周评：美股12月开局惨烈美联储加息进程面临两难|股票_新浪财经

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　　本周美股延续下挫。道指（DIA）下跌1.18%，标普500指数（SPY）下跌1.26%，纳指下跌0.84%。截至周五，道指收盘点位较10月3日高点下跌超过10.6%，继标普500指数、纳指后，技术上也正式进入所谓“修正区”（Correction Territory）。

美股三大指数年初至今表现（来源：新浪财经）

　　这是美股三大指数自2016年3月以来首次悉数进入修正区间。据花旗银行研究数据，过去30年，美股回调超过10%的情况出现过23次，而其中有3次美国处于经济衰退期，另外20次回调虽然幅度较大，但时间较短。

　　周五，标普500指数收于2599.95，跌破2600点整数关口。T3 Live合伙人Scott Redler表示，交易员目前正在关注2530至2550区间，因2月份以来的盘中低点为2532点。

　　汤森路透旗下基金分析公司Lipper周四发布的数据显示，截至12月12日的一周，美股共同基金和ETF基金净流出资金逾460亿美元，创历史纪录。其中超过450亿美元的撤资来自散户投资者大量使用的股票共同基金。

　　此外，美股基准指数日内±1.5%的波幅成为近期常态。截至周五收盘，华尔街的“恐慌指数”Cboe标普500波动率指数（VIX）报21.63。最近一个月，道琼斯工业平均指数、标普500指数的历史波动率约为22%，而纳斯达克综指的历史波动率接近29%。在市场剧烈波动的2月份，这三大指数的历史波动率分别约为30%、27%、26%。点此使用证券风险分析工具。

　　不过，本周公布的11月美国核心CPI等数据总体仍符合预期，周五公布的11月美国零售销售环比增长0.2%，超过市场预期的0.1%。路透分析指出，11月消费者支出动能似乎在增强，这进一步缓解投资者对经济大幅放缓的担忧。消费支出占美国经济产出的70%左右，因此这一指标非常关键。

　　周五，美国10年期国债收益率（TLT）收报2.89%，周回升4BP（0.04个百分点）。2年期美债收益率（SHY）收报2.73%，周回升1BP。截至周五，二者利差报16BP。上周四盘中，这一用于监测长、短期利差的重要代理曾收窄至9BP，为十一年来最低水平。

　　上周，美国国债收益率曲线出现十一年来首次局部“倒挂”、因利差倒挂现象在过去数十年有较强的预测经济衰退的能力。

　　美联储（Fed）将于18-19日召开FOMC会议，本周联储官员们进入“静默期”，但美国总统特朗普对美联储加息的批评没有停止。对此，美联储前任副主席费希尔（Stanley Fischer）表示：“央行决策者应该意识到，如果政府不断‘逼迫’他们采取不正确的决策，他们可能会需要辞职来捍卫货币政策的独立性，而不是屈服于不明智的政治压力，这是对未来的货币政策和经济发展负责。”

　　近日，印度央行行长帕特尔（Urjit Patel）公开辞职，虽说在声明中表示是出于“个人原因”，但政府方面的压力由来已久。印度央行前行长拉扬（Raghuram Rajan）也曾被传是在政治压力下辞职。

　　本周，美元指数（DXY）收报97.42，上涨0.7%。

　　英镑兑美元（GBP/USD）继续受到英国脱欧进程影响，本周下跌1.1%。英国首相特蕾莎-梅（Theresa May）推迟了议会对“脱欧协议”投票的时间，其本人也在不信任投票中涉险过关。但她在本周的欧盟峰会上空手而归，英国正面临更高的无协议脱欧危险。

　　欧元兑美元（EUR/USD）本周收跌0.7%。周四，欧洲央行（ECB）年内最后一次货币政策会议决定维持利率水平不变，12月底结束于2015年出台的量化宽松政策（QE），正式停止债券购买计划，并首次明确再投资将持续到首次加息后。

