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本周，美股三大指数收跌。道指（.DJI）累计下跌1.34%；标普500指数（.INX）下跌0.77%；纳指（.IXIC）下跌0.6%。
周五公布的欧元区等主要经济体采购经理人指数（PMI）普遍不及预期，叠加美国国债收益率曲线关键期限利差倒挂，引发投资者对全球经济增长放缓的担忧。华尔街的恐慌指数——Cboe标普500波动率指数（VIX）(VXXB）当日大幅上升，收报16.48，周涨28%，靠近长期平均水平（19）。
最近两年主要经济体采购经理指数（PMI），叠加基于各月末收盘价位的MSCI全球指数基金（ACWI）走势（图片来源：Sina Finance）欧元区增长放缓在较早前已有征兆。欧央行（ECB）此前下调了经济增长预期及释放出宽松信号。
美银美林（BofAML）日前展开的基金经理调查（FMS）显示，基金经理们有史以来首次将看跌欧洲股市（EPV）列为“最拥挤交易”。而做多新兴市场和做多美元则分列榜单的第二和第三位。
美银美林（BofAML）基金经理调查（FMS）“最拥挤交易”榜单（图片来源：BofAML）北京时间周四凌晨，美联储（Fed）宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，符合市场预期。同时，美联储表示有意从5月开始放缓资产负债表缩减步伐，并计划9月底结束缩表计划。
值得注意的是，美联储在会议声明中承认，经济活动增速较去年第四季度有所放缓。从会后公布的联邦基金利率预测“点阵图”（dot plot）看，多数美联储官员预计今年不会加息。查看美联储暗示年内不加息 “缩表”将于9月结束。
市场对美联储超预期的“鸽派”态度反应激烈。当日，美国10年期国债收益率较上一交易日大幅回落7BP（0.07个百分点），收报2.54%。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报2.4%，下降6BP。
次日，受一些美联储官员重视的美国10年期与3个月期国债收益率利差出现倒挂，为2007年以来首次。这对周五的美股市场构成沉重打击。据历史数据，过去50年来，当这个信号出现后，全球最大经济体美国平均会在300多天后进入经济衰退期。
圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）表示，这种反转“令人有些担心”。并补充说，“我希望这只是暂时的。”他最担心的是持续的反转，并表示，短期收益率必须比长期收益率高出零点几个百分点，才能“在未来几天内向美国经济发出悲观信号”。
他表示，自己不会像过去官员们经常做的那样，对收益率曲线目前的状况做出善意的解释。Bullard说，“我所做的就是学会尊重这个信号，尊重经验证据，而不是一笑了之。”
但Bullard也表示，他仍然对美国经济增长持乐观态度。“2019年我们的情况很好，目前的基本情况是，美国经济的任何疲软都可能是暂时的，经济增长将在第二季度和今年剩余时间恢复。”Bullard是美联储有名的“鸽派”，今年拥有FOMC货币政策投票权。
穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，目前的就业市场足够强劲，表明美国经济正在“挣扎”，而不是陷入衰退。
全球股市（ACWI）本周总体表现不佳。美元定价的富时新兴市场指数ETF（VWO）下跌1.69%，MSCI欧元区ETF（EZU）下跌2.47%，MSCI英国ETF（EWU）下跌1.38%，MSCI日本ETF（EWJ）收低2.66%。
亚太股市表现相对稳健，沪指（000001）周五收报3104.15，周涨2.73%，创业板指（399006）周涨1.88%，权重蓝筹上证50上涨1.44%。
恒生指数本周收报29,113.36，周涨0.35%。腾讯控股（00700）本周累计上涨1.67%，连续三周收高。周四盘后，该公司公布了好坏参半的财报。
据媒体报道，彭博季度调查显示，A股二季度涨势或将放缓。二季度末沪指预测中值为3200点，恒指料达30,000点。近六成受访者上调今年全年A股目标位，预计较去年底涨40%。
本周，全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）创始人Ray Dalio在其第二本有关“原则”的新书《债务危机》推介期间，表达了对中国经济的看好，并表示中国人的投资圣杯就在中国。
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📅下周将公布的重要数据、事项及提示有：周二，2月美国营建许可，3月美国谘商会消费者信心指数；周三，欧洲央行（ECB）行长德拉吉（Mario Draghi）讲话；周四，2月美国成屋签约销售；周五，四季度英国GDP，3月欧元区CPI，2月美国新屋销售。
下周，投资者将继续寻找全球经济放缓的证据。
此外，市场将关注美联储官员表态。据CME的FedWatch工具，截止北京时间23日上午11时，联邦基金期货定价隐含，美联储在今年6月会议上维持利率不变的概率为81.6%、降息25个基点概率为17.8%、降息50个基点概率为0.6%。
经贸磋商进程将继续对市场情绪产生影响。据《华尔街日报》网站3月20日报道，在中美两国准备进行新一轮面对面磋商之际，美国总统特朗普说，即便在双方达成协议之后，美国预计也将在“相当长一段时间”内维持对中国商品的关税。
在正在进行的磋商中，取消关税的具体安排是一个议题。美国贸易代表莱特希泽（Robert Lighthizer）和财政部长姆努钦（Steven Mnuchin）计划下周抵京进行第八轮磋商。中美双方期望在4月底前达成协议。
另据外媒报道，本周欧盟峰会结束后公布的文件显示：“欧洲理事会同意（将英国脱欧时间）延至2019年5月22日，前提条件是英国议会下周通过脱欧协议。”如果脱欧协议下周没有得到英国议会批准，欧洲理事会仅同意把日期延长至4月12日。英镑汇率将继续受此左右。
本周持仓报告：关键美债利差倒挂引发“衰退”担忧
（线索Clues / 李涛）
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责任编辑：李涛
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