监管层出台新政 基金参与定向增发将结束蜜月期

　　记者 刘昆明 见习记者 胡学文

　　定向增发成为目前上市公司再融资首选，定向增发股也“沾光”受到了市场的热捧。从目前已经完成定向增发的11只股票市场表现来看，其市场价都超过了增发价格，其中G中信(资讯 行情 论坛)、G宏源、海南航空(资讯 行情 论坛)3只定向增发股票的超出幅度都在50%以上，而11只定向增发股目前市场价超过增发价的平均幅度额则也达到了46%。

　　分析定向增发股受宠的原因，业内人士认为，在进行定向增发的过程中，上市公司往往伴有收购资产、吸收合并、引入战略投资者、资产重组等行为，对于改善上市公司业绩具有立竿见影的作用。再者，众多机构的参与，也使公众投资者相信，增发公司成长性值得期待。

　　不过，值得注意的是，红红火火的增发，少不了的是基金公司的热情参与。从已经完成增发的公司网下配售结果来看，剔除战略投资者和原股东的获配股份，基金公司获得的配售股份为2.8亿股，占A、B类法人投资者获配总股份6亿股的46%，基金公司为此投入的资金为32亿元。事实上，基金公司在为上市公司实施增发作出积极贡献的同时，也获得了不菲收益。以昨日的收盘价来计算，基金公司的账面盈利达到4.9亿元，账面收益率为15%。

　　基金公司积极参与定向增发的现象引起了市场的普遍关注，并引发了广泛的讨论，为此监管层在上周末出台了一项旨在规范基金公司参与定向增发的政策。虽然政策与此前市场的猜测有所不同，但业内人士普遍认为该政策还是会影响基金公司参与定向增发的热情。

　　“基金限购定向增发政策的出台是十分及时和必要的，”西南

证券的李阳认为，“政策出台后定向增发

股票市场表现可能趋冷。”对此，海通证券宋立民说得更为肯定，他认为，原本定向增发网下配售就有一年的锁定期限，现在又出台了限制政策，“基金参与的热情肯定会大打折扣。”宋立民还认为，目前有相当一部分基金本身就是定向增发上市公司的股东，存在预先获悉内部消息的可能，而新政策中基金规避风险的监督条款可以在一定程度上抑制基金产生投机行为。

　　山东大学经济研究院王凤荣博士也指出，限制基金参与定向增发的政策针对性很强，基金参与热情应该会有所下降。不过，她认为，监管层出台该政策时充分考虑了市场的种种反应，应该对上市公司实施定向增发后的市场走势影响不大。

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