北京时间5月22日下午消息,据路透社报道,团队协作工具企业Slack周一表示,公司将通过直接上市的方式,有望在纽交所融资约1.965亿美元。 该公司曾在4月份表示,将寻求通过上市,融资最高1亿美元。 继Uber、Lyft、Pinterest和Zoom之后,Slack是又一个在今年寻求上市的科技企业。所不同的是,Slack将以直接上市的方式融资,而非以科技公司传统上采用的IPO路径上市。该公司已注册约1.17亿份A级普通股,预计也是未来可流通交易的股份数量。 Slack同时将其股票交易代码从“SK”改为“WORK”。(轶群)[详情]

海外网评:损人不利己!美芯片股跌出11年最惨行情
海外网评:损人不利己!美芯片股跌出11年最惨行情

  20日美国三大股指受芯片股和科技股拖累全线下跌。图片来源:路透社 连日来,特朗普政府“封杀”华为的举动,不仅干扰华为的正常经营,还将给美国芯片及电信设备企业造成负面影响,引发美行业人士担忧。 据英国金融时报(FT)报道,作为全球半导体产业景气指标之一的费城半导体指数(Philadelphia semiconductor index),20日遭受重创,全部30只成份股全线下跌,拖累该指数当天收盘下跌4.02%,使其5月累计跌幅达13.5%,这也是这一指数自2008年11月以来最大累计跌幅。 20日,受美国商务部将华为以及其70个分支机构列入出口管制“实体名单”、禁止美国企业向华为提供技术支持和零部件的影响,包括高通、赛灵思等在内的华为产品芯片供应商的股价一度暴跌5%以上。此外,科技类股票也未能幸免:微软跌1.4%,脸书(Facebook)跌1.3%,优步跌0.9%,英伟达跌3%,特斯拉跌2.6%,奈飞跌1.7%,亚马逊跌0.6%。 可以说,市场正在以最诚实的态度,对贸易战发出严重警告。 首先,美国民众正在成为特朗普政府“美国优先”政策的受害者。如今,华为已经成为美国小型电信运营商的首选。《纽约时报》称,美国农村地区有数十个4G网络使用了华为设备,特朗普政府的禁令将使俄勒冈东部电信(Eastern Oregon Telecom)和怀俄明联合无线(Union Wireless)这样的美国独立小电信运营商无法开发新服务,为数百万人提供更快速的宽带连接。而如果要更换这些设备,这些企业可能要花费10多亿美元购买诸如爱立信或诺基亚等公司更加昂贵的设备。也许正是感受到了来自市场切实的压力,美国商务部不得不在20日宣布将对华为的禁令延迟90天实施。 其次,美股的表现充分说明,美国高科技企业的利益早已跟华为密切绑定在一起。在过去几十年的全球化进程中,通信行业上下游企业之间早已形成了紧密的产业链条,可以说是一荣俱荣、一损俱损。据华为2018年披露的相关信息,华为的92家核心供应商中,有33家来自美国,其中包括高通、英特尔、西部数据、德州仪器等美国主要芯片和半导体厂商。华为创始人任正非21日接受媒体访问时表示,华为每年仅从高通公司就至少购买5000万套芯片,而路透社的数据则显示,2018年华为对外采购部件的开支大约为700亿美元,其中110亿美元是从美国企业采购的。美国政府将华为列入管制清单,意味着美国企业短时间内很难找到类似体量的客户填补这110亿美元市场空缺,必然造成企业面临巨大的市场压力。特朗普政府正在用莫须有的罪名,实实在在地破坏美国高科技企业的正常运营秩序,损害他们的合法利益。 最后,特朗普政府此举将可能导致美国在即将到来的5G时代落后于人。华为是5G技术领导者,不但与高通分享了5G通信的全球标准,还拥有全球最多的5G专利。在这种情况下,特朗普政府试图以行政力量“封杀”华为、“保护美国利益”,反而可能导致美国在5G时代落后于欧洲和亚洲国家,无法为美国民众提供新产品和服务,终将损害美国经济和美国的未来竞争力。(海外网评论员 聂舒翼)[详情]

SoftBank等日本通讯运营商宣布延期发售华为新款
SoftBank等日本通讯运营商宣布延期发售华为新款

  就在刚刚,日本SoftBank宣布旗下的SoftBank SELECTION将延期发售华为的多款产品,具体时间未定。 声明具体显示,SoftBank SELECTION原定于5月24日发售包括华为P30 lite等在内的系列产品,但目前决定推迟发售,具体的时间待定。 SoftBank SELECTION为SoftBank旗下的分销渠道业务,截至今年4月份,在日本全国有25000家店铺,还有线上渠道。 无独有偶,日本另一大通讯商au KDDI于同日宣布,将延期发售华为的P30 lite Premium,该公司原定于5月23日起逐次发售包括前述手机在内的多款新机,但目前决定推迟,具体时间待定。 日本另一大通讯商NTT DOCOMO于5月16日开始预约华为P30 Pro HW-02L,并在今年夏天开售,但据日媒报道,目前该公司正在考虑是否要停止预约。 华为于5月21日在日本发布了P30系列手机。近年来,华为手机在日本市场的占有率逐步上升。 (BCN统计的去年第二季度日本智能手机销售格局 依次为:苹果、夏普、华为、索尼) 据日本BCN Ranking机构此前统计的数据显示,华为市占在第三位,位于苹果、夏普后面(BCN根据去年第二季度数据得出的排名),尤其是其Sim-free版(无锁机器)P20 lite(去年6月份在日发布),在日本特别畅销,今年4月在同类型手机中销量占到了3成以上,位列第一。 [详情]

华尔街正对特斯拉失去信心
华尔街正对特斯拉失去信心

   当投资者对一只传奇股票失去信心时,局面就不太美好了。 多年的市场宠儿特斯拉(Tesla Inc., TSLA)今年股价已重挫近40%,自上个月截至周一收盘大跌22%。本周,至少两位此前看涨该股的分析师转为看跌,而特斯拉2025年到期的基准债券价格正试探纪录低位。 比抛售本身更令人担忧的是缺少明确催化因素。就在这个月,特斯拉通过发行股票和可转换债券净筹集24亿美元资金。这本应缓解第一财季惨淡业绩对其股价的冲击。因为在过去,新资本注入往往会推动特斯拉股价走高。 这种模式的改变预示着特斯拉面临更大的问题,不仅仅是令那些刚刚对其表现出信心的投资者失望。毕竟,资本注入并未消除特斯拉的中期外部资金需求。这些资金专门用于向债券持有人、银行、供应商付款,以及用作今年其业务所需的大量资本支出。 作为一个烧钱企业,特斯拉仍依赖资本市场的慷慨解囊来支付账单,并通过股票期权来吸引人才。筹资难度越底,其就能设定越发远大的目标。在首席执行长马斯克(Elon Musk)谈到“斯巴达式饮食”之际,该公司的视界也在收缩。特斯拉今年已裁减员工、关闭门店并下调产品价格。 即使近期遭遇挫折,特斯拉估值仍然是泡沫多过干货。根据FactSet的数据,该股基于未来一年每股收益6.47美元预期的市盈率仍超过30倍。丰田汽车公司(Toyota Motor Co., 7203.TO, TM)和通用汽车公司(General Motors Co., GM)的市盈率分别为10倍和6倍,当然,这是在假设市场平均利润预期保持不变的情况下。今年年初分析师曾预计2020年特斯拉每股收益超过11美元。 疯狂的速度能让人兴味盎然,然而慢下来之后就不再有意思了。 文章来源:华尔街日报[详情]

特朗普政府拟推出第二轮农业补贴 规模或有200亿美元
特朗普政府拟推出第二轮农业补贴 规模或有200亿美元

  外界更为普遍担心的是,在高额补贴预期的助推下,农户可能会在大豆供应已经达到创纪录水平的情况下,继续牺牲玉米种植,且进一步增加大豆种植。 去年,贸易摩擦“火烧”特朗普票仓之后,美国政府紧急砸下120亿美元驰援国内农民。如今,第二轮补助计划已经蓄势待发。 5月22日周三,彭博社引述知情人士表示,特朗普政府最早将于周四宣布将对美国农民实施新一轮补助的计划,补助金额可能超过150亿美元。上周,美国农业部部长Sonny Perdue还曾表示,补助规模最高可达200亿美元。 报道过后,CBOT 7月大豆期货收跌9-3/4美分,跌幅1.3%,报8.22美元/蒲式耳。 具体来看,两位匿名知情人士称,政府将以每蒲式耳2美元的价格向美国大豆种植者提供补助,小麦种植者则是每蒲式耳63美分,玉米种植者为每蒲式耳4美分;其他农产品自然也有份,但补助单价目前尚未可知。 而在去年的援助计划中,政府向豆农提供的价格是每蒲式耳1.65美元,小麦种植者为每蒲式耳14美分,玉米种植者则是每蒲式耳1美分。 当时的计划细则预计,大豆生产者将获得共计72.6亿美元的补助,小麦种植者约获得2.4亿美元,玉米种植者只有1.92亿美元。由于补助金额差距相当之大,美国玉米生产商因此颇为不满。 美国农业部一位发言人对路透社表示,援助标准的设定旨在避免影响种植决定,“农户应继续根据当前的市场信号做出种植和生产决定,而不是根据对贸易补贴计划的一些预期”。 彭博社知情人士也称,政府正在考虑根据农民今年种植农产品的土地面积及其每英亩农作物的历史产量来发放补贴。 值得注意的是,今年以来,由于降雨和洪水影响种子萌发,再加上贸易不确定性,美国多个地区的作物产量都显著萎缩。 美国农业部最新数据显示,截至5月20日本周一,全美农民今年以来的玉米播种面积为预期的49%,低于五年平均水平的80%。受到恶劣天气影响的伊利诺伊州,玉米种植面积更是只有预期的24%,平均水平则为89%。 种植面积减少导致了市场对玉米产量下降的担忧,CBOT 7月玉米期货随后涨势如虹,连涨七日。隔夜,上述玉米期货收涨5-1/4美分,涨幅1.2%,报3.94-1/4美元/蒲式耳。 目前,外界更为普遍担心的是,在高额补贴预期的助推下,农户可能会在大豆供应已经达到创纪录水平的情况下,继续牺牲玉米种植,且进一步增加大豆种植。 来源:华尔街见闻[详情]

