专题摘要:7月15日,国家统计局公布上半年宏观经济运行数据。上半年国内生产总值172840亿元,按可比价格计算,同比增长11.1%,比上年同期加快3.7个百分点;CPI同比上涨2.6%;居民人均总收入10699元。[滚动][评论][独家预测][数据中心]

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4-5月经济数据一览表

指标 5月经济数据 4月经济数据
价格指标
GDP - -
CPI 3.1% 2.8%
PPI 7.1% 6.8%
房价 12.4% 12.8%
增长指标
固定投资 前5月城镇固定资产投资增长25.9%
社会消费品零售 18.7% 18.5%
工业增加值 18.5% 17.8%
PMI 53.9% 55.7%
用电量 20.8% 21.04%
外贸指标
出口 48.5% 30.5%
进口 48.3% 49.7%
顺差 195.3亿美元 16.8亿美元
FDI 27.48% 24.69%
金融指标
M2 21% 21.48%
信贷 6394亿 7740亿
人民币存款 1.08万亿 1.18万亿
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统计局解读数据——

统计局:国民经济运行良好 物价温和可控

尽管国际上经济复苏比较缓慢,欧洲的债务危机仍在蔓延,国内也面临着自然灾害多发的重大挑战,但是中国经济总体上还是保持了高增长、高就业、低通胀这样一个良好的发展态势。

中国经济结构调整和发展方式实现三转变

中国经济在以前确实过多的依靠投资和出口的拉动,这种经济方式我们已经意识到,是不可持续的,因为它对外部的市场和资源的消耗比较大。所以,我们要加大结构调整,加快发展方式转变。

粮价不具大涨基础 全年物价控制在3%

从粮价总体的走势来看,目前还是一个比较稳定的、缓慢的上升趋势,而这正是宏观政策特别是粮食价格政策支持的结果,因为政府每年都要提高粮食的收购价格,为了保护农民的种粮积极性,支撑着粮价缓慢上升的趋势。

图文解读数据——

GDP增速走势图

CPI&PPI走势图

上半年GDP同比增长11.1%

上半年国内生产总值172840亿元,按可比价格计算,同比增长11.1%,比上年同期加快3.7个百分点。

二季度GDP增长10.3% 环比增速尚在测算

二季度GDP同比增长是10.3%,但是环比增长速度还在测算之中,因为环比的计算相对比较复杂。

二季度GDP增速回落有利防止经济过热

统计局表示尽管二季度的经济增速出现了一定程度的回落,但是它仍运行在正常的增长区间。经济增长速度适度回落,有利于防止经济由偏快向过热转化,有利于加大结构调整和发展方式转变的力度。

上半年CPI同比上涨2.6%

今年上半年居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%,其中城市上涨2.5%,农村上涨2.8%。

上半年PPI同比增6% 6月同比增6.4%

1-6月,工业品出厂价格(PPI)同比增6%,6月份工业品出厂价格(PPI)同比增6.4%。

上半年国民经济运行态势总体良好

上半年各地区、各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,继续实施应对国际金融危机的一揽子计划,加快推进经济发展方式转变和结构调整,国民经济总体态势良好,继续朝着宏观调控的预期方向发展。

新增信贷走势

房价走势

PMI指数

进出口走势

贸易顺差情况

FDI示意图

6月人民币贷款增加6034亿元 增速回落

上半年新增人民币贷款4.63万亿元;6月份新增人民币贷款6034亿元,M2增速连续7个月回落;基本符合信贷调控的总量和进度要求。

M1与M2倒剪刀差收窄 流动性偏多局面暂缓解

在信贷稳步回落的同时,M1、M2的增速回落平稳,流动性较年初有所收缩。除增速分别创下连续多个月以来的新低外,M1、M2的倒剪刀差也缩小至6.1个百分点,为年内最低值。

调整信贷节奏 第三季度多放贷款

兴业银行首席经济学家鲁政委建议:为遏制经济下滑,应调整信贷节奏,第三季度多放贷款。

6月70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.4%

房屋销售价格同比继续上涨,但涨幅回落。2010年6月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.4%,涨幅比5月份缩小1.0个百分点;环比下降0.1%,5月份为上涨0.2%。

