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上周债市进入回调，特别是周四CPI数据公布后，国债指数(资讯 行情 论坛)更是迎来了5月份以来的最大单天跌幅。长期国债107券、213券、303券、504券等跌幅均超过或接近1元，长期企业债03三峡债(资讯 行情 论坛)也有一定下跌。全周上证国债指数收于106.95点，跌幅0.35%，成交额79.51亿元，比上上周略有增加。上证企债指数(资讯 行情 论坛)走势继续强于国债指数，全周上涨0.05点，涨幅0.04%，收于114.27。
本次债市回调，主要原因是CPI高于市场预期，并且股市持续好转使得股市债市再现“跷跷板效应”。11日公布的7月份CPI指数同比上涨1.8%，环比保持不变。我们认为，CPI的上涨并不意味着通缩的压力就此消失，占权重较大的食品类价格(主要是蔬菜价格)上涨不具有持续性，非食品类工业消费品价格也难以上涨。下一步要继续关注政府主导下的一些能源、服务类消费品的调价动作。此外，股市的好转使部分机构抛售债券，也导致了债市下跌，这一点可以从周四银行间市场并未大跌，并且跨市场债抗跌性较强看出。
上周转债市场跟随股市上涨小幅走高。最近两周，在股市上涨时，可转债市场涨幅都明显小于股指，主要是受大量偏债型转债“拖累”，目前28只可转债中有8只偏债型转债，占近1/3。上周28只转债23涨5跌。涨幅据前的转债有丰原转债(资讯 行情 论坛)(上涨4.34%)、雅戈尔转债(上涨3.74%)、宝钢转债(上涨3.36%)，都是概念股或前期超跌反弹品种。跌幅较大的是万科转债(资讯 行情 论坛)下跌2.53%。江淮转债下跌1.61%。
上周创业转债实施回售，周一到周四上午，基本上在101.90元附近接盘较多，但周四下午，接盘者尽撤，转债价格也最低跌至101.80元。创业转债自8月12日开始停牌，预计复牌后至少要下跌1元左右。
全周转债指数收于130.67点，上涨了0.80点，涨幅0.61%。平价指数收于125.98点，上涨1.50点，涨幅1.21%。从走势上看，转债指数短期内将继续振荡，但向上突破的可能性较大。
(华夏基金管理有限公司 固定收益部)
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