铁路板块：全国铁路工作会议07年规划

　　中银国际

　　李攀　

　　铁道部昨日宣布，从今年起，为期四十天的春运期间火车票价格不再上浮。本周二首次举行的铁路价格听证会上的信息显示，前几年票价上浮所带来的收入仅占收入总额的0.28%。我们预计铁道部此次决定对广深铁路(0525.HK/港币4.94，优于大市; 601333.SS/人民币7.68，同步大市)带来的负面影响约为全年收入的1.5%，而对于07年每股净利润的影响为8%。但我们维持评级不变。

　　06年，我国铁路建设完成投资同比提高76%至1,553亿人民币。新增铁路和复线铁路建设里程分别达到1,040和997公里。07年，铁道部预计总投资额为2,500亿人民币，将用于2,099公里新线和2,347公里复线的建设。我们认为中铁二局(600528.SS/人民币7.78，未有评级)会从中受益。

　　

铁道部部长刘志军明确表示铁路干线第六次提速将于07年4月18日开始，届时部分铁路干线时速将达到200公里，部分质量较高区段可达到250公里。此次提速将覆盖京哈、京沪、京广、胶济、浙赣、陇海、武九和广深等铁路干线。广深铁路将成为铁路提速的最大受益者。我们预计其运能扩张将超过15%。在06年12月29日出版的广深铁路首次评级报告中我们已经考虑了提速的影响。

　　刘志军还表示，铁道部将进一步深化铁路投融资改革，大力推动新的股改项目并推动已上市公司的再融资。我们预计铁龙物流(600125.SS/人民币9.38，未有评级)、大秦铁路(601006.SS/人民币9.09，未有评级)和广深铁路将获得更多的扩张机会，从政府的有力支持中获益。

　　铁道部也表示国务院原则上将批准保险资金参与京沪高速铁路项目。铁道部目前正与有关保险公司展开商务谈判。

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