大豆市场底部振荡蓄势 等待中国需求重新启动(3)

　　3、美国时间3 月23 日周四早晨，美国普查局公布了2006 年2 月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.363 亿蒲式耳，略高于市场预测的1.358 亿蒲式耳平均值，但低于前一月的1.524 亿蒲水平；豆类粕库存量为30.15 万短吨，高于预测的28.13 万短吨水平；豆油库存为26.94 亿磅，比市场预测的27.24 亿磅稍低。

　　美国普查局大豆月压榨图

　　

美国普查局大豆月压榨走势图（来源：中大期货）

　　点评：

　　这份报告仍然反映了禽流感的肆虐影响了全球豆粕的需求，从而影响了压榨量的减少以及豆粕、豆油库存的增加。美国普查局2 月份大豆压榨数据报告对市场仍是利空影响。

　　三、豆市多空因素重点分析

　　(一)利空因素

　　1、禽流感余波未了

　　禽流感在欧亚地区仍在不断蔓延，哈萨克斯坦斯坦、波兰、瑞典三国又相继发现天鹅死于禽流感疫情，因而全球大豆制品的需求仍处于禽流感的困扰之下，全球的家禽消费目前依然低迷。

　　而禽流感疫情“怕热不怕冷”，在寒冷的冬季容易爆发，但随着季节性的变化，疫情爆发的可能性在变小，疫情扩散的可能性同样也在变小，禽流感利空豆市的基金面将随着时间、季节的变更而逐渐被消化掉。一旦全球禽流感被有效控制住，不断探底的豆价的迎来强劲的反弹的预期是可以理解的。因此，对于如此疲势的豆市，我们仍应谨慎看空。

　　2、美国天气改善春播条件

　　美国中西部大豆产区的天气状况逐渐为国际大豆市场所关注，今年美国大豆的春播将从4 月份开始，近期美国中西部大豆产区普遍降雨，土壤水分增加，改善了土壤墒情，有利于大豆作物的播种，对国际大豆市场产生了一定的偏空影响。

　　据6-10 天预报显示本周末到下周前半段美国中西部大豆主产区将有降温过程，从下周初开始各地区陆续出现降雨或雨雪天气，春播土壤墒情有望继续改善。

　　美国大豆主产区未来六天降雨预报

　　

美国大豆主产区未来六天降雨预报图（来源：中大期货）

　　3、近期玉米多单大举平仓

　　年初以来，一度带领农产品各品种涨势的玉米在利空基本面中失去了锐气。向来看多玉米的国际基金近几周大量地削减多单头寸，打压周边市场人气，一定程度地拖累了豆市。

　　截止3 月21 日(周二)基金持有CBOT 大豆期货净多单减至95307 张，较前一周减少近6 万张。基金持续大幅平仓，对市场人气的打压非常明显，而市场人气的涣散累及农产品各品种惯性下跌。

　　CBOT玉米基金头寸净持仓

　　

CBOT玉米基金头寸净持仓走势图(来源：CFTC)

　　4、南美大豆上市压力凸现

　　目前，南美大豆都已开始逐步进入收割阶段，各大机构也不断修正对巴西产量与销售的预测。如此看来，巴西大豆产量较去年大幅增加必然的，但其出口形势的良好也是事实，这样造成的结果是巴西大豆继续对美国大豆的出口形成竞争，加重美国国内的库存压力。

　　5、美豆播种面积预期上调

　　美国农业部将于3月31日发布2006年美国春播谷物意向面积预测报告以及3月1日的季度库存数据。2月中旬，美国农业部在全年展望论坛上初步预计今年美国大豆播种面积为7400 万英亩，高于上年的7214.2 万英亩。美国经济调查机构Informa 上周五公布报告预测，美国2006 年大豆播种面积将达7522.2万英亩，比去年的种植面积增加了310 万英亩。市场普遍预计美国大豆播种面积将提高，玉米面积相应下降，原因是今年冬季高昂的天然气价格使得大豆种植成本相对更低一些，同时CBOT 大豆、玉米的比价关系倾向于大豆。

　　6、人民币汇率周内升值幅度减缓

　　近期在美国参议员格雷厄姆议员、舒默来中国调查中国操纵汇率证据的消息面刺激下，人民币汇率近周以来急剧升值，3 月20 日银行间外汇市场美元兑人民币中间价8.025，创1994 年中国进行外汇体制重大改革、实行有管理的浮动汇率制度以来的新低，而周末人民币汇率中间价回到8.0338，可见市场对刺激人民币升值的消息已进行了消化。人民币升值幅度的减缓一定程度地减弱了对国内商品市场期价的压制作用。

　　人民币汇率

　　

人民币汇率走势图(来源：人民银行)