贝莱德预警:若风险上升,大类资产波动性将加剧
贝莱德预警:若风险上升,大类资产波动性将加剧

  自5月初以来,VIX指数打破了之前持续的低波动状态,短短数日经历了过山车般的走势,其中,VIX指数最高达到了21.3,最低在12.8,其间涨幅高达66%。在VIX指数飙升的同时,标普500指数亦从历史高位回落,期间最大回撤幅度达4.5%。 贝莱德近日刊文称,随着全球经贸问题悬而未决,或至少暂时没有那么紧迫,投资者开始重估对经济和金融市场的看法。对此,贝莱德认为,鉴于当前更加宽松的金融环境以及全球经济持续扩张的预期,目前谨慎看多风险资产。 (VIX指数vs标普500指数日线图) 贝莱德提醒称,投资者需要重点关注两个量化的因素:经济增长和金融环境。 宽松的金融环境 就当前而言,金融环境为市场提供了喘息的机会。尽管经贸局势未如预期般进展顺利,对股市造成重挫并引发了波动率上升,但是,贝莱德认为,宽松的金融环境为股市提供支撑,从而未出现更剧烈的下跌。该机构指出,即便VIX指数达到23,仍然低于去年12月时的峰值,并低于2018年2月时的一半水平。(如下图) (VIX波动率指数,来源:BlackRock) 贝莱德认为,金融环境对于评估市场波动率尤为重要。在经济温和增长的情况下,更是如此。所幸,当前经济温和增长,但金融环境比去年末时更加宽松。 从高收益债的息差和长期利率水平也可以反映这一点。 贝莱德指出,当前高收益债的息差水平,比3月末时的水平低25个基点,比去年12月峰值水平要低150个基点。长期利率同时也出现下滑。截至发稿时间,美国10年期国债收益率2.41%的水平,相比2018年的峰值水平要大约低85个基点。 此外,尽管美元指数有所走强,但目前仍维持在近期交易区间内。 综上而言,贝莱德认为,除股市之外,大多数指标显示金融环境已变得更加宽松。 谨慎看多风险资产,警惕波动率上升 由于全球经贸局势的紧张关系升级,VIX指数出现陡然上升。 尽管当前的“小插曲”可作为潜在波动率上升的预警信号,特别是在经济周期的末期阶段,但是,贝莱德依然谨慎看多风险资产。 在经历了去年第四季度的抛售后,今年市场对美股的前景看法有所好转。 (2015-2019年交叉类别资产的隐含波动率,来源:BlackRock) 如上图所示,贝莱德的交叉类别资产的隐含波动率近来跌至历史低位水平,该指标用于衡量股票资产、固收资产及外汇市场之间的波动率。 其中,外汇市场的波动率特别低,并拉低了整体交叉资产的平均波动率水平。贝莱德分析称,外汇市场的低波动率主要是因为央行潜在的持币时间延长,特别是美联储,同时,全球经济增速放缓但并未出现负增长。 不过,需要引起注意的是,当前VIX指数仍处于历史相对低位,并未完全反映经济周期末期的风险状况。其中,地缘政治风险就是一个关键风险点。 根据贝莱德地缘政治风险指标(BGRI),市场对于全球经贸紧张局势的关注程度,已从2018年中期的峰值水平大幅下降。这意味着,假如风险上升,市场波动率将有更大的上升潜能。 (贝莱德地缘政治风险指标BGRI,来源:BlackRock) 宏观经济的波动率在经济周期晚期持续上升,从分析师对GDP预测的分歧中就“可见一斑”。根据贝莱德研究表明,宏观经济波动率的上升往往伴随着市场波动率的上升。 贝莱德认为,未来数月,主要央行将维持当前政策不变。不过,美国经济增速正在放缓,在美国一季度的库存大幅增加后,料未来数月的经济数据可能出现波动。 此外,贝莱德的一个简单双因素模型显示,高收益债利差与圣路易斯联储金融压力指数(St. Louis Fed Financial Stress Indicator),在过去的17年中,大致可以解释VIX指数80%的波动(方差)。该指标显示,假如金融环境不发生变化,当前的波动率看起来偏高。 不过,贝莱德指出,即便是在后QE时代,金融环境也并非市场的单一驱动因素,经济增长也很重要。当前的主要风险在于,当美国以外的经济体正要开始企稳之时,贸易问题可能对经济造成的潜在伤害。此外,贸易争端可能对欧洲构成主要风险。若争端发生,则央行除了加码宽松别无选择。 考虑到全球经济持续扩张、央行将保持适度宽松的政策前景,贝莱德依然看好风险资产。 来源:WEEX交易计划[详情]

量化宽松可能已经结束 但美联储美债持有规模或翻倍
量化宽松可能已经结束 但美联储美债持有规模或翻倍

  新浪美股 北京时间22日讯,如果你认为美联储已经结束了量化宽松,你可能只对了一半。 分析师认为,美联储最早在明年就会恢复大规模购买债券--这次只是美国国债,数量最终可能会超过危机时期的水平。据富国银行估计,随着美联储未来十年增持超过2万亿美元美国国债,这家美国央行的资产负债规模将超过其历史高点。 当然,它不会被叫作美国总统唐纳德·特朗普曾敦促美联储重启的量化宽松(QE)。这些购买不是想压低长期利率以促进增长,而是意在逐渐取代美联储持仓中到期的抵押贷款债券,维持银行体系储备充足。但有人表示,其效果大致相同。 “对于过去10年一直在市场上的人来说,这感觉就像QE ,”道明证券利率策略全球主管Priya Misra说。“美联储会再次成为美国国债的单一最大买家,而且(这次)是在非QE的世界里。这对美国国债市场会非常有利。“ 而且美国国债市场发生的事情可能会对整体经济产生持久影响。美国国债收益率不仅会反映政府为一系列联邦项目筹资资金所支付的成本,而且作为全球贷款基准,它们还会决定从抵押贷款到汽车贷款和公司债务等方方面面的利率。因此,从理论上说,美联储在QE期间购买和持有的越多,消费者和企业最终为贷款支付的成本就越低。 在后危机时代,10年期美国国债的平均收益率略低于2.5%--大约是金融危机前十年水平的一半。[详情]

特斯拉下调Model S和Model X起售价 最高降3000美元
特斯拉下调Model S和Model X起售价 最高降3000美元

  [TechWeb]5月22日消息,据国外媒体报道,电动汽车厂商特斯拉近两个月多次调整电动汽车的售价,在3月份上调了旗下三款在售电动汽车中8个版本的售价,最高上调了5000美元,而在4月底,特斯拉又对车型进行了一次调整,Model S和 Model X的标准续航版再次上架,上周二,特斯拉又将Model 3的售价上调了400美元。 但在当地时间周二,特斯拉又调整了部分电动汽车的售价。 从外媒的报道来看,特斯拉周二调整的,主要是Model S和 Model X这两款售价相对较高的特斯拉电动汽车中标准续航版,也就是起售价分别下调了3000美元和2000美元。 具体而言,在调整之前,Model S的起售价为7.8万美元,调整之后为7.5万美元;Model X的起售价为8.1万美元,较调整之前的8.3万美元降低了2000美元。 Model S和Model X的其他版本中,Model S长续航版的售价为8.5万美元,性能版为9.6万美元,添加狂暴模式性能版的售价为11.6万美元;Model X长续航版目前在特斯拉官网的售价为9.1万美元,性能版为10.2万美元,添加狂暴模式后则为12.2万美元。(辣椒客)[详情]

