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渣打银行财富管理就截至周二的美股市场大跌发表点评，认同美国经济和企业盈利增长可能已见顶，同时表示增长见顶不一定代表周期结束，重申仍对美股市场保持积极态度。以下为报告摘要：
市场焦点：充满挑战的一年
概要
●美国股市目前已失去年至今的全部涨幅。过去两天的大幅下跌，已使美国标普500指数回吐了今年以来的全部涨幅。科技股（XLK）领跌，油价（OIL）走软加剧了日前的跌势。
●增长可能已见顶。市场可能正在接受这样一个事实，即2018年美国经济和企业盈利增长可能已达到其所能达到的“最佳状态”。本周，市场对贸易战的担忧也有所加剧。
●无论是对经济还是对股市而言，增长见顶不一定代表周期结束。美联储似乎对市场担忧日益敏感，这表明它可能考虑在未来几个月放松货币政策。
背景
●对投资者充满挑战的一年。今年是对投资者充满挑战的一年。更高的债券收益率和走阔的收益率风险溢价降低了债券的回报。同时，绝大部分股票市场今年以来也是呈现跌势，其中有一些已经展现出熊市特征（从高点下跌超过20%）。美国股票和美国高收益债（HYG）一度成为强势的信号，但是就算是这两类资产在本周的调整过后年初至今的收益也来到了负值。
美股三大指数年初以来表现（图片来源：新浪财经）●经济增速趋缓和贸易争端。2019年美国经济和企业盈利增速有很大可能性会放缓。考虑到2018年的财政刺激措施，这并不令人惊讶。这加重了我们对未来公司盈利预期的审慎态度。（尽管第三季度收益远好于预期）。迈克-彭斯（Mike Pence）近期的强硬表态和近期油价的大幅下跌，加重了这种负面情绪。
以标普500指数衡量，美国股市已回吐了2018年初以来全部涨幅（图片来源：渣打银行）对投资者的意义
●增长见顶不代表周期结束。美国企业盈利增长2108年预计达到24%，如此高增速或许不可持续，并预计在2019年有所减速。然而市场一致预期在2019年盈利增速能达到8.8%，保持在历史平均水平。只要经济持续扩张以及通胀仍然温和，盈利仍有扩张的可能。
●贸易担忧有所过度。在月底（G-20峰会）对话前，美国的态度似乎有所松动。然而，进一步征收关税可能会对美国经济产生更大的影响。意味着美国在更加咄咄逼人之前可能会保持谨慎的态度。
接下来会如何？
●贸易谈判和关键技术支撑位。下周末的谈判对短期市场情绪异常关键。我们仍然对美国股票（SPY）保持积极的态度，下一个关键支撑位在2532（2月低点），该点位在昨日收盘价下方4%。
（编者注：文中提及的具体基金产品不代表渣打银行财富管理的投资建议。点此使用投资组合分析工具）
（线索Clues / 李涛）
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责任编辑：李涛
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