二线城市房价下降不明显 还需出台细则

新一轮房地产调控政策出台近3个月来,与一线城市楼市“价跌量缩”相比,二线城市的降价效果似乎并不明显。

一线城市三套房贷全面松动

继上海、南京、杭州等地的银行放松第三套房贷后,深圳、北京部分银行也已悄然放松第三套房贷款。

6月份PMI为52.1% 环比回落1.8个百分点

6月PMI为52.1%,比上月回落1.8个 百分点。该指数已持续16个月保持在50%以上。

PMI连续两个月回落 显示当前中国经济发展回稳

6月PMI指数延续上月走势,11个分项指数中“一升十降”。同上月相比,只有产成品库存指数上升,升幅为1.5个百分点。

PMI预示经济减速 宏观政策或将放松

从PMI分项指数看,所有分项指数均一致指向经济扩张速度放缓,6月工业生产可能继续减速,且可能后续月份生产后劲不足。未来货币政策和财政政策基调仍会继续维持,但在具体执行上面临向松微调的必要。

6月份外贸总值创历史新高

6月份当月我国进出口值2547.7亿美元,增长39.2%。其中出口1374亿美元,增长43.9%;进口1173.7亿美元,增长34.1%。

外贸到达临界点 下半年出口或放缓

在下半年中国经济增长率可能出现平稳回调的预期下,6月外贸进出口交出了一份亮丽的成绩单。多家机构及专家表示,对下半年的外贸走向并不乐观。

新华社:当前外贸走出低谷待突围

贸易顺差逐步收窄,外贸基本平衡发展,成为了今年上半年中国外贸总形势的关键词。

外储余额情况

财政收入示意图

盘点上半年

    上半年,我国经济进一步向好,对企业无疑是利好消息。但是在欣喜之余,我们更应该看到,中央领导曾经一再提醒告诫的“今年将是中国经济最为复杂的一年”,已经表现得非常充分了。经济形势的复杂性不仅正在显现,而且复杂程度可能超出了很多企业家的预期。

    我们面临的“两难”问题还有很多,例如既要控制货币信贷的过快增长,又要避免由于资金链断裂出现“烂尾”工程和银行坏账的问题;既要抓住世界经济复苏的机会积极恢复和扩大出口,又要立足国内市场、积极扩大内需……

盘点标杆行业

    今年时光已经过半,从前五个月宏观经济以及几大标杆性行业的数据来看,我国经济回升向好的势头得到进一步巩固。

    由于中国经济增长目前仍是以投资拉动为主,调控势必会对投资速度产生影响,这又关系到钢铁、水泥、电力等数十个相关产业的发展。如此牵一发而动全身的调控,如何保证经济既能实现平稳增长的短期目标,又满足结构调整的长期目标,不仅对增强宏观调控的针对性、灵活性提出了更高要求,更对企业的生存发展有至关重要的意义。

交通运输业 更多>>

交通运输业——国内快速增长 国际低位震荡
交通运输业——国内快速增长 国际低位震荡

 今年前五月,我国道路、水路、铁路、港口货运都实现较快增长。其中,我国道路运输完成货运量94.25亿吨,同比增长16.3%,全国铁路货物发送量达到14.93亿吨,同比增15.3%,涨势喜人。由于去年年初正是我国经济受国际金融冲击最严重的时期,基数较低,因此两位数的增幅属于合理增长。

钢铁行业 更多>>

钢铁行业——产量持续较快增长 结构矛盾仍然深重
钢铁行业——产量持续较快增长 结构矛盾仍然深重

 尽管行业形势不容乐观,但上半年我国钢铁企业在资源勘探开发、兼并重组、“走出去”等方面不断迈出坚实步伐。由于受国内钢铁产能释放较快、房地产行业进行调控等影响,钢价在4月达到峰值后,开始逐周下跌。5月末,国内钢材综合价格指数120.40点,比4月峰值126.40点下降了6.0点。