IBM 坐看云起 蓝色泛白
IBM 坐看云起 蓝色泛白

   如果历史是一条河,那么最近一百年便是它落差最大的地方,它在此陡然加速,用滔天巨浪冲出了大片平原,这些平原有大有小,看过去以信息文明最为宽广,而在这宽广之中,历经百年,又始终耸立着一个蓝色身影。 他就是IBM。 但我无意渲染他的伟大。 坐看云起 彭明盛在自己最得意的时候错过了云计算。 他是IBM史上任期最长的CEO,在硬件市场下滑的大趋势下临危受命,带领蓝色巨人转型。从结果上来看,他的任期几乎完美,在他离职的时候,IBM在保持营收规模的情况下完成了结构调整,硬件只占全部收入的17%,其余都是软件和服务。在他的领导下,IBM股价一路攀升,达到了215美金的历史顶峰。 他有个诀窍就是优化EPS。 道理很简单,EPS表示每股收益(Earnings Per Share),也代表着企业对股东的回报。我们知道蓝筹股一般具有稳定的PE,也就是市盈率(股价/EPS),那么作为分母的EPS提高了,作为分子的股价自然也要水涨船高。 彭明盛曾经向华尔街做出过两次关于EPS的承诺。 第一次是2007年,他承诺IBM的EPS将在2010年从6美金涨到10美金,并于2009年提前兑现了这个承诺。 第二次是2010年,他承诺EPS将继续涨到2015年的15美金,并几乎在2013年提前完成。 图1 IBM营收与EPS,from equitybondtheory 图2 IBM股价,from YAHOO EPS一路高歌,IBM也一路高歌,在2009年站上了全球最大IT企业的位置。 彭明盛当然功不可没。 但这么一个英明神武的人却让IBM错过了云计算。 2010年,在他野心勃勃的宣布第二次EPS计划的时候,有记者问到他关于云计算的看法,他说“企业有自己独特的模式,你不可能在云端做我们正在做的事情”。2011年,他更是直接嘲笑了AWS,表示“IBM一个订单就超过了亚马逊云计算的所有营收,仅仅一笔交易就胜过亚马逊的所有努力”。 很显然,他对云计算不屑一顾。 而且我们稍微拉长一下时间轴就能发现这并不意外。 视线移到90年代,当时的IBM,因盲目扩张而空前巨亏,三年亏了162亿,一时间大厦将倾。 风雨飘摇之中,外来人郭士纳走马上任。面对危机,他果断实施了一系列政策——裁员、剥离低利润业务、并大幅投资软件和服务。这些措施药到病除,快速拯救了IBM,仅仅用了一年,IBM就扭亏为盈,大赚了30亿美金。 郭士纳曾说过,IBM最不需要的就是远见,IBM最需要的是为它的每个事业部制定一系列非常务实的、以市场为导向的和高度有效的战略——能够拓展市场和增加股东收益的战略。 这句话贯穿了郭士纳时代,也贯穿了彭明盛时代。 所以彭明盛不管是压缩成本,剥离低毛利资产,远离硬件,还是收购普华永道和莲花软件,走向软件和服务,其实都是顺着郭士纳的思路在继续向前。 从实践上看,这个思路非常成功,所以没理由否认自己,也没理由去跟风云计算。 毕竟IBM的股价如日中天。 但成也EPS,败也EPS。 在以EPS为纲思路下,所有高管的奖励都依赖其成本控制绩效,资本支出(CapEx)持续走低,于是整个集团在一味压缩成本的过程中逐渐变得固步自封。然而,与此同时,IBM却在另一边大搞股票回购——市场上的股票少了,收益没变,每股收益EPS自然就提高了。 从两者的对比来看,IBM在回收股票上花的钱远远超过了资本支出,很像一个不务正业的股民。 图3 IBM股票回购与CapEx对比 于是IBM便在EPS的高歌猛进中错过了云计算。 云计算是高科技产业,更是资本密集型产业,需要造大楼,买机器,构建巨大的数据中心,这些实打实的投资谁也绕不过去,这种投资体现在财务报表上便是资本支出。 所以后来很多人评价IBM的云计算策略就是“Talk big, invest little”,纯靠忽悠。 为了让大家看的更清楚,我们不妨看一下谷歌、Amazon、微软、IBM等在资本支出上的区别。 图4 谷歌、Amazon、微软、IBM与Oracle的CapEx,from platformonomics 云计算大约在2010年左右集中爆发,从图中也可以看到,伴随着云计算的爆发,亚马逊、微软和谷歌三者的资本支出迅速爬升,很快超越了老牌IT厂商IBM,并把它远远甩在了后边。到2017年的时候,三巨头已经在资本支出上花了近2000亿美金。 图5 累积CapEx ,from platformonomics 这便是云计算实实在在的门槛,每个想入场的新玩家都必须掂量掂量自己的财力。 而IBM坐看云起,无动于衷。 蓝色泛白 彭明盛把难题留给了罗睿兰。 2012年,罗睿兰接替60岁的彭明盛成为IBM CEO ,带领已经不那么大的蓝色巨人继续前进。 她在IBM工作了三十年,负责过公司对普华永道的收购,也领导过IBM所有的部门,一直为接班做着准备,所以她成为IBM CEO是一件水到渠成的事情,连华尔街都没作出任何反应,毕竟她熟悉IBM的一切。 但这种熟悉也意味着她不能像郭士纳那样说“我是新来的,别问我问题在哪,我不知道”。 她必须知道。 她也确实知道。 她知道EPS已经过时,她知道云计算是未来,她也知道改变会很难。 这种难首先是在云计算上IBM已经很落后了,想追赶,必须要用大量资金追平领先者给市场砌的门槛。但别忘了,彭明盛在2010年还向华尔街做出了2015年EPS涨到15美金的承诺,所以这种投资势必会影响EPS,进而影响公司股价,这肯定会遭到既得利益者的反对。 有人判断,在2016年之后罗睿兰面临的阻力才会少一点,因为到那时既得利益者的股票都兑现了。 但哪怕没人反对,罗睿兰还必须面对IBM根深蒂固的基因——这个抽象的词有时候也会十分具体,那就是IBM对毛利率的要求。 IBM很多产品毛利率高达90%,但整体综合利润却只有百分之十几,那么费用都花在哪里了呢?答案就是营销费用,IBM必须要建立庞大的销售体系才能把产品卖给客户,比如拿保修来说,一个IBM前员工曾这样总结到: IBM的所有销售,如果没有工程师的详细计算的话,根本就无法报出价格来,而且不夸张的说连一个固定已知设备的保修价格都报不出来。这就是企业级设备本身的复杂性造成的……这样复杂的销售模式需要一个庞大的销售团队支撑,包括销售和售前工程师队伍,还要借助于渠道也就是代理商的帮助来完成整个销售环节的工作。 其结果是,这么复杂而庞大的队伍势必需要庞大的利润来支撑。所以造成了耸人听闻的折扣率:一个标价1000万的设备可能50万就从IBM出货了。 众所周知,云计算最底层是X86服务器,而X86服务器本身就是一个不怎么赚钱的业务,否则IBM也不会把自己的X86业务卖给联想。虽然云计算有规模效应,毛利率要高一些,但根据测算IaaS层面总是超不过50%,更不要说大家为了抢市场而打价格战了。所以即使搞好了云计算(IaaS),这种毛利率也很难满足IBM的需求。 三体里说的降维打击大概就是这个意思。被高毛利养大的蓝色巨人在云计算的纬度里难以生存,而Amazon却如鱼得水,因为Amazon一直追求的就是低毛利和大规模,甚至说起来,云计算的毛利对他还有点太高了,你看在AWS的推动下,亏了20年的Amazon突然开始赢利了。 所以IBM做云计算就像一个胖子戴着脚镣爬山,每一步都很艰难。 不过他总归还是上路了。 它先是2013年以20亿美金的价格收购了IDC服务商SoftLayer,推出了IaaS产品,继而在2014年宣布废除2015 EPS 计划,解开了身上的脚镣,然后又在2015年宣布了自己的PaaS产品Bluemix。 看上去一切都在变好。 但到这里为止,IBM还有个问题没想明白,那就是IaaS。 IaaS是云计算中份额最大的部分,也是IBM最不想面对的部分。 它门槛太高,需要建造大量数据中心,它毛利太低,难以维持IBM生存所需,它又太标准,IBM没有任何优势。 《策略思维》里举过一个帆船比赛的例子。对于领先者来说,他只要观察对手的策略,一旦发现某个策略有效时直接模仿即可,因为只要能和对手一样快他就能赢。 在云计算市场也一样,领先者已经建立起了市场优势,面对追赶者推出的新产品他只要模仿即可,如果产品有效,他利用庞大的客户基数便能产生更大收益,如果产品无效,他也有更大的余地允许试错。 而跟随者只有一条路,那就是小心谨慎的挑选市场空缺并快速补位。 所以收购SoftLayer也好,推出Bluemix也好,都可以看成IBM在试水,它需要在云上加一些调料,作出自己的味道,正如其官网宣传的那样: 图6 IBM独特云计算 这个调料最好能够跳过IaaS。 罗睿兰最先想到了认知计算,2016年的时候,她在CES展会上说IBM已经转型成了“认知计算解决方案云平台公司”,并反复强调着IBM Watson。 客观的说,IBM在认知计算方面确实有一些积累和优势。 先是Watson,2011年,Watson首次出现在了综艺节目危险边缘上,与人类选手展开问答竞赛,并取得了最后胜利,这也是该节目有史以来第一次人机对决,轰动程度不亚于之前IBM的深蓝击败人类象棋大师。自此之后,Watson就成了美国人心目中认知度最高的AI品牌,似乎从诊断癌症到给顾客推荐商品,神秘的Watson无所不能。而且IBM对Watson的投入也远超云计算,单2015年一年就高达150亿美金。 除了Watson外,IBM还有自己一直在投入的商业分析,比如做自然语言和图像识别的AlchemyAPI,做搜索引擎的Blekko,做信用卡风控的IRIS Analytics和做BI的Varicent。 不过这个领域也有它自己的问题,AI虽然是未来,但离真正的落地还太远,对云计算只是一个锦上添花的事情,大家不会根据AI服务去选择云厂商。这点IBM肯定看出来了,否则也不会在2018年裁掉了Watson医疗部门70%的人。 所以IBM想居高临下给所有云厂商一记如来神掌的想法便落空了,他们这时又想到了混合云。 企业IT市场有个规律,那就是20%的大企业客户占据了80%的资源,而云计算随互联网兴起,承载的大部分都是中长尾客户,所以火了这么多年,渗透率也就10%左右。 真正的资源都在那20%大客户那里,而这部分客户出于数据安全的考虑,很难完全使用公共云。 这时候混合云就派上用场了——核心在私有云,外围在公共云,既有弹性又有安全。 虽然Statista预测2020年混合云的市场规模只有900多亿,但这并不影响IBM如发现新大陆般的兴致勃勃。 IBM宣布这是一个万亿市场,并在2018年10月花340亿美金收购了Red Hat,拿到了它的混合云解决方案Openshift。 至于理由,IBM在新闻稿里是这样说的: 研究表明,80%的工作负载还没有转移到云,这是由于当今云市场的专有性质所限制的。这将防止数据和应用程序跨多个云的可移植性、多云环境中的数据安全性和一致的云管理。 IBM和Red Hat将强势定位于解决这个问题,并加速混合多云技术的采用……在此过程中,他们将利用他们在关键技术上的共同领导地位,如Linux、容器、Kubernetes、多云管理以及云管理和自动化等。 简单来说就是,混合云能够解决剩下80%云市场的问题,而IBM 加 RedHat 能够解决所有混合云的问题。 或许在IBM眼里,混合云就是跳过IaaS搞云计算,这和跳过硬件搞服务没区别,IBM搞了几百年,很擅长。 图7 IBM+Redhat,from stratechery 不过大家似乎都很精通策略思维,IBM的Redhat还没捂热,领先者们就迅速“抄袭”了混合云。 先是AWS在18年12月推出了Outposts,接着Azure又推出了Azure stack,到今年4月的时候,Google Cloud也推出了Anthos,本来安静的市场一下子变得拥挤起来,而这里又以Anthos最为致命。 首先,目前来看混合云一定要和开源搭配,因为只有这样企业才能无缝迁移,不管是线下IDC、私有云还是公共云,只要安装同样的开源软件即可,从根本上防止了被单个云厂商锁定。 其次,现在混合云比较成熟的方案就是Kubernetes加容器化,软件部署到容器里然后用Kubernetes编排与调度,这样就可以随心所欲的迁移了,就像住在集装箱里,搬家直接把箱子拉走一样。 谷歌一直信仰Open Cloud,不久前还宣布了和七大重量级开源公司的合作,所以他在这方面没有对手,而至于Kubernetes,它根本就是谷歌开源出去的,这次发布的Anthos就是以Kubernetes为核心。 IBM的混合云产品就是RedHat的Openshift,而Openshift也以Kubernetes为核心,直接撞到了Anthos的枪口上。 乍一看似乎IBM混合云的算盘也要落空了,不过目前为止其实还好,毕竟正在AWS、Azure和谷歌云中运行着的Openshift已经有了5年以上的市场领先地位,也积累了近千家客户,Anthos还需要时间。 可对想跳过IaaS的IBM来说,这种短暂的领先并没有多大意义,他如果真的选择了混合云,就必须确定两个问题:一是混合云的市场是不是够大,二是自己在混合云上的竞争力是不是够强。 答案或许未知,但总归蓝色巨人沾上了云计算,开始泛白。 IBM的老沃森曾在1943年说世界上只要五台计算机就够了,这句笑话穿越时代,现在又成了全球五朵云的预言。 只不过讽刺的是IBM却快要出局了。[详情]

