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上周债市从高位回落，特别是周四股市上涨时，“跷跷板”效应更加明显，长期债跌幅居前。同时，由于债券买卖双方对当前的债市收益率认同度较高，参与积极性降低，因此成交比之前清淡了很多。全周上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于107.38点，下跌0.15%，成交额53.95亿元。上证企债指数(资讯 行情 论坛)也轻微上涨，在创出了115.96点的历史新高后收于115.51点，涨幅0.01%。
对于后市投资策略，我们仍然维持上上周以来的观点，即短期债市无支持前期牛市行情的因素，但也无太多的不利因素。今后债市波动可能会加大，为降低风险暴露，应适当缩短久期。
本周转债市场的走势较好，主要原因是受股市上涨影响。目前转债市场一个显著的特点是低价转债的活跃，可转债投资价值又被进一步发现。以丰原转债(资讯 行情 论坛)、首钢转债(资讯 行情 论坛)为榜样，投资者看到了低价转债可能“咸鱼翻身”的希望，因此低价转债本周明显较快了上涨步伐。截止周五，市场上到期收益率高于3%的可转债只有西钢转债(资讯 行情 论坛)和桂冠转债(资讯 行情 论坛)两只了。此外，目前市场正处于股改敏感时期，发行可转债的上市公司是否会利用股改促进可转债转股是一个较为引人关注的问题。
28只转债中24涨1平3跌，丰原转债以10.22%的涨幅远超平均水平，首钢转债和歌华转债也涨幅据前。跌幅较大的是复星转债(资讯 行情 论坛)和营港转债。正股方面，28只正股27涨1平，无一下跌。
上周转债指数上涨1.16%，平价指数上涨2.62%。
(华夏基金管理有限公司 固定收益部)
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