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结合CFTC、ICE的交易员持仓报告（COT），截至3月26日，NYMEX WTI原油、ICE Brent原油、COMEX黄金期货投机净多仓增加，ICE美元指数期货净多仓减少，CBOT美国10Y国债期货净空仓增加，Cboe比特币、VIX指数期货净空仓减少，CME E-mini标普500指数期货净头寸由负转正（图片来源：CFTC、ICE、Sina Finance）截止3月26日（周二），CBOT美国10Y国债期货（IEF)（TLT）投机净多仓（以下简称“净多仓”）为-166,293手，净空仓本周增加了2,319手。
美国10年期国债收益率周五收报2.41%，周回落3BP（0.03个百分点），周中最低报2.39%，创2017年12月中旬以来最低水平。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报2.27%，下跌4BP。债券收益率与价格走势相反。
截至周五收盘，美国10Y-2Y国债收益率利差收窄至14BP。去年12月上旬，这一用于监测长、短期利差的重要代理曾收窄至9BP，达到十一年来最低水平。
周五，美国10年期与3个月期国债收益率利差报0.01个百分点，结束此前持续近一周的倒挂。美东时间3月22日，这一利差报-0.02个百分点，自2007年以来首次出现倒挂。收益率曲线倒挂被广泛认为是美国经济衰退的可靠预兆，Bianco Research数据显示，在过去50年里，3个月/10年期国债收益率曲线倒挂持续10天以上共发生了7次，平均311天后出现经济衰退。
通常而言，长期国债利率隐含市场对经济增长（通胀）的预期，而短期无风险借贷利率对央行的政策利率更为敏感。
CBOT美国10Y国债期货合约每手面值为100,000美元。
CME E-mini标普500指数期货（ES)（SPY）投机净多仓为24,139手，较上周增加72,173手，净头寸自1月下旬以来首次由负转正。
本周，道指（.DJI）累计上涨1.67%，标普500指数（.INX）上涨1.2%，纳指（.IXIC）上涨1.13%。
今年一季度，标普500指数累计上涨13.06%，录得2009年第三季度以来的最大季度涨幅，同时也是1998年以来最大的第一季度涨幅。
道指第一季度上涨12.4%，录得2013年以来最大的首季度涨幅。纳指则累计上涨17.4%，收获2012年以来最大的第一季度涨幅。
有分析认为，美股自圣诞节低点强力反弹，对国际贸易关系的预期变得乐观、美联储货币政策立场骤然转“鸽”成为上涨背景。
美股财报季将在未来几周展开。有分析人士指出，第一季度可能会出现一些引人注目的警告，预计这将是三年来第一个盈利出现负增长的季度。
不过，SSgA首席投资策略师Michael Arone指出，尽管盈利预期较弱，但营收料将增长近5%。
MSCI新兴市场基金（EEM）本周上涨1.23%。沪深股市方面，沪指（000001）周五收报3090.76，飙升3.2%，但周跌0.43%。年初以来累计上涨23.93%，在全球增长放缓几成共识的一季度，可谓“咸鱼翻身”。
创业板指（399006）本周下跌0.02%，权重蓝筹上证50周涨1.54%。
新华社3月29日（周五）报道，3月28日至29日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽（Robert Lighthizer）、财政部长姆努钦（Steven Mnuchin）在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商，双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展。
刘鹤副总理将于4月初应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。
CME E-mini标普500指数期货合约每手价值为标普500指数*50美元。
ICE Brent原油期货（BNO）投机净多仓为332,062手，周变动增加12,534手。NYMEX WTI原油期货（USO）净多仓周增33,873手，报448,619手，连续六周上升。
国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约周五收于67.55美元，周涨0.7%。美国NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约收于60.18美元，周涨2.05%。
美国总统特朗普周四再次批评石油输出国组织（OPEC），称油价“太高”，该组织应增加产量。
这是今年以来特朗普第二次发表推文敦促OPEC不要坚持其目前的减产政策。与以往不同的是，去年特朗普的批评导致沙特石油政策迅速出现逆转，而今年迄今OPEC对特朗普的呼吁置若罔闻。
周五，油服公司贝克休斯（BHGE）公布，美国周度活跃原油钻井设备（OIH）总数量为816台，较上一周减少8台，连续六周录得下降。
能源信息署（EIA）此前公布的数据显示，上周美国原油库存下降958.9万桶，创2018年7月份以来最大单周降幅，市场预期为增加175万桶，前值为减少386.2万桶。
INE中国原油期货主力合约SC1904周五收报457.9元，涨0.64%。
以上原油期货合约每手均为1000桶。每7.3桶原油的质量约等于1公吨。
ICE美元指数期货（DXY)（UUP）投机净多仓为25,285手，周变动减少650手。
贸易加权美元指数周五收报97.23，周涨0.66%，当周录得连续四日上涨。
本周，欧元（EUR/USD）、英镑兑美元（GBP/USD）分别下跌0.73%和1.29%。