资本市场 更多>>

资本市场——上半年股民生存状况调查:84%亏损 55%仍满仓
资本市场——上半年股民生存状况调查:84%亏损 55%仍满仓

上半年逾8成投票者亏损,其中逾40%的投票者亏损幅度在20%-50%间,揭示了这一轮调整的巨大杀伤力。正因如此,展望下半年行情时,过半的投票者并不认为大盘能够上涨,且逾六成投票者认为3000点将是下半年沪指的上限、近四成认为沪指最低可见2200点,悲观情绪整体上居上风。

电力行业 更多>>

电力行业——用电量持续快速增长 关停小火电继续提速
电力行业——用电量持续快速增长 关停小火电继续提速

面对上半年电力的高速增长数据,人们的心情已经开始发生微妙变化。去年,用电量增长无疑是绝对的好消息,因为它增强着人们对经济回暖的信心。但是今年上半年,电力增长数字则未免让人喜忧参半。它一方面继续折射出我国经济的快速回升,同时也让人开始担心,随着经济的快速回升,高耗能产业是否也在卷土重来。

汽车行业 更多>>

汽车行业——高增长光环下蕴藏波动风
汽车行业——高增长光环下蕴藏波动风

2010年上半年,虽然中国汽车市场延续了去年的强劲升势,车市还在持续平稳快速增长,只是经销商的库存有点儿高了。在油价居高不下的情况下,SUV市场,尤其是豪华SUV依然以最快速度在增长,全然不见了消费税提高带来的影响,看来,大、气派、豪华,还是如今中国人的汽车消费主流理念。

黄金市场 更多>>

黄金市场——上半年金价屡创新高 中国炒金持续升温
黄金市场——上半年金价屡创新高 中国炒金持续升温

在国际金融危机阴霾犹在、世界经济复苏艰难的背景下,全球资本逐渐开始流入黄金市场避险,这使得国际黄金市场持续升温,国际金价屡创新高。今年上半年,中国的黄金价格屡屡攀升,“炒金”也在去年的基础上持续升温。国内市场无论是黄金的现货交易,还是期货交易都呈现出爆发式的增长。

盘点楼市

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全国房价16个月来环比首降 全国楼市拐点出现

上半年,全国商品房销售面积3.94亿平方米,比去年同期增长15.4%,增幅比1—5月回落7.1个百分点。业内人士认为,6月全国房价环比由涨转降的出现,至少标志着房价在数据上已经出现了“拐点”。

楼市上半年上演国退民进

风水轮流转”这句俗语在今年上半年的房地产市场中再次被印证,去年销售额屡屡创造神话,并在土地市场上频繁夺得地王的央企,在今年上半年的表现却不尽如人意。几家实力雄厚的央企地产商在72家非主营房地产的央企淡出房地产业后集体趋于低迷,不禁令业内浮想联翩,房地产市场的“国退民进”在未来还会加剧吗?

上半年楼市调控政策显效

2010年上半年,重点城市成交均价相比2009年、2008年同期均大幅上涨。“新一轮房地产调控以来,市场快速降温,上半年楼市调控成效明显。”上海房地产研究院综合研究部部长杨红旭表示。

展望下半年

    2010年上半年的经济运行形势,温总理“最为复杂”的表述可谓最为贴切。展望下半年,在经济增速或将放缓、主要发达国家经济可能“二次探底”的背景下,宏观调控的方向是继续坚持紧缩政策还是适度放松,备受社会关注。纵观上半年以来的信息,“调结构”有望走上前台,成为下半年宏观调控主线,而调控难点则在于如何在“调结构”中实现“保增长”,寻找经济短期困难和长期发展间的缓冲空间。

