安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
| 线索Clues | 理性投资 |
恒康投资管理公司（John Hancock Investment Management）的投资专家们日前分析称，疫情的挑战预计将对经济和金融市场产生巨大影响。虽然目前政策制定者未能显示出他们能够以任何实质性或持久的方式缓解市场波动，但由于当前熊市是由外部冲击驱动，预计市场的潜在恢复期，可能比历史平均四年左右的时间要短。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
2020年熊市：可载入史册的一次外生冲击（原标题：The 2020 Bear Market–An Exogenous Shock For The History Books 来源：John Hancock Investment Management）
美国的经济轨迹突然发生了变化。在2020年伊始，我们预计经济将稳健增长，而就在3月6日，美国联邦储备委员会（Fed）预测美国第一季度的GDP年化增长率为3.1%，这一预测为我们提供了支撑。然而，那是在采取极端公共卫生措施以阻止新冠病毒扩散之前，疫情的挑战预计将对经济和金融市场产生巨大的影响。
新型冠状病毒大流行首先是一场人类悲剧，也是全球公共卫生基础设施面临的前所未有的挑战。就其对美国经济的影响而言，与公共活动相关的商业活动几乎完全关闭，这同时可能会严重影响消费者活动和企业资本支出。根据我们资产管理业界的经济学家的普遍预测，我们现在适度降低第一季度年增长率预期（不到3.0%）， 对于后续的季度，我们也会大幅缩减预期： 第二季度经济预期增长约为-3.5%，第三季度经济预期增长约为-0.5%。
虽然目前的不确定性仍然很高，但我们仍谨慎预计第四季度将出现正增长，增幅预计为3.0%。我们是否会经历一次衰退（连续两个或更多季度的负增长），取决于新型冠状病毒爆发的规模和持续时间，以及美国为抗击这种病毒而采取的公共卫生措施的范围和效果。但重中之重是，公共安全第一，经济第二。
应对当今波动的政策
在3月3日降息0.5%之后，美联储在3月12日宣布，将增加1.5万亿美元的市场流动性，以支持美国国债的回购操作，当前美国的流动性已经变得紧张。在短期内，这一举措可能会使美联储的资产负债表规模超过5万亿美元（创历史新高）。此外，3月15日，美联储将利率下调100个基点，联邦基金利率区间将低至0.00 - 0.25%，美国还将推出7000亿美元的量化宽松计划。此外，我们预计减税或其他财政刺激措施可能会得到国会批准并签署成为法律。随着应对新型冠状病毒给经济带来的压力，政策制定者正试图减弱其对商业活动的影响。迄今为止，政策制定者未能显示出他们能够以任何实质性或持久的方式缓解市场波动。然而，以往衰退的历史记录表明，正确合理的政策措施最终确实能够成功地缓和波动性。
这次熊市与以往的熊市有何不同？
自市场在2020年2月19日攀升至创纪录高位以来，标普500指数（.INX）的下跌速度异常迅速。自第二次世界大战后，唯一呈现过近似跌速的是1987年的熊市。（熊市通常被定义为从股市峰值下跌20%或更多）自1950年以来，熊市的平均总跌幅为34.6%。
并非所有熊市的表现都一样，标普500指数自1950年以来的下跌（%） （资料来源： FactSet，截止到2020年3月12日。标普500指数追踪美国500家大型上市公司的表现）我们预计，市场的潜在恢复期，可能比历史平均四年左右的时间要短。我们的预期基于这样一个事实，即当前熊市下跌是突然的，因为它是由新型冠状病毒爆发的外部冲击所驱动的。尽管这一事件仍未结束，也尚未在美国爆发完全，但我们乐观地认为，它将在几个月内结束。此外，我们对市场复苏相对较快的预期也源于1987年的熊市，我们认为那次下跌与今天的熊市最为相似。在那次熊市中，标普500指数用了不到两年的时间就回到了之前的水平。
现代市场周期的大多数转折都没有最近两次那么痛苦。1950年以来，标准普尔500指数下跌达到20%的历次调整（资料来源： FactSet，截止到2020年3月11日）多样化投资仍然很重要
至于投资者将如何应对近期市场波动大幅增加，我们会继续专注于做出审慎的资产配置决定。在当前这样的波动时期中，买卖行为不加思考，资产类别间价格波动的相关性上升，很多投资者会因此觉得多样化投资是无关紧要的。但我们认为，重要的是要记住，相对风险/回报（从高质量债券到低质量股票）仍然有效。（原文：It's important to remember that the relative risk/return spectrum—from high-quality bonds to low-quality equities—is alive and well.）（编者注：“risk/return spectrum”，即风险与回报的对应关系。）因此，在我们看来，一个平衡的投资组合，其价值与以往任何时候一样大，这样的组合可以帮助投资者度过波动时期。
（延伸阅读：一个全球配置的平衡组合长什么样）
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：高艺蓉）
👉编辑精选：
责任编辑：鲁晗奕
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