美联储布拉德:若通胀继续令人失望 降息也是一种选择
美联储布拉德:若通胀继续令人失望 降息也是一种选择

   “就算实际经济表现相对较好,下调政策利率也可能有助于未来维持FOMC通胀目标的可信度,”圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard称。 “如果通胀数据继续令人失望,这种政策利率举措可能会成为一个更有吸引力的选项”,Bullard于周三要在香港发表的演讲稿中表示。 他称根据基于市场的通胀预期的数据,美国2019年通胀率可能低于2%的美联储目标水平,而“当前的贸易争端可能会变得根深蒂固,进而改变全球贸易格局,这些挑战表明FOMC需要谨慎行事,以帮助维持经济增长”。 他还表示美国经济在2017年、2018年以及2019年迄今的表现都带来惊喜,但通胀仍然低于美联储的目标。 “这发生在美国实体经济两年多来的表现超出市场预期的背景下,”他说。“对通胀目标的可信度来说,这显然值得担忧”。 他谈到了美联储在收紧政策一段时间之后、于1995年降息的经历,称“在上世纪90年代的后半段,经济并未陷入衰退,而是蓬勃发展”,并表示,“这个例子表明,政策利率正常化可以做到同时不损害长期增长前景”。[详情]

年入10万美元买不起房 旧金山房车成灾面临被禁
年入10万美元买不起房 旧金山房车成灾面临被禁

   新浪美股讯 北京时间22日消息,据彭博社报道,硅谷所在的旧金山房价如此高昂,以至于一些年轻人被迫住在每月租金几百美元的房车里,而这些车辆造成的卫生问题引发当地政府不满,一些城镇已准备禁止在街头停放休旅车辆。 上个月,在谷歌总部附近一个安静的街区,一辆停放的房车里生锈、油腻的污水渗出到原来干净整洁的街道上。这让山景城(Mountain View)警察局的瓦赫德·马吉中士非常愤怒。 “你们需要赶紧处理这件事,”他对住在车上的这对年轻夫妇发出了最后通牒:“我今天不打算拖走它,但如果明天我来这里时还是这样,我就拖走它!” 山景城是一个富裕的小镇,是全球第四大上市公司的总部所在地。马吉花了很多时间敲停在街道上的房车的门,记录车牌并标记那些几天没有移动的车辆。 这是硅谷科技繁荣的中心,它正在造就百万富翁,但也助长了一场无家可归的危机,联合国最近认为这是一种侵犯人权的行为。成千上万的人现在住在旧金山和更广的湾区的房车里,因为他们买不起或租不起房子。去年12月,山景城警方记录了近300辆似乎被用作主要住宅的房车。帕洛阿尔托、伯克利和其他湾区城镇也有类似的数字。 最近几个月,硅谷的一些城镇开始打压这种现象,让房车居民们面临一个更加不确定的未来。在3月份的市政会议上,山景城投票禁止在公共街道上停车过夜。这一禁令尚未生效,但很快,该镇的房车居民就需要搬到其他地方去。该市议会还宣布正面临一场住房危机,并通过一项新法令,对向公共道路排放生活污水的车辆开罚单。在会上,一些反对禁令的人指责谷歌应对住房危机负责。 山景城居民Susan Barkin说:“在我的社区里,有一组五到六栋复式住宅,我知道一对夫妇,他们在其中一处住了22年。而当谷歌搬到隔壁的时候,他们的房东把房租提高了700美元一个月。阻止停车和把更多的人赶出我们的社区是不合情理的。我不想住在一个只有非常富有的科技工作者或像我这样的退休老人才能够负担得起的镇子里。” 这个问题已经出现在谷歌的内部。在今年较早时一次员工大会上,一位谷歌员工问道,为什么CEO桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)获得了数亿美元的报酬,而一些员工却很难在该地区生活。据一位在场的人士称,皮查伊当时回答,公司很难控制这个地区高昂的生活成本。 自2010年底以来,山景城的房租中位数已上涨近一倍,至每月4151美元,是全美平均水平的近三倍。这里的中位数房价也从10年前的75万美元升至180万美元。 詹妮佛-拉文(Jennifer Loving)是圣克拉拉县一个试图减少无家可归现象的组织的负责人,她说:“我们的房租上涨了。我们被中产阶级化。我们有很多人流离失所。所有这些共同为成千上万试图在这里生活和工作的家庭和个人创造了一个无法维持的局面。” 一开始,很难识别被用作住家的房车。但这些车辆现在已遍布硅谷。在办公园区和轻工业地区的安静街道上,经常会有一串这样的汽车。但它们也可以在郊区的住宅街道上被发现,成排停放在该地区常见的牧场式住宅对面的街道上。 这些房车通常是白色或米色的,窗户上覆盖着百叶窗、床单或毯子,以保护隐私。树叶和灰尘有时堆积在挡风玻璃雨刷上,有些车辆的后面有发电机,以获得额外的电力。在谷歌园区周围,有时会有五颜六色的公司自行车停在附近,这样房车的居民就可以骑着这些车子去上班了。 但不久之后,这些临时社区可能就会消失。在发生这种情况之前,彭博过去一个月里采访了房车居民,并就这一现象与当地官员和其他当地人进行了交谈。 一位24岁的谷歌合同工和女友住在这家互联网巨头的园区附近,住在租来的房车里。她要求匿名,因为不想让雇主知道她的生活状况。她在湾区长大,在海军服役了三年。在那之后,她学习了心理学,然后搬到亚特兰大,在那里以每月1050美元的价格租了一栋联排房屋。 她在网上申请成为谷歌的保安,在得到这份工作后,她今年4月搬到了山景城。她最初考虑租一套小公寓,但意识到如果这样自己不可能存下任何钱。她说:“这里的一套公寓每月至少要花2500美元。我在这挣的钱不少,但大部分钱会花在房租上,我不想这样做。”因此她决定以每月800美元的价格租这辆房车。 她现在每天的生活从谷歌园区开始,在那里匆匆忙忙地吃一顿早餐,通常是一根香蕉。总部有午餐供应,而晚餐则是在房车里的两个炉子上做的,没有烤箱。 对她来说邻居的抱怨不成问题,因为她把房车停在谷歌总部附近,那里都是办公园区,只有很少的住宅。晚上,她在旧金山市立学院选修课程,希望成为一名消防员。她说,如果她能在一年内在旧金山找到一份消防员的工作,她将继续留在这里。“如果没有,我将拿着我的收入回到乔治亚州去买一套房子,从此过上幸福的生活。我可能会回到那里买房子。在乔治亚州,房价真的很便宜。” 山景城的另一位房车居民是一位41岁的IT专业人士,现在是Lyft的司机。大约两年前,他的妻子在硅谷一家大型药物开发公司找到了一份工作,之后他们就从萨克拉门托搬到了这里。他不愿透露身份,因为担心如果雇主知道妻子的生活状况,她可能会失去工作。来到这里后,他们意识到,尽管夫妻年收入加在一起有10万美元左右,他们还是无法做到在租房的同时还能存下钱来。 他说:“我们在租房的时候做了计算,我们能维持生活,但根本没有办法为退休或未来存钱。” 这位Lyft司机和他周围的其他房车居民说,他们不确定当停车禁令生效时他们会怎么做。许多人希望以某种方式勉强渡过难关。另一位不愿透露姓氏的山景城房车居民说:“我知道禁令。只能见步行步了。” Lyft司机说,科技公司应该做更多事情来解决住房危机, 自2014年以来,谷歌已经向山景城的无家可归群体捐赠了超过1400万美元。其中包括给詹妮佛-拉文的组织的100万美元,还有150万美元用于帮助建造一个67个单位的经济适用房小区。该公司还计划投入更多资金,在一个名为北海岸的城市附近建造数千套房屋,其中20%将是经济适用房,尽管这还需要很长时间才能实现,因为山景城还没有决定如何进行这一计划。 一些硅谷居民不希望新的公寓楼改变他们的郊区城镇,他们对经济适用房把穷人带到他们的社区感到愤怒。两年前,大约500名当地居民出席了一次会议,讨论圣何塞的小型临时住房问题。很多人对拉文和她的同事怒吼。有一次,人群高呼“筑墙”,把无家可归的人挡在外面。 一些城镇开始在他们的扩张计划中加入更多的经济适用房。越来越多的居民支持而不是反对这种发展。但这还远远不够迅速解决问题。 这对硅谷本身来说是一个风险,因为科技公司可能会去其他地方。今年2月,谷歌CEO桑达尔·皮查伊宣布了一项投资130亿美元,用于新建和扩建办公室和数据中心的计划。在硅谷以外的地方,招聘人才的成本更低,部分原因是住房更充足。 还有一个问题。投票反对房车禁令的山景城委员会成员艾莉森·希克斯(Alison Hicks)表示,如果教师、护士、收垃圾的和其他普通工人负担不起这个地区的生活费用,社会结构就会开始恶化。 她说:“要有一个正常运作的城镇,你就需要有职业多样性。如果我们只有高科技工作者住在这里,你就不可能有一个能运转的城镇。据我所知,它不会是一个正常运转的城市。我不想住在这样的城市里。” 回到山景城的街道上,马吉中士跟踪了一辆正在滴着污水的房车。第二天,这辆房车的主人解决了这个问题。 当被问到房车问题是否最终会得到解决时,马吉在思考答案时显得疲惫不堪。在工作12小时后,他还有很长的路要回家,因为他也负担不起住在山景城。 他说:“事情这样发展下去,我不认为它们都会消失。我们要把每个人都放到哪儿去?”[详情]

