不要轻言牛市来临 价值投资才是正道

　　

图：兴奋剂 王志成画

　　本周上证指数(资讯 行情 论坛)以1216.96点收盘,比上周跌31.56点,跌幅为2.53%；本周成交474.71亿元,比上周的498.91亿元减少了4.385%

　　本周深成指以3304.30点收盘,比上周跌93.02点,跌幅为2.74%；成交328.96亿元,比上周的331.97亿元减少了0.91%

　　各种利好传闻终于在本周得到了官方的证实，但就在消息明朗之后，在舆论的一片看好声中，大盘反而出现了调整。成交量也没有放大，这意味着所谓的大利好没有引来大资金。没有大资金，哪来的大行情？

　　如何试点仍是悬念

　　或许有人会将下跌归咎为宝钢的增发。但宝钢增发的因素早已被市场消化，实际上问题还是出在股市自身。

　　股权分置问题确实长期困扰中国股市，尽管管理层明确表示解决股权分置问题的时机已经成熟，将要进行试点。但如何试点仍然是个巨大的悬念。即使试点方案对流通股东有利，股权分置问题的最终解决也需要一个相当漫长的过程。即使股权分置问题解决了，也不过是股市制度上的完善，完善的制度无非是让股市能够以真正市场化的方式去运行，并不一定就是牛市，一开始建立就是全流通的西方股市同样有熊市。

　　制度的完善并不会改变上市公司的投资价值，并不会使价值高估的公司变成低估。即使在解决股权分置问题时，非流通股东给流通股东补偿，但净资产是国资委的底线，那些现在股价已经接近甚至跌破每股净资产值的上市公司，即使进行解决股权分置问题试点，流通股东又能得到什么好处呢？

　　价值投资才是正道

　　除了解决股权分置问题外，证监会负责人在答新华社记者问中更多地提到了其他改善市场环境的问题，改善市场环境长期看对证券市场肯定是利好，但短期却可能是打击。比如，加强对上市公司监管，提高犯罪成本，将会使更多的上市公司隐藏的问题暴露出来，或者迫使上市公司在最近几年内将历史问题通过财务处理消化掉。再比如券商问题，证监会都说“力争在两年之内基本化解现有风险”，可见这个风险并不是那么容易化解的，化解这个风险的过程中，难免会对市场产生这样那样的冲击。

　　实际上，这几年的熊市是在“还债”，还过去盲目炒作透支股价的债。有些好公司过去没有被透支，即使熊市股价也能不断地走高；而历史欠债没有还清的那些个股，必然还会继续其漫长的“还债之旅”。不要轻言牛市来临，努力寻找价值被低估的公司，才是投资的正道。本报记者武斌

　　证券评论仅供参考 投资入市风险自担

　　(紫／编制)