跌破千点——牛市就会闻声而来？

跌破千点——牛市就会闻声而来？

　　股市6日上演了一场“千点守卫战”。在众多股民们焦虑的目光中,上证综合指数8年来首次跌破1000点关口,最低探至998.23点位。随后沪指大举上攻,一举收复千点以1034.38点报收。资料显示,上证指数自1997年2月成功升上1000点后的8年内,沪指就再没有跌穿过1000 点。由于股指近期连续下跌,沪指逼近千点整数关口,市场各界人士对此高度关注。此前一天，证监会主席尚福林5日向基金业作动员讲话时说,股权分置改革宗旨是一项重大的制度改革,证监会将及时总结试点经验,逐步推广,同时通过制订相应措施,形成有利于改革和促进市场健康稳定发展的氛围。在证券市场发展的关键时期,基金公司要充分认识股权分置改革的意义。话刚落音，千点就破了。随即，证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》，据悉，该政策是上述会议提及的利好之一。由此，大家猜想其他潜在利好一旦推出，对目前疲弱不堪的沪深股市究竟会产生怎样的影响？牛市会闻声而来吗？……[发表评论]

千点——会否吃回头草？

跌破千点对中国股民来说是值得纪念的一天，8年一个轮回。跌破1000点明白无误地告诉投资者，国内A股市场“推倒”已成现实，而“重来”不知何时。因股权分置试点所带来的分歧成为加速调整的诱因，而由此导致的基金重仓股的雪崩则将近两年形成的价值投资理念也一并“推倒”。评论称，千点终成现实，但并非是因补偿之后自然除权形成而是由市场“硬着陆”的形式实现。几年的调整已经将市场几乎所有方面都“推倒”，不仅仅是二级市场股价，还包括曾经参与的众多机构，包括新股发行制度以及各种投资理念，而最重要的是已经将市场的信心彻底“推倒”。未来如何恢复信心是关系到市场能否形成转机的决定因素。观察认为，市场博弈主体的“一元化”致使基金未能成为稳定市场的中坚力量，在估值体系紊乱和预期不确定的打击下，“抱团取暖”开始“松手”，基金重仓股的暴跌成为指数跌破千点的重要力量。大量绩优股股价对应10倍市盈率以下的事实，无疑又将给近期走势相对较强的绩差股构成新一轮下跌压力。如果没有稳定市场的措施出台，这种轮跌态势将不可避免。……[发表评论]
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侧耳能闻牛声~~

赤子之心中国成长投资基金总经理赵丹阳从国内外资本市场的对比、GDP与市场指数的相关性、美国与中国周期性行业相互借鉴等方面，充分说明中国资本市场目前价值凸现。他断言，中国股市的“牛市从现在开始的三个月内必然见到”，现在是机构战略性建仓的时候。因为不管大市跌到何处，优秀的公司依然存在，仍然在发展、在盈利。瑞银华宝董事总经理张化桥在发言中指出，近期人民币利率不太可能再加。他认为内地股市没有什么不正常，股权分置改革试点的“影响”被过分放大了，其实这并不是市场的关键所在。九富投资董事副总经理郑炜认为，股权分置问题的解决，从短期看是“零和博弈”，从长期看则是“正和博弈”。 ……[发表评论]
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尚若大底在脚下？

中国股市的底部到底在哪里，对基金经理赵丹阳进行了专访，他说：“通过对比全球股市的市盈率，结论显而易见———Ａ股已具有相当的投资价值。”美国ＧＤＰ平均增长2％—3％已颇为不易，中国未来十年每年增长7％—8％是可以实现的。中国的经济增长是美国的3倍，那么中国股市的合理市盈率一定高于美国的市盈率，美国标准普尔500现在的市盈率为19倍，考虑到中国股市的制度性风险，其市盈率合理定价应在30倍以上。到2005年5月20日，美国道琼斯指数平均市盈率为18倍，日经225指数平均市盈率在17倍左右，截至5月23日，沪深300市盈率接近14倍，已经低于成熟市场。股权分置改革方案对Ａ股流通股股东来说是实质性的利好。只不过由于目前Ａ股所处熊市末期，市场本身的下跌固有的惯性，造成了大家的困惑。而这些利好都会在未来的牛市中逐渐体现，并与市场本身力量形成合力，造就一个急剧爆发性的大牛市。……[发表评论]
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牛市是怎样炼成的？

谁都知道，中国股市的问题很多。“擒贼先擒王”，当务之急是要解决最主要的问题。而目前中国股市最主要的问题是什么呢？我认为只有一个，那就是“跌”，是“熊”，而不仅仅是刚刚破题的股权分置。当然，治标还须治本。所以在解决股市主要问题的同时，还不能忘记要始终贯彻“诚信为本”的原则，以期逐步解决中国股市最大的问题，这就是“乱”，是“混”，是信息的混乱和不对称。众所周知，2001年以前，中国股市从来便是股权分置的股市，那时的股市也有涨有跌，1993的股市甚至跌得比现在还猛，但那时却并没有投资者如潮的抱怨。而原因就在于当时的投资者对股权分置的股市是默认的，对政府搞好股市的信用是认可的，因此，人们对股市有一个很稳定甚至良好的预期，对股市的认识也还停留在“炒股赔赚”的感觉层面。但到了2000年“银广夏事件”特别是2001年初那场“泡沫大辩论”后，股市的“味道”变了，而到了6月份“减持国有股筹集社保基金”的政策出台之后，股市的“世道”也变了。……[发表评论]
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试点昭示前景？