    展望下半年,经济增长放缓已成共识。多数专家预计,受内外经济影响,今年二季度经济将步入2009年经济恢复以来的下行周期。

    下半年,“调结构”政策将继续推进,并有望成为宏观调控主基调。

权威声音

温家宝:确保完成经济发展目标
温家宝:确保完成经济发展目标

温家宝:稳定政策,扎实工作,确保全面完成今年经济社会发展目标。

李克强:保持经济平稳较快发展
李克强:保持经济平稳较快发展

李克强:保持经济平稳较快发展,巩固经济回升向好势头。

王岐山:保持外贸平稳增长
王岐山:保持外贸平稳增长

王岐山:保持外贸平稳增长,进一步巩固经济发展的好形势。

张德江:提高国有经济发展质量
张德江:提高国有经济发展质量

张德江强调,要加快转变经济发展方式,坚持深化改革不动摇。

宏观调控政策展望 更多>>

下半年宏观调控紧抓调结构主线

在下半年出口可能下滑、经济增长尚未完全复苏的情况下,政府取消部分产品出口退税也是为了“调结构”。政策的出台也表明了政府“调结构”的决心,也预示着在今后一段时间,宏观调控措施将把“调结构”摆在更为显著的位置。
    调整经济结构、转变经济增长方式,对我国经济来说已刻不容缓,只有调整结构才能解决我国当前面临的经济问题。自去年以来,我国政府已有所行动。

下半年货币政策定调:继续适度宽松

下半年要继续实施适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,增强调控的针对性和灵活性,把握好政策实施的力度、节奏和重点。要密切关注经济金融形势的发展,灵活运用多种货币政策工具,保持货币信贷适度增长。

资本市场改革发展将更加契合宏观大局

展望下半年,业内预期,在拓广度方面,预计多层次市场体系建设和资本市场国际化将成为重头戏;而在增深度方面,发行市场化改革有望向纵深推进,在完善并购重组机制的同时,监管部门也将加大对内幕交易的打击力度。

经济增速展望 更多>>

下半年经济增速有放缓的压力
下半年经济增速有放缓的压力

中国经济有波动,下半年经济增速有放缓的压力,但是全年经济如果保持在9%以上,整体上是健康的,不能叫做二次探底。 中国经济从较长时期看并无大的通胀压力,主要原因是制造业产能过剩严重。

人民币汇率展望 更多>>

人民币大幅升值可能性不大
人民币大幅升值可能性不大

下半年,毫无疑问,人民币汇率双向波动趋势将更加明显。为应对国际金融危机,在危机期间,央行在实际操作中已经将银行间外汇市场人民币对美元交易价的日浮动幅度为美元交易中间价上下千分之五“收窄”至美元交易中间价上下千分之三。

消费增长展望 更多>>

国内消费或继续保持稳定增长
国内消费或继续保持稳定增长

今年下半年,我国国内消费需求将保持较为稳定的增长,当然增长速度有可能受到总体经济增速下滑的拖累而比上半年略有放缓,这是许多专家的一致看法。如果展望得更远一点,那么未来三至五年,中国的消费需求有望出现持续且强劲的增长。

房地产市场展望 更多>>

下半年土地供应将加大成交量下降显隐忧
下半年土地供应将加大成交量下降显隐忧

从4月份开始,住宅土地成交量开始逐月减少,下半年可能持续低迷。业内分析认为,需要防止土地成交量低迷导致下一个周期可能出现的房屋供应不足,政府应该加码房产税、土地闲置税等措施来保障市场供应,并将土地调控常态化。

安信证券:三季度面临两大风险 短期难迎大反弹

安信证券:三季度面临两大风险 短期难迎大反弹

    今年四季度之后,随着经济减速和企业盈利下调,财政政策会出现一些活动空间,届时股市会迎来明显的反弹机会,但绝不是反转机会,因为新一轮牛市的宏观和微观基础还正在酝酿,远未成熟。
海通证券:A股下半年筑底回升

海通证券:A股下半年筑底回升

    海通证券认为,今年下半年市场在经过充分筑底后,有望展开估值回升行情,预计年内沪深300指数的加权平均PE估值下限在14倍附近,而估值上限则在20倍附近(近几年的估值中枢)。
国金证券:A股已进入超跌底部

国金证券:A股已进入超跌底部

    国金证券策略分析师徐炜表示下半年主要看好三个方面,一个是制造业的升级,会看到在这个领域的竞争优势,第二是消费服务,劳动者会加大新型消费、服装等的消费。第三是约束性,在环保、环境、自然这一方面。
申银万国:估值修复将推动A股震荡向上

申银万国:估值修复将推动A股震荡向上

    目前上市公司17~21倍的2009年静态PE、13.5~19倍的2010年动态PE,是可以接受的合理区间,而股息收益率、产业资本增持、AH股溢价等角度也支持底部特征。目前A股市场已经处于合理估值区间的下限。
广发证券:大盘合理底部在2200点左右

