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上周债市处于均衡状态。从目前来看，对债市未来走势有利和不利的因素均存在。不利的因素包括CPI比预期高、固定资产投资增速略有加快、M2继续高于目标增长等，有利的因素包括工业增加值增速略有下降、贷款增速放慢环比负增长等。两类因素势均力敌，加上今年以来债市累计涨幅较大，投资者必然采取谨慎策略，导致债市盘整。全周上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于107.21点，涨幅0.24%，成交额52.86亿元，比前周有一定下降，显示市场观望气氛较浓。上证企债指数(资讯 行情 论坛)走势较强，全周上涨0.80点，涨幅0.70%，
收于115.07。
展望债市未来走势，我们认为债市在调整后会有小幅上涨，企业债走势将继续好于国债。
上周转债市场走势相当不好，主要是权重较大的招行转债跌幅较大，招行转债上周下跌了2.32%，带动指数下跌46bps。上周有较明显变化的可转债是丝绸转2(资讯 行情 论坛)，自8月10日公司董事会提出转股价从5.66元向下修正至3.00元的预案后，上周三公司又公告大股东归还了两笔占用款，导致股价上涨17%，而转股溢价也从以前的180%左右，大幅度下降至13%，这说明在回售、负债率过高、到期还本付息等等的压力下，上市公司已经在关键时刻动用各种手段，提升股价，降低可转债溢价，避免回售，并进一步促进转股。
上周28只转债13涨15跌。跌幅较大的都是偏股型转债，主要受周四股市大跌影响，跌幅居前的有雅戈转债(资讯 行情 论坛)(下跌3.40%)、民生转债(资讯 行情 论坛)(下跌2.75%)、招行转债(下跌2.32%)。涨幅居前的除了云化转债(资讯 行情 论坛)，都是偏债型的转债。
上周转债指数收于129.60点，下跌了1.07点，跌幅0.82%。平价指数收于124.00点，下跌1.98点，跌幅1.57%。
(华夏基金管理有限公司 固定收益部)
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