高新技术产业金融创新论坛A会场下午实录(8)

　　另外，我自己觉得中国在过去的30年，我们大概是全球经济一体化最大的受益者。那么，在这里我也想提一句，我现在经常能够听到保护主义的声音，就觉得我们是不是以后这个地方要本土，那个地方要本土。我希望大家能够意识到，保护的这些东西也都是双刃剑，因为我们可以保护，别人也可以保护。那么，到了这样的时候，到底孰得孰失？我觉得这是一个非常需要斟酌的事情。尤其是在今后的一段时间，我们觉得中国已经从一个资本的进口国，变成了一个资本的出口国，所以在这个时候我们再保护自己的企业，我觉得这是值得商榷的。

　　还有，中国过去从全球一体化上面得到的好处是非常明显的，我们得到的投资，得到了资本，中国在过去的30年里面，得到了大量的外国的投资，这不光带来的资本，也带来的技术和管理。所以，出口对于中国的市场和中国的企业来说是至关重要的。

　　那么，这里面我们在整个的经济一体化当中，我们会有新的投资的机会。

　　第二个，讲到投资的机会，我觉得中国资本是一个走出去的机会。那么，在过去一段时间里面，有一些很多吸引大家关注的事例，我希望今后这样的案例还会有，而且还会逐渐地增加。

　　从我们贝恩投资来讲，我们曾经试图跟周围的一些企业合作，在海外做一些扩展。我想，今后这仍然会是我们今后投资的一个方向。

　　第三个就是中国的中西部的发展的问题，这会给中国带来很多的投资机会。刚才阎焱讲到了，在东部的开发的时候，在一些行业里面经常引用外国的成功的模式，拿到中国来也获取的成功。其实，我们今后在中国会有一些本土的成功，在东部成功的模式，可能在中部、西部也有成功的机会。所以，我在很长的时间都谈，我觉得中国的经济不是一个整体的一块，这是中国经济富于挑战的地方，也是富于机会的地方。因为，我们从经济的发展来看，东部沿海和中西部发展的程度是有非常非常大的区别的。所以，有一些在东部失去竞争力的行业，比如说刚才我讲到的有一些行业已经在东部没有竞争力了，但是到了中、西部还仍然有竞争力。

　　第四个我想提到的是，在中国我们过去一段时间的发展当中，很多的行业是非常非常分散的。那么，行业的整合会有非常好的投资机会。我举一个简单地例子，就是零售行业。零售行业在美国大概前10家零售企业，整体的零售销售额上面占大概40%的比例。那么，沃尔玛一家就有25%左右的比例。中国前十大零售企业加在一起的总销售额当中大概就是6%的比例。所以，我们今后的整合过程当中，会有很多的投资机会。

　　我刚才讲到了，投资模式在今后的一段时间里面也会有新的改变。我刚才说，我们过看到大部分的投资，都是采用一个撒胡椒面的办法，有机会我一路撒出去，我只要成功一个，10个里面能够做成1、2个，我就能够有不错的收益。我自己觉得，这种粗放式的投资模式，在今后也是会受到挑战，也是需要改变的。从投资收益来讲，我们说本来这个市场的交易，长期来看，你不可能以一个低于市场的价格来获取收益。那么，投资收益本身有几个获取的手段，比如说投资增长和规模的扩大。那么，比如说你买的时候市盈率低，你投资上市之后市盈率高，你也可以通过这个来获取投资收益。那么，在收入增长不大的情况下，怎么样能够把企业的盈利大幅度的提高，这也是一个机会。最后，在私募投资来看，债务融资改变资本的结构，也是一个收益的来源。