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| 线索Clues | 理性投资 |
经历了上周的“惊心动魄”，本周全球市场有所分化。美股延续狂泻不止，再发生2次熔断。国际油价续挫20%，伦铜跌超13%。外汇市场也伴随美元快速走强而出现剧烈波动。但本周以来，一系列救市效果也有所显现，欧洲主要股指跌幅收窄至5%以内。
本周，道指（.DJI）累计下跌17.35%，抹平特朗普2017年上台以来涨幅，上周跌幅为10.36%；标普500指数（.INX）跌14.98%；纳指（.IXIC）跌12.63%。三大股指均创下2008年以来最差单周表现。
华尔街的“恐慌指数”——Cboe标普500波动率指数（VIX）本周收报66.04，周中曾一度升至82.69，创下收盘纪录新高。远超19——这一指数的长期平均水平。
据美国美林3月调查显示，全球基金经理增持现金的净比例增加至41%，创该调查有纪录以来最大增幅，而股票持仓急降至35%，是2001年有数据以来最大跌幅。
全球股市（ACWI）多数下跌。美元定价的富时新兴市场指数ETF（VWO）周跌13.31%。非美发达市场方面，MSCI欧元区ETF（EZU）跌12.95%，MSCI英国ETF（EWU）跌16.49%；上述合约均连续五周下跌。MSCI日本ETF（EWJ）跌2.51%，连续六周下跌。
👉MSCI全球主要股指年初以来表现（YTD）：
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亚太股市方面，沪指（000001）周五收报2745.62，周累计下跌4.91%，过去两周跌近10%。创业板指（399006）周跌5.69%。
数据显示，本周北向资金净流出高达337.70亿元，延续了上周净流出417.95亿元的态势。但周五尾盘净流出态势有所逆转，实现净买入16.87亿元。当日，国际指数编制公司富时罗素如期推进纳A扩容。此前，富时罗素宣布本次纳入（将A股纳入因子由15%提升至25%）分成两步实施，即3月20日收盘后生效的最后一批纳入实施原规模的四分之一，剩余四分之三将与2020年6月的指数评估一道实施。据估算，本次跟随指数的被动配置资金规模约70亿元。
同日，央行公布了最新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。两品种利率较上次不变，低于市场预期。
展望接下来的货币政策，交通银行金融研究中心副总经理唐建伟认为，相比美国及其他主要经济体，中国货币政策空间依然较大。预计年内LPR报价利率仍有15-30个基点的下调空间，全年仍可能定向或全面降准2-3次。相比而言，我国的货币政策仍处于正常操作区间，并不会大幅宽松，更不会搞大水漫灌式的量化宽松。
恒生指数周五收报22,318.81，周跌5.11%，上周跌幅为8.08%。日经225指数（513000）本周下跌5.07%，连续六周回落，跌幅超过30%。点此查看亚洲股市行情。
本周，油价、铜价以及国际汇市大幅波动。
外汇市场方面，美元流动性问题依旧困扰市场。美元指数（DXY）时隔三年重新站上100关口，最高触及103上方。
欧元兑美元（EUR/USD）本周重挫超过4%，刷新近3年低点，同时也录得2011年9月以来的最大单周下跌。除了和美元的负相关关系，防疫形式的严峻也令欧元遭遇抛售。当地时间周三，欧洲央行（ECB）紧急出台7500亿欧元的购债计划，一度使得欧元有所反弹，但市场认为这可能不足以应对经济衰退。
英镑兑美元（GBP/USD）周跌超过6%，创35年来新低。首相约翰逊（Boris Johnson）“群体性免疫”策略令市场的担忧情绪升温，此外约翰逊仍不打算延长脱欧过渡期，令市场对于无协议脱欧的预期进一步升温，加上市场继续囤积美元，一系列因素叠加使得英镑大跌。因此即使周四英国央行（BoE）近期第二次紧急降息15点，并承诺增加2000亿英镑购债计划，但是，英镑仍走势疲软。
美元表现强势，挤压了日元的需求。日元（USD/JPY）本周跌超4%。周一，日本央行（BoJ）紧急决议维持利率不变，但是将ETF购买购买扩大了一倍。
除上述主要货币，商品货币澳元（FXA）、加元（FXC）等也于盘中创出数十年来新低。本周国际油价延续暴涨暴跌，令市场人心惶惶。点此查看最近一周资金流入最多的外汇ETF。
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周五，国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约收于29.35美元，周跌17.18%；美国NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约收于23.59美元，周跌25.65%，周线创下1991年海湾战争以来最大跌幅，两合约均连续4周下跌。
美国总统特朗普周四称将在“适当时机”介入沙特和俄罗斯的价格战，俄罗斯随后表示不需要任何一方干预。油价在连续几天遭抛售后大幅上涨，但涨势并未持续。
