海富通：全流通将全面推开 大盘继续经历考验

　　本周大盘继续强势上攻，周五在房地产恢复增值税征收消息的打压下，部分投资者趁机获利回吐，成交量进一步放大。分板块看，中石化、中国联通(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等权重股走势良好；中小板、低价超跌股、上海本地股表现出色；券商重仓股继续走强；复牌的G股表现也相当突出。下周一长电复牌，而宝钢也可能会在周五复牌，同时第二批试点公司将做最后的表决，接踵而至的融资开闸，大盘将继续经历考验。

　　股改传闻和政策继续左右短期市场走势。证监会主席尚福林在周末的一个研讨会上表示，目前正在抓紧准备有关股权分置改革全面推开的指导性文件，不久将正式发布实施。而市场更盛传这个指引会在8月20日左右发布。从目前的准备情况分析，我们很怀疑指引的发布日期会不会往后推迟。另一方面，市场上流传着关于指引主要内容和各地股改消息的种种版本。另外，上海证券交易所副总经理周勤业日前在山东上市公司股权分置改革培训会议上也从一个侧面对全面股改指引作了一些表示。他说，股权分置改革的全面成功还有赖于难点的突破，全面股改指引对亏损公司、破净公司、重组公司、ST公司等十二大疑难问题已有解决思路。而在市场流传的18条中，对这些问题亦有类似的表述。主要有：对含H股或B股的A股公司，H股、B股不参与股权分置改革，A股股改方案不要涉及H/B股股东利益；有大股东占用资金情况的公司，原则上鼓励股改与纠正结合起来，以股抵债；ST等特殊公司，无法进行股改的，不排除要求其退市的可能性；募集法人股不支付对价也不获得对价；股改后再融资的鼓励、限制措施；股改的配套组合措施，例如关于定向增发与股改结合、“储架式发行”、管理层持股等；国资审批权在股改期间下放各省、市；等等。

　　从目前的情况分析，第二批股改试点现在已经基本取得成功，下一步全流通将会在较短时间内全面推开，各地政府自上而下推动股改的积极性已经被有效激发。资金面上，各种资金入市的闸门也是不断地被打开，股权分置改革启动后，包括基金、保险、社保基金在内的“主流”机构资金已经大举入市，而券商的融资、重组也正在紧锣密鼓的进行之中。工商瑞银基金发售情况好于预期，目前已经超过50亿，还有15天发售期。这些都构成了市场最坚定的多方后盾。

　　7月份的经济数据已经部分公布，整体上看比较平稳。其中，CPI同比上涨1.8%，高于上月的涨幅和本月的市场预测数。工业生产增加值增长16.1%，社会消费品零售总额增长12.7%，继续保持平稳较快增长的态势。固定资产投资数据尚未公布，市场传闻在27.2%左右，亦保持了近几月来的良好势头。金融货币数据略显矛盾。M2和存款数据继续快速增长，分别为16.3%和17.6%，其强劲的上扬势头令人吃惊，显示市场资金面总体上看仍然非常宽松。与此同时，银行的放款情绪仍然相对谨慎，人民币贷款同比增长13.1%，增幅比上月末低0.2个百分点，当月人民币贷款季节性下降321亿元，同比多下降301亿元。不过，从结构上看下降的原因主要短期贷款和票据融资，这在很大程度上和季节性因素以及上月短期融资增长过快有关。我们继续对下半年经济和基本面形势保持相对乐观的态度。(海富通基金管理公司供稿)