可口可乐为什么要重新推出34年前的失败产品?
可口可乐为什么要重新推出34年前的失败产品?

   记者 | 刘雨静 如果要盘点可口可乐营销史上的灾难,那么1985年的新配方可乐一定是最惨烈的那个。 当年百事可乐打出了“消费者更爱口味偏甜的百事可乐”的营销噱头,可口可乐不甘其后,在1985年宣布更新99年都没变的可口可乐配方——口味更甜,气泡更少,喝起来口感更柔和。 那款可乐被称为“New Coke”,可口可乐对新配方的可乐相当有信心,还在1985年4月23日举办了全美连线的新闻发布会,据称当天81%的美国人都得知了可口可乐要换配方这件事,比例甚至高于16年前阿波罗登月的24小时内公众获悉率。 New Coke 但这款产品还是成了一场营销灾难。尽管在产品盲测中新配方的可乐反而更受欢迎,可消费者还是无法接受有一天经典配方可乐被新可乐取代。新可乐推出不到4小时,打进可口可乐的投诉电话便达到了650通;到了6月,每天打到可口可乐公司的投诉电话超过6000个。顶不住压力的可口可乐,最后在7月重新恢复了经典配方可乐的生产和销售——直到今天。 不过如今,当年那款刚上市就骂声一片的可乐要回来了。 可口可乐昨日宣布,从5月23日起,那个当年饱受争议的“New Coke”将重新发售,不过是以限量的方式,并不会取代经典款可乐。 这其实是藉着大热美剧《怪奇物语》第三季回归的热度做的宣传,以上个世纪80年代为时代背景的《怪奇物语》早前便以复古和奇幻故事流行,而第三季故事的时间线刚好与当年新可乐推出的时间一样,都在1985年。 《怪奇物语》 《怪奇物语》制作发行方Netflix其实与75个品牌签订了宣发合作,比如快时尚品牌H&M也即将推出剧中小主人公们的同款服饰,而冰淇淋品牌Baskin-Robbins则推出了同款口味冰淇淋。可口可乐在宣布1985年的可乐回归之外,还发了一支以《怪奇物语》为剧情的颇为复古的广告。 与1985年上市三个月就扑街的情况不同,如今这款1985年配方的“New Coke”却在意料之中成为了复古营销宠儿。 一方面限量发售的套路大多管用,而另一方面,消费者对于过往时代的浪漫化倾向让怀旧营销总是能生效——特别是在经济不稳定、社会动荡的时期,比如现在。 营销大师马丁·林斯特林在《品牌洗脑》中用了一整章讲述怀旧营销的效用:“作为人类以及消费者,我们都被糊弄了,觉得过去的就是完美的——大脑也这么认为。罪魁祸首便是一个简单而强大的心理说客:怀旧之情。” 而在34年后,当下的消费者已经习惯了可口可乐旗下的各种产品线:零度可乐、健怡可乐、樱桃味可乐、桃子味可乐……一款配方不同的可乐不再像以前那样能形成巨大的连锁效应,毕竟人们可选择的太多,对新事物的接受程度也更高(当然这并不意味着可口可乐能随便换配方)。 更何况,可口可乐这场营销的目标客群们不少都没喝过1985年的新配方可乐——这些年轻人对于这款带着时代滤镜产品的好奇,多少也会驱动他们的购买。[详情]

油价上涨令顶级银矿商叫苦不迭 白银多头盛宴或酝酿
油价上涨令顶级银矿商叫苦不迭 白银多头盛宴或酝酿

  油价上涨令顶级银矿商叫苦不迭 一场白银多头的盛宴可能正在酝酿 自从今年欧佩克开始减产以来,油价一路上涨,一开始白银的价格也跟油价一同上涨。可自从2月27日以来,这两类大宗商品的价格却开始分道扬镳,国际油价持续上涨了11%,但白银价格却下跌了10%,这导致一些顶级白银矿商叫苦不迭。 分析师史蒂夫·圣安吉洛(Steve St. Angelo)21日撰文称,随着过去几个月油价的不断上涨,国际顶级的银矿商目前每生产并出售一盎司白银就要面临2美元的损失。如果油价继续上涨,银价继续疲软,那这些银矿商的情况将会越来越糟糕。 他还指出,根据今年第一季度的白银平均价格15.57美元/盎司计算,2019年第一季度顶级银矿商的平均保本价格为16.54美元/盎司,截至上周五收盘,现货白银的价格仅为14.38美元/盎司。因此,一些本来就利润微薄的矿商,现在已经亏本在出售白银。从图中可以看到,还有生产商的保本价格高达22.27美元/盎司,情况最好的银矿商保底价格也才14.95美元/盎司,依然轻微亏损。 油价正在不断推高银矿商的生产成本。EIA数据显示,今年第一季度,美国WTIC原油的平均价格为54.82美元/桶,4月份至5月中旬,平均价格上升至63.28美元/桶。二季度至今,白银矿商的生产成本比第一季度上升了15%。 令人担忧的是,这种情况很可能还会加剧。目前,中东局势越来越紧张,再加上沙特等国在周末的会议上又表示将继续减产,未来几个月油价可能还将继续攀升。而白银的而价格却不见起色,到时候这一涨一跌,这些白银矿商们的处境会更加困难。 尽管这位分析师没有列举全球所有银矿商的情况,比如他并未提到世界上最大的白银生产商Fresnillo LLC的情况,但这些个例也很好地说明了目前白银的生产成本情况,以及大部分生产商所面临的困境。 值得注意的是,如果银矿商们的生产成本继续攀升,恐将加剧白银供需失衡的情况。GoldSilver的高级分析师Jeff Clak在不久前也警告过这一点。 Jeff Clak指出,白银的新供应量已经连续四年下降,并且今年大概率将延续这个趋势。主要原因在于银矿商每年挖掘的银矿越来越少,由于白银价格较低,许多矿工无法盈利。大多数人都在等待白银价格持续上涨,然后再投入更多资金增加产量。 在供应不断下降的同时,白银的需求却非常旺盛。白银的总加工需求已经连续六年上升,Jeff Clak预计这种趋势会延续至第七年。其中很大一部分需求来自工业方面,白银的工业需求已经接近纪录高位,并且今年还在上升。 Jeff Clak表示,白银供需失衡的情况已经达到极端,历史上没有任何一次的情况能够与之相比。如果这种情况继续下去,最终白银价格将会飙升。也许,一场属于白银多头的盛宴正在慢慢酝酿,只是不知何时会爆发。 文章来源:金十数据[详情]

