|
上周，债券市场继续上涨，虽然有不少机构提示风险，但“牛”势似乎一时难以扭转。全周上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于107.46点，涨幅0.70%，成交额78.75亿元，继续有所放大。上证企债指数(资讯 行情 论坛)走势更强于国债指数，全周上涨0.97点，涨幅0.86%，收于新高113.89。
上周长期企业债和长期国债之间的利差在扩大，而短期企业债和短期国债之间的利
差在缩小。市场上企业债目前收益率高于国债，主要原因是国债在税收、流动性和信用方面具有优势，但仍然难以解释两者之间的利差之大。
在股市和债市的双重激励下，上周可转债市场的偏债型转债和偏股型转债表现均较好，使转债指数连续5天上涨。28只转债中18涨8跌，跌幅较大的是股性较差，而债性又很不强的可转债，如华电转债、丰原转债(资讯 行情 论坛)、水运转债(资讯 行情 论坛)等，这些转债的转股溢价在50%左右，股性较弱，而到期收益率均在3.25%以下，与一些债性强的可转债相比又略显不足，因此价格下跌在预期之内，今后这类转债将进一步调整。偏股型转债和平衡型转债涨幅居前，如云化转债(资讯 行情 论坛)、民生转债(资讯 行情 论坛)、招行转债、雅戈转债(资讯 行情 论坛)等，主要原因是受股市上涨带动。正股方面，28只正股26涨1平1跌，走势上没有象可转债一样明显的分化特征，晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)轻微下跌，复星医药(资讯 行情 论坛)走平，其他股票均有上升。万科A、山东海化(资讯 行情 论坛)、西宁特钢(资讯 行情 论坛)等涨幅居前。
从后市看，部分偏债型转债由于在流动性和收益率方面均高于同期限的企业债，价格又低于或接近纯债券价值，下跌空间极小，因此投资价值要好于类似期限的交易所企业债。
(华夏基金管理有限公司 固定收益部)
| 
