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近日，古根海姆投资（Guggenheim Investments）的全球首席投资官（CIO）Scott Minerd在分析市场处境后提出了一些针对性建议。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
震慑不足（原标题：Shock and Awe Falls Short 来源：古根海姆投资 / 全球首席投资官 Scott Minerd）
美联储（Fed）仍有许多政策工具可供使用，但尚未付诸实施。
我们现在处境是什么？
美联储试图采取震慑行动，似乎是基于这样一种想法： 即在周五市场强劲收盘后，于周日晚间采取一些不同寻常的举措，希望将有助于提振市场信心。
当然，市场并没有做出期望的回应。
非但没有激发信心，市场的反应似乎在向我们暗示，美联储知道一些我们不知道的事情，而实际情况比我们想象的还要糟糕。
货币政策不是用来对付大流行病的。其目的是为金融市场提供充足的流动性，使其保持运转，我认为美联储在这方面做得很好。
美联储仍有许多政策工具可供使用，但尚未付诸实施。其中最重要的可能是《联邦储备法》第13（3）条授权。
第13（3）条授权只能在第一阶段经财政部批准后才能援引。第二阶段将允许设立美国问题资产救助计划（TARP）和定期资产支持证券贷款工具（TALF）等计划，但前提是国会通过相关立法。
鉴于我们目前的经济规模（特别是与10至15年前相比），国会通过2万亿美元的TARP式的计划可能是适当的。
在此基础上，美联储将有能力再次推出类似TARP的计划。
我们认为目前仍需要一些强大的“火力”来解决即将出现的问题，否则下滑将持续下去。
你的经济展望是什么？
我的预期是，短期内不会有经济增长，我们可能已经进入了全球衰退。
目前，欧洲可能已经处于相当严重的衰退之中。
如果美国还没有陷入衰退，那它很快将会（陷入衰退）。
一旦关闭餐馆、学校和重大活动，许多人将没有收入来源。（而那些银行里没有500美元存款的人，可能将无法支付下个月的房租、汽车费用和生活费用）考虑到这些，我认为情况会变得更糟。
风险在于，我们或将首次面临可能导致全球大萧条的螺旋式下跌状况（自上世纪30年代以来）。
如果政策制定者不迅速采取行动，我们至少有10% - 20%的概率走上这条路。
这取决于我们从华盛顿（白宫）得到的政策回应。我们迫切需要像TARP和TALF这样的计划，它们曾在金融危机中被用来支撑濒临破产的行业。我们不要错误地认为国会可以通过一次性政策拯救一个困境重重的行业，就像美国航空公司寻求的500亿美元政府援助。
随着经济持续放缓，危机将开始波及许多行业，问题也将越来越快地出现。
《家庭第一冠状病毒应变法案》（The Families First Coronavirus Response Act）以及《紧急资金法案》（the Coronavirus emergency funding bill）都表明了国会应对此类事件的反应时间。这也说明，确实需要有一个专门的资金池来介入并救助那些有生存能力但正在挣扎的公司。
记住，TARP计划对政府来说也是一个赚钱的过程。我们不应该再认为它只是在无偿地帮助人们摆脱困境。有了TARP计划，美国政府成了危机投资者，同时也在帮助支撑经济和扶持工人阶级。
如果政策制定者不能迅速实施更多计划，我们陷入一个深而黑暗的“漩涡”的风险将越来越大。
你在市场上看到了什么？
我们尚未看到大规模的恐慌。
从估值角度看，相对而言，高收益债券或投资级公司债只有在15%的时间里比美国国债更便宜。（原文：From a value standpoint high-yield bonds or investment-grade corporates have only been cheaper relative to Treasurys 15 percent of the time.）但在把握市场时机方面，估值是一个糟糕的工具。我们并没有看到市场投降式（market capitulation，指在市场上选择放弃或向熊市投降）的抛售。有选择地增加风险是一种谨慎的做法。
我们保持了稳健投资的原则，这是基于这样一种理念： 投资者所承担的信贷风险并没有得到相应补偿。
我们相信，谨慎使我们能在现在及将来为客户提供强大的价值。
我更关心股市。在最坏的情况下，我们可能会回到金融危机之前的市场高点。这将使得标普500指数跌到1600水平。（原文：This would put the S&P 500 in the 1600 ZIP code.）我并不是说我们会走到那一步，但这确实让我在考虑增持股票之前犹豫了一下。
新兴市场的利率已大幅上升，值得密切关注。下一个因蝴蝶效应而倒下的多米诺骨牌可能就在这里。
你会给投资者什么建议？
在这一阶段，战术性降低风险，然后试图在市场中抄底，是不明智的。对于这类投资者，我认为目前你已错过了离开市场的机会。（原文：At this stage it would be unwise to make a tactical play to reduce risk, then try to figure out where the bottom is, then get back in. For those types of investors, I think at this point you missed your chance to get out.）
投资者（通常）过于频繁地感到恐慌，试图进行过多的战术性交易，而不是坚持自己的长期观点。抛售风险资产的机会已经过去了。（原文：Investors panic too often and try to do too many tactical trades rather than just sticking with their long-term view. The opportunity to sell risk assets has passed.）
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：高艺蓉）
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责任编辑：鲁晗奕
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