特斯拉将重新推出免费无限充电福利 以推动库存销售
特斯拉将重新推出免费无限充电福利 以推动库存销售

  特斯拉将重新推出免费无限充电福利 以推动库存电动汽车销售 5月22日消息,据汽车新闻网站Electrek报道,此前,出于对可持续发展的担忧,特斯拉取消了车主在超级充电站免费无限充电的福利。现在,该公司将重新推出了这项福利,作为升级动力传动系统后销售部分库存汽车的一种方式。 在推出Model S和Model X的头几年里,无限免费充电一直是特斯拉向客户提供的最大福利之一。 特斯拉首席执行官(CEO)埃隆·马斯克(Elon Musk)表示,这项福利是不可持续的。他甚至承认,他们本应该早点结束这一激励措施。 他表示:“很抱歉,在批量生产中,这种福利是不可持续的,它无法激发最佳行为。我们也许应该早点结束这一切。” 在特斯拉取消了免费无限充电福利之后,它又恢复了这项福利,作为销售库存汽车甚至Model 3的激励措施。 有一段时间,“免费无限充电”也与特斯拉的车主推荐计划挂钩,但后来该公司终止了这一计划。 今年早些时候重启车主推荐计划时,特斯拉再次使用免费无限充电作为奖励,但只有当行驶里程达到1000英里的时候才能享受这种福利。 现在,特斯拉将重新推出完全免费的无限充电福利,作为独立于车主推荐计划的另一项激励措施。它适用于未配备最近宣布的硬件升级的“新库存车”Model S和Model X。(小狐狸)[详情]

熬过惨痛的2018 美股对冲基金终于赚钱了!
熬过惨痛的2018 美股对冲基金终于赚钱了!

  在经历了惨痛的2018年四季度之后,今年以来,美国对冲基金东山再起。 据高盛分析师Ben Snider统计,今年以来,美股对冲基金的平均收益率已经达到8%。 当然,这和美国股市今年以来的大涨有紧密联系,标普500年初至今已上涨14.3%,纳斯达克指数也已经涨了17.3%。 虽然跑输大盘,但是总比亏钱强。 据对冲基金研究(Hedge Fund Research Inc)统计,按基金加权基准计算,2018年对冲基金全行业下跌4.1%,录得2011年以来最大年度亏损。 2018年全球大类资产罕见出现全线波动下挫,对冲基金的表现也呈两极分化。多空策略对冲基金2018年在整个对冲基金行业中表现最糟糕,全年合计损失291亿美元,是金融危机以来的最大幅度损失。 去年最赚钱的知名对冲基金是由亿万富豪基金经理管理者Crispin Odey管理的对冲基金Odey European,回报率达53%,创十一年以来最好成绩。 Odey是坚定的做空者,在2008年金融危机前做空银行股一战成名后,他始终保持对市场的看空态度,尽管这让他的基金在2015年-2017年损失巨大,但是2018年的市场大跌终于让他赚了个盆满钵满。 不过,和所有投资股票的对冲基金相比,人们更感兴趣的是高盛遴选出来的“非常重要”以及投资高度集中的对冲基金。这两类基金在2018年业绩惨淡,然而今年至今,这两类基金的收益率则超过标普500指数3个百分点。 不过,高盛也指出,虽然今年是1987年美股股灾以来最好的开局之一,但是市场的情绪世纪并不高涨。投资者正在把创纪录的资金从股市中抽离出来,杠杆率也在迅速降低。 根据高盛的观察,即便今年美股持续反弹,但是杠杆依然受到抑制。根据公开数据计算的总净杠杆比率在今年4月达到52%,比2018年底的56%有所下降。 此外,在今年美股持续反弹的进程中,空头基本上销声匿迹。高盛指出,标普500的空头份额持续下滑。Snider认为,这种下降趋势部分是由于指数型ETF等金融产品越来越多地用于对冲投资组合之中。 在本轮美股大涨中,就连被称为华尔街最悲观的分析师摩根士丹利的Michael Wilson都不得不承认今年美股的表现和他在去年一直提的“滚动熊市  ”完全不相符。 文章来源:华尔街见闻[详情]

为重组计划 福特8月底前将全球裁员7000人
为重组计划 福特8月底前将全球裁员7000人

  为重组计划 福特8月底前将全球裁员7000人 参考消息网5月22日报道 据美国《华盛顿邮报》网站5月20日报道,此次裁员意味着福特公司的全球重组进程进入最新阶段,重组旨在使公司面对行业动荡时更具灵活性并减少官僚作风。行业动荡已迫使一些汽车制造商不再将轿车作为发展重心,并关闭全国各地的多座工厂。据《底特律新闻》日报报道,福特公司正设法在今后几年内令经营成本减少255亿美元。此外还有规模达110亿美元的新规划,其中包括裁减受薪员工。 报道称,福特公司在一份声明中称:“我们知道,现在对我们的团队来说是一个艰难时刻,但为了让福特公司准备好迎接今天的成功以及明天的繁荣,这些措施十分必要。” 据报道,裁撤的7000个岗位——大部分已经生效——包括过去一年里已被买断的受薪员工的岗位以及一些从未招到员工后来被取消的岗位。这些岗位中约20%是高级管理岗。福特公司也考虑在全球(包括欧洲、中国和南美地区)重新调整员工队伍。福特公司称,在美国,本周大约有500名员工将下岗,到6月底,这一数字将攀升至800人。一些合同制员工也会下岗。 报道援引《底特律新闻》的报道,依据某些预估数字,裁员情况可能比这严重得多。一位华尔街分析师曾预测,全球范围内将有多达2万名福特员工下岗。 美国晨星公司汽车行业分析师戴维·惠斯顿说,福特公司首席执行官吉姆·哈克特5月20日在发给员工的通告中宣布裁员,他强调必须减少官僚作风,使福特公司长期更“健康地发展”。 惠斯顿说:“当你听到管理层这么说,裁减白领或受薪员工就并不让人意外了。现在他们如何才能拨正公司这艘航船呢?” 资料图片。(路透社)[详情]

贝佐斯:对汽车行业近期发展感到非常兴奋
贝佐斯:对汽车行业近期发展感到非常兴奋

  贝佐斯在亚马逊员工大会上表示:对汽车行业近期发展感到非常兴奋 [TechWeb]5月22日消息,据美国财经网站CNBC报道,在今年3月的一次全体员工会议上,亚马逊首席执行官(CEO)杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)告诉员工,他对汽车行业最近的发展很感兴趣,这也是亚马逊在今年2月牵头向电动汽车初创企业Rivian投资7亿美元的主要原因之一。 曝光的会议记录显示,当时,贝佐斯表示:“如果你仔细看看现在的汽车行业,你会发现,这个领域发生了如此多的事情——Uber化、电气化和联网汽车,所以这是一个令人着迷的行业。这将是一件非常有趣的事情,值得关注和参与,我对整个行业的发展都感到非常兴奋。” 贝佐斯的言论让人们罕见地看到了他对汽车行业的兴趣。今年2月,亚马逊通过对Rivian和另一家自动驾驶技术初创企业Aurora的投资,进入了汽车行业。 Rivian最为人所知的是其电动卡车,该公司迄今为止已筹集了14亿美元资金,其中包括4月份从福特那筹集的5亿美元资金。 Aurora是一家自动驾驶技术初创企业,由Uber、谷歌和特斯拉的前高管运营。据报道,该公司在2月份融资5.3亿美元后,目前的市值已超过了20亿美元。 在这两笔投资之后,亚马逊上季度持有的私人公司股权价值飙升至近14亿美元,这是该公司自2015年披露这一数字以来首次突破10亿美元大关。文件显示,这与上一季度相比增加了近10亿美元,大约是两年前的5倍。 亚马逊没有公布单笔投资额,但它披露了其在上市公司和私人公司的股权和股本权证投资的总价值。股本权证通常由上市公司自行发行,也可通过券商、投行等金融机构发行,标的资产通常为上市公司或其子公司的股票。 对自动驾驶技术的投资,最终可能有助于亚马逊提供更快、更便宜的送货服务,以及其他领域的自动化,比如无人便利店。 自动驾驶技术可以在很多方面帮助亚马逊。例如,今年1月,亚马逊推出了一款名为Scout的新型自动送货机器人。此外,该公司还与自动驾驶卡车初创企业Embark合作,处理部分货物运输。2016年,亚马逊首次推出Amazon Go无人便利店时表示,它使用了与自动驾驶汽车相同的技术。 Loup Ventures分析师吉恩•蒙斯特(Gene Munster)表示,对自动驾驶企业的投资让亚马逊对前沿技术有了更深入的了解,这可能直接帮助其核心的电子商务业务。 他表示,对电动汽车和自动驾驶汽车的投资,可能有助于改善亚马逊的“最后一英里”物流战略,并可能降低其整体运输成本。上个季度,亚马逊的运输成本上涨了21%,至73亿美元。 更重要的是,这些投资表明,尽管亚马逊的利润和现金流都达到了创纪录水平,但该公司面临着增长放缓的局面,因此它对投资其他公司(包括上市公司和私人公司)的兴趣越来越大。 今年第一季度,亚马逊的营业利润为44亿美元,现金余额为470亿美元,均创历史新高。但该公司的季度营收仅增长16.9%,为2015年以来的最低水平。[详情]