我们认为，股权分置改革试点实际上预示了证券市场的转折和一个长期牛市前景。《通知》的发布必将对市场产生全面而深刻的影响，我国证券市场从此将走向规范运作和长期繁荣的发展轨道，因此，我们可以期待，我国证券市场将因此而出现一个长期的牛市。同以往一样，此次《通知》的发布也引起了证券市场较大的波动。对这个问题，我们认为应该理性看待。我国股市在长达五年的持续下跌过程中，形成了股市内部结构的质的变化，加速了我国证券市场投资理念的转化和价值发现能力的培育。本质地看，这几年的持续下跌，是证券市场向合理价值的回归过程。客观地说，这一过程还没有结束。由于股权分置的存在，尽管经历长时期的持续下跌，但仍然还有相当部分的股票价格被高估。在《通知》的促动下，一部分被高估的股票加速其价值回归过程，是有利于市场的长远发展的。另外，目前市场上对《通知》的理解也还存在岐见，《通知》对市场长远发展的重大利好还没有被广大投资者所充分理解，使相当于一部分具有投资价值的股票也有较大的卖压。我们认为，这就是目前市场出现较大波动的真正原因 ……[发表评论]
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天黄地老——牛心不死

60年一个甲子，6年一个小轮回，沪深股市目前就正在演绎这个宿命。今天是著名的5·19行情6周年纪念日，6年前的1999年5月19日，在国企等三类资金入市的激情下，沪综指从1047点拔地而起，开始了一轮长达两年多时间的气势恢弘的牛市行情。不过，站在2005年5月19日的今天，当我们回忆6年前那天发生的事情时，我们不得不对那轮行情说“不”。前后加起来，股市完成了一个6年的牛市行情。6年一轮回，这是中国股市在规模初具，股权分置制度下惟一的一个6年牛市行情。因为今天的中国股市，正在证监会的主导下，开始义无返顾地进行重大改革———推翻股权分置制度。基础制度的推翻，让5·19行情永远地走进了历史……[发表评论]
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拿什么支撑‘牛势’？

著名市场人士陈宪在接受《瞭望东方周刊》采访时称,“人为的牛市容易产生,不能持续,投资者进去以后还是会被套或退出。”银河证券研究中心副经理任承德对《瞭望东方周刊》说，“真正的牛市有两种，第一种是由于经济复苏、经济成长带来的牛市，第二种就是技术革命带来的牛市。”任承德强调，“我们不能制造人造牛市，现在存在着悖论，一方面推进市场化，一方面还要搞行政干预，不让股市下跌。现在处于宏观调控的过程中，股市下跌很正常，没有必要人为托市。”也有人认为政府应该救市。不过，即使认为政府可以救市的，也存在分歧。银河证券首席经济学家左小蕾在一篇文章中就提出，政府不能随便救市，即使要救，也要区分市场因素和非市场因素，如果是股市泡沫破灭导致的股市下跌，政府不应该救市，应该让市场承担风险;如果非市场因素导致股市震荡，比如地震、恐怖袭击等，则可以救市。刘兆辉则认为,国家救市是股市不合理游戏规则的平衡手段,因为国家是股市不公平游戏的既得利益主体,国家救市维护的是股市的大公道和国家的公信力……[发表评论]
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梦牛Or梦蝶

在大盘跌声不休之时，投资者认为深沪股市在实现大转折，就应该先在股指上“牛”起来。对此，青岛安信总经理李群认为，2005年只能说是制度转折年，而非市场转折年。李群表示，市场转折有三个先决条件，即“三个转变”———从“假市场”到“真市场”的转变，完善证券市场法制建设，真正实现依法治市，提高“造假”成本。从“恶市场”到“善市场”的转变，具体指的是股权分置问题的妥善解决，使流通股股东的利益和非流通股股东的利益统一起来，真正达到一致。从“丑市场”到“美市场”的转变，提高深沪上市公司的整体质量。金信证券研究所副所长杨兴君也认为，转折不是一蹴而就的。因为，证券市场要想真正出现转折，还不得不从最基础的上市公司质量，以及制度建设上着手。期望以政策、资金等力量推动市场的转折并不是治本之法……[发表评论]
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此牛非彼牛？

如果说还要争论什么牛市不牛市，其实牛市已经开始了，只不过这个牛市不再是过去留在我们脑子里的那种齐涨共跌的牛市了，牛市的概念变了。现在谁还敢说那一百多只不理会大盘走势，自顾自地创出新高的股不是牛股，它们不是在走牛市行情？如果说价值投资理念将会是市场的主导理念的话，那么价值投资理念下的牛市也将不再是过去的牛市，选好股票，选好强势股才是能不能尽早参与牛市的根本，其他的倒在其次。2003年4月，上证指数从1600多点下跌，一直跌到11月13日1307点见底反弹，但就是在这个最低点位，在大多数股票创出新低的点位，当时以钢铁、石化、汽车为代表的“五朵金花”的价位却是创出了新高，其中龙头股像长安汽车之类，股价早都翻了一两倍。2003年这种情况和现在的情况是不是有点太相似了？……[发表评论]
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