点击查看最新行情

　　程亮亮

　　申银万国证券研究所昨日发布了2010年下半年投资策略报告。报告认为，估值的修复将推动A股市场在下半年震荡向上，预计上证指数核心波动区间在2400点到3000点之间。

　　申万研究所首席分析师袁宜表示，自2003年以来，一季报利润占全年比重最高的2008年达到30.22%，其次是2005年的25.22%。取其均值预计2010年沪深300的上市公司利润增速将达到29%。“虽然我们再次下调2010年重点公司利润增速至24%，但增速实际上仍然较高。”袁宜表示，“即使是在中性情境下，沪深300公司2010年业绩增速也将在23%左右。”

　　基于以上分析，袁宜认为，目前上市公司17～21倍的2009年静态PE、13.5～19倍的2010年动态PE，是可以接受的合理区间，而股息收益率、产业资本增持、AH股溢价等角度也支持底部特征。“目前A股市场已经处于合理估值区间的下限，下半年估值的修复将推动A股市场震荡向上。”

　　投资主题方面，申银万国表示包括城镇化加速、收入分配结构改革、节能环保等都可以关注。报告建议，下半年股市投资可重点把握好城镇化加速这条主线。申银万国称，城镇化进程已经到来，区域振兴规划逐步落实，推动产业转移和城镇化加速发展，产业投资、基建投资、住宅投资和消费升级将依次受益，投资品的估值将得到修复，消费品估值将获支撑。

　　在行业选择方面，阶段性偏好中游投资品，首推水泥、钢铁、造纸行业，这些行业在风险释放之后，存在政策性拐点的推动力，建议在风险释放过程中买入，同时看好零售、航空运输、食品饮料、铁路运输和软件等具有持续向好趋势行业在三季度甚至下半年的表现，而新兴行业重在自下而上的公司选择。在风格上阶段性偏好大盘股。

　　另外，申银万国还推出了其下半年的十大金股，分别是：冀东水泥、海螺水泥、宝钢股份、太阳纸业、晨鸣纸业、江淮汽车、青岛海尔、友阿股份、中国国航、中青旅。