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线索Clues | 理性投资 |
资产管理公司Glenmed Investment Management(GIM)日前梳理了历次25%以上的美股市场快速回调后的市场表现。
以下为《线索Clues》对原文的中译版(摘录):
历史上,25%的快速回调之后会发生反弹(原标题:Market Snapshot: Past Recoveries Have Followed Past Rapid 25% Pullbacks 来源:GIM)
上上周,由于新型冠状病毒和油价暴跌引发的恐慌性抛售席卷了所有行业,全球股市以历史上最快的速度跌入熊市。3月12日,标普500指数(.INX)仅经历了22天(16个交易日)就从近期高点下跌了26.7%,超过了1929年大萧条闪崩(the Great Crash)时创下的42天的速度纪录。
股市的暴跌造成导致了包括流动性紧缩在内的市场混乱,也损害了交易和过高的投资组合对冲成本。在固定收益交易市场可以看到,信用违约互换(CDS)保险出现了创纪录的跃升,在3月6日至3月12日期间,投资级公司债五年期CDS成本上涨了54个基点。在股市方面,标普500指数成分股的平均买卖价差在3月12日扩大了一倍多,达到了10.7个基点,而一个月前仅为3.25个基点。投资组合对冲(以标普500指数一年期10%价外看跌期权来衡量)达到了金融危机以来的最高水平。保护成本超过了3月12日标普500指数收盘价的十分之一——与2月19日该指数的历史最高收盘价相比,上涨了230%以上。(原文:The cost of protection was more than 10% of the S&P 500 closing price on March 12 — an increase of more than 230%, compared to levels at the index’s all-time closing high on February 19.)
25%的市场迅速下跌并非史无前例,通常会在12个月内出现大幅反弹(见下图)。自1940年以来,标普500指数在两个月内下跌25%的情况,共发生过67次。该指数随后12个月的平均反弹幅度为17%,范围从0.11%至60.6%不等。虽然25%的下跌并不一定是每次下跌的底部,但在所有67次情况中,12个月后的价格回报都是正的。
![标普500指数在25%的迅速下跌后的平均反弹幅度为17%](http://n.sinaimg.cn/finance/363/w800h363/20200317/6cb3-iqyryku7081955.png)
(线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑:樊文佳 编译:杨振琦)
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责任编辑:鲁晗奕
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