美国高级官员周五表示，美国认为沙特计划加剧了新冠病毒疫情导致的全球经济崩溃，打算派遣一名高级官员赴利雅得数月，以努力推动能源市场稳定。此外，一位德克萨斯州监管机构的官员与OPEC秘书长巴尔金都（Mohammed Barkindo）讨论了全球减产的可能性。
国际能源署（IEA）和石油输出国组织（OPEC）发布联合声明称，若市场环境无法得到改善，发展中国家的油气收入今年将减少50%~85%，创逾20年低点。这可能产生“重大的社会及经济后果”，特别是对医疗和教育等重要领域的公共部门支出。
美国10年期国债收益率周五收报0.92%，较上周下跌2BP（0.02个百分点）；隐含市场对短期利率预期的2年期美债收益率收报0.37%，较上周下跌12BP。
为缓解企业短期资金压力，17日美联储宣布推出商业票据融资机制（Commercial Paper Funding Facility），以支持信贷流向需要帮助家庭和企业。新政下美联储将通过特殊目的实体SPV从市场买入企业票据ma，其中包括对企业融资至关重要的无担保短期贷款。
18日美联储再次动用其紧急权利，宣布推出货币市场共同基金流动性工具（MMLF），美联储称MMLF将协助货币市场基金满足家庭和其他投资者的赎回需求，增强整体市场功能和对更广泛经济的信贷供应。此外美联储扩大了与9家央行的货币兑换计划，与澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡和瑞典各自达成不超过600亿美元的新互换安排，与丹麦、挪威和新西兰各自达成300亿美元的安排。
周五盘中，美联储连发两则公告“救市”，一是将其与欧央行等5家央行进行的7天期货币互换操作频率从每周提高至每天；二是扩大其资产购买计划至市政债券领域。
不过，华尔街对美联储拯救市场流动性的举措并不看好。花旗集团外汇分析全球主管Ebrahim Rahbari指出，货币市场流动性几无改善迹象。尽管全球主要央行20日宣布采取协调行动，但外汇流动性仍处于较低水平。金融市场的首要问题现在是信用风险，因此，解决危机状况需要吸纳信用风险。其还表示，外汇波动率一直在追赶其他资产类别的波动率。美元融资市场继续紧张，即使美联储采取了各种新措施，美国国债市场的流动性仍然很差，外汇和利率市场仍然有被迫抛售的迹象。无论采取何种政策，当前危机造成的经济损失将是巨大的，下周美国的失业救济申领人数可能会达到数百万。
降息成为了各国央行稳定市场的重要选择，本周包括澳大利亚、新西兰、印尼、巴西、南非等央行先后宣布下调基准利率。
3月20日，万亿资管巨头贝莱德和先锋领航集团提升部分债券ETF的赎回费率。近年来，ETF市场降费为主旋律，提费为罕见动作。市场人士认为，这可能传递了一个信号：美国债基的流动性到了非常紧张的时刻。点击查看债券类ETF近期资金流向。
专门跟踪全球基金资金流情况的机构EPFR数据显示，截至3月18日的七天内，全球债券基金的净赎回量共计1080亿美元，是前一周的四倍，创单周净赎回量纪录。
这表明，并不是只有流动性差的债基遭遇赎回，部分风险较低的投资级债券基金也遭遇了显著的净赎回。目前情况下，投资者着急赎回基金，换成现金。
本周，有“全球经济晴雨表之称”的期铜（CAD）一度下跌20%，周五收报4691.3美元，跌近14%。
周二高盛将其三个月期铜价格预测从每吨5900美元大幅调低至每吨4900美元。由Jeffrey Currie领导的该行分析师周二在一份报告中表示，尽管一旦疫情蔓延稳定下来，金融市场可能会反弹，但“大宗商品市场是现货资产，需求疲软和供应增加会打压铜价。”
COMEX期金（GC）主力合约周五收报1502.3美元/盎司，周跌0.95%，连续2周下跌。 铂金（XPT）本周累计下跌19.98%，创下史上最大周线跌幅。
📅下周将公布的重要数据、事项及提示有：周二，3月欧元区、德国、英国、美国Markit制造业、服务业PMI，2月美国季调后新屋销售；周三，3月德国IFO商业景气指数，2月美国耐用品订单；周四，英国央行利率决议，美国初请失业金人数；周五，2月美国核心PCE物价指数，3月美国密歇根大学消费者信心指数。
下周看点颇多，市场依旧关注疫情发展趋势。欧元区、德国、法国、英国、美国等主要经济体将公布3月Markit制造业、服务业和综合采购经理人指数PMI初值，这可能是首批直接反应疫情影响的关键数据，此前公布的3月欧元区、德国3月ZEW经济景气指数均大幅下滑。此外，英国央行利率决议，美国2月耐用品订单、新屋销售月率表现也值得关注。
部分代表性资产本周表现 （图片来源：线索 Clues）👉资产价格年初以来表现（YTD）分类检索：
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（线索Clues / 李涛 实习编辑：樊文佳）
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责任编辑：鲁晗奕
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