Facebook前高管:扎克伯格权力过大 应聘请一位新CEO
Facebook前高管:扎克伯格权力过大 应聘请一位新CEO

  【TechWeb】5月22日消息,据国外媒体报道,自去年8700万用户数据被不当利用一事曝光之后,集董事长和CEO两大职权于一身的Facebook创始人马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)就饱受质疑,投资者也曾要求他辞任董事长,Facebook任命一位独立董事长。 近日Facebook的一名前高管也发表了对扎克伯格权力过大的看法,但与投资者去年要求他放弃董事长不同的是,这名前高管建议扎克伯格放弃CEO一职,将精力集中在产品方面。 建议扎克伯格放弃CEO职务的是Facebook的前首席安全官亚历克斯·斯塔莫斯(Alex Stamos),他在2018年离开了Facebook。 亚历克斯·斯塔莫斯是在当地时间周二,在加拿大多伦多的一次会议上,建议扎克伯格放弃CEO一职的,他在会上表示,有一种合理的说法是扎克伯格拥有太多的权力,他需要放弃部分权力,如果他是扎克伯格,他将为公司聘请一位新的CEO。 作为Facebook的创始人,扎克伯格在公司内部有非常大的影响,集CEO和董事长这两大重要职位于一身,而在今年3月份Facebook首席产品官克里斯·考克斯(Chris Cox)离职之后,扎克伯格有扮演着产品负责人的角色,亚历克斯·斯塔莫斯认为扎克伯格应将精力集中在产品方面,将其他的领导职务移交。 亚历克斯·斯塔莫斯在会上还表示产品是扎克伯格的兴趣所在,他应该聘请一位新的CEO,以协助向公司内外传递改变公司文化的信号。 斯塔莫斯还未扎克伯格提供了一位新CEO的人选,他建议扎克伯格任命微软公司的总裁布拉德·史密斯为Facebook的CEO。[详情]

美实体零售寒潮再起:百货巨头销售下降引发股市抛售
美实体零售寒潮再起:百货巨头销售下降引发股市抛售

   由于业绩不及预期,美国三大连锁百货公司Nordstrom、Kohl‘s和JC Penney的股价周二全线重挫。 美国高档百货诺德斯特龙(Nordstrom)在周二美股盘后公布了财报,其净销售额同比下降3.5%至34亿美元,净收益也从一年前的8700万美元断崖式下降至如今的3700万美元。总部位于西雅图的该集团还警告称,无论是其全价还是折扣业务,亦或是线上还是实体店的销售额都遭遇了广泛下滑。 美国最大的连锁百货商店之一杰西潘尼(JC Penney)亦是如此,其高级珠宝和服装类产品的相对优势也未能抵消女性配饰和手袋等品类的下滑。其第一财季的净亏损已经从上一财年的7800万美元扩大至1.54亿美元,而净销售额也下降5.6%至24亿美元。 该公司首席执行官Jill Soltau直言:“重建我们业务运营的基本面仍然需要不少时间。” 对柯尔百货(Kohl‘s)而言,这同样是个艰难时刻。该公司CEO Michelle Gass在财报电话会上表示,营销和家居用品方面的问题导致了业绩下滑。“我们的一些重要促销活动并没有想象中的那么富有成效”,“本季度我们在家居用品中没有竞争力”。他还承认,“目前(公司)正处于非常不安定的大环境中”,将与供应商密切合作制定一个强有力的计划。 该公司CFO Bruce Besanko进一步称,中国虽然不是该公司最大的商品来源,但却是“很大的一个来源地,占据总商品的20%多一点”。关税将影响公司的家居及配饰业务,这也成为其下调全财年毛利率指引的原因之一。 而恶劣天气也使得这家公司业绩再蒙阴霾。高管们在电话会议直言,总部位于威斯康星州的公司中西部和东北部心脏地带的非季节性寒冷天气加剧了该公司第一季度同店销售额的下滑——同比下降3.4%。 据英国金融时报报道,受影响连锁店的经理们坚称,这些令人失望的数字并非全行业的下滑所致,他们在很大程度上归咎于公司特有的战略失误,从营销问题到举步维艰的忠诚度计划举措。此外,零售业在如此关键的消费者支出月份出现大幅下滑,也使得一些分析师担心美国经济开始萎缩。 CNBC分析称,传统零售商们此前纷纷转向自制厂牌来提振利润,但关税将迫使零售商们承担更多成本,侵蚀利润空间。 不过,有人欢喜有人愁。上周,食品杂货品类的增长帮助沃尔玛喜提了9年来最强劲的第一季度销售业绩。梅西百货也实现了销售增长,称天气对销售没有影响。 可即便如此,他们也都在近期(上周)发布财报时警告了关税对美国消费者的伤害: 沃尔玛首席财务官Brett Biggs表示:“我们将继续竭尽全力保持低价,但提高关税会导致价格上涨。” 梅西百货CEO Jeff Gennette也发表了类似言论,并直言如果额外的关税生效,梅西百货很难“通过数学计算找到一条不影响消费者的途径”。 财报公布后,柯尔百货日内最深跌13.9%,股价触及2017年12月底以来最低至54.15美元,并创2017年1月5日以来最差单日表现;较2018年11月初的历史最高83.28美元深跌34%,陷入技术位熊市。 杰西潘尼百货最深跌11%,创2018年12月底以来最低至1.02美元,抹去今年全部涨幅。 本文来自华尔街见闻[详情]

美联储会议纪要前瞻:降息预期犹在,谨防美元爆冷
美联储会议纪要前瞻:降息预期犹在,谨防美元爆冷

  美联储会议纪要前瞻:降息预期犹在,谨防美元爆冷 在全球关系仍不明朗的背景下,市场更把目光聚焦在北京时间周四(5月23日)凌晨02:00的美联储4月货币政策会议纪要。会议纪要可能将提供某些重要的见解,尤其在于FOMC如何看重修正后的通胀目标。美联储可能会透露出,会允许经济和物价倾向于过热,旨在弥补近年来令政策制定者失望的下行趋势。 美国低通胀是“暂时性”的,市场迫切想要知道“暂时性通胀低迷”背后的详细内容。美元指数有望在美联储会议纪要前都保持稳健。 美联储或陷入两难选择 ,一方面美联储想要向市场传达维持利率不变的观点;与此同时美联储还想要维持股市当前强劲的势头,但是限制性的货币政策可能会对股市构成压力,并使得股市最终陷入衰退 标普500指数报2864.36,尽管近几个交易日走势有所回升,但较其5月1日创下的纪录高位下跌2.77%,在5月13日曾创下今年来的最大单日百分比跌幅。 期货走势反映美联储在9月降息的机率为51%,12月降息的机率为73%。 加息和降息可能性相同 没有必要调整美国的货币政策,并且今年既有可能降息,也有可能加息 如果你问我可能性,我不觉得降息可能性高于加息,美联储政策几乎处于平衡状态。 警惕会议纪要左右美元走势 美元指数出现一定幅度的回落。 当前,美元指数初步升破98关口至98.02,逼近4月26日高位98.11。 美元指数日线图) 尽管摩擦逐渐升级,但无论是对于中东局势还是近期股市大幅波动,黄金缺乏上行动能,投资者有巨大的挫败感,美元正愈发成为现阶段的主要避风港。 美元已成为一种避险资产,在股市下跌和市场波动性上升这种时候会吸引买需。美债收益率反弹是支撑美元的另一个因素,10年期美债收益率最近的跌势似乎有些过度,而且美联储主席鲍威尔未明确暗示今年降息,所以收益率反弹行情可能会持续一段时间。 金价难破千三拦路虎 截至北京时间10:30,现货黄金报1273.90美元/盎司,日内跌幅0.06%。 现货黄金日线图)技术分析师Fawad Razaqzada表示,黄金无力突破1300美元表明市场非常脆弱,预计近期价格会走低。只要价格无法在1300美元上做持续性的反弹,黄金料继续下跌,尤其是在周线上这种表现更为明显。 正密切关注黄金近期低点1266美元,一旦该点位跌破,可能会推动黄金进一步走低至1256美元。[详情]

