扩容埋葬牛市憧憬 宝钢是趁火打劫还是破釜沉舟

　　4月13日，中国证监会负责人指出解决股权分置目前已经具备启动试点条件的消息传出后，上证指数(资讯 行情 论坛)大涨28.69点，一大批与解决股权分置问题“沾亲带故”的个股发力大涨，似乎是在欢迎困扰中国证券市场十余年的顽疾终于要“治病救人”了。但美好的时光总是短暂，接下来的两天总共又跌回去30点，将“牛市”的憧憬再度埋葬，而造成这过山车般行情的罪魁祸首就是扩容。

　　解决股权分置犹如雾里看花

　　“利好还是期货式的，炒作的投机气氛也很浓。”一机构投资者在点评上周市场表现时言简意赅。“解决股权分置问题可能会在今年上半年之前出台一些具体的措施和原则，具体采用哪种方式目前还不清楚。”知名市场人士张卫星这样告诉记者。前段时间，他曾在接受记者采访时认为证监会只会出一些解决股权分置问题的原则性指导意见，不会出具体方案。

　　“很难说会采取哪种具体方案，目前市场上有上千种解决股权分置的方案，有像张卫星、华生、韩志国、林义夫等专家的，也有不少民间的，各有各的道理。”有市场人士认为这种看似百花齐放的方案不是一件好事，“选择谁？怎样选择？这是一件很花费成本的事，如果一千多家公司各自选择不同的方案，中小投资者如何应付？监管部门如何应付？”

　　不少专家和市场人士认为，证监会和国资委表态现在是解决股权问题的最好时机还远远不够，关键是要在较短的时间内拿出具体的指导意见或者办法，杜绝股市之中的乱猜。“现在市场上炒作着各种版本的解决股权分置方案，说国有股占比例过大要减持的人炒上海本地股，说业绩稳步增长、有行业代表性的国有中小型企业是试点对象的炒蓝筹股，说国资委不愿让利的人就炒民营企业股。如果这些都不是试点企业，那不是又要套老一大帮跟风的中小投资者？”有市场人士不无忧虑地担心道。

　　那么，究竟哪些公司会成为试点对象？哪些方案会有幸“中彩”呢？有一种说法是，目前管理层已经确定了规则统一、决策分散的试点原则，将制定一系列的附加条款，以保护投资者利益并把握试点过程的节奏。也就是说，由证监会来负责制定一个统一的试点原则，具体的方案由上市公司自己进行选择，并拿到类别股东大会上进行检验。

　　抽血虎视耽耽认清市场根本

　　而就在解决股权分置问题尚是雾里看花的时候，个股急匆匆的扩容却对大盘造成了现实的压力。至少上周五大盘的下跌就与宝钢股份(资讯 行情 论坛)增发50亿新股有关。

　　“宝钢早不增发，晚不增发，偏偏在这个时候增发，也说明管理层让股市走好的根本还是要让大量新股上市，要扩容。”不少投资者偏激地发表了自己的观点，“股市炒的就是预期，就是心理，我们还没预期到解决股权分置的牛市，现实就无情地把宝钢推出来了。如果这样看，就算解决股权分置，那也不过是为大扩容打基础。”

　　的确，宝钢自己也许更觉得冤枉，因为增发方案和大大小小的股东商量过，也根据流通股东的意见修改了融资方案，股东大会上高票通过了，证监会批准了，况且自己也说过要在合适的时候增发，什么时候合适？肯定是大盘回暖的时候呀。一切看起来似乎都在情理之中。

　　不过，在很多投资者眼里，都将宝钢的增发当成是管理层又一个试探市场反应的试金石，都将宝钢增发与交行、建行、神华等大盘股的扩容开闸放水联系在一起。才涨了不到30点就放一个50亿的宝钢，那涨100点、300点又会有多少个股要扩容融资呢？从这个看似简单的逻辑分析，也难怪投资者要用脚投票。

　　中国每年春季都有两个月左右的禁渔期，目的就是保护水域生态环境，让鱼儿繁衍后代。而中国股市现在更需要这种“禁渔期”，如果一再竭泽而渔，把股市中的大鱼(机构)、小鱼(大户)、鱼苗(散户)都打得一干二净，皮之不存，毛将焉附？