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资产管理公司Glenmed Investment Management（GIM）日前分享了波动率风险补偿策略，认为该策略在当前市场环境具有吸引力。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
GIM的担保期权策略简介（原标题：Glenmede Secured Options Strategy Snapshot 来源：GIM）
在有担保的期权策略（secured options strategy）中，波动率风险补偿（compensation for volatility risk）达到创纪录水平。
有担保的期权策略通过出售标普500指数（.INX）的现金担保看跌期权（cash-secured puts），在整个市场周期中寻求与股票类似且波动性较小的回报。为了实现这一目标，该策略同时对股票和波动率风险溢价保持敞口。（原文：[T]he strategy has exposure to both equity and volatility risk premia.）尽管在过去一个月里，整体市场对风险进行了重新定价，但我们认为，这两种风险的综合补偿在当前水平下具有吸引力，这主要是由波动率风险溢价驱动的。
与股票风险补偿不同，短期波动率风险补偿处于不寻常的水平（见下图）。以标普500指数的市盈率（P/E）作为股票风险补偿的指标，目前的水平与2018年12月的水平相似。以Cboe波动率指数（VIX）（编者注：即“恐慌指数”）作为波动率风险补偿的指标，目前的水平十分罕见，只有在金融危机（GFC）时期出现过类似的风险补偿。
标普500指数的剧烈波动使VIX达到了极端水平，虽然这令人感到痛苦，但增加的波动率（已被指数期权定价）为做空波动率风险补偿创造了难得的机会。（原文：[T]he increased volatility priced into the index options has created a rare opportunity for short volatility risk compensation.）鉴于我们的目标是寻找最具价格吸引力的期权，以获取波动率风险溢价，我们认为，我们策略的独特结构能够帮助获取理想的风险溢价。
担保期权策略中的风险补偿（延伸阅读：点此查看“盘点：2017年热门杠反、波动率产品 有些几乎亏没了”、“做空恐慌指数产品XIV单日跌90%将清算 细节值得关注”）
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：杨振琦）
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责任编辑：鲁晗奕
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