积极型基金纷纷下挫 稳健型基金可长期看好

　　配置型基金周评1204-1208

　　上周，股市冲高过程中出现大幅度的震荡回落，基金重仓股的表现亦出现显著分化，基金净值整体下跌，但借助上半年积累的涨幅调整尚算温和，近期涨幅较大的品种及今年类累计涨幅巨大的明星绩优基金跌幅居前。从基金的表现可以看出，上周股指的调整主要来自部分中短期涨幅较大品种的获利回吐压力，未来结构性牛市的格局仍将持续。

　　基础市场方面，上周上证综指在冲高2200点整数关口的过程中出现大幅震荡，沪深两市股指周线连阳的逼空走势暂时终止。上证综指和深证成指收于2093.64点及5641.48点，周跌幅分别为0.40%和1.85%，从成交水平看，沪深两市周成交分别为2841.8亿元和1425.5亿元，均创下历史纪录。债市方面，上周国债市场受加息传闻连收五阴，整体呈现连续下行破位之势，最终收于111.16点，下跌0.341%，创三个月来最大周跌幅，周成交32.03亿，较前一周增加7.17亿元。

　　在此市况下，可比的85只配置型基金净值多数下跌，仅4只基金收益为正，周算术平均净值收益率为1.54%，较前一交易周大幅回落，一些今年表现优异的明星绩优品种出现在跌幅榜前列。其中，华富

竞争力优选基金逆市上涨0.79%，排名配置型基金涨幅榜首位，今年来净值翻番的"2"元基金兴业投资趋势基金下跌3.74%，居于跌幅榜首，而上周表现出色的国投创新动力基金出现3.65%的净值回吐，净值排行倒数第二。

　　在上周配置型基金的涨跌幅排行榜中，我们可以看到像华夏大盘精选、银河稳健、广发聚富、华夏红利等今年来表现相当抢眼的积极型配置基金跌幅居前。这些品种的调整给予市场一个比较明确的信息，目前基金内部持仓结构调整的需求相当强烈，在年底兑现收益要求日益强烈的情况下，一些今年来涨幅较大的品种可能出现阶段性调整。同时，我们发现以赚取绝对回报为目标的基金品种在震荡市表现稳定，如汇丰晋信2016、嘉实

理财稳健、长城安心回报上周均实现净值上涨。

　　上周一个值得关注的现象是，引发股市大规模获利回吐的导火索，正是近期领涨大盘的几只热门股出现快速跳水，如招商轮船、北辰实业等前期连续涨停的股票在周四、周五均处于跌幅前列。以北辰实业为例，该股10月中旬上市后，曾连涨20个交易日，最高涨幅达到145%，走势十分凶猛，而招商轮船也是自上市以来四个涨停。从这些股票的走势特征及基金层面的反馈看，这些股票的连续爆炒并非来自理性的机构投资者所为，投机氛围大肆蔓延正是促使市场短期震荡的主要原因。短期内投资炒作氛围的降温将更有利于股市的良性上涨。

　　鉴于以上判断，2Rich研究部认为虽然上周沪综指在2200点震荡加剧，但并不代表中国股市结构性牛市已经结束。A股指数在一年内已经大幅上涨100%有余，获利盘出于年底结帐需要获利兑现实属正常。

人民币升值预期、企业明年利润稳定增长、管理层股权激励机制逐步推进、国内公司海外上市带来的价值重估等因素都有利于明年优质公司股价再上一个台阶。因此，一些经过市场证明能够保持中长期绩效优势的绩优稳健品种，可作为基金投资者的核心配置而长期持有。

　　附表：12.4-12.8配置型基金净值回报率排名(前10名)

序号	基金名称	基金代码	期初净值	期末净值	周回报率%
1	华富竞争力优选	410001	1.056	0.9787	0.79
2	汇丰晋信2016	540001	1.2554	1.2577	0.18
3	嘉实理财稳健	070003	1.111	1.114	0.17
4	长城安心回报	200007	1.2063	1.2078	0.12
5	东方精选混合型	400003	1.1011	1.0975	-0.21
6	宝盈鸿利收益	213001	1.6824	1.6762	-0.33
7	长城久恒	200001	1.442	1.435	-0.39
8	富国天瑞强势精选	100022	1.9293	1.9191	-0.49
9	诺安平衡	320001	1.7993	1.7093	-0.5
10	易方达平稳增长	110001	1.821	1	-0.52

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