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    广发证券发展研究中心策略研究组余晓宜做主题演讲。余晓宜认为,整个大盘的点位合理的底部在2200点左右,现在市场2500点,唯一没有体现风险的预期将在2011年企业盈利上。
华泰联合:战略性投资新兴产业

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    华泰联合证券策略分析师穆启国认为目前市场仍在震荡筑底过程,下半年投资主线应该布局长期经济转型并把握期间的周期反弹。在投资组合构建中更应关注节能、电动汽车、新能源、新材料等战略新产业。
中信证券:下半年沪指有望到达3000点

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  下半年,随着通胀压力的减轻和房价的回落,投资者对加息、流动性继续紧缩和地产调控加大的预期将降低,而保障房建设等一系列政策实施将会减轻对经济二次探底的担忧。在经济预期好转的背景下,市场有望震荡向上,上证指数目标位在3000附近。
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  湘财证券研究所的副所长袁绪亚博士发表演讲,认为下半年市场将探底回升,震荡筑底的阶段可能在7月份结束,而后将是市场新一轮上升周期的起点,建议下半年配置受益于新兴经济发展和分配制度改革的两大题材。
安信证券:三季度面临两大风险

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  安信证券研究所8日在京举行2010年中期策略会,去年12月率先看空A股的安信证券首席策略分析师程定华明确指出,下半年资本市场将面临盈利调整和流动性收缩的两大压力,四季度后压力方可能缓解迎来一次像样的反弹,建议投资者在短期内保持低仓位。
光大证券:A股四季度或有机会

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  光大认为贯穿下半年的投资主题包括民生主题、新兴产业和政策再放松。具体来说值得关注的有医改、二线消费、三网融合、节能减排和再制造产业。此外,光大明确认为银行的股价已经反映了充足的悲观预期。
国信证券:经济二次探底概率小

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  A股面临二大转型,一是面对危机后的经济转型。短期内存货驱动力的减弱导致经济下行风险加大。中期角度看,国内的城镇化率的提升和投资率维持高位依然是促经济增长的驱动力,也就说经济二次探底的概率较小。
招商证券:三季宏观调控步入观察期

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  招商证券丁安华指出,持续蔓延的欧洲债务危机加大了全球经济复苏的不确定性,加之外围经济风险在增加,这使得中国退出“超宽松货币政策”的时间可能推后,力度也会相应减缓。

顶尖机构下半年荐股精选

中金发布熊市选股策略:只买5股

宇通客车

宁沪高速

工商银行

水井坊

张江高科


《福布斯》中国股票之选

苏宁电器

白云机场

兰花科创

浙江医药

亚宝药业

下半年行业投资精选

  • 银行板块:2010年下半年策略(华泰联合)
  • 无论境内还是境外比较,银行的低估值都缺乏基本面的理由;更高的资本要求,或致企业和储户不得不支付更高的制度成本,而非银行盈利的大幅下降;谨慎假设,银行的合理PB或也应2-3倍。
    基本面的确定性向上,加上估值的大幅度折价,将抹平各种可能不断出现的扰动因素。个股方面,我们偏好招行、兴业、浦发、民生。
  • 房地产:政策高压将是下半年的行业主题(中原证券)
  • 政策调控的最终目标是实现房价的合理调整,只要这一政策目标不实现,已有政策将会持续,新政策将会源源不断地出台,而市场供求关系也已经逆转,这些都将使得房价下跌成为必然。
      下调行业业绩增速。我们下调对于行业营业收入增速的预期至25-35%,与之对应行业净利润增速约为18-25%。
  • 长城证券、中原证券两券商下半年看好新兴低估两类行业
  • 长城证券建议从确定性成长与高成长中选择估值相对安全的个股,例如医药、食品饮料、商业、旅游传媒、家电、信息技术、电力设备与新能源等;同时从低估值中寻找增长相对确定的行业与个股,如银行,保险等。
    中原证券认为,经过调整之后的大盘蓝筹股开始显现长期投资的价值,而受益于经济调结构进程的题材概念仍会有继续表现的空间。建议投资者关注以下三类主题:消费升级、小盘+新兴产业以及外延式增长。

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