大盘冲高震荡加剧 嘉实系基金表现出色

　　配置型基金周评1120-1124

　　上周，沪深两市股指以迅雷之势加速突破2000点整数关口，二线蓝筹股的板块轮动推动市场继续活跃。可比的84只配置型基金净值全线上涨，周算术平均净值收益率为2.71%，基金间的净值表现分化依旧，股票仓位配置较重的基金普遍涨幅居前。其中，嘉实系基金上周再次表现出强烈的上涨欲望，旗下嘉实服务增值行业基金(070006)以5.99%的周净值增长率排名第一，嘉实成长收益基金以5.43%的周收益率排名第二。

　　基础市场方面，上周沪深指数承接上一交易周的走势继续呈现加速上涨的态势，从周K线来看，双双留下向上跳空的缺口。上证指数收于2050.81点，周涨幅4%，周成交1793.6亿元，较上一交易周大幅增长接近20%。债市方面，上周国债现券市场以调整为主,日K线连续收阴，显示空方逐步占据优势。上证国债指数开盘111.63点，这也是全周最高点，终盘收于111.43点，较前一个交易周下跌0.15%,周成交18.31亿元，较前一周减少3.19亿。

　　从上周股市的盘面特点看，虽然二八现象有所改善，但能够走出持续性上涨行情的个股数量非常稀少，多数来自于某只基金的核心重仓股。其中华侨认购权证上周以13.469元的价格高开上市，对持有该品种较多的嘉实系基金净值刺激明显，该系基金上周有3只品种进入排名前10。而三一重工、振华港机、苏宁电器、大商股份、中国联通等前阶段滞胀的二线蓝筹龙头股上周表现明显强于一线品种，对于重仓相关股票的基金净值推动作用较好，多只前期滞胀的基金处于涨幅榜前列。

　　从资金供给看，由于11月份结束募集的新基金有11只，这些基金首发规模普遍较大，新基金后续资金源源涌入，同时近阶段有3家QFII额度获得批准，加之老基金在核心重仓股上的筹码锁定性不断提高，这无疑为目前已经流动性泛滥的A股市场火上浇油，周边市场尤其是香港市场的强劲表现也为A股市场创造了较为有利的外部市场环境，在屡调不下并且热点开始扩散的情况下，大盘仍有进一步走高的动力。

　　比较负面的因素看，领涨板块上行压力日趋明显是制约指数上涨加快的主要因素。比如，银行板块龙头招商银行已持续4个交易日出现窄幅震荡且重心下移的走势，而地产股龙头万科A及石化股龙头中国石化也已持续3个交易日出现类似的走势。作为本轮行情最具人气的领涨品种，这几只龙头股波动不仅仅将对指数形成压制，且对市场人气产生较大的负面影响。

　　操作中，上周表现较好的基金中出现了一些较少露面的冷门品种，虽然短期涨势喜人，但其持续性则需要经过市场的检验。嘉实系基金凭借华侨权证的高开表现涨幅居前，但该权证及正股的走势也非常可能出现前期伊 利股份发行权证后连续跌停的除权走势，短期风险较大。从稳健性角度考虑，持有一些中长期表现出色的品种，从组合配置角度而言更有价值。

　　附表：11.20-11.24配置型基金净值回报率排名(前10名)

序号	基金名称	基金代码	期初净值	期末净值	周回报率%
1	嘉实服务增值行业	070006	1.499	1.593	5.99
2	嘉实成长收益	070001	1.7515	1.8596	5.43
3	中信经典配置	288001	1.4822	1.5601	5.08
4	长城安心回报	200007	1.108	1.1606	4.75
5	鹏华中国50	160605	1.605	1.69	4.58
6	嘉实主题精选	070010	1.242	1.293	4.11
7	华安宝利配置	040004	1.767	1.844	4.04
8	天治品质优选	350002	1.2631	1.3194	3.96
9	德盛稳健	255010	1.374	1.433	3.95
10	招商先锋	217005	1.5331	1.5976	3.89