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广发基金“三剑客”:A股将走出独立行情 中长期布局时点已现
⊙记者 朱文彬 ○编辑 吴晓婧
近期,受多重因素影响,全球市场大幅下行,A股市场也持续调整。
A股能否走出独立行情?何时迎来投资时点?科技股在调整后投资逻辑是否有变?核心资产的投资价值是否已经呈现?就市场关注的问题,上证报记者专访了广发基金主动权益投资的三大部门负责人——成长投资部总经理刘格菘、价值投资部总经理傅友兴及策略投资部负责人李巍。
刘格菘:科技股仍是主要方向
去年,广发基金刘格菘包揽权益基金业绩排名前三,其对市场的判断广受关注。
“对A股来说,疫情冲击影响的是分子,分母端还有产业政策、流动性等因素,预计后续还有对冲政策出台。”刘格菘分析称,今年A股存在结构性机会,其中一条主线是新基建,如5G、数据中心、云计算;另一条是自主可控产业链,包括半导体、计算机、操作系统等。
在刘格菘眼中,上述主线是市场中长期主线。此外,疫情可能带来生活方式的改变,估值合理的必选消费品也有机会。
刘格菘认为,近期科技股调整的原因有两方面:一是此前短期涨幅比较大;二是受疫情影响,消费电子的需求和其他消费需求也受到冲击。不过,通过产业链上下游数据分析发现,原来看好的一些行业业绩增速预期虽有所下调,但科技行业的景气度还是趋势向上,只是曲线没有原来预期的那么陡峭。
刘格菘认为,目前,中国疫情防控形势持续向好,一些优质公司也能借助产业链完整的优势率先走出来。
刘格菘认为,现在是中长期配置A股比较好的时点。未来,海外疫情数据变化对我国的影响边际降低,A股将走出独立行情。
“理论上说,下半年消费会慢慢恢复,经济活动也会逐步恢复,这个过程中市场风险偏好提升,流动性也会更好,企业盈利慢慢恢复,会有不错的投资机会。”他表示,从优质企业的内在价值和定价水平出发,资本市场还是有结构性机会,但中间的波动性会比较大。
傅友兴:A股具备估值优势
“将安全边际放在第一位。”傅友兴说,当前A股隐含回报率较高。从横向和纵向角度来看,A股处于估值偏低水平。
对比分析看,以PB为估值指标,万得全A指数最新的PB为1.7倍,而2006年以来历史均值为2.5倍;以PE为估值指标,万得全A指数最新的PE为17.3倍,2006年以来历史均值为21.6倍。
傅友兴进一步分析称,据测算,如果不考虑海外疫情发酵、仅考虑国内疫情的影响,上市公司整体一季度归母净利润增速下滑9.4%,全年净利润增速上行3.7%。即便考虑海外疫情影响,2020年A股预期的PE估值也不算贵。
“除了估值优势,优势企业经营质量和现金流大幅提升,是我看好A股中长期表现的重要依据。”傅友兴表示,调研中发现很多行业都在发生巨大变化。随着行业供给侧变革,劣势企业逐步退出,优势企业的市场份额不断提升,盈利能力也处于上升通道。
从中长期来看,他认为,在经济总量保持平稳的基础上,行业内部整合趋势还会延续,市场份额将进一步向龙头企业集中,优势企业迎来最好的经营期。基于此,在市场估值处在中低水平、政策转向支持资本市场的背景下,他建议选择行业景气度高、行业竞争格局较好、企业盈利水平比较高、增长比较持续的企业,有望实现较好的投资回报。
具体到今年的配置上,他建议更多关注行业景气或产品需求受宏观周期影响比较小的领域,如TMT、医药等,尽量选择行业盈利成长性能匹配、安全边际相对高的公司,以及受疫情影响较小的必选消费品。
李巍:疫情冲击最大阶段已过
“疫情冲击最大的阶段已经过去了,目前已进入比较好的中长期布局时点。”李巍表示,近期A股市场走势,更多反映的是投资者的担忧情绪。
李巍看好科技领域的两类细分资产:一是半导体领域中的芯片设计类公司,行业发展空间大,企业卡位比较好,竞争壁垒比较强,股价处于性价比较高的阶段,即使后续盈利会受到一定程度的影响,但绝对价值已经慢慢体现出来;二是计算机,行业偏内需,需求端和供给端都在国内,付费客户主要为教育、医药等机构,需求比较稳定。在疫情背景下,一方面相关企业加大投入力度,另一方面疫情正助推办公方式的互联网化、在线化,未来将有比较好的投资机会。
至于消费板块,李巍认为要分开看,一是耐用消费品,以汽车、家电为主,其需求受不确定因素、金融资产缩水、未来收入预期下调等影响,企业盈利会受到一定的冲击。同时,政策鼓励消费,就看公司本身是否有独特的Alpha,要找安全边际比较高、投资性价比更高的品种。二是奢侈品,行业需求相对稳定,影响较小。三是大众消费品,需求不太受疫情影响,有些品类还出现需求提升,在消费升级和行业集中度提升两大因素驱动下,会有一批优秀的龙头公司走出来。
基于此,他建议,配置思路分为三条主线:一是计算机、大众消费品和医药板块中与疫情防控相关的公司;二是TMT产业链中成长性与估值相匹配的品种,如电子板块中的设计类公司,新能源汽车和消费电子等;三是与经济周期关联度较高的消费品,例如白酒等。
“当前A股市场不一定是处在最低点,但已经进入长期底部区域,是中长期布局的较好时点。”李巍总结说。
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股道龙门今天 23:16:51
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股道龙门今天 23:16:20
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股道龙门今天 23:15:53
