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在本文中，资产管理公司惠理集团（Value Partners Group）的投资专家认为，随着各国政府准备出台一系列刺激方案，经济有可能会迅速复苏。对于那些寻求躲避油价冲击的投资者，在大宗商品之外确实存在一些其他投资方向。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
上周市场：石油和天然气行业搅局（原标题：Markets This Week: An Octane Fuelled Mix 来源：惠理集团）
美国国债收益率的暴跌和石油价格的暴跌造成了市场混乱，投资者的信心因此受到了动摇。这些担忧在很大程度上也与COVID-19的传播有关，其不仅抑制了消费者的情绪，还扰乱了供应链和交通运输。
市场的反应或许令人不安，但几乎没有证据表明，经济将会发生长期而持久的衰退。如今，面对经济增长放缓的环境，多个地区的政策制定者大力呼吁采取货币和财政刺激措施，以减轻经济放缓带来的影响。因此，尽管疲软的经济数据可能会持续到2020年第二季度，但随着各国政府准备出台一系列刺激方案，经济有可能会迅速复苏，风险偏好也会随之而来。
美国国债成为上周的主角
最近美国国债价格的上涨（即收益率的下跌），主要是由投资者对避险资产的寻求、对当前全球扩张接近尾声的担忧，以及美联储（Fed）激进的货币宽松政策引发的。由于COVID-19结束后很有可能发生经济复苏，目前的美国国债收益率不太可能长时间维持较低水平。因此，建议投资者不要购买。（原文：Since recovery (post COVID-19) is on the cards, current US Treasury yields are unlikely to sustain lower for longer and we urge investors NOT to buy US Treasuries, despite being a popular ‘flavour’ this week.）
除了延长经济周期以外，中央银行（例如美联储）的降息决策也导致了股市反弹。如果投资者在近期内对经济衰退押注过多，他可能会错过类似于1995年和1998年的机会——当时在美联储降息后，股市上涨。
石油
石油输出国组织（OPEC）对石油市场有很大的主导权。然而，由于非OPEC产油国俄罗斯与OPEC之间的关系破裂，目前国际基准ICE Brent原油期货（OIL）和美国WTI原油期货（CL）的价格均跌至1991年的水平。因全球需求下降而疲软的石油价格进一步下跌。
捉迷藏
对于那些寻求躲避油价冲击的投资者，在大宗商品之外确实存在一些其他的投资方向。印度高收益债券和印尼高收益债券中的大宗商品敞口都很高（超过45%），这使得我们更偏好中国高收益债券（相对于亚洲高收益债券）。
另一个原因是，与全球（5.5%）和美国（6%）相比，大中华区高收益债券（Greater China high yield）中的石油和天然气敞口较低（0.4%）。在本周的抛售之前，我们的高收益债券头寸中几乎没有那些对石油敏感的公司的风险敞口（不到2%）。
高收益债券中的石油和天然气敞口尽管该影响已经导致与石油相关的（股票和债券）价格下跌了5至30个百分点，但中国房地产信贷的跌幅要小得多，其跌幅仅为1至5个百分点（不同的评级、期限和利差，跌幅也有所不同）。
政策
让我们回到政策制定上来。由于美联储为全球货币政策定下了基调，其他中央银行预计也将效仿其下调利率。与西方国家的中央银行相比，亚洲各国央行在下调利率方面有着更大的余地，这对于亚洲债券来说是个好兆头，因为投资者仍然有追逐收益率的兴趣。由于日本和欧洲大部分地区的利率正处于负值，并且美联储最近又大幅降息，投资者将仍在发达市场以外寻求更高收益的机会。在亚洲政策利率远高于零的情况下，亚洲债券市场可能会因此受益。
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：林琰尧）
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责任编辑：鲁晗奕
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