美联储官员称通胀多年低于目标或妨碍推出新通胀框架
美联储官员称通胀多年低于目标或妨碍推出新通胀框架

  美联储官员认为通胀多年低于目标 可能妨碍推出新通胀框架 美国联邦储备委员会(美联储/FED)正在讨论,容忍物价涨幅在未来数年大大高于目标水准以弥补以前的较低通胀,是否是让美国经济达到美联储通胀目标的更好方法。  2019年3月27日,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Brendan McDermid 有一个问题:美联储十年来均未达到其2%的通胀目标,这个事实可能令人怀疑美联储是否真心打算采取更加激进的策略。这只是美联储决策者周二指出的全面调整该央行政策框架所面临的许多障碍中的一个。 “我不知道他们是否真会相信我们会贯彻这样的策略,”芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯在亚特兰大联储会议上表示。“我们低于2%的时间太长了……(在任何新框架下)我认为必要时要超过2%才能被认为具有可信度。” 埃文斯指出,美联储正在讨论的新策略是未来用较高的通胀来弥补以前的较低通胀,一些年的物价涨幅可能会高达3%甚至4%。他说,市场可能对美联储是否会允许这么高的涨幅持怀疑态度。 “我们是在2012年确认了2%的目标,从那时以来我们从未真正达到此水平,”亚特兰大联储总裁博斯蒂克说,“这引发一些质疑。” 博斯蒂克说,他不认为美联储目前对现有体系存在着一种要么改变、要么不变的倾向。当前体系以2%为年通胀率目标,但并未承诺美联储将把其维持为一个数年均值。 其他联储官员则是更急迫地主张以其他途径取代这类承诺,这么做或有助于不让美国陷入企业界、金融市场和消费者通胀预期下滑的流沙中。 通过容许较高的通胀率更频繁地出现,利率也可能被拉高,从而使美联储在经济下行时有更大降息空间。另外,美联储官员觉得仅仅承诺要采取这一体系,也能引导通胀预期乃至通胀本身达到他们希望维系的2%水准。 “我担心我们在不断促使通胀向2%目标水准靠拢方面做得不是非常好,”波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦周二在纽约说。他表示,以2%附近的一个区间为目标的话,将能更好地实现美联储的职责。“我对货币政策在下次衰退时能够抵销负面冲击的足够空间甚感忧心。” 但他表示,政策评估也有可能不会带来变化。 自明确该目标以来,美联储偏爱的通胀指标平均在1.6%左右。 博斯蒂克表示,他“支持考虑中的每个不同框架,但任何调整都会面临挑战,尤其是在获得公众认可方面。 “在沟通方面也有许多考虑,”他说。 美联储在这个问题上在进行一系列讨论,最后会于下个月在芝加哥召开研讨会。美联储可能要到明年才会对这一议题达成结论。(完) 文章来源:路透中文网[详情]

投资者押注美股将继续维持震荡走势
投资者押注美股将继续维持震荡走势

  越来越多的投资者正在押注,随着新一轮的贸易担忧席卷全球股市,市场将继续保持震荡走势。 一些投资者放弃了“买入并持有”的立场,将大量资金投入到能够缓解市场大幅下跌的影响或从波动性加剧中获益的押注,这一迹象表明,投资者对市场的反应正在发生变化。另外一些投资者更加频繁地进行交易,以利用价格波动加剧带来的机会或者退出可能易受震荡影响的资产类别。还有一些投资者则提醒客户,他们的投资组合可能会出现大幅下滑。 在美股长达10年的牛市中,这类方法基本上都不太受欢迎。投资者曾乐于持有股票,并倾向于避免持有大量现金或维持高成本对冲。 现在,许多投资者都相信,由于牛市逐渐进入后期阶段,以及全球贸易和经济增长面临持续不确定性,这些因素将导致市场更频繁地出现震荡,比如2018年年初和年底的股市大跌以及最近几周的市场波动。 顾问机构Equity Risk Control Group负责期权策略的创始人Don Dale表示,这次不同于过去几年的任何时候。他称,波动性上升的幅度加大,下跌的速度加快,这将更多地成为一种常态。 由于市场走势震荡,一些投资者已转向相对安全的政府债券。10年期美国国债收益率由此降至今年最低水平附近。债券收益率与价格反向而动。 其他投资者则对通常能在波动性上升时获益的产品表现出兴趣。根据FactSet的数据,5月份这类交易所交易产品的持有规模达到创纪录的310亿美元。 上述趋势也使芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的期权受到热捧。近期VIX期权触及2018年2月份以来最高水平。这与去年12月形成强烈对比,尽管去年秋季股市和债市出现严重跌势,但投资者当时似乎未急于进行风险对冲。 对冲的成本也越来越高。期权定价显示,和2018年底相比,近期对冲标普500指数下跌风险的成本有所上升。 Thompson Capital Management执行合伙人Matt Thompson表示,他购买了以芝加哥期权交易所波动指数(VIX)为标的的期权,如果市场在6月底之前波动性大幅上升,他就会从中获利,他已经减少了整体头寸的规模,因预计市场近期的波动会更频繁。他称:“整体来看,和五年前相比我们现在仓位规模更小。” 很多投资者称,他们越来越习惯市场的剧烈波动。数据显示,这种波动性跃升的情况越来越普遍。过去几年市场保持平稳,股市在全球最大央行美联储前所未有的货币刺激下稳步上扬。现在,有些投资者认为市场可能正在朝波动更趋频繁的模式转变。 UBS Global Wealth Management美洲投资策略主管Michael Crook一直进行演练,让客户做好准备,以便在市场大幅下滑时保持冷静。该公司为富人管理资产,其资产管理规模达2.4万亿美元。 他表示,预计市场会出现更大的波动。他还称,如果市场在一个月内下跌10%,不希望其投资者感到意外。 Dow Jones Market Data的数据显示,衡量市场波动的一个指标VIX去年上涨至少20%的次数创纪录水平。今年截至5月,已出现三次如此幅度的上升,是2017年全年次数的一半。VIX被称为是华尔街的“恐慌指标”,该指数上周创去年10月份以来最大单日涨幅。 总部位于蒙特利尔的投资管理公司Fiera Capital的投资经理Candice Bangsund采用了一种更具战术性的、机会主义的策略,以便从股市的更频繁波动中获取更多利润。 她说,尽管她预计强劲的美国经济将提振市场,但对贸易和全球增长的持续担忧可能会引发周期性抛售。她还称,这不是一个适合买入并持有的时期。 一些观察人士将波动性加大归因于市场流动性问题,即进入和撤离股市的难易程度。最近几个月,投资者一直在担心市场的流动性会不断下降。买家或卖家的减少可能意味着当有大型交易进入市场,缓冲空间变小,从而增加了这些交易大幅推高或压低价格的可能性。 投资者和分析师称,他们正在关注未来可能引发更大波动的地缘政治事件。贸易紧张局势仍在持续,上周五给市场带来压力。 与此同时,在与伊朗的紧张局势加剧之际,特朗普政府上周三下令从伊拉克撤出部分外交官。 美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,资产管理公司对VIX期货的看涨押注超过看跌押注,而看涨VIX期货相当于看空股市。但一些观察人士预计波动性将会减弱。数据显示,对冲基金等杠杆基金最近几个月加大了对VIX期货的看跌押注。 即便是有望从市场中赢利的投资者也采取了更多保护措施。 在上个月股市接近高点时,Neuberger Berman负责量化投资组合的Frank Maeba增加了看跌期权头寸,而在股市较峰值下跌近4%之后,他也只是小幅减少了看空规模。他说,每个人都想逢低买进,但跌幅仍很可能进一步扩大。[详情]

京东徐雷:用微信打造新平台 拓展低线城市用户
京东徐雷:用微信打造新平台 拓展低线城市用户

  京东零售集团轮值CEO徐雷 新浪科技讯 5月21日下午消息,京东集团今日举行618全球品牌峰会。京东零售集团轮值CEO徐雷表示,在与腾讯开启的新一轮合作中,京东将利用微信一级入口及微信市场的海量用户等独特资源,打造区别于京东现有场景和模式的全新平台。 徐雷称,这将是京东深度挖掘微信市场、拓展三到六线城市用户的重要手段,这项业务将在今年第三季度上线并不断优化。相信通过与腾讯合作模式的创新,京东在社交场景中将迎来新的爆发点。 不久前,京东在2019年一季度财报发布的同时宣布与腾讯续签为期三年的战略合作协议。根据协议,腾讯将继续在其微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口,为京东带来流量支持。双方将继续在社交媒体服务、广告采买和会员服务等一系列领域继续展开合作。 此次峰会上双方合作的细节进一步公布:京东将重点深挖微信市场,拓展低线城市用户。 据悉,2014年京东与腾讯战略合作后,腾讯就为京东开放了微信一级入口。这个拥有10亿级用户的超级入口为京东带来众多新用户,目前京东有1/4的新用户来自微信。 京东表示,其并非只把微信当作购物入口和引流工具,而是通过全方位的布局不断挖掘社交渠道的价值,为品牌提供全面的赋能方案。在2019年,京东拼购持续发力,先后开启了新一轮独立招商、重磅推出购物圈“超级合伙人”计划等,目前拥有京东APP、京东微信购物、京东手Q购物等七大流量入口。 徐雷认为,未来零售活动本身将融入到生活中。它不仅是交易场景的碎片化,更是由于场景与场景之间,在空间和时间上的间隔被打破,产业的固定边界将逐渐消失,因此京东必须与各方力量一起,进行全渠道业务共创。(韩大鹏)[详情]

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