近期豆油弱势整理维持盘整 但中长期依旧看好

　　一、行情回顾

　　本周CBOT 豆油市场受豆类市场总体疲软的感染，加上美国油籽加工商协会(NOPA)报告公布2 月份美豆油库存高于预期以及印度提高豆油进口基价的消息使得豆油再度失去了锐气，而豆油/豆粕套利解仓盘愈加促成了期价的收低。

　　

美豆油日线走势图（来源：中大期货）

　　国内连豆油在外盘的传导下，也颇显疲态。而国内油脂市场季节性低迷以及周内人民币大幅升值更使得国内期价弱于外盘。

　　

豆油日线走势图（来源：中大期货）

　　二、现货行情

　　本周国内豆油现货市场进入底部盘整阶段，各地厂商相关报价均在前期形成的区间内窄幅波动，终端用户的询盘、采购仍较谨慎。周三，辽宁地区四级豆油集中出厂报价在5180元/吨-5200元/吨，较周二上涨60 元/吨，当地一级豆油继续稳定在5220 元/吨-5320 元/吨；江苏地区四级豆油在5050 元/吨-5160 元/吨，下跌40 元/吨-50 元/吨，当地一级豆油继续稳定在5330 元/吨-5360 元/吨；其它地区相对平稳。此外，港口地区进口毛豆油报价继续稳定在5000 元/吨-5100元/吨。

　　国内四级豆油现货价格

　　

国内四级豆油现货价格走势图（来源：中大期货）

　　三、消息面点评

　　1、周二盘前NOPA 公布的压榨报告显示，2 月份美国大豆压榨量为1.30 亿蒲式耳，略低于市场平均预测的1.3025 亿蒲水平；美豆油为存为23.16 亿磅，比市场预测的22.15亿磅有明的提高；大豆出油率达到了11.73 磅/蒲。

　　点评：

　　这样一个报告结果，尤其是美豆油库存高于预期对市场形成一定压力，对豆油的生物柴油概念有一定的抵消；但从历次报告结果来看，NOPA的报告影响总是处于短期层面。

　　2、马来西亚棕榈油发布的2 月份数据显示，2 月底马来西亚棕榈油库存达到创纪录的164.5 万吨，高于前一个月的154 万吨。

　　3、印度提升豆油进口基价

　　点评：

　　这些消息加重了豆油市场的疲弱氛围，交易商开始修正前期的CBOT 豆油/豆油套利交易。豆油/豆粕套利平仓盘直接促成期价收低。

　　四、国际基金持仓追踪

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所(CBOT)的豆油期货和期权上仍继续大量增持净多单。

　　截至3 月14日的一周，基金在CBOT豆油期货上，多单增4465手，空单减13手，净多达30732 手；在CBOT 豆油期货和期权上，商品基金持有净多单28185 手，比一周前提高了3188 手，其中多单数量为45,587手，比一周前提高了3,690 手，空单数量为17,402 手，比一周前提高502 手，空盘量为221,938 手，一周前为219,805 手。

　　而同期CFTC 报告则显示国际商品基金在不断增持大豆、豆粕期货的净空单。这说明国际基金对于颇为青睐的豆油，撇开豆市总体的利空基本面，已经执行以多头思维指导的投资。

　　豆油与生俱来的“生物柴油”的特性是基金热衷于其的原因所在。

　　CBOT豆油期货基金净持仓

　　

CBOT豆油期货基金净持仓走势图（来源：中大期货）