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本周白糖期货再次暴跌 一度下破3500元关口http://www.sina.com.cn 2006年08月18日 11:39 证券日报·创业周刊
【作者：李攀峰】 白糖寻求平衡稳定价格 8月10日，国家商务部发文，为保障食糖市场的平稳运行，促进食糖消费，国务院有关部门研究决定，暂缓原定2006年8月15日9.2万吨国家储备糖竞卖，具体竞拍时间另行确定。表明国家主管部门已经注意到食糖价格的剧烈波动给市场带来极大的困扰。国际糖价方面，由于各主产国相继提高06／07年的产量预期，整体的供需格局发生逆转，导致国际糖价定价中枢——美国11号原糖期价破位大跌。 国内市场的不确定和国际糖价的走弱，迫使国内白糖期价本周内再次暴跌，主要合约703和705均一度下破3500关口。 国际糖价寻求新的平衡点 基本面方面，主产国相继提高产量预期。其中印度产量从05／06的1940调增到06／07的2280万吨最让市场紧张，这意味这印度将在10月后重新恢复向国际市场出口食糖。国际糖业组织(ISO)则宣称，由于05／06年度的国际食糖价格大幅上涨，激发主产国扩大糖料种植面积，将导致06／07制糖年全球的食糖产量将高于消费需求量，过去3年全球食糖供给连续出现缺口的局面将不复存在。ISO认为，从目前的情况看，估计拟于今年10月份开始的06-07制糖年期间全球的食糖产量将从今年5月份预期的1.492亿吨上升到1.506亿吨的水平，略也高于全球1.497亿吨的预期消费需求量。供需大势由于主产国产量增加750万吨而发生逆转。 而美国农业部在8月的月度报告中，也出现利空因素，因为进口配额增加，而消费量却没有相应跟随，使美国食糖06／07的期末库存出现大幅增加，其中消费库存比从7月报告中的9.6%提升到15.6%。结果成为美糖期价下破14美分的导火索。 技术上：由于供需格局转换，迫使国际糖价寻求新的平衡点。美国11号原糖期价在下破14.2美分的下行通道下轨支撑后连续大幅下跌。目前主力合约10月在12.5美分转入震荡，一方面依托日线布林通道下轨寻求支撑，一方面修正超卖的技术指标。从场内交易看，尾盘往往波动剧烈，显示市场心态仍非常混乱和谨慎，缺乏方向感。 投机资金与生产商的博弈 基本面上，由于国内将国储拍卖暂停理解为销售压力后移和放弃3800元／吨的底线，期现货价格均出现大跌。市场弱市心态显露无遗。 事实上，我们认为市场关注的焦点已经从期待中秋、国庆双节这一传统的消费高峰和国储后续拍卖动作，转向如何寻求旧糖与06／07榨季新糖价格平稳接轨的这个过程。这是一个中期的基调。 同样在高糖价的刺激下，06年国内糖料种植面积大幅增加，市场预期06／07榨季国内食糖产量有望达到1040万吨的高值，而产糖集团则因为在今年后期无法实现高成本糖的顺价销售而蒙受巨大损失，(南宁糖业在8月16日公告中宣称，预期06年7-9月将出现4000万的巨额亏损，这与其在06年1-6月实现0.676元／股的良好收益完全不可同日而语就是明证！)，市场对新糖的定价预期普遍维持在33003500元／吨。此时，旧糖若不及时向新糖预期价格接轨，则会导致市场观望进一步加重，反而徒增产糖集团的库存压力。 短期而言，在销区为应对中秋消费的需求，整体供需开始转暖。市场已经出现补库的动作，甚至有部分销区糖源告急。而产区现货价格在经过连续下调后，自身的压力也减轻不少，市场交投再度活跃，商家寻价积极。8月17日成都白糖价格上涨70元／吨，再上4000关口。总之，国内市场转入短期轻微利多，中期则寻求向新糖价格接轨的格局。 技术上，郑糖经过连续暴跌后，量度跌幅目标完结。主力空头逐渐获利平仓，对市场压制能力减弱。各主力合约围绕关键技术位震荡，SR703为3520；SR705为705。均靠近日线布林通道下轨。有向通道中轨回靠的动能，也有意回补8月15日的跳空缺口。 事实上，国际和国内食糖价格均处于寻求新年度的价格平衡点的过程。国际糖价是被动应对供需大势的转换这一巨大差异，平衡点取决于投机资金与生产商的博弈；国内则是主动实现新旧食糖价格的平稳合理的接轨，平衡点取决于产糖集团对甘蔗收购价格的定位。 在寻求平衡点的过程中，很多因素都是我们无法决断的。实际上，也就缺乏有价值的中线机会。就此，对于操作而言，需要对高位空单做好止赢设定，而对于空仓的投资者，则近期注意力转向销区的补库压力和这个动作向产区的传导，以把握短期机会。 (成都倍特)
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