高新技术产业金融创新论坛A会场下午实录(13)

　　第三点就是扩张速度。对于一个企业不完全是一个资金密集型的企业，同时从产品的制造，就是厨师这个团队的培养，包括它的选址，就是物业位置的培养，都会成为扩张速度的制约因素。这就是PE投资餐饮类企业的一个重要的关注点。

　　07年两个餐饮企业在国内和国外的上市，就是07年3月份味千在香港的上市，以及全聚德在国内A股市场的表现，二级市场的表现优异，这又进一步推动的PE对于餐饮行业的关注。

　　餐饮行业发展的主要驱动力体现在哪几个方面呢？从历史的数据来看，从1998年到2007年，餐饮业占服务业的比重已经从9.41%，上升到了12.35%。那么餐饮业的收入从01年到07恩年增长了12.2倍，07年单年的增长超过了22%，这是远远超过了我国的GDP的增长速度的。这主要是取决于哪些因素呢？

　　第一个是居民可支配收入的提高。第二个是随着可支配收入的提高，中产阶级的崛起，休闲餐饮、火锅餐饮等等都是成为了大家的生活的方式。第三点就是城市化，因为城市越来越大，大家很习惯地吃快餐。第四点是家庭的小型化。第五点就是消费升级，就是休闲化、娱乐化的餐饮的特征。第六点就是商务活动的持续活跃，使得商务酒店的餐饮业迅速带发展。第七点就是这是一个中国的特色，中国是一个非常重视饮食文化的国度，饮食交往是人际关系的重要的手段。

　　那么，从餐饮的模式我们分成了配送式和门店快餐。那么就是像利华快餐是配送快餐，以比较偏远的地方作为一个食堂为加工基地，通过快速的配送来满足需求。它第一个面临着人力成本的风险，因为他的人力成本要占总成本的20%以上。去年上海的人力成本上涨了20%到30%，那么使得中国的人力成本上涨变成一个不可避免的方面。第二个就是可选择性差。利华快餐是对于4元、7元、10元，本身对于你来讲是价格的选择，而不是菜色的选择。

　　我觉得对于我来讲，现在不愿意选择利华快餐，我愿意选择门店式的快餐。因为现在的这些快餐也比较快，他都是在白领上班的中心。

　　反过来门店来讲就是真功夫，实际上它是设置在商业中心或者是高档的小区，目标消费群是白领、上班族，它是提供一种标准化，但是是可选择的，一般是6种或者是8种菜色可以现在，是健康化的产品。

　　那么，真功夫这一类型的企业，它面临的一个主要的风险，第一个由于物业的成本。由于它必须选择在这些白领午餐或者是晚餐非常近的地区，所以它的物业选择必须在商业中心或者是很高档的商业区，而且必须是非常好的位置。这导致了他的位置选择的时候物业成本逐步加高，这样可能他的销售收入增长很快，但是很大一块就被物业成本所消耗。其次就是区域饮食习惯的差异，可能真功夫作为蒸类的广式的快餐，可能在南方的消费比较广，但是在北方，它的适应性能不能在全国各个区域都复制蒸的文化，我觉得这也是一个很大的风险。

　　其次，就是同质化的竞争，因为总体来讲，中国人的模仿能力非常强。

　　我们想讲的第二种商业模式就是中式餐饮，这分为两种，一个是商务餐饮一个是平价餐饮。商务餐饮我们选的样本企业就是俏江南，它的商业模式应该是就近的商务中心开店。目标是高档的商务客户，它通过很精致的、有创意的装修，提供这种优质的就餐环境，在菜品开发和服务商，耶里求尽善尽美，通过这样来吸引高端的商务客户。但是，像商务宴请类的企业，第一个成本就是物业的成本。因为，它对于物业的要求非常高，必须在很高档的商务中心，选择很好的位置，才能开店。那么，他在1年内可能是销售收入是好的，但是在2、3年之后呢？可能有的企业在第2、3年出现了更好、更高档的餐饮，那么企业就会面临一个两难的境地，你究竟是重新装修一遍吸引更多的客户，还是继续维持。因为从重新装修的角度来讲，又存在了一个前期的成本未必完全收回。