　　本周，国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约收报60.27美元，跌1.73%。NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约收报51.23美元，跌1.73%。

　　截至12月11日的交易员持仓报告（COT）显示，ICE布伦特原油期货合约的投机净头寸为147,844手，较上一周增加了2124手，这也使得该合约投机净多仓终结连续十周减少。不过，NYMEX WTI原油期货的投机净多仓依然录得连续11周减少。

　　结合CFTC、ICE的交易员持仓报告（COT），截至12月11日，ICE Brent原油、CME E-mini标普500指数、Cboe VIX、COMEX黄金期货投机净多仓增加；ICE美元指数、NYMEX WTI原油期货净多仓减少；CBOT美国10Y国债期货净空仓增加；Cboe比特币期货净空仓减少（图片来源：CFTC、ICE、新浪财经）

　　上周五，OPEC+达成日均120万桶、略超市场预期的减产共识。包括俄罗斯在内的非OPEC产油国达成协议，决定从2019年1月起，在今年10月原油日产量基础上，OPEC成员国日均减产80万桶，非OPEC产油国日均减产40万桶，初步设定期限为6个月。伊朗在此次协议中被豁免减产。

　　国家统计局数据显示，11月份中国进口原油同比增长15.7%。1-11月份，进口原油同比增长8.4%。

　　新兴市场（EEM）本周小幅震荡。沪指（000001）周跌0.47%，创业板指（399006）跌2.28%。

　　上周末公布的11月进出口和通胀数据及本周五公布的多项经济数据不及预期，反映经济下行压力加大。点此查看中国部分经济指标最近两年走势。

　　中国部分经济指标最近两年数据，叠加基于各月末点位的中证全指（000985）走势（图片来源：新浪财经《线索Clues》）

　　中共中央政治局13日召开会议，分析研究2019年经济工作。据《上海证券报》报道，与历年年底召开的中央政治局会议相比，今年会议首次出现“六个稳”，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。

　　📅下周将公布的重要数据、事项及提示有：周一的11月欧元区CPI；周二的11月美国营建许可；周三的11月美国成屋销售，英国CPI；周四的12月美联储FOMC利率决议和新闻发布会，费城联储制造业指数，日本、英国央行利率决议；周五的三季度美国GDP（第三次读数），11月美国核心PCE价格指数。

　　📅下周将公布财报的大公司有：周一的甲骨文（ORCL)（盘后）；周二的美光（MU)（盘后）；周四的耐克（NKE)（盘后）。

　　从历史上看，12月一般来说是个对美国股市有利的月份。本月前9个交易日，道指累计下跌5.6%，标普500指数下跌5.8%，纳指下跌5.7%。根据道琼斯市场数据，这是自1980年以来三大指数12月份开局最差的一个月。

　　加拿大皇家银行（RBC）首席美国经济学家Tom Porcelli在一份报告中说，这听起来很糟糕，虽然股市波动性大幅上升，但“股市还没有恶化到需要暂停加息的程度”。与1998年股市暴跌的新兴市场危机不同，就总回报而言，美股今年迄今仍基本持平。

　　美联储前任副主席费希尔也表示，他相信美联储会倾向于对当前美国经济增速展现信心，并对近期下降的通胀率表示关注，仍会选择在12月加息。

　　费希尔称：“美联储对于释放过早结束加息的信号非常谨慎，原因在于担忧未来如何应对衰退。在战后的五次衰退中，美联储平均每次都要降息400-500基点来应对衰退。这似乎意味着，如果美联储不把联邦基金利率加到500基点（5%），很难应对未来潜在的衰退。”目前，联邦基金利率区间为2%-2.25%。

　　Fischer也认为美国经济仍然强韧，且危机后的金融改革强化了整个金融体系的韧性，央行还能用量化宽松（QE）、前瞻指引等应对衰退。

　　截至北京时间16日11:38，据CME网站FedWatch工具，联邦基金期货定价隐含本月加息25基点至2.25%-2.5%的概率为76.6%。

　　（线索Clues / 李涛）