在坐的可能不一定清楚，中国的风险投资和PE这个行业在2、3年前几乎是没有人知晓的行业，一个成熟的经济中大部分的钱都是在房地产基金等里面，它的回报要高得多。我们中国每个人在银行的存款，如果你是做普通存款，哪怕是定期存款，去年只有3%到4%。大家知道，我们去年中国的通货膨胀官方的数字是6.6%，我想我们实际上会比这个高。换句话说，银行的存款是一个负利益。钱存多了以后，100元钱拿出来就变成了80元钱了。民营经济在规模的发展上超过了临界点，国有企业的产权改造也提供了相当项目的选择。

　　另外一个对于我们VC最感兴趣的东西，就是中国自己出现了新的商业模式。比如说我们2003年投资的盛大，它是世界上第一把网游做到了巨大的商业规模的公司。另外一个，比如说Foxmedia(音译)，也是第一个把屏幕做成了广告，放在外面。那么，作为美国广告是最高的回报率，为什么这样？我信有很多的原因，比如说美国的宪法比较好，有利于人才的流动。但是，我想有一个非常直接的原因，就是美国的风险投资有一个便利的条件，就是它离全世界的新技术和新的Buiess出现了新的模式。比如说最早投资在亚马逊都出现了新的模式，所以一个新的风险投资的模式对于中国来讲是最可喜可贺的事情。所以，我们看到了移动的互联网在过去的2、3年出现了新的商业使用模式。

　　但是，现在的中国依然是全世界做风险投资最难的地方之一。主要有以下的几点。

　　第一，中国做风险投资的法律是不健全的。比如说现在的中国，不承认转换债、期权制度等等，而这些对于一个企业的发展，尤其是创业投资来讲，是极为重要的。创业者对于现代企业制度了解甚少，甚至有抵触。比如说大部分的民营企业都做惯了老板，你要投资以后，要有一个财务管理制度他觉得很难受，因为他们已经习惯了公司的钱也是自己的钱。我们碰到最多的问题就是报销，中国人很少有这个概念，这是属于私人的钱，不要拿到公家来报销。也可能是与中国的国有制度有关，在历史上中国的国有制度都是能揩多少油就揩多少油。大多数的企业的信用制度不完善，而且官员了解VC和PE的人太少。政府在鼓励风投和限制外资的两难间徘徊。10号文出台以后，06年9月8日到现在，红筹上市的海外企业一家都没有批出来。货币的流动性差，银行不可兑换，我们基金绝大多数的钱投在中国。

　　成功的因素是一个企业要有一个好的领袖，没有陈天桥就没有盛大，马云更是如此，没有马云更没有阿里巴巴，所以任何一个企业跟一个国家一样，一定要有一个好的领袖。但是，光是一个好的领袖还不够，要有一个好的团队。另外，要有一个简洁的模式，如果你给我15分钟我还不知道你是怎么赚钱的，基本上你想拿到创投的机会就基本上不太可能。一定要有自己的核心竞争力，另外一定要注意好的企业文化与本土文化的融洽。

　　在互联网高峰的时候我们犯过很多的错误，那个时候互联网很热，我们投了很多的项目就是从美国空投CEO来，结果我们发现90%以上的空投CEO的企业基本上都失败了，成功的企业都是本土人作为CEO的。

　　另外要注意中国人不缺热情和激情，但是缺跑长跑的精神。另外，不是一个企业有了好的DNA就一定可以成功，但是这是一个必要的条件。

　　主持人赵巍：感谢阎总的精彩的演讲，接下来演讲的是张江科技总经理林领女士。