英国议会下院29日投票否决了英国政府与欧盟所达成的脱欧协议的关键部分。此前，英议会已两度否决政府的脱欧协议。
据美联社报道，如果英国议会下院不批准协议、不撤回脱欧却又无法获得延期，英国将在4月12日23时无协议脱欧，尽管欧盟和英国双方都反对无协议脱欧。
欧盟委员会主席容克（Jean-Claude Juncker）警告称，欧盟的耐心可能会耗尽。他敦促伦敦方面尽快就脱欧做出决定。
在岸人民币（USD/CNY）周五收报6.7202，较上周五贬值142点（pips）。由一篮子新兴市场货币组成的基金（CEW）本周下跌1.69%。
3月27日，新兴市场再次上演股汇“双杀”。新兴市场货币普遍大跌，阿根廷比索对美元（USD/ARS）跌1.9%，创历史新低，土耳其里拉对美元（USD/TRY）跌超2%，南非兰特（ZAR）、巴西雷亚尔（BRL）、墨西哥比索（MXN）均跌超1%。
据彭博社27日报道，土耳其人为制造钱荒以阻止里拉在大选前夕贬值。投资者于周三抛售土耳其债券和股票。因为当地银行受到施压，不能向意欲做空里拉的外国基金经理提供流动性。27日离岸掉期市场的里拉隔夜拆借成本一度升穿1000%，于是想要结清里拉头寸的投资者被迫卖掉其他土耳其资产，以获得平仓所需要货币。2年期土耳其债券收益率蹿升至20%上方，股市则创下去年8月以来最大跌幅。
土耳其、阿根廷是去年遭遇汇率危机最严重的新兴市场，今年经济已经步入技术性衰退。去年8月，新兴市场股债汇曾遭遇一轮惨烈抛售。点此查看桥水创始人Ray Dalio的《债务危机》了解负债带来的风险。
ICE美元指数期货合约每手价值为美元指数DXY*1000美元。
COMEX黄金期货（GLD）投机净多仓为119,741手，本周增加31,345手。
COMEX期金（GC）6月份交割的合约周五收报1297美元，周跌1.25%。
钯金（XPD)（PALL）周五收报1384.8美元，周跌超过10%。有分析指出，市场对钯金的抛弃应该是对全球经济增长担忧的结果。钯金主要用于汽车尾气净化催化剂，若经济衰退，作为周期性行业的汽车业首当其冲。尽管钯金的供应呈严重短缺状态，但自去年8月以来价格几乎翻番，市场也累积了大量投机获利盘。
COMEX黄金期货合约每手为100金衡盎司。1金衡盎司约等于31.1克。点此查看上海黄金交易所（SGE）贵金属行情。
Cboe（CBOE）VIX指数期货净多仓为-117,818手，净空仓本周减少10,399手。
华尔街的“恐慌指数”——标普500波动率指数（VIX)（VXXB）周五收报13.71，周跌16.8%，19是这一指数的长期平均水平。
Cboe标普500波动率指数期货合约每手价值为VIX指数*1000美元。
Cboe比特币期货（XBT）净多仓为-1,244手，净空仓本周减少了42手。
据Bitstamp交易所数据，北京时间31日16:00，比特币现货价格（BTC）在4080美元附近，与上周这一时间报价略有上升。整个3月份，比特币的波动率相对低迷，仅与美股市场基准指数的波动率相当。
Cboe比特币期货每手合约对应1个比特币。
季度盘点：全球增长放缓成共识 A股“咸鱼翻身”
📕编者注：美国商品期货委员会（U.S. Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）是美国期货及衍生品市场的监管机构。
期货及衍生品持仓报告（The Commitments of Traders，简称COT）由CFTC公布，逢周五发布（遇节日会顺延至下一个交易日），数据截至当周二。该系列报告涵盖NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期货、期权、互换等衍生品。
CFTC的“Lagacy Report”将交易员持仓分为“可报告持仓”（Reportable Positions）、“非可报告持仓”（Nonreportable Positions）。前者又分为“商业”（Commercial）、“非商业”（Non-Commercial）持仓，而“非商业”常被视作投机者。
通常，投资者更关心“可报告持仓”中的“非商业”部分里的净多仓（Net Positions）。这个指标是由“非商业”持仓中多仓（Long）减去空仓（Short）得到，投资者关心该值的周度变化。研究者如果将这些数据拉到更长时间窗口去考察，也可以在一定程度识别出该品种投机力量的变化趋势。
按照CFTC的定义，“商业”是指涉及到大宗商品的生产、加工或销售的实体。“非商业”则通常指参与“投机”（speculative）的交易商，当中包含对冲基金等资产管理公司。
需要注意的是，ICE网站提供的COT，是不同于上述“Lagacy Report”的另一种统计口径，它将“可报告持仓”划分为四类，分别是：Dealer Intermediary（经纪商）、Asset Manager/Institutional（资产管理公司/机构）、Leveraged Funds（杠杆基金），及Other Reportables（其他可报告）。通常，“Asset Manager/Institutional”被视为投机者。ICE Brent原油期货投机净多仓采用这一口径数据。
除非特别说明，《线索Clues》引用的数据是COT系列报告中“仅期货”（Futures Only）部分，即不含期权等其它衍生品。这也是主流财经数据提供应商常用的报告口径。
（线索Clues / 李涛）
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责任编辑：李涛
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