嫌弃赚钱太容易?华尔街分析师集体召唤高波动性市场

　　在一季度各类风险资产走出“春季行情”之后，见惯了市场大起大落的投行分析师们对于眼前的宁静似乎有一些不适应。

　　摩根士丹利、高盛、加拿大帝国商业银行和丰业银行的分析师均在近期发表研报或观点称，当前市场的波动性已经接近低点，后续的“大风大浪”或在不远处。

　　跟踪标普500的“恐慌指数”自年初至今下跌超过50%，芝加哥商品交易所的波动性指数同样下跌达50%，美国银行跟踪美债波动性的MOVE指数创下了历史新低，摩根大通的全球外汇波动性指数在今年三月也创下了2014年9月以来的新低……

（“恐慌指数”小时线）

　　投行纷纷“制造”恐慌

　　加拿大帝国商业银行首席G10货币策略师Jeremy Stretch指出，随着2019年即将进入下半年，市场需要重新设定预期，这也意味着波动性可能会卷土重来。投资者们可能需要从他们最初设定的预想场景之外重新对利率周期进行定价。

　　摩根士丹利策略分析师Andrew Sheets 近期接受彭博社采访时表示，市场流动性不佳以及近期上涨势头的延续性存疑都将会成为未来流动性抬头的底层逻辑。

　　摩根大通的基本面分析师John Normand指出，在美联储放鸽的背景下，近几个月的低波动性是非常正常的，后续波动性的抬头可能也需要重新审视利率政策或者有其他“黑天鹅事件”冲击。

　　加拿大丰业银行分析师Shaun Osborne 和Eric Theoret近期发布的报告中也表示，虽然多家主要央行跟随美联储改变货币政策立场对于风险资产的上涨提供了有利条件，但考虑到市场流动性降低和自满情绪潜在上升的风险，市场波动性突然上升的可能性正在增加。

　　高盛近期发布的报告中也指出，随着风险资产大幅上涨，市场定价中已经包含了对于友好宏观环境和央行集体“鸽化”的预期，所以波动性突然爆发的可能性就变得相对较高。高盛认为在目前的市场情况下，期权可能是比较有吸引力的对冲或者现金替代策略。

　　波动性=赚钱机会？你可能想错了

　　波动性增加，对于投资者而言，是不是意味着赚钱的机会也多了呢？其实并不然。

　　举个简单的例子就能帮助理解，假设两笔投资在收益为0的情况下，同时经历一次10%以及20%的盈利及亏损（顺序也可以反过来），最终都是波动性更小的情况能剩下更多的钱。

　　福布斯专栏作家Benjamin C． Halliburton在4月16日的专栏中也提到，回溯过去20年美国股市，高风险等级的股票比起平均风险等级的股票因为波动性造成的收益拖累高达1%。

　　原标题：嫌弃赚钱“太容易”？华尔街分析师集体“作法”召唤高波动性市场

　　来源：WEEX

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责任编辑：张宁