央行实施大规模紧缩措施 货币市场基金收益上升

　　货币市场基金1月份点评

　　2007年1月份，货币市场基金的收益明显上升，49只货币市场基金的月平均回报为0.19%，高于上月0.16%的水平。49只基金的七日年化收益率均值从第一周的1.9524%升至第二周的1.9836%，终于在第三周重上2%达到2.0850%。截至1月31日，49只基金的七日年化收益率均值为2.3577%，高于1月份第一周1.9524%的七日年化收益率均值，超过了2.016%的业绩基准，49只基金中有45只基金跑赢业绩基准，占比91.84%。其中，海富通货币B以3.2630%的七日年化收益率居于榜首，海富通货币A也3.0210%的收益率排名第二，表现不错的还有交银施罗德货币、申万巴黎收益宝、融通易支付货币；泰达荷银货币基金以1.7630%的收益率位于榜尾。

　　公开市场操作方面。进入2007年，面对宽裕的市场资金面，央行加大了货币回笼力度。1月16日央行发行了2100亿元的1年期央票，这一规模创下央票问世以来的最大单期发行量记录；此后央行又在23日发行了600亿元的3年期央票，这也是该期央票近20个月来首次恢复使用。此外，在1月份，央行还多次发行了7天、21天、28天等多个不同期限的正回购，公开市场操作可以说越来越灵活。这样，1个月份央行累计发行了10450亿元的央票和正回购，扣除到期的5690亿元央票和正回购，实现了4760亿元的资金净回笼，如果再考虑央行在1月15日提高存款准备金率50个基点，则整个2007年1月份，央行累计净回笼的流动性将超过6300亿元。

　　连续大规模的紧缩措施，产生了一定的影响效果，市场利率出现上升。作为判断市场资金面依据的银行间回购利率自1月中旬存款准备金率提高以来大幅走高，其中，7天正回购利率上升30个基点达到1.95%,基本接近前期2%的平均水平。期间，央行再次提高存款准备金率甚至加息的传言一度在市场盛传。银行间质押式回购加权平均利率回调1.45个基点至1.8630%。随着春节时点的临近和近期平安保险大盘股的申购，银行间市场中长期品种资金利率快速上涨，重新演绎着春节前资金紧张和利率飙升的行情。只不过，与前几年有所不同的是，除了春节提现因素外，又加上了平安保险的资金申购需求。

　　债市方面。自1月份中旬传言加息开始，债券市场便一直笼罩在紧缩预期之中。这种利空心理因素在近期成为影响市场行情的主要力量。与此同时，央行公开市场回笼力度加大，三年期央票连续使用两周，这些无疑预示着央行收缩流动性的坚强决心。流动性的支持，虽然承受利空预期，但市场尚未呈现明显的恐慌抛盘迹象。上交所国债指数于1月初开盘111.45点，月末收于111.78点，期间最高111.83点，最低111.29点，涨幅0.35%。预期未来债市将继续振荡整理，并有可能呈现一定程度的上扬。

　　国家统计局1月份公布的数据显示，去年12月份我国居民消费价格(CPI)涨幅达到了2.8%。这一数据加重了央行选择加息的砝码。对于

货币市场基金来说，加息对其将产生积极作用。货币市场基金一般采用持有到期策略，以期获得持券的利息收益。货币市场基金主要是投资一年期以内的短期债券等投资工具，其组合的剩余期限在180天以内，流动性好,在市场利率上升时，能较好地回避利率风险。

　　1月份股市不断攀高，高位震荡风险不断加大，终于在月末深沪两市股指出现暴跌，引致部分

股票型基金的净值也出现较大的下挫。在大盘调整、偏股型基金也在调整的时候，货币市场基金的收益却在逐步上升，作为现金管理工具，投资者基本上可以放心配置，从股票型基金退出的资金可以暂时到

货币基金中去避险。目前，货币市场基金的收益要高于一年定期存款税后收益，流动性又类似活期存款，且收益水平稳定，可作为投资者们良好的避风港。

　　附：2007年1月31日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(1月31日)

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	海富通货币B	0.5963	3.2630%
2	海富通货币A	0.5292	3.0210%
3	交银施罗德货币	0.7017	2.9450%
4	申万巴黎收益宝	0.2814	2.8910%
5	融通易支付货币	0.6560	2.8200%

 

 

熊榜（1月31日）

 

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	泰达荷银货币	0.4621	1.7630%
2	广发货币	0.4859	1.8040%
3	国泰货币	0.4372	1.8400%
4	兴业货币	0.4365	1.9860%
5	银华货币A	0.5386	2.0160%

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