13、美国总统国家安全事务助理迈克·华尔兹表示,法国总统和英国首相下周将访问美国华盛顿,并与美国总统特朗普举行会晤,商讨解决乌克兰危机。14、当地时间2月19日,法国总统马克龙组织召开第二次紧急会议讨论乌克兰和欧洲安全问题。会议以视频方式举行。加拿大、挪威、瑞典、比利时、希腊、捷克、芬兰、罗马尼亚、立陶宛、爱沙尼亚、拉脱维亚等国政府首脑出席会议。15、当地时间2月19日,波兰航天局称,美国太空探索技术公司(SpaceX)“猎鹰9”火箭的碎片于当日不受控制地经由波兰上空的地球大气层坠地。16、美国私募股权公司CD&R和赛诺菲2月19日宣布,双方已签署股权收购协议,将赛诺菲消费者保健业务Opella 50%的控股权出售给CD&R。17、周三(2月19日),美联储隔夜逆回购协议(RRP)使用规模为731.96亿美元,上个交易日报778.17亿美元。18、摩根士丹利将MSCI中国从低配上调至等平配,将2025年MSCI中国指数目标上调至77,将2025年恒生指数目标上调至24000点。 -
股道龙门今天 23:15:46
【周四你需要知道的隔夜全球要闻】1、美股周三小幅收涨,标普500指数涨0.24%续创历史新高,道指涨0.16%,纳指涨0.07%。大型科技股涨跌互现,英特尔跌超6%,特斯拉涨近2%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.38%,文远知行跌近16%。欧洲主要股指集体收跌,斯托克600指数收跌0.9%,为去年12月19日以来最大单日跌幅。2、WTI 3月原油期货结算价收涨0.56%报72.25美元/桶,布伦特4月原油期货收涨0.26%报76.04美元/桶。COMEX黄金期货收平,报2949美元/盎司;COMEX白银期货收跌0.62%,报33.165美元/盎司。3、微软首发量子计算芯片,名叫Majorana 1。首发生成式人工智能工具Muse,用于创建视频游戏场景,这款模型工具的数据来自Xbox玩家和游戏手柄。4、谷歌一直在为其人工智能产品Gemini添加功能,近期代码显示,谷歌正在开发一项视频生成功能,可能会在未来的更新中添加到Gemini中。5、苹果发布“家族新成员”——iPhone 16e,售价4499元起,2月21日开放预购,2月28日正式发售。6、美联储1月货币政策会议纪要显示,所有与会者认为维持目标利率不变是适当的。如果经济强劲,可以把政策维持在限制性水平。部分与会者提到,贸易和移民政策的潜在变化可能会对通胀回落进程产生阻碍。7、美国军方19日说,当天试射一枚未携带弹头的“民兵3”洲际弹道导弹。8、欧盟贸易专员塞夫科维奇周三在华盛顿表示,欧盟准备讨论削减汽车和其他商品的关税,以避免与美国爆发贸易战。9、知情官员表示,美国特朗普政府已下令美国国防部和美国军队的高层领导制定大规模削减计划,在未来5年内每年削减8%的国防预算。10、美国总统特朗普2月19日通过社交媒体发文称,乌克兰总统泽连斯基“最好尽快行动,否则他的国家将不复存在”。11、俄罗斯总统普京19日表示,他于当日下午获悉,俄罗斯武装部队士兵已越过库尔斯克地区俄罗斯与乌克兰边界。当天,乌克兰国家安全与国防委员会反虚假信息中心主任安德烈·科瓦连科对普京的说法予以否认。12、俄罗斯总统普京19日说,他非常愿意同美国总统特朗普会面,但会面前必须做好准备。特朗普近日表示,他“可能”在2月底前同普京会面。 -
股道龙门今天 23:15:32
【周四(2月20日)重点关注财经事件和经济数据】①08:30 澳大利亚1月季调后失业率;②09:00 中国1月Swift人民币在全球支付中占比、中国至2月20日一年期贷款市场报价利率;③10:00 国务院政策例行吹风会;④15:00 德国1月PPI月率、瑞士1月贸易帐;⑤19:00 英国2月CBI工业订单差值;⑥21:30 美国至2月15日当周初请失业金人数、美国2月费城联储制造业指数(sz399233);⑦22:35 美联储古尔斯比发表讲话;⑧23:00 欧元区2月消费者信心指数初值、美国1月谘商会领先指标月率;⑨23:30 美国至2月14日当周EIA天然气库存;⑩次日01:00 美国至2月14日当周EIA原油库存、EIA战略石油储备库存;次日01:05 美联储穆萨莱姆在纽约经济俱乐部发表讲话。 -
股道龙门今天 23:15:21
大家早上好!- 今日盘前策略 -1、美股分化中创新高:标普500指数收涨0.24%至6144.15点,创历史新高,但科技股内部分化显著。英特尔因分拆交易预期暴涨16%,Meta结束20连涨(-2.8%),超微电脑月涨幅超95%。中概股涨跌互现,纳斯达克中国金龙指数跌1.28%,爱奇艺反弹4.99%,文远知行回调15.8%。沪指关键阻力:3360点需2万亿量能突破,若缩量可能回踩3330点支撑;创业板指2200点上方需确认站稳。短期市场或维持“高开震荡、分化加剧”格局,科技主线需量能配合突破压力位。若沪指站稳3360点且成交回升至2万亿以上,有望冲击3400点;反之需防范回踩3300点风险。2、短期热点方向,可以继续关注:AI大模型相关、人形机器人(sz300024)、固态电池等!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
趋势领涨今天 23:14:17
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